Banca centrala
O bancă centrală este o instituție financiară care are control privilegiat asupra producției și distribuției de bani și credit pentru o națiune sau un grup de națiuni. În economiile moderne, banca centrală este de obicei responsabilă de formularea politicii monetare și de reglementarea băncilor membre.
Băncile centrale sunt, în mod inerent, instituții bazate pe piață sau chiar anticoncurențiale. Deși unele sunt naționalizate, multe bănci centrale nu sunt agenții guvernamentale și, de aceea, sunt adesea considerate independente din punct de vedere politic. Cu toate acestea, chiar dacă o bancă centrală nu este deținută legal de guvern, privilegiile sale sunt stabilite și protejate de lege.
Caracteristica critică a unei bănci centrale - care o distinge de alte bănci - este statutul său de monopol legal, care îi conferă privilegiul de a emite bilete bancare și numerar. Băncile comerciale private au voie să emită numai datorii la cerere, cum ar fi verificarea depozitelor.
Cum funcționează o bancă centrală
Deși responsabilitățile lor variază mult, în funcție de țara lor, taxele băncilor centrale (și justificarea existenței lor) se încadrează, de regulă, în trei domenii.
În primul rând, băncile centrale controlează și manipulează oferta națională de bani: emiterea de monedă și stabilirea ratelor dobânzilor la împrumuturi și obligațiuni. De obicei, băncile centrale cresc ratele dobânzilor pentru a încetini creșterea și a evita inflația; le scad pentru a stimula creșterea, activitatea industrială și cheltuielile consumatorilor. În acest fel, gestionează politica monetară pentru a ghida economia țării și pentru a atinge obiective economice, cum ar fi angajarea deplină.
În al doilea rând, acestea reglementează băncile membre prin cerințe de capital, cerințe de rezervă (care dictează cât de multe bănci pot împrumuta clienților și cât de mult numerar trebuie să țină la îndemână) și garanții de depozit, printre alte instrumente. De asemenea, oferă împrumuturi și servicii pentru băncile unei națiuni și guvernul acesteia și gestionează rezervele valutare.
În cele din urmă, o bancă centrală acționează, de asemenea, ca un creditor de urgență pentru băncile comerciale aflate în dificultate și alte instituții, și uneori chiar un guvern. Prin achiziționarea obligațiilor privind datoriile guvernamentale, de exemplu, banca centrală oferă o alternativă atractivă din punct de vedere politic la impozitare atunci când un guvern trebuie să crească veniturile.
TAKEAWAYS CHEIE
- O bancă centrală este o entitate responsabilă de supravegherea sistemului monetar și a politicii unei națiuni sau a unui grup de națiuni, reglementându-și oferta de bani și ratele dobânzilor.
- Prin ușurarea sau înăsprirea ofertei de bani și disponibilitatea creditului, băncile centrale încearcă să mențină economia unei țări pe o chină uniformă.
- O bancă centrală stabilește cerințe pentru industria bancară, cum ar fi valoarea rezervelor de numerar pe care băncile trebuie să le mențină în raport cu depozitele lor.
- O bancă centrală poate fi creditorul de ultimă instanță pentru instituțiile financiare cu probleme și chiar guvernele.
Băncile centrale și economia
Alături de măsurile menționate mai sus, băncile centrale au la dispoziție alte acțiuni. În SUA, de exemplu, banca centrală este Federal Reserve System, numită Fed. Consiliul Federal Reserve, organul de conducere al Fed, poate afecta oferta națională de bani prin modificarea cerințelor de rezervă. Atunci când cerințele minime scad, băncile pot împrumuta mai mulți bani, iar oferta economiei crește. În schimb, creșterea cerințelor de rezervă scade oferta de bani.
Când Fed scade rata de actualizare pe care o plătesc băncile la împrumuturile pe termen scurt, crește și lichiditatea. Ratele mai mici cresc oferta de bani, ceea ce la rândul său stimulează activitatea economică. Dar scăderea ratelor dobânzii poate alimenta inflația, așa că Fed trebuie să fie atentă.
Și Fed poate efectua operațiuni de piață deschisă pentru a modifica rata fondurilor federale. Fed cumpără titluri de stat de la dealeri de valori mobiliare, furnizându-le cu numerar, crescând astfel oferta de bani. Fed vinde valori mobiliare pentru a muta numerarul în buzunare și în afara sistemului.
