4 moduri de a comercializa VIX

Cea constantă pe piețele bursiere este schimbarea. Altfel spus, volatilitatea este un însoțitor constant al investitorilor. Încă de la introducerea indicelui VIX, viitorul și opțiunile au urmat ulterior, investitorii au avut opțiunea de a tranzacționa această măsurare a sentimentului de investitor cu privire la volatilitatea viitoare. În același timp, realizând corelația în general negativă între volatilitate și performanța pieței bursiere, mulți investitori au căutat să utilizeze instrumente de volatilitate pentru a-și acoperi portofoliile.

Din păcate, nu este chiar atât de simplu și, în timp ce investitorii au mai multe alternative ca niciodată, există multe dezavantaje pentru întreaga clasă.

Ghiduri de broker Investopedia: îmbunătățiți tranzacționarea cu instrumentele de la brokerii de top online de astăzi.

Un punct de plecare defect? Un factor semnificativ în evaluarea fondurilor tranzacționate pe bursă (ETF-uri) și a notelor tranzacționate pe bursă (ETN-uri) legate de VIX este VIX în sine. VIX este simbolul ticker care se referă la indicele de volatilitate al pieței de schimb de la Chicago Board Options . Deși este adesea prezentat ca un indicator al volatilității pieței bursiere (și uneori numit „Indicele fricii”), care nu este complet exact.

VIX este un mix ponderat al prețurilor pentru un amestec de opțiuni de indice S&P 500, din care este derivată volatilitatea implicită. În limba engleză simplă, VIX măsoară cu adevărat cât de mulți oameni sunt dispuși să plătească pentru a cumpăra sau vinde S&P 500, cu atât mai mult sunt dispuși să plătească, ceea ce sugerează mai multă incertitudine. Acesta nu este modelul Black Scholes, cu alte cuvinte, și trebuie subliniat cu adevărat că VIX se referă la volatilitatea „implicită”.
Mai mult, deși despre VIX se vorbește cel mai adesea la fața locului, niciunul dintre ETF-uri sau ETN-uri de acolo nu reprezintă volatilitatea VIX spot. În schimb, acestea sunt colecții de futures pe VIX, care aproximează doar performanțele VIX.

VEZI: Indexul de volatilitate: Sentimentul pieței de citire
O mulțime de opțiuni Cel mai mare și de succes produs VIX este iPath S&P 500 VIX pe termen scurt, ETN (ARCA: VXX). Acest ETN deține o poziție îndelungată în contractele futures VIX din prima și a doua lună care se derulează zilnic. Deoarece există o primă de asigurare în contractele cu o durată mai lungă, VXX înregistrează un randament negativ al rulajului (practic, asta înseamnă că deținătorii pe termen lung vor vedea o penalizare pentru returnări). Mai mult, deoarece volatilitatea este un fenomen de revenire medie, VXX tranzacționează adesea mai mare decât ar trebui altfel în perioadele de volatilitate prezentă scăzută (prețul în așteptarea unei volatilități mai mari) și mai scăzută în perioadele de volatilitate actuală ridicată (prețul revenind la volatilitatea mai mică) ).

IPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (ARCA: VXZ) este similar structural cu VXX, dar deține poziții în viitorul VIX pentru lunile a patra, a cincea, a șasea și a șaptea. În consecință, aceasta este mult mai mult o măsură a volatilității viitoare și tinde să fie un joc mult mai puțin volatil asupra volatilității. Acest ETN are de obicei o durată medie de aproximativ cinci luni și același randament negativ al rulajului se aplică aici - dacă piața este stabilă și volatilitatea este scăzută, indicele futures va pierde bani.

Pentru investitorii care caută mai multe riscuri, există alternative mai puternic puse la punct. VelocityShares Daily VIX de două ori ETN pe termen scurt (ARCA: TVIX) oferă mai mult prag decât VXX și asta înseamnă că randamente mai mari se ridică VIX. Pe de altă parte, această ETN are aceeași problemă negativă a randamentului la rulaj, plus o problemă de întârziere a volatilității - cu alte cuvinte, aceasta este o poziție scumpă pentru a cumpăra și deține și chiar a fișei de produs a Credit Suisse (NYSE: CS) din statele TVIX „Dacă vă mențineți ETN-ul ca investiție pe termen lung, este probabil să pierdeți total sau o parte substanțială din investiția dvs.”.

VEZI: Disecția randamentelor ETF cu efect de levier
Cu toate acestea, există și ETF-uri și ETN-uri pentru investitori care doresc să joace cealaltă parte a monedei de volatilitate. IPath Inverse S&P 500 VIX ETN pe termen scurt (ARCA: XXV) pare practic să reproducă performanțele de scurtare a VXX, în timp ce VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (ARCA: XIV) caută, de asemenea, să ofere performanța de a merge pe scurt. o scadență medie ponderată de futures VIX de o lună.

Aveți grijă ca investitorii Lag să ia în considerare aceste ETF-uri și ETN-uri ar trebui să realizeze că nu sunt proxies grozave pentru performanța spotului VIX. De fapt, studiind perioadele recente de volatilitate în S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) și modificările în VIX spot, proxies-urile ETN de o lună au capturat aproximativ un sfert la jumătate din VIX zilnic, în timp ce mijlocul -produsele pe termen lung au făcut și mai rău. TVIX, cu efectul său de două ori, s-a descurcat mai bine (potrivind aproximativ jumătate până la trei sferturi din performanță), dar a oferit constant mai puțin decât de două ori performanța instrumentului obișnuit de o lună. Mai mult decât atât, din cauza rulajului negativ și a ritmului de volatilitate din ETN-ul respectiv, menținând prea mult timp după ce perioadele de volatilitate au început să erodeze semnificativ randamentul.

Linia de bază Dacă investitorii doresc într-adevăr să parieze pe volatilitatea pieței de capital sau să le folosească drept acoperiri, produsele VIX ETF și ETN legate de VIX sunt instrumente acceptabile, dar foarte defecte. Cu siguranță, acestea au un aspect puternic de conveniență, deoarece tranzacționează ca orice alt stoc. Acestea fiind spuse, investitorii care doresc să joace cu adevărat jocul de volatilitate ar trebui să ia în considerare opțiunile și futures-urile VIX reale, precum și strategiile de opțiuni mai avansate, cum ar fi stradele și strangulările S&P 500.

VEZI: Introducerea Opțiunilor VIX

Folosiți Simulopedia de stocuri Investopedia pentru a tranzacționa stocurile menționate în această analiză a stocurilor, fără riscuri!