Delta Hedging
Delta hedging este o strategie de opțiuni care are ca scop reducerea sau acoperirea riscului, asociată cu mișcările de preț ale activului de bază. Abordarea utilizează opțiuni pentru a compensa riscul fie pentru o altă opțiune deținută sau pentru un întreg portofoliu de participații. Investitorul încearcă să ajungă la o stare neutră a deltei și să nu aibă o părtinire direcțională asupra gardului.
Deoarece acoperirea prin delta încearcă să neutralizeze sau să reducă amploarea prețului unei opțiuni în raport cu prețul activului, necesită un reechilibrare constantă a acoperirii. Acoperirea Delta este o strategie complexă folosită în principal de comercianții instituționali și băncile de investiții.
Delta reprezintă modificarea valorii unei opțiuni în raport cu mișcarea prețului de piață al activului suport. Valorile acoperite sunt investiții - de obicei opțiuni - luate pentru a compensa expunerea la risc a unui activ.
01:30Delta Hedging
O scurtă amorsare a opțiunilor
Valoarea unei opțiuni este măsurată în funcție de valoarea primei sale - taxa plătită pentru cumpărarea contractului. Prin păstrarea opțiunii, investitorul sau comerciantul își poate exercita drepturile de a cumpăra sau de a vinde 100 de acțiuni ale suportului, dar nu li se cere să efectueze această acțiune dacă nu le este profitabil. Prețul pe care îl vor cumpăra sau vinde la acesta este cunoscut sub numele de preț de grevă și este stabilit - în conformitate cu data de expirare - la momentul achiziției. Fiecare contract de opțiuni este egal cu 100 de acțiuni din stocul sau activul de bază.
Posesorii de opțiuni în stil american își pot exercita drepturile în orice moment până la data de expirare. Opțiunile de stil european permit titularului să exercite doar la data expirării. De asemenea, în funcție de valoarea opțiunii, titularul poate decide să-și vândă contractul către un alt investitor înainte de expirare.
De exemplu, dacă o opțiune de apel are un preț de grevă de 30 USD și stocul de bază tranzacționează la 40 de dolari la expirare, titularul opțiunii poate converti 100 de acțiuni la prețul de grevă mai mic - 30 USD. Dacă aleg, ar putea apoi să se întoarcă și să le vândă pe piața deschisă cu 40 USD pentru un profit. Profitul ar fi cu 10 dolari mai puțin prima pentru opțiunea de apel și orice taxe din partea brokerului pentru plasarea tranzacțiilor.
Opțiunile de vânzare sunt puțin mai confuze, dar funcționează la fel ca și opțiunea de apel. Aici, titularul se așteaptă ca valoarea activului de bază să se deterioreze înainte de expirare. Aceștia pot deține activul în portofoliu sau pot împrumuta acțiunile de la un broker.
Cheie de luat cu cheie
- Delta hedging este o strategie de opțiuni care are ca scop reducerea sau acoperirea riscului asociat cu mișcările de preț ale activului de bază, prin compensarea pozițiilor pe termen lung (achiziționate) și scurte (vândute).
- Delta hedging încearcă să neutralizeze sau să reducă amploarea prețului unei opțiuni în raport cu prețul activului.
- Unul dintre dezavantajele acoperirii deltei este necesitatea vizionării și ajustării permanente a pozițiilor implicate.
Exploatarea Delta explicată
Delta este un raport între modificarea prețului unui contract de opțiuni și mișcarea corespunzătoare a valorii activului de bază. De exemplu, dacă o opțiune de acțiuni pentru acțiunile XYZ are o deltă de 0, 45, dacă stocul de bază crește prețul pieței cu 1 dolar pe acțiune, valoarea opțiunii pe aceasta va crește cu 0, 45 USD pe acțiune, toate celelalte fiind echivalente.
De dragul discuției, să presupunem că opțiunile discutate au echitate ca securitate de bază. Comercianții doresc să cunoască delta unei opțiuni, deoarece le poate spune cât va crește sau nu va scădea valoarea opțiunii sau a primei odată cu o modificare a prețului acțiunii. Modificarea teoretică a primei pentru fiecare punct de bază sau modificarea de 1 dolar a prețului de bază este delta, în timp ce relația dintre cele două mișcări este raportul de acoperire.
Delta unei opțiuni de apel variază între zero și unu, în timp ce delta unei opțiuni put variază între una negativă și zero. Prețul unei opțiuni de vânzare cu o deltă de -0, 50 este de așteptat să crească cu 50 de cenți dacă activul de bază scade cu 1 dolar. Este adevărat și contrariul. De exemplu, prețul unei opțiuni de apel cu un raport de acoperire de 0, 40 va crește cu 40% din variația prețurilor pe acțiuni dacă prețul stocului de bază crește cu 1 dolar.
Comportamentul deltei depinde dacă este:
- În bani sau profitabil în prezent
- Banii la același preț cu greva
- În prezent, din bani care nu sunt rentabili
O opțiune de vânzare cu o deltă de -0, 50 este considerată la bani, ceea ce înseamnă că prețul de grevă al opțiunii este egal cu prețul stocului de bază. În schimb, o opțiune de apel cu o delta de 0, 50 este o grevă care este egală cu prețul acțiunii.
