Metoda licitației: modul în care sunt stabilite prețurile acțiunilor NYSE

Bursa din New York (NYSE), denumită uneori „tabloul cel mare”, este cea mai veche și cea mai mare bursă din Statele Unite. NYSE este locul în care se gândesc investitorii atunci când își exprimă comercianții care strigă prețurile și fac gesturi de mână sălbatică într-un proces de licitație a valorilor vizuale, haotic, cunoscut sub denumirea de critică deschisă.

În timp ce tehnologia de tranzacționare electronică este folosită acum pentru a facilita majoritatea tranzacțiilor cu operații de mare viteză și volum mare, comercianții umani joacă încă un rol semnificativ. Modul în care prețurile de deschidere și închidere sunt setate să continue să se bazeze pe ofertă și cerere într-un format modern în stil de licitație.

Licitația de deschidere

În timp ce ora oficială de deschidere a pieței din NYSE este 9:30 am EST, comenzile de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare pot fi înregistrate încă de la 7:30 am. În special, cele două tipuri de comenzi acceptate înainte de deschiderea oficială a pieței sunt Market on Open. (MOO) și Limit on Open (LOO). Comenzile MOO încearcă să cumpere acțiuni la prețul curent al pieței la momentul deschiderii pieței. Comenzile LOO încearcă să achiziționeze un anumit număr de acțiuni la un preț specific la deschiderea pieței. Dacă prețul solicitat nu este respectat, comerțul nu are loc.

Primul flux de date din noua zi de tranzacționare include un preț de referință pentru fiecare garanție. În general, acest preț se potrivește cu prețul de închidere din noaptea precedentă. Fluxul de date include, de asemenea, date privind dezechilibrul curent între comenzile de cumpărare și vânzare și prețuri. Prin publicarea acestor date, NYSE oferă comercianților posibilitatea de a-și regla tranzacțiile pentru a se potrivi cu comenzile de cumpărare și vânzare.

Datele sunt publicate la fiecare cinci minute până la 9:00 am De la 9:00 am până la 9:20 am, sunt publicate la intervale de un minut. Pentru ultimele zece minute înainte de deschiderea pieței, datele sunt publicate la fiecare 15 secunde. Începând cu ora 9:28, prețul de deschidere probabil pentru fiecare garanție este adăugat la fluxul de date publicat. Comenzile plasate între orele 9:28 și 9:35 nu pot fi anulate.

Elementul uman intră în joc atunci când evenimentele precum știrile de ultimă oră ar putea afecta prețul unei garanții. De exemplu, dacă o companie anunță pierderi devastatoare după închiderea pieței, prețul pentru stocul firmei este probabil să scadă brusc atunci când piața se va deschide a doua zi. În aceste condiții, oficialii NYSE pot lua o decizie de a ignora prețul de închidere anterior al stocului și de a utiliza un preț mai mic ca punct de referință pentru a începe tranzacționarea în ziua următoare.

O astfel de ajustare a prețurilor ar fi făcută de un producător de piață desemnat (DMM). Un DMM este atribuit fiecărei tranzacții de securitate din NYSE. DMM are autoritatea de a efectua ajustări de preț pentru a facilita tranzacționarea prin menținerea lichidității. În mod similar, DMM poate întârzia începerea zilei de tranzacționare pentru o anumită garanție pentru a facilita tranzacționarea ordonată. DMM este, de asemenea, obligat să acționeze și să cumpere valori mobiliare, dacă este necesar, pentru a menține buna funcționare a pieței.

La 9:30 am, DMM-urile încep să deschidă oficial tranzacțiile pentru fiecare titlu sub controlul lor. Tranzacționarea unei garanții individuale poate fi amânată, dacă este necesar, fără a afecta alte valori mobiliare. Odată cu deschiderea unei garanții pentru tranzacționare, cumpărătorii și vânzătorii tranzacționează titluri cu prețuri de ofertă, cerere și modelare de știri. Când cel mai mare preț de ofertă se potrivește cu cel mai mic preț cerut, are loc o tranzacție. DMM-urile acționează atunci când este necesar pentru a menține o licitație funcțională.

DMM-urile primesc ajutor de la firmele de tranzacționare electronică cunoscute sub numele de furnizori suplimentari de lichiditate (SLP). SLP-urile au un stimulent financiar pentru a „adăuga lichiditate pe piață”, menținând „o ofertă sau o ofertă la prețul celor mai bune oferte și oferte naționale (NBBO) în fiecare din titlurile alocate, cel puțin 10% din ziua de tranzacționare.” NBBO este cel mai mare preț de ofertă și cel mai mic preț cerut pentru o anumită garanție.

Licitația de închidere

La sfârșitul zilei de tranzacționare are loc o licitație de închidere. Acest efort este similar, în multe privințe, la licitația de deschidere. În timp ce NYSE se închide pentru ziua la 16:00 EST, comenzile care ajută la determinarea prețului de închidere a zilei încep să vină chiar înainte de deschiderea pieței, deoarece tranzacțiile pot fi plasate încă de la 7:30 am (la fel ca și deschiderea) licitaţie).

La fel cum există două tipuri de comenzi care joacă roluri specifice în stabilirea prețurilor de deschidere, există și două tipuri de comenzi care joacă roluri în stabilirea prețurilor de închidere. Market on Close (MOC) și Limit on Close (LOC). Comenzile MOC încearcă să cumpere acțiuni la prețul curent al pieței la momentul închiderii pieței. Comenzile LOC încearcă să achiziționeze un anumit număr de acțiuni la un preț specific la închiderea pieței. Dacă prețul solicitat nu este respectat, comerțul nu are loc.

Comenzile obișnuite care încep să apară atunci când piața se deschide oficial la 9:30 am sunt, de asemenea, luate în considerare în prețul de închidere, la fel și un tip special de comandă cunoscut sub numele de Comandă de închidere a închiderii (CO). Comenzile CO sunt comenzi limită care sunt executate numai pentru a compensa orice dezechilibru de cumpărare / vânzare. Ele ajută la facilitarea tranzacțiilor și la adăugarea de lichiditate pe piață.

Diseminarea informațiilor privind dezechilibrul comercial începe la 15:45 la fiecare cinci secunde de la această oră până la 15:59:55, informațiile despre volumul de tranzacționare, tranzacțiile potrivite, dezechilibrele comerciale și prețurile sunt lansate. Datele oferă informații despre direcția în care se mișcă prețurile și nivelul dobânzii la diverse titluri. La 15:58 pm, ordinele MOC și LOC sunt finale și nu mai sunt anulate. La 16:00, piața se închide pentru toată ziua.

Linia de jos

Procesul de stabilire a prețurilor de deschidere și închidere este mai mult decât o simplă licitație. Procesul de licitație este un efort intenționat de a facilita tranzacționarea pe o piață extrem de complexă. Piața licitațiilor îmbină tehnologia înaltă, interacțiunea umană și limbajul propriu specializat pentru a crea o arenă eficientă în care tranzacțiile sunt tranzacționate. Acesta îmbină un volum mare de solicitări comerciale de la o serie diversă de investitori într-un efort fără probleme care se realizează în timp real. Și cel mai bine, din perspectiva unui investitor, procesul se desfășoară fără probleme și instantaneu.