O introducere a opțiunilor pe viitor

Dacă ai studiat vreodată oa doua limbă, știi cât de greu poate fi. Dar, după ce înveți, să spui, spaniola ca a doua limbă - învățarea italiană ca a treia ar fi mult mai ușoară, deoarece ambele au rădăcini latine comune. Pentru a obține facilitatea limbii italiene ca a treia limbă, nu trebuie decât să înțelegeți modificări minore ale formelor de cuvânt și ale sintaxei. Ei bine, același lucru se poate spune și pentru opțiunile de învățare. (Pentru a afla elementele de bază, citiți tutorialul nostru de bază pentru opțiuni .)

Pentru majoritatea oamenilor, învățarea despre opțiunile de stocuri este ca și cum ai învăța să vorbești o limbă nouă, ceea ce necesită lupta cu termeni total necunoscuți. Dar dacă aveți deja experiență cu opțiunile de stoc, înțelegerea limbajului opțiunilor pe viitor devine ușoară. De fapt, concepte de bază, cum ar fi delta, valoarea timpului și prețul grevei, se aplică la fel ca și opțiunile futures ca și opțiunile de acțiuni, cu excepția unor ușoare variații ale specificațiilor produsului, în esență singurul obstacol care trebuie trecut.

În acest articol, vă oferim o introducere în lumea opțiunilor futures S&P 500 care vă vor dezvălui cât de ușor este să faceți trecerea la opțiuni pentru contracte futures (cunoscute și sub denumirea de mărfuri sau opțiuni futures), unde o lume cu profit potențial așteaptă. .

Opțiunile indicelui de acțiuni pe viitor

Primul lucru care vă aruncă probabil o bilă curbă atunci când abordați inițial opțiuni cu privire la contracte futures este că este posibil să nu vă familiarizați cu un contract futures, instrumentul care stă la baza opțiunilor pentru tranzacționarea futures. Reamintim că pentru opțiunile de acțiuni, baza este problema capitalului propriu (de ex., Opțiunile de apel IBM tranzacționează pe stocul IBM). Întrucât majoritatea investitorilor înțeleg să interpreteze prețurile acțiunilor, este ușor să se calculeze baza.

Atunci când înveți opțiunile futures, pe de altă parte, comercianții nou pe o anumită piață (obligațiuni, aur, soia, cafea sau S&P) trebuie să se familiarizeze nu numai cu specificațiile opțiunii, ci și cu specificațiile produsului contractului futures subiacente. Totuși, acestea sunt obstacole nesemnificative în mediul de azi, care oferă atât de multe informații la doar un clic distanță. Acest articol vă va interesa să explorați aceste piețe interesante și noi oportunități de tranzacționare. (Pentru mai multe cunoștințe de fundal, citiți Înțelegerea prețurilor la opțiuni .)

Opțiuni S&P pe viitor

Pentru a ilustra modul în care funcționează opțiunile pentru futures, voi explica caracteristicile de bază ale opțiunilor S&P 500 pentru futures, care sunt cele mai populare în lumea opțiunilor futures. Deși acestea sunt opțiuni futures bazate pe numerar (adică se decontează automat în numerar la expirare), logica opțiunilor futures S&P, la fel ca toate opțiunile futures, este aceeași cu cea a opțiunilor de acțiuni. Opțiunile futures S&P 500 oferă însă avantaje unice; de exemplu, acestea vă pot permite să tranzacționați cu reguli de marjă superioară (cunoscute sub numele de marja SPAN), care permit utilizarea mai eficientă a capitalului dvs. de tranzacționare.

Poate că cea mai simplă modalitate de a începe să vă dați seama de opțiuni cu privire la viitor este pur și simplu să priviți un tabel de cotații al prețurilor futurilor S&P 500 și a prețurilor opțiunilor corespunzătoare pentru futures. În esență, principiul prețurilor futurilor S&P este același cu cel al comportamentului prețurilor oricărui stoc. Vrei să cumperi scăzut și să vinzi la nivel ridicat Cu alte cuvinte, dacă futuresul S&P crește, valoarea contractului crește și invers dacă prețul futurilor S&P scade.

Diferențe și caracteristici

Cu toate acestea, există o diferență cheie între contractele futures și opțiunile de acțiuni. O modificare de 1 USD a unei opțiuni de acțiuni este echivalentă cu 1 USD (pe acțiune), care este uniformă pentru toate stocurile. Cu contractul futures CME Globex S&P, o schimbare de 1 USD în preț valorează 250 USD (pe contract), iar acest lucru nu este uniform pentru toate piețele futures și opțiunile futures. Deși există alte probleme cu care să vă familiarizați - cum ar fi valoarea justă a contractelor futures S&P și prima pentru contractul futures - aceste concepte conexe sunt nesemnificative în practică și pentru ceea ce trebuie să înțelegeți pentru majoritatea strategiilor de opțiuni.

Pe lângă distincția de specificație a prețurilor, există câteva alte caracteristici importante ale opțiunilor de S&P care sunt importante. Deoarece aceste opțiuni se tranzacționează pe futures subiacente, nivelul futures-urilor S&P, nu indicele bursier S&P 500, este factorul cheie care afectează prețurile opțiunilor la futures S&P. Volatilitatea și degradarea valorii timpului joacă și ele rolul lor, la fel cum afectează o opțiune de stoc.

