Obligația de împrumut garantat (CLO)
O obligație de împrumut garantat (CLO) este o garanție unică garantată de o sumă de datorii. Adesea, acestea sunt împrumuturi corporative care au un rating de credit scăzut sau achiziții în pârghie realizate de o firmă de capital privat pentru a prelua o dobândă de control la o companie existentă. O obligație de împrumut garantat este similară cu o obligație ipotecară garantată (OCM), cu excepția faptului că datoria de bază este de un tip și caracter diferit - un împrumut al companiei în loc de o ipotecă.
Cu un CLO, investitorul primește plăți de datorie programate de la împrumuturile subiacente, asumându-și cea mai mare parte a riscului în cazul în care debitorii sunt neplătiți. În schimbul asumării riscului implicit, investitorului i se oferă o mai mare diversitate și un potențial de rentabilitate mai mare decât media. O implicitate este atunci când un împrumutat nu reușește să plătească un împrumut sau o ipotecă pentru o perioadă lungă de timp.
01:27Obligația de împrumut garantat (CLO)
Cum funcționează o obligație de împrumut garantat (CLO)
Împrumuturile - de regulă împrumuturi bancare de prim-nivel pentru întreprinderi - care sunt clasate sub gradul de investiții sunt inițial vândute unui manager CLO, care îmbină mai multe (în general, 100 - 225) împrumuturi împreună și gestionează consolidările, cumpărând și vândând activ împrumuturi. Pentru a finanța achiziționarea de noi datorii, administratorul CLO vinde participații în CLO investitorilor externi într-o structură numită tranșe. Fiecare tranșă este o bucată din CLO și stabilește cine va fi plătit mai întâi atunci când vor fi efectuate plățile de împrumut subiacente. De asemenea, acesta dictează riscul asociat investiției, deoarece investitorii care sunt plătiți au un risc mai mare de neplată din împrumuturile subiacente. Investitorii care sunt plătiți mai întâi au un risc general mai mic, dar în consecință primesc plăți de dobândă mai mici. Investitorii care sunt în tranșe ulterioare pot fi plătiți ultima dată, dar plățile de dobândă sunt mai mari pentru a compensa riscul.
Cheie de luat cu cheie
- O obligație de împrumut garantat (CLO) este o garanție unică garantată de o sumă de datorii.
- CLO-urile sunt deseori împrumuturi corporative cu ratinguri de credit scăzute sau achiziții în pârghie realizate de firme de capital privat pentru a prelua un interes de control al unei companii.
- Cu un CLO, investitorul primește plăți de datorie programate de la împrumuturile subiacente, asumându-și cea mai mare parte a riscului în cazul în care debitorii sunt neplătiți.
Există două tipuri de tranșe: tranșe de datorie și tranșe de capitaluri proprii. Tranșele datoriilor sunt tratate la fel ca obligațiunile și au ratinguri de credit și plăți cupon. Aceste tranșe ale datoriilor sunt întotdeauna în fața liniei în ceea ce privește rambursarea, deși în cadrul tranșelor datoriei există și un ordin de cotejare. Tranșele de capitaluri proprii nu au ratinguri de credit și sunt plătite după toate tranșele datoriei. Tranșele de acțiuni sunt rareori plătite un flux de numerar, dar oferă proprietatea în CLO în sine în cazul unei vânzări.
O CLO este un instrument gestionat activ: managerii pot - și fac - să cumpere și să vândă împrumuturi bancare individuale în fondul de garanții subiacente, în efortul de a obține câștiguri și de a reduce la minimum pierderile. În plus, cea mai mare parte a datoriei unei OCP este susținută de garanții de înaltă calitate, ceea ce face ca lichidarea să fie mai puțin probabilă și să o facă mai bine echipată pentru a rezista la volatilitatea pieței.
CLO-urile oferă rentabilități mai mari decât media, deoarece un investitor își asumă mai multe riscuri prin cumpărarea de datorii scăzute.
Considerații speciale pentru o CLO
Unii susțin că un CLO nu este atât de riscant. Un studiu realizat de Guggenheim Investments, o firmă de administrare a activelor, a constatat că între 1994 și 2013, CLO-urile au înregistrat rate de neplată semnificativ mai mici decât obligațiunile corporative. Chiar și așa, sunt investiții sofisticate și, de obicei, doar investitori instituționali mari cumpără tranșe într-o OC. Cu alte cuvinte, companiile de scară, cum ar fi companiile de asigurări, achiziționează rapid tranșe de datorie la nivel înalt pentru a asigura un risc scăzut și un flux de numerar constant. Fondurile mutuale și ETF-urile cumpără în mod normal tranșe de datorie la nivel de juniori cu riscuri mai mari și plăți de dobândă mai mari. Dacă un investitor individual investește într-un fond mutual cu tranșe de creanță mai mici, acel investitor își asumă riscul proporțional de neplată.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.