Nașterea burselor

Atunci când oamenii vorbesc despre acțiuni, vorbesc de obicei despre companii listate pe bursele majore precum New York Stock Exchange (NYSE) sau Nasdaq. Multe dintre marile companii americane sunt listate pe NYSE și poate fi dificil pentru investitori să-și imagineze un moment în care bourse nu era sinonim cu investițiile și tranzacțiile comerciale. Dar, desigur, nu a fost întotdeauna așa; au fost mulți pași de-a lungul drumului către sistemul nostru actual de burse. Poți fi surprins să afli că prima bursă a prosperat timp de zeci de ani, fără ca un singur stoc să fie tranzacționat.

În acest articol, vom analiza evoluția burselor, de la statele venețiene la cafenelele britanice și, în final, la NYSE și frații săi.

Istoricul burselor

Adevărații negustori din Veneția

Împrumutatorii de bani din Europa au umplut lacune importante lăsate de băncile mai mari. Conexiunii au tranzacționat datorii între ei; un creditor care dorește să descarce un împrumut cu risc ridicat și cu dobândă mare l-ar putea schimba pentru un alt împrumut cu un alt creditor. Acești creditori au cumpărat și probleme de datorie publică. Pe măsură ce evoluția naturală a activității lor a continuat, creditorii au început să vândă clienți emisiuni de clienți primilor investitori individuali.

În anii 1300, venețienii au fost liderii în domeniu și primii care au început să tranzacționeze valori mobiliare de la alte guverne. Aceștia ar transporta ardezie cu informații despre diferitele probleme de vânzare și se vor întâlni cu clienții, la fel cum face un broker astăzi.

Prima bursă - Sans Stock

Belgia se lăuda cu o bursă încă din 1531, la Anvers. Brokerii și creditorii credincioși s-ar întâlni acolo pentru a trata problemele legate de afaceri, guvern și chiar datoriile individuale. Este ciudat să ne gândim la o bursă care se ocupa exclusiv în bilete la ordin și obligațiuni, dar în anii 1500 nu existau stocuri reale. Au existat multe arome ale parteneriatelor între afaceri și finanțatori care au produs venituri așa cum fac stocurile, dar nu a existat o cotă oficială care să schimbe mâinile.

Toate acele companii din India de Est

În anii 1600, guvernele olandeze, britanice și franceze au dat hărți companiilor cu India de Est în numele lor. Pe punctul cel mai înalt al imperialismului, se pare că toată lumea a avut o participare la profiturile din Indiile de Est și Asia, cu excepția oamenilor care locuiesc acolo. Călătoria pe mare, care a readus mărfuri din est, a fost extrem de riscantă - în afară de pirații Barbari, existau riscurile mai frecvente de vreme și navigația precară.

Pentru a reduce riscul ca o navă pierdută să-și strice averea, proprietarii de nave au fost de multă vreme în practica de a căuta investitori care să pună bani pentru călătorie - să echipeze nava și echipajul în schimbul unui procent din încasări dacă călătoria a avut succes . Aceste companii cu răspundere limitată timpurie au durat adesea doar o singură călătorie. Au fost apoi dizolvate și a fost creată una nouă pentru următoarea călătorie. Investitorii și-au răspândit riscul investind în mai multe proiecte diferite în același timp, jucând astfel șansele cu toți care se termină în dezastru.

Când s-au format companiile din India de Est, au schimbat modul de desfășurare a afacerilor. Aceste companii au emis acțiuni care ar plăti dividende pentru toate veniturile din toate călătoriile pe care companiile le-au întreprins, mai degrabă decât să călătorească prin călătorie. Acestea au fost primele societăți pe acțiuni moderne. Acest lucru le-a permis companiilor să ceară mai mult pentru acțiunile lor și să construiască flote mai mari. Mărimea companiilor, combinată cu statutele regale care interziceau concurența, a însemnat profituri uriașe pentru investitori.

Un mic stoc cu cafeaua ta?

Deoarece acțiunile diferitelor companii din India de Est au fost emise pe hârtie, investitorii ar putea vinde actele altor investitori. Din păcate, nu există nicio bursă, astfel încât investitorul va trebui să urmărească un broker pentru a efectua o tranzacție. În Anglia, majoritatea brokerilor și investitorilor și-au făcut afacerile în diferitele cafenele din Londra. Emisiunile de creanță și acțiunile de vânzare au fost redactate și postate pe ușile magazinelor sau expediate prin poștă sub formă de buletin informativ.

Bula mărilor de sud izbucnește

Compania britanică a Indiei de Est a avut unul dintre cele mai mari avantaje competitive din istoria financiară - un monopol susținut de guvern. Când investitorii au început să primească dividende uriașe și să își vândă acțiunile pentru averi, alți investitori au fost flămânzi pentru o acțiune. Boom-ul financiar în devenire din Anglia a venit atât de repede încât nu existau reguli sau reglementări pentru emiterea acțiunilor. Compania South Seas Company (SSC) a apărut cu o cartă similară din partea regelui și a acțiunilor sale, precum și numeroasele emisiuni, vândute imediat ce au fost listate. Înainte ca prima navă să părăsească portul, SSC își folosise noua avere a investitorilor pentru a deschide birouri de pluș în cele mai bune părți ale Londrei.

