Randament până la maturitate (YTM) vs. Rata Spot: Care este diferența?

Randament până la maturitate (YTM) vs. Rata spotului: o imagine de ansamblu

Există două modalități principale de determinare a rentabilității unei obligațiuni: randamentul până la scadență (YTM) și rata spotului, care în acest context ar trebui considerată ca rata dobânzii la vedere. De exemplu, rata dobânzii la vedere pentru trezorerie poate fi găsită pe curba trezoreriei ratei spot. Rata dobânzii la vedere pentru o obligațiune cu cupon zero este calculată la fel ca YTM pentru o obligațiune cu cupon zero. Rata dobânzii la fața locului nu este aceeași cu prețul la vedere. Metoda aleasă depinde dacă investitorul dorește să țină obligațiunea sau să o vândă pe piața deschisă.

• Randamentul până la scadență este rata totală de rentabilitate care va fi obținută de o obligațiune atunci când efectuează toate plățile de dobândă și restituie principalul inițial.
• Rata spot este rata de rentabilitate obținută de o obligațiune atunci când este cumpărată și vândută pe piața secundară fără a încasa plăți de dobândă. Veți vedea termenul „rata spot” folosit în tranzacționarea stocurilor și mărfurilor, precum și în obligațiuni, dar semnificația poate fi diferită.

Obligațiunile sunt produse cu venituri fixe care, de cele mai multe ori, returnează cuponului sau plata dobânzii periodice investitorului. Când un investitor cumpără o obligațiune care intenționează să o păstreze până la data scadenței, atunci randamentul până la scadență este rata care contează. Dacă investitorul dorește să vândă obligațiunile pe piața secundară, rata spot este numărul crucial.

Chiar dacă deținătorii pe termen scurt nu păstrează obligațiuni suficient de mult pentru a încasa plăți cupon, ei tot câștigă rata dobânzii la fața locului. Pe măsură ce obligațiunea se apropie de scadență, prețul său pe piață se orientează spre valoarea nominală.

TAKEAWAYS CHEIE

• YTM este rata anuală de rentabilitate (IRR) calculată ca și cum investitorul va deține activul până la scadență.
• Rata spot este rata de rentabilitate obținută de o obligațiune atunci când este cumpărată și vândută pe piața secundară fără a încasa plăți de dobândă.
• Un investitor care cumpără o obligațiune la valoarea nominală primește o sumă stabilită de dobândă într-un număr stabilit de plăți. Totalul plătit este randamentul său până la scadență.
• Dacă obligațiunea este vândută unui nou proprietar după efectuarea unor plăți de dobândă, acum va avea un randament mai mic până la scadență.
• Rata dobânzii la vedere pentru o obligațiune cu cupon zero este aceeași ca YTM pentru o obligațiune cu cupon zero.

Randament la maturitate (YTM)

Investitorii vor lua în considerare randamentul până la scadență, deoarece compară o ofertă de obligațiuni cu alta. Listările de obligațiuni vor arăta YTM ca o rată anuală de rentabilitate calculată de la investitorul care deține activul până la scadență. De asemenea, puteți auzi acest lucru numit randamentul de răscumpărare sau randamentul contabil. Calcularea randamentului până la scadență este un proces complicat care presupune tot cuponul sau dobânda, plățile pot fi reinvestite la aceeași rată de rentabilitate ca obligațiunea. Din fericire, există calculatoare YTM online care pot face matematica grea pentru tine.

Investitorii individuali cumpără cel mai adesea obligațiuni pentru a genera un venit regulat garantat sub formă de plăți de dobândă pe obligațiune. Astfel, ei intenționează să păstreze legătura până la maturitate. La scadență, investitorul va primi înapoi principalul investiției inițiale. Ca exemplu, puteți cumpăra o obligațiune de 10.000 USD care are o scadență de trei ani și plătește dobândă anuală. La data scadenței, principiul dvs. de 10.000 USD este returnat și poate fi returnat pentru a fi utilizat într-o altă investiție. În perioada în care ați deținut obligațiunea, ați primit și plăți de dobândă.

Această valoare garantată este ceea ce face ca obligațiunile să fie o opțiune populară pentru conturile de economii de pensionare. Randamentul obligațiunilor este relativ modest, reflectând riscurile minime implicate în deținerea activului. Cu toate acestea, obligațiunile sunt tranzacționabile și valori relativ lichide. Acolo intră în imagine rata spotului.