Istoria băncilor centrale
Primele prototipuri pentru băncile centrale moderne au fost Banca Angliei și Riksbank suedez, care datează din secolul al XVII- lea. Banca Angliei a fost prima care a recunoscut rolul de creditor al ultimului recurs. Alte bănci centrale timpurii, în special Banca Napoleon a Franței și Reichsbank-ul Germaniei, au fost înființate pentru a finanța operațiuni militare scumpe ale guvernului.
Acest lucru a fost în principal pentru că băncile centrale europene au făcut mai ușor pentru guvernele federale să crească, să facă război și să îmbogățească interese speciale, încât mulți dintre părinții fondatori ai Statelor Unite ale Americii - cel mai pasional Thomas Jefferson - s-au opus înființării unei astfel de entități în noua lor țară. În ciuda acestor obiecții, țara tânără a avut atât bănci naționale oficiale, cât și numeroase bănci cu statut statistic în primele decenii ale existenței sale, până când s-a instituit o „perioadă bancară liberă” între 1837 și 1863.
Banca centrală a Statelor Unite este sistemul de rezerve federale sau „Fed”, pe care Congresul l-a înființat prin Legea Rezervei Federale din 1913.
Actul bancar național din 1863 a creat o rețea de bănci naționale și o monedă unică din SUA, New York fiind orașul de rezervă central. Ulterior, Statele Unite au cunoscut o serie de panici bancare în 1873, 1884, 1893 și 1907. Drept răspuns, în 1913, Congresul SUA a înființat Sistemul de rezerve federale și 12 bănci regionale federale de rezervă în întreaga țară pentru a stabiliza activitatea financiară și operațiunile bancare. Noua Fed a ajutat la finanțarea Primului Război Mondial și al doilea război mondial prin emiterea de obligațiuni de trezorerie.
Băncile centrale și deflația
În ultimul sfert de secol, preocupările legate de deflație au crescut după mari crize financiare. Japonia a oferit un exemplu îngrozitor. După ce acțiunile sale și bulele imobiliare au izbucnit în 1989-90, determinând pierderea indicelui Nikkei o treime din valoarea sa într-un an, deflația a devenit înrădăcinată. Economia japoneză, care a fost una dintre cele cu cea mai rapidă creștere din lume din anii ’60 -’80, a încetinit dramatic. Anii '90 au devenit cunoscuți ca decada pierdută a Japoniei. În 2013, PIB-ul nominal al Japoniei era încă cu aproximativ 6% sub nivelul său la mijlocul anilor ’90.
Marea recesiune din 2008-09 a stârnit temeri de o perioadă similară de deflație prelungită în Statele Unite și în altă parte din cauza colapsului catastrofal al prețurilor unei game largi de active. Sistemul financiar global a fost, de asemenea, aruncat în criză de insolvența mai multor bănci și instituții financiare majore din Statele Unite și Europa, exemplificat de prăbușirea Lehman Brothers în septembrie 2008.
Abordarea Rezervei Federale
Ca răspuns, în decembrie 2008, Comitetul Federal pentru Piață Deschisă (FOMC), organismul de politică monetară al Rezervei Federale, a apelat la două tipuri principale de instrumente neconvenționale de politică monetară: (1) orientări privind politica în avans și (2) achiziții de active la scară largă, de asemenea, relaxarea cantitativă (QE).
Primul a implicat reducerea ratei țintelor federale țintă în esență la zero și menținerea acesteia cel puțin până la jumătatea anului 2013. Dar este cealaltă unealtă, ușurarea cantitativă, care a împânzit titlurile și a devenit sinonimă cu politicile ușoare ale Fed. În esență, QE implică o bancă centrală care creează bani noi și o folosește pentru a cumpăra titluri de la băncile naționale, astfel încât să pompeze lichiditatea în economie și să reducă ratele dobânzilor pe termen lung. În acest caz, a permis Fed-ului să achiziționeze active mai riscante, inclusiv titluri garantate de credite ipotecare și alte datorii neguvernamentale.
Aceasta se reduce la alte rate ale dobânzii din întreaga economie și scăderea largă a ratelor dobânzii stimulează cererea de împrumuturi de la consumatori și companii. Băncile sunt în măsură să răspundă acestei cereri mai mari de împrumuturi din cauza fondurilor pe care le-au primit de la banca centrală în schimbul deținerilor lor de valori mobiliare.
