Poate fi salvată regula Fiduciariei?

De când a fost propusă pentru prima dată în 2010, regula de încredere a Departamentului Muncii (DOL) a fost într-o călătorie lungă și plină de viață și s-ar putea să ajungă la sfârșit. În timp ce regula era menită să închidă o lacună în definiția „fiduciarului”, aceasta a fost respectată cu rezistență din partea sectorului de planificare financiară. ( A se vedea: Regula DOL Fiduciary explicată )

Lacuna, situată în Legea privind securitatea veniturilor la pensii pentru angajare (ERISA), a permis acordarea de consultanță personalizată de majoritatea brokerilor și reprezentanților de asigurări fără răspundere fiduciară, spune Blaine Aikin, președinte executiv la Fi360 din Pittsburgh, Pennsylvania: "Investitorii cred că de rutină și au fost determinați să creadă că primeau sfaturi obiective și profesionale atunci când, de fapt, furnizorul de consultanță acționa ca un reprezentant de vânzări al angajatorului lor. "

Regula de încredere a avut implicații pozitive pentru economii de pensionare, deoarece a impus noi standarde de responsabilitate pentru consilierii planului de pensionare. Cu toate acestea, potrivit Aikin, „Schimbarea bruscă a practicilor de afaceri pentru a evita conflictele de interese și a îndeplini standardele mai ridicate de competență nu este ușoară, în special pentru firmele mari.

Pentru a face acest lucru este nevoie de timp și bani și perturbă modelul de rentabilitate al unei culturi bazate pe vânzări pentru a trece la o paradigmă de consiliere profesională. ”

Arian Vojdani, strategul de investiții la MV Financial din Bethesda, Maryland, spune că influența politică și financiară a schimbat valul de opinie. În centrul problemei se află potențialul regulii de a modifica în mod semnificativ modelul de venituri al consilierilor financiari care nu respectă în prezent un standard fiduciar. În cele din urmă, brokerii ar putea vedea că potențialul lor de câștig se micșorează dacă nu mai sunt capabili să împingă investiții cu comisioane mari care nu sunt în interesul clienților lor: „Mulți dintre cei care pot fi împinși de regulă pot fi, fie să aibă legături cu părțile interesate care ar suferi la trecerea regulii. ”

Regula a fost amânată de nenumărate ori, punerea în aplicare completă fiind programată acum pentru iunie 2019, deși acțiunile recente ale instanțelor federale amenință supraviețuirea regulii.

Ultimele despre regulile Fiduciare

La jumătatea lunii martie, Curtea de Apel a Circuitului de Apel din SUA a anulat regula fiduciară DOL printr-o decizie 2-1. Instanța a decis că prin adoptarea acestei reguli, Departamentul Muncii și-a depășit autoritatea în temeiul Legii privind securitatea veniturilor la pensii (ERISA). Departamentul Muncii a avut oportunitatea de a contesta hotărârea, dar a rămas inert, permițând să treacă termenul limită pentru apeluri.

La începutul lunii mai, grupurile de interese pentru grupurile de afaceri și servicii financiare (principalii contestatori ai regulii) au obținut o victorie după ce Curtea de Apel a respins o moțiune a AARP și avocații generalii de stat din California, New York și Oregon pentru a interveni în cauză. . Moțiunea a fost considerată „nejustificabilă” de către lobbyiști, iar Curtea de Apel a fost de acord. La scurt timp, Departamentul Muncii a emis Buletinul de asistență pe teren nr. 2018-02, o politică de aplicare temporară pentru unele prevederi ale normei de încredere.

Aikin spune că buletinul face posibilă continuarea anumitor prevederi ale regulii de încredere: „În special, scutirea contractului de cel mai bun interes creat de regulă permite firmelor să aibă anumite conflicte legate de compensații care au fost interzise înainte ca regula să intre în vigoare, atâta timp cât acceptă responsabilitatea de încredere și respectă „Standardele de conduită imparțială”. "

În ciuda opoziției judecătorești, avocații generali din California, New York și Oregon au depus ulterior o contestație la cel de-al cincilea circuit, solicitând instanței să reconsidere respingerea moțiunii lor anterioare. Din nou, Curtea a Cincea a respins cu fermitate acest apel.

