Schimbarea constantă a maturității - CMS

Ce este un schimb de maturitate constantă - CMS

Un swap de scadență constant (CMS) este o variație a swap-ului de dobândă obișnuită în care porțiunea flotantă a swap-ului este resetată periodic față de rata unui instrument de scadență fixă, cum ar fi o notă de trezorerie, cu o scadență mai mare decât lungimea de perioada de resetare. Într-un schimb obișnuit sau de vanilie, porțiunea plutitoare este de obicei setată față de LIBOR, care este o rată pe termen scurt.

Altfel spus, piciorul de porțiune flotant al unui swap de rată a dobânzii obișnuit se resetează în mod obișnuit cu un index publicat. Piciorul plutitor al unui swap de maturitate constantă se fixează cu un punct de pe curba de swap pe o bază periodică. În acest fel, durata fluxurilor de numerar primite este menținută constantă.

Bazele schimbului constant de maturitate - CMS

Swap-urile constante de scadență sunt expuse la modificări ale mișcărilor dobânzilor pe termen lung, care pot fi utilizate pentru acoperire sau ca un pariu pe direcția ratelor. Deși ratele de swap publicate sunt adesea utilizate ca rate de scadență constante, cele mai populare rate de scadență constante sunt randamentele datoriilor suverane de doi ani la cinci ani. În Statele Unite, swaps-urile bazate pe ratele suverane sunt adesea numite swap-uri ale Trezoreriei cu maturitate constantă (CMT).

În general, o aplatizare sau o inversare a curbei de randament după ce swap-ul este în vigoare va îmbunătăți poziția constantă a plătitorului cu rata de scadență în raport cu un plătitor cu rate variabile. În acest scenariu, ratele pe termen lung scad în comparație cu ratele pe termen scurt. În timp ce pozițiile relative ale unui plătitor cu rată de scadență constantă și a unui plătitor cu rată fixă ​​sunt mai complexe, în general, plătitorul cu rate fixe în orice swap va beneficia în primul rând de o schimbare ascendentă a curbei de randament.

De exemplu, un investitor consideră că curba generală a randamentului este pe punctul de a se accelera, în timp ce rata LIBOR de șase luni va scădea în raport cu rata de swap de trei ani. Pentru a profita de această modificare a curbei, investitorul cumpără un swap de scadență constant plătind rata LIBOR de șase luni și primind rata de swap de trei ani.

Diferența dintre două rate CMS (de exemplu, rata CMS de 20 de ani minus rata CMS de 2 ani) conține informații despre panta curbei de randament. Din acest motiv, anumite instrumente de răspândire CMS sunt uneori numite abrupte. Prin urmare, derivatele bazate pe un spread CMS sunt tranzacționate de către părțile care doresc să analizeze modificările relative viitoare în diferite părți ale curbei de randament.

Cheie de luat cu cheie

• Swap-urile constante de scadență sunt swap-uri de rată a dobânzii care facilitează volatilitatea asociată cu swap-urile dobânzilor prin legarea periodică a piciorului plutitor al unei swap la un punct al curbei swap.

Cine utilizează un schimb de maturitate constant (CMS) și de ce?

Swap de maturitate constantă este utilizat de două tipuri de utilizatori:

1. Investitorii sau instituțiile care încearcă să acopere sau să exploateze curba randamentului în același timp caută flexibilitatea pe care o va oferi swap-ul.
2. Investitorii sau instituțiile care doresc să mențină o durată de răspundere constantă sau un activ constant.

Avantajele unui schimb de maturitate constant sunt:

1. Menține o durată constantă
2. Utilizatorul poate determina „maturitatea constantă” ca orice punct al curbei de randament
3. Poate fi rezervat în același mod ca o swap de rată a dobânzii

Dezavantajele unui schimb de maturitate constant sunt:

1. Necesită documentație de la Asociația Internațională de Swaps and Derivatives (ISDA)
2. Are potențial de pierderi nelimitate

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Scadență constantă Scadența constantă este o ajustare pentru scadență echivalentă, utilizată de Consiliul Rezervei Federale pentru a calcula un indice bazat pe randamentul mediu al diferitelor valori mobiliare cu scadență la diferite perioade. mai mult Definiția curbei de swap O curbă de swap identifică relația dintre ratele de swap la maturități diferite. mai multe Definiția swap arierate Swap arierate este o swap de rată a dobânzii în cazul în care plata plătitoare se bazează pe rata de la sfârșitul, și nu la începutul perioadei de resetare. mai mult Definiția ratei de swap Rata de swap indică porțiunea fixă ​​a unui swap, așa cum este determinată de un reper convenit și un acord contractual între parte și contrapartidă. mai mult Airbag Swap Un airbag swap prezintă o valoare noțională reglabilă, oferind posibilități de acoperire pe măsură ce ratele dobânzii se modifică. mai multe Zero Swap Swap Definiție Swap cupon zero este un schimb de fluxuri de venituri în care fluxul de plăți cu dobândă variabilă se face periodic, dar fluxul de plăți cu rată fixă ​​se face ca o sumă forfetară. mai multe link-uri partenere