Încurajat de succesul SSC - și realizând că compania nu făcuse nimic, cu excepția acțiunilor emise - alți „oameni de afaceri” s-au grăbit să ofere acțiuni noi în propriile lor acțiuni. Unele dintre acestea au fost la fel de ridicole ca să recupereze lumina soarelui din legume sau, mai bine zis, o companie care promite investitorilor participații la o întreprindere de o importanță atât de vastă încât nu au putut fi dezvăluiți. Au vândut cu toții. Înainte de a ne bate pe spate pentru cât de departe am ajuns, amintiți-vă că aceste bazine oarbe există și astăzi.

Inevitabil, bula a izbucnit atunci când SSC nu a plătit niciun dividend pe profiturile sale scăzute, subliniind diferența dintre aceste noi emisiuni de acțiuni și Compania Britanică a Indiei de Est. Prăbușirea ulterioară a făcut ca guvernul să scoată în afara legii emiterea de acțiuni - interdicția deținută până în 1825.

Bursa din New York

Prima bursă de la Londra a fost formată oficial în 1773, cu puțin 19 ani înaintea Bursei de Valori din New York. În timp ce Bursa de la Londra (LSE) a fost încătușată de legea care restricționează acțiunile, Bursa din New York s-a ocupat de tranzacționarea de acțiuni, în bine sau mai rău, de la înființare. Cu toate acestea, NYSE nu a fost prima bursă din SUA. Această onoare trece la Bursa din Philadelphia, dar NYSE a devenit rapid cea mai puternică.

Formată de brokerii de sub ramurile răspândite ale unui copac de butoni, Bursa din New York și-a făcut casa pe Wall Street. Locația bursei, mai mult decât orice, a dus la dominarea pe care NYSE a atins-o rapid. Era în inima tuturor afacerilor și comerțului care venea și pleca din Statele Unite, precum și baza internă pentru majoritatea băncilor și marilor corporații. Stabilind cerințele de listare și cerând comisioane, Bursa din New York a devenit o instituție foarte bogată.

NYSE s-a confruntat cu o concurență internă foarte mică în următoarele două secole. Prestigiul său internațional a crescut în tandem cu economia americană în plină expansiune și a fost în curând cea mai importantă bursă din lume. NYSE a avut și cota sa de neplăceri în aceeași perioadă. Totul, de la Marea Depresiune până la bombardarea de pe Wall Street, din 1920, a lăsat cicatrici pe schimb - bombardamentul din 1920, care se crede că a fost efectuat de anarhiști, a lăsat 38 de morți și, de asemenea, a cicatrizat literalmente multe dintre clădirile proeminente ale Wall Street. Cicatricile mai puțin literale la schimb au apărut sub forma unor cerințe de listare și raportare mai stricte.

Pe scena internațională, Londra a apărut ca un schimb important pentru Europa, dar multe companii care au reușit să facă listă la nivel internațional încă sunt listate la New York. Multe alte țări, inclusiv Germania, Franța, Olanda, Elveția, Africa de Sud, Hong Kong, Japonia, Australia și Canada au dezvoltat propriile burse, dar acestea au fost văzute în mare parte ca dovadă a motivelor pentru locuințele companiilor autohtone până la pregătirea lor saltul către LSE și de acolo în marile ligi din NYSE. Unele dintre aceste schimburi internaționale sunt încă considerate un teritoriu periculos din cauza regulilor slabe de listare și a reglementărilor guvernamentale mai puțin rigide.

În ciuda existenței burselor la Chicago, Los Angeles, Philadelphia și alte centre majore, NYSE a fost cea mai puternică bursă națională și internațională. În 1971, cu toate acestea, a apărut un upstart pentru a contesta hegemonia NYSE.

(Pentru lectură aferentă, consultați extinderea frontierelor din portofoliul dvs. și de ce fondurile țării sunt atât de riscante .)

Noul copil de pe bloc

Nasdaq a fost creierul Asociației Naționale a Dealerilor de Valorile Mobiliare (NASD) - numită acum Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA). De la înființare, a fost un alt tip de bursă. Nu locuiește într-un spațiu fizic, ca în cazul 11 ​​Wall Street. În schimb, este o rețea de calculatoare care execută tranzacții electronic.

Introducerea unui schimb electronic a făcut tranzacțiile mai eficiente și a redus difuzarea ofertelor-cerere - o răspândire de la NYSE nu a fost mai mare decât să profite. Concurența de la Nasdaq a obligat NYSE să evolueze, atât prin listarea în sine, cât și prin fuziunea cu Euronext pentru a forma primul schimb trans-atlantic.

Viitorul: paritatea mondială?

NYSE este în continuare cea mai mare și, probabil, cea mai puternică bursă din lume. Nasdaq are mai multe companii listate, dar NYSE are o capitalizare de piață mai mare decât Tokyo, Londra și schimburile Nasdaq combinate - iar fuziunea cu Euronext o va face mai mare. NYSE, cândva strâns legată de averile eșecurilor economiei americane, este acum globală. Deși celelalte burse din lume au crescut mai puternic prin fuziuni și dezvoltarea economiilor interne, este dificil de observat cum oricare dintre ele va disloca gorila de 800 de kilograme care este Bursa din New York.