Câștiguri pe acțiune - definiție EPS
Câștigul pe acțiune (EPS) este calculat ca profitul unei companii divizat la acțiunile restante ale acțiunii sale comune. Numărul rezultat servește ca un indicator al rentabilității unei companii. Este obișnuit ca o companie să raporteze EPS care este ajustată pentru elementele extraordinare și diluarea potențială a acțiunilor. Cu cât EPS-ul unei companii este mai mare, cu atât este mai profitabilă.
Formula și calculul pentru EPS
Venitul pe acțiune se calculează ca venitul net (cunoscut și sub denumirea de profituri sau câștiguri) împărțit la acțiunile disponibile. Un calcul mai rafinat ajustează numărătorul și numitorul pentru acțiunile care ar putea fi create prin opțiuni, datorii convertibile sau garanții. Numerotatorul ecuației este, de asemenea, mai relevant dacă este ajustat pentru continuarea operațiilor.
Câștiguri pe acțiune = Venituri nete - Dividende preferateAcțiuni comune din afara perioadei restante \ text {Câștiguri pe acțiune} = \ frac {\ text {Venit net} - \ text {Dividende preferate}} {\ text {Sfârșit de- Perioada Acțiuni comune restante}} Câștiguri pe acțiune = Acțiuni comune la sfârșitul perioadei Venituri restante - Dividende preferate
Pentru a calcula EPS-ul unei companii, bilanțul și situația veniturilor sunt utilizate pentru a găsi numărul de la sfârșitul perioadei de acțiuni comune, dividende plătite pe stocul preferat (dacă există) și venitul net sau câștigurile. Este mai precis să utilizați un număr mediu ponderat de acțiuni comune în termenul de raportare, deoarece numărul de acțiuni se poate modifica în timp.
Orice dividende sau divizări ale acțiunilor care apar trebuie să fie reflectate în calcularea numărului mediu ponderat de acțiuni restante. Unele surse de date simplifică calculul utilizând numărul de acțiuni restante la sfârșitul unei perioade.
Calculul EPS pentru trei companii la sfârșitul anului fiscal 2017 urmează:
De ce EPS este important
Venitul pe acțiune este una dintre cele mai importante variabile în determinarea prețului unei acțiuni. De asemenea, este o componentă majoră utilizată pentru calcularea raportului de evaluare preț-câștig (P / E), în care E în P / E se referă la EPS. Prin împărțirea prețului acțiunilor unei companii la câștigul pe acțiune, un investitor poate vedea valoarea unei acțiuni în funcție de cât de mult dispune piața pentru fiecare dolar de câștig.
EPS este unul dintre numeroșii indicatori pe care i-ați putea utiliza pentru a alege stocuri. Dacă aveți interes pentru tranzacționarea de valori sau investiții, următorul pas este să alegeți un broker care să funcționeze pentru stilul dvs. de investiții.
Compararea EPS în termeni absoluti poate să nu aibă prea multă importanță pentru investitori, deoarece acționarii obișnuiți nu au acces direct la câștig. În schimb, investitorii vor compara EPS cu prețul acțiunii acțiunii pentru a determina valoarea câștigului și cum se simt investitorii în ceea ce privește creșterea viitoare.
Cheie de luat cu cheie
- Câștigul pe acțiune este profitul unei companii împărțit la numărul de acțiuni pe acțiuni comune pe care le are restante.
- EPS arată câți bani câștigă o companie pentru fiecare acțiune din stocul său.
- Un EPS mai mare indică o valoare mai mare, deoarece investitorii vor plăti mai mult pentru o companie cu profituri mai mari.
- EPS poate fi calculat în diverse moduri, cum ar fi excluderea articolelor extraordinare sau a operațiunilor întrerupte, sau pe o bază diluată.
EPS de bază vs. EPS diluat
Formula folosită în tabelul de mai sus calculează EPS de bază pentru fiecare dintre aceste companii selectate. EPS de bază nu are în vedere efectul dilutiv al acțiunilor care ar putea fi emise de companie. Când structura de capital a unei companii include elemente precum opțiuni de acțiuni, garanții, unități de acțiuni restrânse (RSU), aceste investiții - dacă sunt exercitate - ar putea crește numărul total de acțiuni restante pe piață.