Rata locala

Rata dobânzii la vedere este rata de rentabilitate câștigată atunci când investitorul cumpără și vinde obligațiunea fără a încasa plăți cupon. Acest lucru este extrem de comun pentru comercianții pe termen scurt și producătorii de piață. Rata dobânzii la vedere pentru o obligațiune cu cupon zero este calculată astfel:

Rata spot = (Valoarea nominală / Prețul obligației curente) ^ (1 / Ani până la scadență) −1

Formula ratei spot indicată mai sus se aplică numai obligațiunilor cu cupon zero.

Luați în considerare o obligațiune cu cupon zero de 1.000 USD care are doi ani până la scadență. Obligația este în prezent evaluată la 925 USD, prețul la care ar putea fi achiziționată astăzi. Formula ar arăta astfel: (1000/925) ^ (1/2) -1 . Când este rezolvată, această ecuație produce o valoare de 0, 03975, care ar fi rotunjită și listată ca o rată spot de 3, 98%.

Chiar dacă o obligațiune cu cupon zero nu primește plăți de dobândă, totuși câștigă dobânzi implicite. Acest lucru se întâmplă deoarece prețul obligațiunii se va orienta către valoarea nominală pe măsură ce se apropie de scadență. Atunci când o obligațiune este cumpărată și vândută fără a efectua plăți de dobândă, această modificare a prețului este rata dobânzii la vedere câștigată de către deținătorul obligațiunii.

Cumpărarea unei obligațiuni

În forma lor cea mai pură, obligațiunile sunt doar împrumuturi pe care investitorii le acordă entităților care oferă activele. De obicei, obligațiunile sunt vândute de guvern, cum ar fi obligațiunile de trezorerie și municipale sau de corporații, dar există multe clasificări de obligațiuni. Aceste active se pot vinde cu o reducere sau o primă la valoarea nominală în funcție de rata dobânzii pe care o plătesc și de timpul până la scadență. Veți vedea că unele obligațiuni sunt listate ca fiind apelabile. Acest termen înseamnă că emitentul poate returna sau răscumpăra activul înainte de a ajunge la scadență. În plus, ofertele vor avea ratinguri de credit bazate pe puterea emitenților. Evaluările de credit vor afecta, de asemenea, prețul unei obligațiuni.

Obligațiile emise recent sunt vândute la valoarea nominală sau la valoarea nominală. Cumpărătorul va primi plăți de dobândă, cunoscute sub numele de cupon, la perioade stabilite până când obligațiunea ajunge la data scadenței.

Randamentul unei obligațiuni reprezintă fluxul de numerar al proprietarului său. Cu toate acestea, pe măsură ce timpul progresează, sunt mai puține plăți care trebuie făcute înainte ca obligațiunea să scadă. Proprietarul care păstrează obligațiunea se va bucura de randamentul său complet până la scadență.

Vânzarea unei obligațiuni

Dacă este vândut, noul proprietar va primi o obligațiune care și-a pierdut o parte din randament. Această obligațiune vândută are încă o valoare nominală de 1.000 de dolari, dar randamentul său efectiv până la scadență a scăzut din cauza trecerii timpului. Dacă proprietarul inițial îl vinde, acesta poate fi vândut la un preț la vedere care este actualizat pentru a compensa randamentul pierdut.

Acesta este doar un factor complicant în tranzacționarea obligațiunilor. Ratele dobânzilor determină o complicație mai semnificativă. Ratele la vedere ale obligațiunilor și toate valorile mobiliare care utilizează o rată spot vor fluctua cu modificările ratelor dobânzii.

Considerații speciale privind randamentul până la scadență și rata spotului

Randamentul unei obligațiuni până la scadență se bazează pe rata dobânzii pe care investitorul ar obține-o din reinvestirea fiecărei plăți cupon. Cupoanele vor fi reinvestite la o rată medie a dobânzii până când obligațiunea va ajunge la scadență.

Astfel, obligațiunile care tranzacționează la valoarea nominală mai mică sau obligațiunile cu discount au un randament până la scadență mai mare decât rata reală a cuponului. Obligațiunile care tranzacționează peste valoarea nominală sau obligațiunile premium au un randament până la scadență mai mic decât rata cuponului.

Rata spot se calculează prin găsirea ratei de actualizare care face ca valoarea actuală (PV) a unei obligațiuni cu cupon zero să fie egală cu prețul acesteia. Acestea se bazează pe ipotezele viitoare ale ratei dobânzii. Deci, ratele la vedere pot utiliza diferite rate ale dobânzii pe ani diferiți până la scadență. Pe de altă parte, randamentul la maturitate folosește o rată medie pe tot parcursul.

În esență, acest lucru înseamnă că ratele spot utilizează un factor de reducere mai dinamic și potențial mai precis în evaluarea actuală a unei obligațiuni.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.