Ajungând la neutrul Delta
O poziție de opțiuni ar putea fi acoperită cu opțiuni care prezintă o deltă care este opusă celei care deține opțiunile curente pentru a menține o poziție neutră a deltei. O poziție neutră a deltei este cea în care delta totală este zero, ceea ce reduce la minimum mișcările prețurilor opțiunilor în raport cu activul de bază.
De exemplu, presupunem că un investitor deține o opțiune de apel cu o deltă de 0, 50, ceea ce indică faptul că opțiunea este la banii și dorește să mențină o poziție neutră delta. Investitorul ar putea achiziționa o opțiune de plasare la bani cu o deltă de -0, 50 pentru a compensa delta pozitivă, ceea ce ar face ca poziția să aibă o deltă de zero.
Delta acoperire cu acțiuni
O poziție de opțiuni ar putea fi, de asemenea, acoperită prin delta folosind acțiuni ale stocului de bază. O parte din acțiunile subiacente are o delta a acesteia, pe măsură ce valoarea stocului se modifică cu 1 dolar. De exemplu, să presupunem că un investitor este o opțiune lungă de apel pe un stoc cu o deltă de 0, 75 - sau 75, deoarece opțiunile au un multiplicator de 100.
În acest caz, investitorul ar putea delta să acopere opțiunea de apel prin scurtarea a 75 de acțiuni ale acțiunilor subiacente. Pe scurt, investitorul împrumută acțiuni, vinde acțiunile pe piață altor investitori și cumpără ulterior acțiuni pentru a reveni la creditor - la un preț cu speranță mai mic.
Pro și contra de la Delta Hedging
Unul dintre dezavantajele principale ale acoperirii deltei este necesitatea urmăririi și ajustării permanente a pozițiilor implicate. În funcție de mișcarea acțiunilor, comerciantul trebuie să cumpere și să vândă frecvent titluri de valoare pentru a evita să fie acoperit sau supra acoperit.
De asemenea, numărul de tranzacții implicate în acoperirea prin delta poate deveni costisitor, deoarece comisioanele de tranzacționare sunt suportate pe măsură ce se fac ajustări ale poziției. Poate fi deosebit de scump atunci când acoperirea se face cu opțiuni, deoarece acestea pot pierde valoarea timpului, uneori tranzacționarea mai mică decât stocul de bază a crescut.
Valoarea timpului este o măsură a timpului rămas înainte de expirarea unei opțiuni prin care un comerciant poate obține un profit. Pe măsură ce trece timpul și data de expirare se apropie, opțiunea pierde valoarea timpului, deoarece mai rămâne mai puțin timp pentru a obține un profit. Drept urmare, valoarea timpului unei opțiuni afectează costul primei pentru acea opțiune, deoarece opțiunile cu multă valoare de timp vor avea, de obicei, prime mai mari decât cele cu valoare scăzută a timpului. Pe măsură ce trece timpul, valoarea opțiunii se schimbă, ceea ce poate duce la necesitatea unei acoperiri mai mari a delta pentru a menține o strategie neutră pentru delta.
Acoperirea Delta poate beneficia de comercianți atunci când anticipează o mișcare puternică a stocului de bază, dar riscă să fie acoperită în exces dacă stocul nu se mișcă așa cum era de așteptat. Dacă pozițiile peste acoperire trebuie să se desfacă, costurile de tranzacționare cresc.
Pro-uri
Acoperirea Delta permite comercianților să acopere riscul modificărilor nefavorabile de preț într-un portofoliu.
Acoperirea Delta poate proteja profiturile de la o opțiune sau o poziție a acțiunilor pe termen scurt, fără a anula participația pe termen lung.
Contra
Este posibil să fie necesare numeroase tranzacții pentru ajustarea constantă a acoperirii delta care conduce la comisioane costisitoare.
Comercianții pot să depășească acoperirea dacă delta este compensată cu prea mult sau dacă piețele se schimbă în mod neașteptat după ce este acoperit.
Exemplu din lumea reală a acoperirii Delta
Să presupunem că un comerciant dorește să mențină o poziție neutră delta pentru investiții în stocul General Electric (GE). Investitorul deține - sau este o opțiune îndelungată pe GE. O opțiune este egală cu 100 de acțiuni ale acțiunilor GE.
Stocul scade considerabil, iar comerciantul are un profit pe opțiunea de vânzare. Cu toate acestea, evenimentele recente au dus la creșterea prețului acțiunilor. Cu toate acestea, comerciantul vede această creștere ca un eveniment pe termen scurt și se așteaptă ca stocul să scadă din nou în cele din urmă. Drept urmare, este instituită o acoperire delta pentru a proteja câștigurile din opțiunea put.
Stocul GE are o deltă de -0, 75, care este de obicei denumită -75. Investitorul stabilește o poziție neutră a deltei prin achiziționarea a 75 de acțiuni ale acțiunii subiacente. La 10 dolari pe acțiune, investitorii cumpără 75 de acțiuni ale GE cu costul total de 7.500 USD. Odată ce creșterea recentă a stocului s-a încheiat sau evenimentele s-au schimbat în favoarea poziției de opțiune a vânzătorului, comerciantul poate elimina acoperirea delta.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.