Aikin spune că regula va fi anulată cel mai probabil de către instanță, astfel încât ea nu a existat niciodată. „Lacuna definitorie va fi restaurată, iar investitorii vor trebui din nou să își facă temele pentru a face distincția între consilierii fiduciari și vânzătorii.” ( Vedeți: Îndeplinirea responsabilității dvs. fiduciare )

Ce urmează pentru consilieri, investitori

Departamentul Muncii mai poate contesta acest caz la nivelul Curții Supreme, dar apelul ar trebui să fie făcut până în 13 iunie. Aceasta este o posibilitate îndepărtată, în cel mai bun caz, potrivit Aikin.

"Pe scurt, regula fiduciară este moartă", spune Ryan Brown, director de strategie și consilier corporativ la M&O Marketing din Southfield, Michigan. „Atât guvernul, cât și susținătorii regulii Fiduciare, au epuizat practic orice cale pentru a-l reînvia. Dar asta nu înseamnă că SEC, FINRA și / sau NAIC nu vor crea modele similare. ”

Vojdani spune că eșecul de a reînnoi regula ar putea pune investitorii în pericol. „Dacă regula nu poate fi reînviată, vom vedea în continuare că unii brokeri și consilieri din industrie continuă să lucreze într-un mod sau să acționeze în numele unui client în moduri care ar putea să nu se potrivească interesului superior al clientului.” influența pe care grupurile de lobby le-au putut exercita în instanța federală ar putea să sugereze că problemele viitoare să vină în promovarea protecțiilor financiare ale consumatorilor.

Lobby-urile și grupurile de interese și-au demonstrat demult puterea de a influența mișcările din cadrul instanței. Un studiu publicat în octombrie 2017 a constatat că corporațiile care fac lobby-uri din fonduri tind să aibă rezultate litigioase mai favorabile decât cele care nu. Decizia din 2010 a Curții Supreme în Comisia electorală federală Citizens United vs. Federal electoral a deschis ușa pentru a permite întreprinderilor un domeniu de aplicare nelimitat în ceea ce privește finanțarea campaniilor și finanțarea lobbyistului.

Aikin spune că dinamica „Wall Street versus Main Street”, care este caracterizată în dezbaterea privind reglementarea este nefericită, deoarece „... având elemente ale industriei serviciilor financiare împotrivă avocaților consumatorilor eclipsează munca excelentă pe care o fac consultanții fiduciari în numele clienților lor .“

„Decizia anterioară de anulare a regulii de încredere nu a fost doar un pas înapoi pentru industrie, ci un atac împotriva celui mai mare beneficiu pentru cei 75 de milioane de economiți ai muncii pentru pensionari din America, ” spune Joe Ziemer, vicepreședinte de comunicații pentru platforma de investiții online Betterment. .

Există, totuși, o căptușeală de argint de feluri asociate cu dezbaterea continuă despre regula fiduciară.

„De-a lungul luptei pentru regula trustului, am observat o evoluție pozitivă către serviciile financiare”, spune Ziemer. Există „... un acces mai ușor la investiții cu costuri reduse și o conștientizare crescută a modului în care sunt compensați furnizorii financiari.”

Linia de jos

Brown spune că, indiferent de rezultat, principala abordare din istoria controversată a regulii fiduciare este un accent pe divulgarea și transparența dintre profesioniștii financiari și consumatori. „Atunci când totul este în aer liber, oamenii au capacitatea de a lua cele mai raționale și mai bine informate decizii.”

În această etapă, mingea este ferm în curtea guvernului federal. Cu excepția unei acțiuni a Curții Supreme înainte de termenul din iunie, se pare că regula fiduciară ar fi putut ajunge în sfârșit la sfârșitul liniei.