Piața taurului în M&A amenințată, deoarece ofertele cad până la 3 ani minime

Activitatea robustă de fuziune și achiziție (M&A) a însoțit piața taurului, dar incertitudinile crescânde, inclusiv războiul comercial SUA-China, îi determină pe directorii corporativi să întârzie să facă noi oferte. În trimestrul 3 2019, față de aceeași perioadă din 2018, valoarea tranzacțiilor a scăzut cu 16% la nivel mondial și cu 40% în SUA, pe fiecare furnizor de date financiare Refinitiv. Valorile totale ale dolarului pentru trimestru au fost cele mai mici din 2016 la nivel global și cele mai scăzute din 2014 în SUA.

„Curenții de naționalizare în raport cu globalizarea și comerțul, combinate cu natura dificil de prevăzut a aplicării antitrust în SUA, fac cu siguranță un mediu de reglementare dificil de navigat”, după cum spune Navid Mahmoodzadegan, co-președinte al firmei bancare de investiții Moelis & Co., a avertizat la Bloomberg, la începutul acestei veri, „Combinarea dintre blocările și blocarea tranzacțiilor are un efect rece asupra altor oferte despre care nu citim, pentru că nu se întâmplă niciodată”, a adăugat el.

Semnificația pentru investitori

În 3T 2019, tranzacțiile globale de M&A au fost evaluate la 749 miliarde USD, constând din 246 miliarde USD în SUA, 249 miliarde dolari în Europa, 160 miliarde dolari în Asia și 94 miliarde dolari în restul lumii. Ofertele asiatice au scăzut cu 20% an de an și la nivelul cel mai scăzut din 2017, în parte din cauza tulburărilor politice din Hong Kong. Europa a înregistrat o tendință globală, înregistrând un volum de tranzacții cu 45% mai mare decât acum un an.

Printre marile oferte anulate recent a fost o recombinare propusă de 200 de miliarde de dolari a gigantilor de tutun Altria Group Inc. (MO) și Philip Morris International Inc. (PM). Deși unii analiști le-a plăcut ideea, în general, investitorii nu au făcut-o, relatează Barron. Acțiunile ambelor companii au crescut după ce tranzacția a scăzut săptămâna trecută.

„Activitatea de M&A este reținută de complexitatea și incertitudinea reglementării”, a declarat Robert Bloler, șeful global al fuziunilor și achizițiilor la Morgan Stanley, la Bloomberg în iunie. „Avem o administrație care se concentrează mai mult pe investițiile străine și pe implicațiile de securitate națională ale tranzacțiilor și asta a determinat reciproc alte țări. Este corect să spunem că este mult mai dificil decât înainte ”, a elaborat el.

Dar chiar și tranzacțiile propuse între companiile americane s-au opus administrației Trump. Fuziunea de 84, 5 miliarde de dolari între AT&T Inc. (T) și Time Warner Inc. a fost criticată de Trump în timp ce era candidat în 2016. După un efort de 15 luni depus de Departamentul de Justiție al SUA pentru a bloca acordul pe motiv că acesta va crește În ceea ce privește prețurile de consum, un grup de trei judecători a decis în februarie că cazul guvernului a fost „nepersuasiv”, iar fuziunea a avut loc ulterior, după cum a raportat Reuters.

O fuziune de 26 de miliarde de dolari între furnizorii de servicii de telefonie mobilă T-Mobile US (TMUS) și Sprint Corp. (S) a fost întâmpinată cu întârzieri multiple de la a fi anunțată în aprilie 2018. FCC și diferiți autorități de reglementare de stat se numără printre cei care încă ridică obiecții.

Privind înainte

Atât candidații de fuziune, cât și firmele de capital privat „iau o abordare„ așteaptă și văd ”în ceea ce privește mașinațiile politice înainte de a se angaja din nou la tranzacții”, scrie firma de avocatură CMS, așa cum este citat într-un articol recent Bloomberg. „Distribuitorii stabilesc bara și se mișcă doar pentru active de cea mai înaltă calitate”, au adăugat ei.

CMS a continuat: „Creșterea protecționismului și creșterea spatiilor tarifare între marile economii ale Europei, SUA și China au luat oferte transfrontaliere pentru mulți. Un număr din ce în ce mai mare de oferte rupte au făcut, de asemenea, conducerea superioară în alertă hiper de frică de a repeta tranzacțiile eșuate ale colegilor și rivalilor. "