Ar putea oare tranzacționarea prin Algo să provoace o prăbușire mai mare decât 1987?

Deoarece investitorii se confruntă cu euforia de pe o piață la un nivel înalt după altul, realitatea îngrijorătoare este că stocurile ar putea suferi o topire mai rapidă și mai severă decât în ​​timpul accidentului din 1987. Proliferarea tranzacțiilor algoritmice bazate pe computer, cunoscută și sub denumirea de algo trading, a crescut acest risc, relatează Barron. O sumă din ce în ce mai mare de bani este încredințată sistemelor bazate pe reguli, cunoscute sub numele de algoritmi pentru a alege stocuri, a tranzacționa, a atenua riscul, a paria pe volatilitate și multe altele. Între timp, investitorii cu amintiri îndelungate vor aminti că tranzacționarea programelor bazate pe computer a fost un element principal al derulării din 1987, iar astfel de strategii automatizate erau un factor mult mai mic în acel moment. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea, avantajele și contra de sisteme de tranzacționare automatizate .)

Mare și fragilă

Strategiile de tranzacționare cantitativă bazate pe computer au gestionat 933 miliarde USD din activele fondurilor speculative începând cu cel de-al doilea trimestru, conform datelor de la Hedge Fund Research Inc. (HFR), citate de Barron's, în creștere cu 87% față de 499 miliarde USD în 2007. În plus, bazate pe reguli, ETF-urile indexate pe computer reprezintă aproximativ 3 trilioane de dolari investiții, notează Barron.

Între timp, au existat mai multe evenimente în memoria recentă care au implicat scăderi puternice și neașteptate ale prețurilor titlurilor de valoare. Următoarea mare vânzare ar putea fi accentuată de computerele cu acțiune rapidă care au un rol din ce în ce mai important pe piețe, avertizează Barron. „Sistemul este mai fragil decât oamenii bănuiți”, spune Michael Shaoul, doctor, președinte și CEO al Marketfield Asset Management LLC, cu sediul în New York, în comentarii pentru Barron.

Feedback otrăvitor

Luni negre, 19 octombrie 1987, media industrială Dow Jones (DJIA) a scăzut cu 508 puncte, sau 22, 6%. În timpul unui accident fulgerător din 6 mai 2010, Dow a scăzut cu aproximativ 9%, iar S&P 500 a scăzut cu aproximativ 7% în doar câteva minute de tranzacționare la jumătatea după-amiezii, înainte de revenire. Un eveniment similar a avut loc pe 24 august 2015, când S&P 500 a scăzut cu 5% în doar câteva minute după deschidere. Dow a scăzut cu 1.100 de puncte în primele cinci minute de tranzacționare în acea zi, pe CNBC, sau cu aproximativ 6, 7%. (Pentru mai multe, consultați și: Cele mai mari două blocări flash din 2015. )

În 1987, tranzacționarea programelor a declanșat o „buclă de feedback otrăvitor”, după cum spune Barron, cu comenzi de vânzare conduse de computer care au scăzut prețurile, ceea ce a declanșat și mai mult vânzarea acestor programe. O vânzare din august 2007 în fonduri cantitative care a scăzut S&P 500 cu 3, 3%, cunoscută sub numele de „Quant Quake”, precum și ediția din august 2015 a flash crash-ului, ambele par a fi fost cauzate de bucle de feedback similare în tranzacționarea computerizată., Observă Barron.

outsmarted

Oamenii foarte deștepți pot proiecta algoritmi de tranzacționare cu defecte grave sau fonduri cantitative bazate pe reguli. LP Long-Term Management Management LP (LTCM) a fost un fond de acoperire bazat pe strategii cantitative și s-a lăudat cu doi laureați nobili printre partenerii săi. Prăbușirea strategiei de tranzacționare, cu risc ridicat și puternic, în 1998, a scăzut pe piața mai largă, până când Rezerva Federală a creat o salvare, notează Barron.

Speed ​​Kills

În timp ce prăbușirea din 1987 a avut tranzacțiile de programe drept o cauză-cheie, marea majoritate a tranzacțiilor de atunci au fost executate printr-un proces lent, glacial conform standardelor actuale, care au necesitat adesea multiple apeluri telefonice și interacțiuni între oameni. Astăzi, odată cu informatizarea sporită a piețelor, inclusiv apariția tranzacțiilor de înaltă frecvență (HFT), tranzacțiile sunt deseori procesate în milisecunde. Cu bucle de feedback incredibil de rapide printre algoritmi, presiunea de vânzare se poate construi într-un val de maree în câteva momente, ștergând averi în acest proces. Puneti-va centurile.