O introducere în note convertibile invers (RCNs)

Dacă sunteți un investitor înfometat cu venituri, o piață bursieră stagnantă sau randamente care se îngreunează pe certificatele de depozit, piețele bănești și obligațiunile pot pune un flux important în fluxul de numerar.

Când se întâmplă acest lucru, există o idee de investiții pe termen scurt pe care ar putea să doriți să o luați în considerare: note convertibile invers (RCN). Aceste valori mobiliare oferă un venit previzibil și constant, care poate depăși randamentul tradițional - chiar și cele ale obligațiunilor cu randament ridicat. Iată cum să le adăugați în portofoliul dvs.

RCN 101

Notele convertibile invers sunt investiții purtătoare de cupon cu plăți la scadență. În general, se bazează pe performanța unui stoc de bază. Scadența pentru RCNs poate varia de la trei luni la doi ani.

Notele sunt de obicei emise de mari instituții financiare. Cu toate acestea, companiile ale căror stocuri sunt legate de RCN-uri nu au deloc implicare în produse.

RCN-urile constau din două părți: un instrument de creanță și o opțiune de vânzare. Când cumpărați un RCN, vindeți de fapt emitentului dreptul de a vă livra activul de bază la un moment dat în viitor. (Vezi și: Cum se exercită o opțiune put? )

Modul în care sunt determinate plățile

Înainte de scadență, RCN-urile vă plătesc rata de cupon declarată, de obicei în plăți trimestriale. Această rată constantă reflectă volatilitatea generală a stocului de bază. Cu cât este mai mare volatilitatea potențială a performanței stocului, cu atât este mai mare riscul investitorului. Cu cât este mai mare riscul, cu atât veți obține mai mult pentru opțiunea de vânzare. Aceasta se traduce printr-o rată mai mare a cuponului.

Când RCN va scădea, veți primi fie 100% din investiția inițială, fie un număr prestabilit de acțiuni ale acțiunilor subiacente. Acest număr este determinat împărțind valoarea investiției inițiale la prețul inițial al stocului.

Există două structuri utilizate pentru a determina dacă veți primi suma inițială de investiție sau stocul:

• Structura de bază - La scadență, dacă stocul se închide la sau peste prețul inițial, veți primi 100% din valoarea investiției inițiale. Dacă stocul se închide sub prețul inițial, veți obține numărul prestabilit de acțiuni. Aceasta înseamnă că veți termina cu acțiuni care valorează mai puțin decât investiția inițială.
• Structura de tip knock-in - Veți mai primi fie 100% din investiția inițială, fie acțiunile din stocul de bază la scadență. Cu această structură, totuși, veți avea o protecție dezavantaj.

De exemplu, să presupunem că investiția dvs. de 13.000 USD în RCN include un nivel de 80% (sau barieră), iar prețul inițial al stocului de bază este de 65 USD. Dacă pe parcursul perioadei, stocul nu se închide niciodată cu 52 de dolari sau mai puțin, iar prețul final al acțiunii este mai mare decât prețul de înscriere de 52 de dolari și vei primi înapoi investiția inițială de 13.000 de dolari.

Figura 1: O notă convertibilă inversă care nu se închide sub nivelul de intrare.

Dacă s-ar fi închis la 52 de dolari sau mai puțin în orice moment din viața investiției, iar prețul final este mai mic decât prețul inițial de 65 USD (să zicem 60 USD), veți obține cantitatea predeterminată de stoc, care ar fi de 13.000 $ ÷ 65 USD = 200 acțiuni. Aceasta ar valora 12.000 de dolari doar dacă vindeți acțiunile în acel moment.

Figura 2: O notă convertibilă inversă care se încadrează sub nivelul de intrare

Dacă stocul de bază s-ar fi închis mai mare decât prețul inițial de cumpărare de 65 USD, veți obține investiția inițială înapoi, până la urmă, indiferent dacă pragul de 52 USD a fost rupt.

Figura 3: O notă convertibilă inversă care se închide mai mare decât prețul inițial de cumpărare.

Riscurile RCN-urilor

Investiția în RCN-uri implică riscul de a pierde o parte din mandatar la maturitate. În plus, nu participați la nicio creștere a valorii subiacente peste prețul inițial. Deci, randamentul dvs. total este limitat la rata dobânzii cuponului declarată.

Există însă și alte câteva riscuri de care ar trebui să fiți conștienți înainte de a investi în RCN-uri:

• Riscul de credit - vă bazați pe capacitatea companiei emitente de a efectua plăți de dobândă pe termen și de a vă plăti plata principală la scadență.
• Piața secundară limitată - Trebuie să fiți dispus să acceptați riscul de a deține RCN până la scadență. Cu toate acestea, firma de investiții care a emis RCN va încerca, de obicei, să mențină o piață secundară. Cu toate acestea, acest lucru nu este garantat; înțelegeți că puteți obține mai puțin decât costul inițial dacă vindeți.
• Provizioane de apel - Unele RCN-uri includ o caracteristică care vă poate scoate RCN-ul de la dvs. doar atunci când scoate randamentele grozave și ratele dobânzilor prevalente sunt mici.
• Impozite - Deoarece RCN-urile constau din două părți, un instrument de creanță și o opțiune de vânzare, întoarcerea ta poate fi supusă impozitului pe câștiguri de capital și impozitului obișnuit pe venit.

Ce tip de investitor este potrivit pentru un RCN ">

RCN-urile ar putea fi potrivite pentru investitorii care caută fluxuri de venituri previzibile și mai mari decât pot fi găsite la investițiile tradiționale cu venituri fixe și pot tolera riscul de a pierde o parte din principal.

Investitorii ar trebui să cumpere în RCN-uri doar atunci când consideră că stocul de bază nu va scădea sub nivelul de prag. Rețineți că companiile care vând aceste investiții pariază că prețul acțiunii va scădea sub bariera stabilită, sau cel puțin suficient de volatil pentru a face această posibilitate.

Linia de jos

Cu un risc mai mare, ar trebui să existe o recompensă potențială mai mare, iar acest lucru este valabil pentru RCNs. Până la urmă, unde altundeva poți investi cât mai puțin de 1.000 de dolari, să obții un randament de două cifre pe banii tăi și să-l legezi doar pentru un timp relativ scurt? Dar nu credeți că RCN-urile sunt o alternativă la CD-urile dvs., deoarece principalul nu este garantat. În plus, ar trebui să fiți confortabil cu compania care stă la baza RCN, deoarece puteți termina cu acțiuni din stocul dvs. când RCN-ul dvs. se maturizează. Așadar, asigurați-vă că citiți cu atenție circulația de ofertă și prospectul înainte de a investi. În cele din urmă, ar trebui să investești în RCN-uri doar dacă înțelegi aspectele și opțiunile.

Vezi și: Care este diferența dintre obligațiunile convertibile și cele convertibile invers?