Pentru a ilustra mai bine efectele titlurilor suplimentare asupra veniturilor pe acțiuni, companiile raportează și EPS-ul diluat, care presupune că toate acțiunile care ar putea fi restante au fost emise.
De exemplu, numărul total de acțiuni care ar putea fi create și emise din instrumentele convertibile ale NVIDIA pentru anul fiscal încheiat în 2017 a fost de 33 de milioane. Dacă la acest număr se adaugă acțiunile sale totale restante, acțiunile sale medii ponderate diluate vor fi de 599 milioane + 33 milioane = 632 milioane acțiuni. Prin urmare, EPS-ul diluat al companiei este de 3, 05B / 632 milioane USD = 4, 82 USD.
Uneori este necesară o ajustare a numărătorului atunci când se calculează un EPS complet diluat. De exemplu, uneori, un creditor va oferi un împrumut care le permite să convertească datoria în acțiuni în anumite condiții. Acțiunile care ar fi create prin creanța convertibilă ar trebui să fie incluse în numitorul calculului EPS diluat, dar dacă s-ar întâmpla acest lucru, compania nu ar fi plătit dobândă la datorie. În acest caz, compania sau analistul va adăuga în numeratorul calculului EPS dobânda plătită pentru datoria convertibilă, astfel încât rezultatul să nu fie denaturat.
EPS Fără articole extraordinare
Câștigurile pe acțiune pot fi distorsionate, atât intenționat, cât și neintenționat de mai mulți factori. Analistii folosesc variații ale formulei EPS de bază pentru a evita cele mai frecvente căi de umplere a EPS.
Imaginează-ți o companie care deține două fabrici care realizează ecrane pentru telefonul mobil. Terenul pe care se află una dintre fabrici a devenit foarte valoros pe măsură ce noile dezvoltări l-au înconjurat în ultimii ani. Echipa de conducere a companiei decide să vândă fabrica și să construiască o altă pe terenuri mai puțin valoroase. Această tranzacție creează un profit neîntrerupt pentru firmă.
Deși această vânzare de terenuri a creat profituri reale pentru companie și pentru acționarii acesteia, aceasta este considerată un „articol extraordinar”, deoarece nu există niciun motiv să credem că compania poate repeta această tranzacție în viitor. Acționarii ar putea fi induși în eroare în cazul în care falimentul este inclus în numărătorul ecuației EPS, deci este exclus.
Un argument similar ar putea fi făcut dacă o companie a avut o pierdere neobișnuită - poate fabrica arzată - care ar fi redus temporar EPS și ar trebui exclusă din același motiv. Calculul pentru EPS, cu excepția articolelor extraordinare, este:
EPS = venit net - Pref.Div. (+ sau -) Articole extraordinare Acțiuni comune medii cântărite \ text {EPS} = \ frac {\ text {Venit net} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ sau- \ right) \ text {Elemente extraordinare}} {\ text {Acțiuni comune mediate ponderate}} EPS = Venituri pe acțiuni comune ponderateNet - Pref.Div. (+ sau -) Elemente extraordinare
EPS Din operațiunile continue
O companie a început anul cu 500 de magazine și avea un EPS de 5, 00 USD. Cu toate acestea, să presupunem că această companie a închis 100 de magazine în acea perioadă și a încheiat anul cu 400 de magazine. Un analist va dori să știe care a fost EPS-ul pentru doar cele 400 de magazine cu care compania intenționează să continue în perioada următoare.
În acest exemplu, acest lucru ar putea crește EPS, deoarece cele 100 de magazine închise funcționau probabil în pierdere. Evaluând EPS din operațiunile continue, un analist este mai capabil să compare performanțele anterioare cu performanțele actuale.
