Determinarea valorii unui stoc preferat

Acțiunile preferate au calitățile acțiunilor și obligațiunilor, ceea ce face ca evaluarea acestora să fie puțin diferită de acțiunile obișnuite. Proprietarii de acțiuni preferate sunt proprietari ai companiei în proporție cu acțiunile deținute, la fel ca acționarii comuni.

Caracteristici unice ale acțiunilor preferate

Acțiunile preferate diferă de acțiunile comune prin faptul că au o pretenție preferențială asupra activelor companiei. Aceasta înseamnă că, în caz de faliment, acționarii preferați sunt plătiți înaintea acționarilor comuni.

În plus, acționarii preferați primesc o plată fixă ​​similară unei obligațiuni emise de companie. Plata se face sub forma unui dividend trimestrial, lunar sau anual, în funcție de politica companiei și reprezintă baza metodei de evaluare a unei acțiuni preferate.

În general, dividendul este fixat ca procent din prețul acțiunii sau o sumă în dolari. Acesta este, de obicei, un flux constant și previzibil de venituri.

Evaluarea unui stoc preferat

Evaluare

Dacă acțiunile preferate au un dividend fix, atunci putem calcula valoarea prin actualizarea fiecăreia dintre aceste plăți până în zilele noastre. Acest dividend fix nu este garantat în acțiuni comune. Dacă luați aceste plăți și calculați suma valorilor prezente la perpetuitate, veți găsi valoarea stocului.

De exemplu, dacă ABC Company plătește un dividend de 25 de cenți în fiecare lună și rata de rentabilitate necesară este de 6% pe an, atunci valoarea estimată a acțiunii, folosind abordarea de reducere a dividendelor, ar fi de 50 USD. Rata de reducere a fost împărțită la 12 pentru a obține 0, 005, dar puteți utiliza, de asemenea, dividendul anual de 3 dolari (0, 25 x 12) și împărțiți-l la rata anuală de reducere de 0, 06 pentru a obține 50 USD. Cu alte cuvinte, trebuie să actualizați fiecare dividendă emisă în viitor înapoi în prezent, apoi să adăugați fiecare valoare împreună.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) undeva: V = Valoarea \ begin {aliniată} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & V = \ text {Valoarea} \\ & D_1 = \ text {Dividendul perioada următoare} \ end { aliniat} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn unde: V = valoarea

De exemplu:

V = 0, 251, 00 $ + 0, 25 $ (1, 005) 2 + 0, 25 $ (1, 005) 3 + ⋯ + 0, 25 $ (1, 005) n \ begin {aliniat} & V = \ frac {\ $ 0, 25} {1, 005} + \ frac {\ $ 0, 25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ \ 0, 248 USD + \ cdots \ end {aliniat} V = 1, 005 0, 25 $ + (1, 005) 2 0, 25 $ + (1, 005) 3 0, 25 $ + ⋯ + (1, 005) n 0, 25 USD

Deoarece fiecare dividend este același, putem reduce această ecuație la:

V = Dr \ begin {aliniat} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {aliniat} V = rD

Dividendul în creștere

Dacă dividendul are o istorie de creștere previzibilă sau dacă compania afirmă că va avea loc o creștere constantă, trebuie să țineți cont de acest lucru. Calculul este cunoscut sub numele de Gordon Growth Model.

V = D (rg) V = \ frac {D} {(rg)} V = (rg) D

Scăzând numărul de creștere, fluxurile de numerar sunt actualizate cu un număr mai mic, ceea ce duce la o valoare mai mare.

consideraţii

Deși acțiunile preferate oferă un dividend, care este de obicei garantat, plata poate fi redusă dacă nu există câștiguri suficiente pentru a se acomoda cu o distribuție; trebuie să țineți cont de acest risc. Riscul crește pe măsură ce proporția de plată (plata dividendelor în comparație cu câștigurile) crește. De asemenea, dacă dividendul are șanse de creștere, atunci valoarea acțiunilor va fi mai mare decât rezultatul calculului de mai sus.

Acțiunile preferate nu au de obicei drepturi de vot ale acțiunilor comune. Aceasta poate fi o caracteristică valoroasă pentru persoanele fizice care dețin sume mari de acțiuni, dar pentru investitorul mediu, acest drept de vot nu are prea multă valoare. Cu toate acestea, ar trebui să îl luați în considerare atunci când evaluați accesibilitatea acțiunilor preferate.

Acțiunile preferate au o valoare implicită similară unei obligațiuni, ceea ce înseamnă că se va muta invers cu ratele dobânzii. Când rata dobânzii de pe piață crește, atunci valoarea acțiunilor preferate va scădea. Aceasta înseamnă pentru alte oportunități de investiții și se reflectă în rata de actualizare utilizată.

Altceva de remarcat este dacă acțiunile au un provizion pentru apel, ceea ce permite, în esență, unei companii să scoată acțiunile de pe piață la un preț predeterminat. Dacă acțiunile preferate sunt apelabile, cumpărătorii ar trebui să plătească mai puțin decât ar face în cazul în care nu există nicio dispoziție de apel. Acest lucru se datorează faptului că este un beneficiu pentru compania emitentă, deoarece în esență pot emite acțiuni noi la o plată mai mică de dividende.

Linia de jos

Acțiunile preferate sunt un tip de investiții de capitaluri proprii care oferă un flux constant de venituri și aprecieri potențiale. Ambele aceste caracteristici trebuie luate în considerare atunci când se încearcă determinarea valorii lor. Calculele care utilizează modelul de reducere a dividendelor sunt dificile din cauza ipotezelor implicate, cum ar fi rata de rentabilitate necesară, creșterea sau durata de rentabilitate mai mare.

Plata dividendelor este, de obicei, ușor de găsit, dar partea dificilă vine atunci când această plată se schimbă sau se poate schimba în viitor. De asemenea, găsirea unei rate adecvate de reducere poate fi foarte dificilă, iar dacă acest număr este dezactivat, atunci ar putea modifica drastic valoarea calculată a acțiunilor.