Pericolul periculos de ieftin din opțiunile de bani

Opțiunile din bani (OTM) au un preț mai ieftin decât la banii (ATM) sau din opțiunile din bani (OTM), deoarece opțiunile OTM necesită activul de bază să se deplaseze mai departe pentru a obține valoarea opțiunii (numită prima) pentru a crește substanțial. Ceea ce pare ieftin nu este întotdeauna o ofertă bună, deoarece de multe ori lucrurile sunt ieftine dintr-un motiv. Acestea fiind spuse, atunci când o opțiune OTM este selectată în mod corespunzător și cumpărată la momentul potrivit, poate duce la randamente mari, de unde și atragerea.

În timp ce achiziționarea opțiunilor de bani poate fi o strategie profitabilă, probabilitatea de a face bani trebuie evaluată în raport cu alte strategii, cum ar fi pur și simplu cumpărarea stocului de bază, sau cumpărarea în bani sau mai aproape de opțiunile bănești.

Ademenirea opțiunilor din bani

O opțiune de apel este considerată OTM dacă prețul de grevă pentru opțiune este peste prețul curent al garanției de bază. De exemplu, dacă o acțiune se tranzacționează la 22, 50 USD o acțiune, atunci opțiunea de apelare la 25 de prețuri de grevă este în prezent „fără bani”.

O opțiune de vânzare este considerată OTM dacă prețul de grevă pentru opțiune este sub prețul curent al garanției de bază. De exemplu, dacă un stoc tranzacționează la un preț de 22, 50 USD o acțiune, atunci opțiunea de 20 de prețuri de grevă este „fără bani”.

Gradele de a fi OTM (și ITM) variază de la caz la caz. Dacă prețul de grevă pentru o opțiune de apelare este de 75, iar stocul se tranzacționează la 50 de dolari, opțiunea este scăpată de bani, iar prețul acestei opțiuni va fi foarte mic. Pe de altă parte, o opțiune de apel cu o grevă de 55 este mult mai aproape de prețul curent de 50 de dolari și, prin urmare, această opțiune va costa mai mult decât cea de 75 de greve.

Cu cât o opțiune este mai mare din bani, cu atât este mai ieftină, deoarece devine mai probabil ca baza care să nu poată atinge prețul la grevă îndepărtată. De asemenea, opțiunile OTM cu o expirație mai strânsă vor costa mai puțin decât opțiunile cu o expirare care este mai departe. O opțiune care expiră în scurt timp are mai puțin timp pentru a atinge prețul grevei și are un preț mai ieftin decât opțiunea OTM cu mai mult timp până la expirare. Opțiunile OTM nu au nici o valoare intrinsecă, acesta fiind un alt motiv important pentru că sunt mai ieftine decât opțiunile ITM.

În ceea ce privește partea pozitivă, opțiunile OTM oferă mari oportunități de pârghie. Dacă stocul de bază se mișcă în direcția anticipată și opțiunea OTM devine în cele din urmă opțiune ITM, prețul său va crește mult mai mult procentual decât în ​​cazul în care comerciantul ar fi cumpărat o opțiune ITM, pentru a începe.

Ca urmare a acestei combinații de costuri mai mici și efect de levier mai mare, este destul de comun ca comercianții să preferă să achiziționeze opțiuni OTM în loc de opțiuni ATM sau ITM. Dar la fel ca în toate lucrurile, nu există un prânz gratuit și există compromisuri importante de luat în seamă. Pentru a ilustra cel mai bine acest lucru, să ne uităm la un exemplu.

Cumpărarea stocului

Să presupunem că un comerciant se așteaptă ca un stoc dat să crească în cursul următoarelor câteva săptămâni. Acțiunea se tranzacționează la 47, 20 USD pe acțiune. Cea mai simplă abordare pentru a profita de o eventuală mișcare potențială este de a cumpăra 100 de acțiuni din acțiuni. Aceasta ar costa 4.720 de dolari. Pentru fiecare dolar, stocul urcă / scade, comerciantul câștigă / pierde 100 USD.

Cumpărarea unei opțiuni în bani

O altă alternativă este achiziționarea unei opțiuni de apel ITM cu un preț de grevă de 45 USD. Această opțiune a mai rămas doar 23 de zile până la expirare și se tranzacționează la un preț de 2, 80 USD (sau 280 USD pentru un contract care controlează 100 de acțiuni). Prețul de respingere pentru această tranzacție este de 47, 80 USD pentru acțiuni (preț de grevă de 45 USD + primă de 2, 80 USD plătită). Cu orice preț peste 47, 80 USD, această opțiune va câștiga, punct pentru punct, cu stocul. Dacă stocul este sub 45 USD o acțiune la expirarea opțiunii, această opțiune va expira fără valoare și se va pierde suma completă a primei.

