Randamentul curent vs. randamentul până la maturitate

Atât randamentul curent, cât și randamentul la maturitate (YTM) sunt metode de calculare a randamentului unei obligațiuni. Totuși, aceste două metode de calcul au aplicații diferite în funcție de obiectivele investitorului.

Cheie de luat cu cheie

• Obligațiunile sunt instrumente de creanță care plătesc dobândă investitorilor, care sunt de fapt creditori către emitent. Aceste plăți de dobândă constituie randamentul unei obligațiuni.
• Randamentul curent al unei obligațiuni este venitul anual al unei investiții, incluzând atât plățile de dobânzi, cât și plățile de dividende, care sunt apoi împărțite la prețul curent al garanției.
• Randamentul până la scadență (YTM) este randamentul total anticipat pentru o obligațiune dacă obligațiunea este menținută până la scadență.

Bazele obligațiunilor

În momentul emiterii unei obligațiuni, entitatea emitentă determină durata sa, valoarea nominală (denumită și valoarea nominală) și rata dobânzii pe care o plătește (cunoscută și sub denumirea de rata cuponului). Aceste caracteristici rămân stabile în timp și nu sunt afectate de nicio modificare a valorii de piață a obligațiunii.

De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 $ și o rată a cuponului de 7% plătește 70 USD în dobânzi anual.

Randamentul actual al obligațiunilor

Randamentul curent al unei obligațiuni este calculat prin împărțirea plății cuponului anual la valoarea de piață curentă a obligațiunii. Deoarece această formulă se bazează pe prețul de achiziție și nu pe valoarea nominală a unei obligațiuni, este o reflectare mai exactă a rentabilității unei obligațiuni în raport cu alte obligațiuni de pe piață. Calculul randamentului curent este util pentru a determina care dintre o selecție de obligațiuni generează cel mai mare randament al investițiilor în fiecare an. Acest lucru este util în special pentru investiții pe termen scurt.

De exemplu, dacă un investitor cumpără o obligațiune cu 6% cupon (cu o valoare nominală de 1.000 USD) pentru o reducere de 900 USD, investitorul obține venituri anuale din dobânzi de (1.000 X 6%) sau 60 USD. Randamentul curent este (60 $) / (900 $) sau 6, 67%. 60 de dolari în dobânzi anuale sunt fixate, indiferent de prețul plătit pentru obligațiune. Dacă, pe de altă parte, un investitor achiziționează o obligațiune la o primă de 1.100 dolari, randamentul curent este (60 $) / (1.100 $) sau 5, 45%. Investitorul a plătit mai mult pentru obligațiunile premium care plătește aceeași sumă de dobândă în dolari, astfel încât randamentul curent este mai mic.

Randamentul curent poate fi calculat și pentru acțiuni, luând dividendele primite pentru un stoc și împărțind suma la prețul curent al pieței.

Randament până la scadența obligațiunilor

Formula YTM este un calcul mai complicat care redă valoarea totală a rentabilității generate de o obligațiune bazată pe valoarea nominală, prețul de achiziție, durata, rata cuponului și puterea dobânzii compuse.

Acest calcul este util pentru investitorii care doresc să maximizeze profiturile deținând o obligațiune până la scadență, deoarece include dobânda care ar putea fi câștigată dacă plățile cuponului anual ar fi reinvestite, obținând astfel dobândă suplimentară asupra veniturilor din investiții.

Randamentul obligațiunilor ca funcție a prețului

Atunci când prețul de piață al unei obligațiuni este peste valoarea nominală, obligația premium, randamentul său curent și YTM sunt mai mici decât rata cuponului său. În schimb, atunci când o obligațiune se vinde mai puțin decât valoarea nominală, numită obligațiune cu discount, randamentul său curent și YTM sunt mai mari decât rata cuponului. Numai atunci când o obligațiune se vinde pentru valoarea nominală exactă, toate cele trei rate sunt identice.

(Vezi și: Randament la maturitate vs. Randament la apel: diferența )