Să aruncăm o privire mai atentă la futures S&P și prețuri la opțiuni, în special la modul în care modificările prețului futures afectează modificările prețurilor opțiunii. Mai întâi, să ne uităm la specificația produsului futures S&P, care este prezentată în figura 1.

Figura 1- Specificația produsului S&P Futures (CME Globex)

Tranzacțiile futures S&P cu căpușe „de dimensiuni minime” (intervalele minime de schimbare a prețurilor), în valoare de 25 USD fiecare, deci un punct complet (1 dolar) este egal cu 250 dolari. Luna activă este cunoscută sub denumirea de „contractul lunii anterioare” și este prima dintre cele trei luni de livrare enumerate în figura 2. Ultima zi de tranzacționare pentru toate contractele futures S&P este joi înainte de expirare, care este pe a treia Vineri din luna contractului.

Figura 2 - Prețurile de decontare din iunie

De exemplu, contractul futures pentru iunie S&P din Figura 2 s-a stabilit la 1020.20. Modificarea punctuală de +6, 00 este echivalentă cu un câștig de 1.500 USD pentru fiecare contract (6 x 250 $ = 1.500 USD). Este demn de remarcat faptul că futures-urile S&P și indicele bursier S&P 500 vor tranzacționa aproape identic, dar futures-urile S&P vor tranzacționa cu o primă ușoară atașată.

Înțelegerea opțiunilor S&P futures

Acum, să apelăm la unele dintre opțiunile corespunzătoare. Ca și în cazul tuturor opțiunilor privind contractele futures, există o uniformitate a prețurilor între futures și opțiuni. Adică, valoarea unei modificări de 1 USD în primă este aceeași cu o schimbare de 1 dolar a prețului futures. Acest lucru face lucrurile ușoare. În cazul opțiunilor futures S&P 500 și futures-urile lor subiacente, o schimbare de 1 USD valorează 250 USD. Pentru a oferi câteva exemple reale ale acestui principiu, am selectat în figura 3 prețurile de grevă pe intervale de 25 de puncte ale unor vânzări neplătite și apeluri de tranzacționare pentru futures S&P iunie.

La fel cum ne-am aștepta pentru opțiunile de stocare și apelare, delta din exemplele noastre de mai jos este pozitivă pentru apeluri și negativă pentru puteri. Prin urmare, din moment ce futuresul S&P din iunie a crescut cu șase puncte (la 250 dolari pe punct sau dolar), puterile au scăzut în valoare și apelurile au crescut în valoare. Grevele cele mai îndepărtate de bani (925 put și 1100 apel) vor avea valori mai mici ale deltei, iar cei apropiați de bani (1000 put și 1025 apel) au valori delta mai mari. Atât semnul, cât și dimensiunea modificării valorii dolarului pentru fiecare opțiune, fac acest lucru clar. Cu cât valoarea deltei este mai mare, cu atât modificarea prețurilor la opțiune este mai mare va fi afectată de o modificare a futures-urilor subiacente S&P.

Figura 3 - Prețurile opțiunii S&P la decontarea din iunie

De exemplu, știm că viitorul S&P din iunie a crescut cu șase puncte pentru a se stabili la 1020.20. Acest preț de decontare este doar timid din prețul de 1025 din greva apelurilor din iunie, care a crescut în valoare cu 425 USD. Această opțiune aproape cu bani are o deltă mai mare (delta = 0, 40) decât opțiunile mai îndepărtate de bani, precum opțiunea de apel cu un preț de grevă de 1100 (delta = 0, 02), care a crescut în valoare cu doar 12, 50 USD. Valorile Delta măsoară impactul pe care îl vor avea modificările ulterioare ale viitorului S&P asupra acestor prețuri de opțiune. Dacă, de exemplu, futures subiacente S&P ar crește cu încă 10 puncte (cu condiția să nu existe modificări în decăderea valorii în timp și volatilitate), opțiunea de apel S&P din figura 3 cu un preț de grevă de 1025 ar crește cu patru puncte, sau să câștigi 1.000 $.

Aceeași logică, dar inversă, se aplică opțiunilor de vânzare S&P din figura 3. Aici vedem prețurile la opțiunile put în scădere odată cu creșterea futurilor S&P din iunie. Cea mai apropiată opțiune cu bani are un preț de grevă de 1000, iar prețul acesteia a scăzut cu 600 USD. Între timp, opțiunile mai îndepărtate din bani, precum opțiunea cu un preț de grevă de 925 și delta de -0.04, au pierdut mai puțin, o valoare de 225 dolari.

Linia de jos

Deși există mai multe moduri de a tranzacționa folosind aceste opțiuni, mulți comercianți preferă să fie un vânzător net de opțiuni. Indiferent dacă preferați să cumpărați sau să scrieți (să vindeți) opțiuni de stocare folosind fie spread-uri simple, fie strategii mai complexe, puteți, cu elementele de bază prezentate aici, să adaptați cu ușurință multe dintre strategiile dvs. preferate la opțiunile S&P pe viitor. (Pentru mai multe, citiți Cum să profitați de la decăderea valorii timpului .)