Alte măsuri de combatere a deflației
În ianuarie 2015, Banca Centrală Europeană (BCE) s-a angajat în propria versiune de QE, angajându-se să cumpere cel puțin 1, 1 trilioane de euro de obligațiuni, într-un ritm lunar de 60 de miliarde de euro, până în septembrie 2016. BCE a lansat programul său de QE la șase ani după ce Federal Reserve a făcut acest lucru, în încercarea de a sprijini recuperarea fragilă din Europa și de a elimina deflația, după trecerea sa fără precedent de a reduce rata de creditare de referință sub 0% la sfârșitul anului 2014, cu un succes limitat.
În timp ce BCE a fost prima mare bancă centrală care a experimentat ratele dobânzilor negative, o serie de bănci centrale din Europa, inclusiv cele din Suedia, Danemarca și Elveția, și-au împins ratele de referință sub zero.
Rezultatele eforturilor de combatere a deflației
Măsurile luate de băncile centrale par să câștige bătălia împotriva deflației, dar este prea devreme pentru a spune dacă au câștigat războiul. Între timp, mișcările concertate pentru a preveni deflația la nivel global au avut câteva consecințe ciudate:
- QE ar putea duce la un război ascuns al monedelor: programele QE au dus la scurgerea de valute majore de-a lungul bordului împotriva dolarului american. Întrucât majoritatea națiunilor și-au epuizat aproape toate opțiunile de stimulare a creșterii, deprecierea monedei poate fi singurul instrument care rămâne pentru a stimula creșterea economică, ceea ce ar putea duce la un ascuns războiul valutar.
- Randamentele obligațiunilor europene s-au transformat negativ: mai mult de un sfert din datoriile emise de guvernele europene, sau aproximativ 1, 5 trilioane de dolari, au în prezent randamente negative. Acest lucru poate fi rezultatul programului de cumpărare a obligațiunilor BCE, dar ar putea semnala, de asemenea, o încetinire economică accentuată în viitor.
- Bilanțele băncilor centrale se umflă: achizițiile de active la scară largă de către Rezerva Federală, Banca Japoniei și BCE sunt bilanțuri umflate pentru a înregistra niveluri. Reducerea acestor bilanțuri ale băncii centrale poate avea consecințe negative asupra drumului.
În Japonia și Europa, achizițiile de la banca centrală au inclus mai mult decât diverse titluri de creanță neguvernamentale. Aceste două bănci s-au angajat activ în achiziții directe de acțiuni corporative pentru a susține piețele de acțiuni, făcând din BoJ cel mai mare deținător de acțiuni al mai multor companii, inclusiv Kikkoman, cel mai mare producător de sos de soia din țară, indirect prin intermediul unor poziții mari la schimb. fonduri (ETF-uri).
Emisiuni moderne ale Băncii Centrale
În prezent, Rezerva Federală, Banca Centrală Europeană și alte bănci centrale majore sunt sub presiune pentru a reduce bilanțurile care s-au balonat în timpul spionului lor de cumpărare recesionară (primele 10 bănci centrale și-au extins participațiile cu 265% în ultimul deceniu).
Dezlegarea sau reducerea acestor poziții enorme este de natură să sperie piața, deoarece o inundație de ofertă poate menține cererea la scară mare. Mai mult, pe unele piețe mai nelegiuite, cum ar fi piața MBS, băncile centrale au devenit singurul cel mai mare cumpărător. În SUA, de exemplu, cu Fed nu mai cumpără și sub presiune pentru a vinde, nu este clar dacă există suficienți cumpărători la prețuri juste pentru a lua aceste active din mâinile Fed. Teama este că prețurile se vor prăbuși apoi pe aceste piețe, creând o panică mai răspândită. În cazul în care obligațiunile ipotecare scad în valoare, cealaltă implicație este că ratele dobânzilor asociate acestor active vor crește, punând presiune ascendentă asupra ratelor ipotecare pe piață și punând amprenta asupra recuperării lungi și lente a locuințelor.
Una dintre strategiile care pot calma temerile este ca băncile centrale să lase anumite obligațiuni să se maturizeze și să se abțină de la cumpărarea de noi, mai degrabă decât să vândă direct. Dar chiar și prin eliminarea treptată a achizițiilor, rezistența piețelor nu este neclară, deoarece băncile centrale sunt cumpărători atât de mari și consistenți de aproape un deceniu.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.