Calculul pentru EPS din operațiunile continue este:
EPS = NI - Pref.Div. (+ sau -) Extra.Items (+ or−) Operațiuni întrerupte Media acțiunilor comune mediate \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ sau- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ sau- \ right) \ text {Operații întrerupte}} {\ text {Acțiuni comune medii ponderate}} EPS = Acțiuni comune medii ponderateN. I. - Pref.Div. (+ sau –) Extra.Items (+ sau –) Operațiuni întrerupte
EPS și Capital
Un aspect important al EPS care este adesea ignorat este capitalul necesar pentru a genera câștigul (venitul net) în calcul. Două companii ar putea genera același EPS, dar una ar putea face acest lucru cu mai puține active nete; acea companie ar fi mai eficientă în utilizarea capitalului său pentru a genera venituri și, toate celelalte lucruri fiind egale, ar fi o companie „mai bună” din punct de vedere al eficienței. O metrică care poate fi utilizată pentru identificarea companiilor care sunt mai eficiente este randamentul capitalurilor proprii (ROE).
EPS și dividende
Deși EPS este utilizat pe scară largă ca o modalitate de a urmări performanțele unei companii, acționarii nu au acces direct la aceste profituri. O parte din câștig poate fi distribuită ca dividend, dar întreaga sau o parte din EPS va fi reținută de către companie. Acționarii, prin reprezentanții lor în consiliul de administrație, ar trebui să schimbe partea de EPS care este distribuită prin dividende pentru a avea acces la mai multe dintre aceste profituri.
Deoarece acționarii nu pot accesa EPS atribuite acțiunilor lor, conexiunea dintre EPS și prețul unei acțiuni poate fi dificil de definit. Acest lucru este valabil în special pentru companiile care nu plătesc dividende. De exemplu, companiile tehnologice sunt obișnuite să dezvăluie în ofertele publice inițiale documentele că compania nu plătește un dividend și nu are în plan să facă acest lucru în viitor. La suprafață, este dificil de explicat de ce aceste acțiuni ar avea vreo valoare pentru acționari.
Valoarea noțională reală a EPS pare, de asemenea, să aibă o relație relativ indirectă cu prețul acțiunii. De exemplu, EPS pentru două stocuri ar putea fi identice, dar prețurile acțiunilor pot fi diferit. De exemplu, în octombrie 2018, Southwestern Energy Company (SWN) a obținut 1, 06 USD pe acțiune în veniturile diluate din operațiunile continue, cu un preț al acțiunii de 5, 56 USD. Cu toate acestea, Mellanox Technologies (MLNX) a avut un EPS de 1, 02 USD din continuarea operațiunilor, cu un preț al acțiunii de 70, 58 USD.
La suprafață, se pare că SWN este cea mai bună tranzacție, deoarece un investitor plătește doar 5, 25 USD pe dolar din câștiguri (preț de acțiune 5, 56 USD / 1, 06 USD EPS = 5, 25 USD). Investitorii în MLNX plătesc 69, 20 dolari pe dolar din câștig (preț de acțiune 70, 58 USD / 1, 02 USD EPS = 69, 20 USD). Acest raport este cunoscut și sub denumirea de câștiguri multiple sau raportul preț / câștig (PE).
Deși comparația dintre MLNX și SWN este extremă, investitorii vor găsi, în general, o comparație între EPS și prețurile acțiunilor între grupurile de industrie care să fie greu de comparat. Stocurile care se așteaptă să crească (de exemplu, tehnologie, comerț cu amănuntul, industrial) vor avea un raport preț / EPS (PE) mai mare decât cele care nu se așteaptă să crească (de exemplu, utilități, capse de consum).
EPS și câștiguri din preț
Efectuarea unei comparații a raportului PE în cadrul unui grup de industrie poate fi utilă, deși în mod neașteptat. Deși pare un stoc care costă mai mult comparativ cu EPS-ul său în comparație cu colegii ar putea fi „supraevaluat”, opusul tinde să fie regula. Investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru un stoc, indiferent de EPS-ul istoric al acestuia, dacă se preconizează că va crește sau să-și depășească colegii. Pe o piață taur, este normal ca stocurile cu cel mai mare raport PE într-un indice de stoc să depășească media celorlalte stocuri din indice. (Pentru lectură aferentă, consultați „Înțelegerea raportului P / E față de EPS vs. randament de câștig”)
1:10