Acest lucru ilustrează clar efectul pârghiei. În loc să pună 4.720 de dolari pentru a cumpăra acțiuni, comerciantul pune doar 280 de dolari. Pentru acest preț, în cazul în care stocul crește cu peste 0, 60 USD o acțiune (de la prețul curent de 47, 20 USD la o rată de 47, 80 USD), comerciantul de opțiuni va face un profit punct-punct cu comerciantul de acțiuni care riscă mult mai mulți bani. Avizul este că câștigul trebuie să apară în următoarele 23 de zile, iar în cazul în care nu se va pierde 280 $.

Cumpărarea unei opțiuni din bani

O altă alternativă, pentru un comerciant care are mare încredere că stocul de bază va face în curând o mișcare semnificativă, este să cumpere opțiunea de apel OTM cu un preț de 50 $. Deoarece prețul grevei pentru această opțiune este cu aproape trei dolari peste prețul acțiunii (47, 20 USD), cu doar 23 de zile până la expirare, această opțiune tranzacționează doar 0, 35 USD (sau 35 USD pentru un singur contract).

Un comerciant ar putea achiziționa opt dintre aceste 50 de apeluri la prețuri de grevă pentru același cost ca și cumpărarea unuia dintre cele 45 de apeluri ITM cu prețuri de grevă. Făcând acest lucru, ea ar avea același risc în dolar (280 USD) ca și titularul apelului de 45 de prețuri la grevă. Riscul dezavantaj este același, deși există o probabilitate mai mare de pierdere a întregii prime. În schimbul acestui lucru, există un potențial de profit mult mai mare. Observați partea dreaptă a axei X din graficul de mai jos. Numerele de profit sunt semnificativ mai mari decât cele observate în graficele anterioare.

Captura de cumpărare a tentantei opțiuni „ieftine” OTM echilibrează dorința de mai mult pârghie cu realitatea probabilităților simple. Prețul neplătit pentru opțiunea de apel 50 este de 50, 35 USD (50 de greve, plus 0, 35 primă plătită). Acest preț este cu 6, 6% mai mare decât prețul curent al stocului. Așa că, cu alte cuvinte, în cazul în care stocul face ceva mai puțin decât să adune mai mult de 6, 6% în următoarele 23 de zile, această tranzacție va pierde bani.

Compararea riscurilor potențiale și a recompenselor

Următorul grafic afișează datele relevante pentru fiecare dintre cele trei poziții, inclusiv profitul preconizat - în dolari și procente.

Lucrul cheie de remarcat în tabel este diferența de rentabilitate dacă stocul se ridică la 53 dolari, spre deosebire de dacă acțiunea trece doar la 50 USD pe acțiune. Dacă stocul s-ar ridica la 53 USD o acțiune până la expirarea opțiunii, apelul OTM 50 ar câștiga o sumă de 2.120 USD sau + 757%, comparativ cu un profit de 520 dolari (sau + 185%) pentru opțiunea de apel ITM 45 și + 580 USD, sau + 12% pentru poziția stoc lungă.

Cu toate acestea, pentru ca acest lucru să se producă, stocul trebuie să avanseze cu peste 12% (47, 20 USD până la 53 USD) în doar 23 de zile. O asemenea schimbare mare este adesea nerealistă pentru o perioadă scurtă de timp, cu excepția cazului în care o piață sau un eveniment corporativ major.

Acum luați în considerare ce se întâmplă dacă stocul se închide cu 50 USD o acțiune în ziua expirării opțiunii. Comerciantul care a cumpărat 45 de apeluri se închide cu un profit de 220 $ sau + 70%. În același timp, cele 50 de apeluri expiră fără valoare, iar cumpărătorul celor 50 de apeluri înregistrează o pierdere de 280 USD sau 100% din investiția inițială. Asta în ciuda faptului că a fost corectă în prognoza ei că stocul va crește ... pur și simplu nu a crescut suficient.

Linia de jos

Este acceptabil ca un speculant să parieze pe o mare mișcare așteptată. Totuși, cheia este să înțelegeți mai întâi riscurile unice pe care le implică orice poziție. Și în al doilea rând, să ia în considerare alternative care ar putea oferi un schimb mai bun între rentabilitate și probabilitate. În timp ce opțiunea OTM poate oferi cea mai mare bătaie pentru buck, dacă se rezolvă, probabilitatea ca o opțiune cu bani foarte mult să nu valoreze mult este o probabilitate scăzută.

Aceste grafice sunt doar exemple de potențial de profit / pierdere pentru diferite scenarii. Fiecare comerț este diferit, iar prețurile de opțiune se schimbă în mod constant pe măsură ce prețul celorlalte variabile de bază și alte variabile se schimbă.