Explicarea datoriei naționale
Nivelul datoriilor naționale al Statelor Unite este o măsurare a cât de mult datorează guvernul creditorilor săi. Întrucât guvernul cheltuie aproape întotdeauna mai mult decât necesită, datoria națională continuă să crească.
Datoria în continuă creștere
Datoria națională în SUA a crescut cu peste 10% de când președintele Trump a preluat funcția în ianuarie 2017, raportul datorie-PIB se apropie de 110% în 2019.
În conformitate cu cei opt ani ai președintelui Obama, datoria națională a crescut cu 100%, de la 10 trilioane de dolari la 20 de miliarde de dolari, deși stimulentul economic după criza financiară din 2008 a adăugat destul de devreme în timpul administrării sale.
22, 22 trilioane de dolari
Datoria guvernului american din 20 aprilie 2019.
Este ușor de înțeles de ce oamenii (dincolo de politicieni și economiști) încep să acorde o atenție deosebită problemei în aceste zile. Din păcate, modul în care nivelul datoriei este explicat publicului este de obicei destul de obscur. Cuplă această problemă cu faptul că multe persoane nu înțeleg modul în care nivelul datoriei naționale afectează viața lor de zi cu zi și ai un element central pentru discuții - și confuzie.
Deficitul național vs. deficitul bugetar
În primul rând, este important să înțelegem care este diferența dintre deficitul bugetar anual al guvernului federal - cunoscut și sub denumirea de deficit fiscal - și datoria federală restantă - cunoscută în terminologia contabilă oficială ca datorie publică națională. Pur și simplu explicat, guvernul federal generează un deficit bugetar ori de câte ori cheltuiește mai mulți bani decât aduce prin activități generatoare de venituri. Aceste activități includ impozite individuale, corporative sau accize.
Pentru a opera în acest mod de a cheltui mai mult decât câștigă, Departamentul Trezoreriei SUA trebuie să emită facturi, note și obligațiuni ale Trezoreriei. Aceste produse ale Trezoreriei finanțează deficitul prin împrumuturi de la investitori - atât autohtoni, cât și străini. Aceste valori mobiliare vândute de asemenea către corporații, instituții financiare și altele către guvernele din întreaga lume.
Prin emiterea acestor tipuri de valori mobiliare, guvernul federal poate achiziționa numerarul de care are nevoie pentru a furniza servicii guvernamentale. Datoria națională este pur și simplu acumularea netă a deficitelor bugetare anuale ale guvernului federal. Este suma totală de bani pe care guvernul federal american le datorează creditorilor săi. Pentru a face o analogie, deficitele fiscale - bugetare sunt arborii, iar datoria federală este pădurea.
Cheie de luat cu cheie
- Nivelul datoriei naționale al Statelor Unite (sau al oricărei alte țări) este o măsură a cât de mult datorează guvernul creditorilor săi.
- Datoria națională a SUA a atins un record record de 22, 22 trilioane de dolari în T2 al anului 2019.
- Unii se îngrijorează că nivelul excesiv al datoriilor guvernamentale poate avea impact asupra stabilității economice cu ramificări pentru puterea monedei în comerț, creșterea economică și șomaj.
- Alții spun că datoria națională este gestionabilă și că oamenii ar trebui să nu mai facă griji.
Forme de împrumut guvernamental
Împrumuturile guvernamentale, pentru deficitul național de datorie, pot fi și sub alte forme - emiterea altor titluri financiare sau chiar împrumuturi de la organizații la nivel mondial, cum ar fi Banca Mondială sau instituții financiare private. Întrucât se împrumută la nivel guvernamental sau național, se numește datorie națională. Pentru a păstra lucrurile interesante, alți termeni pentru această obligație includ datoria publică, datoria federală sau datoria publică.
Suma totală de bani care poate fi împrumutată de guvern fără o autorizație suplimentară a Congresului este cunoscută drept datoria publică totală supusă limitei . Orice sumă care trebuie împrumutată peste acest nivel trebuie să primească o aprobare suplimentară din partea ramurii legislative.
Datoria publică se calculează zilnic. După ce a primit rapoarte la sfârșitul zilei de la aproximativ 50 de surse diferite (cum ar fi sucursalele Federal Reserve Bank) cu privire la numărul de titluri vândute și răscumpărate în acea zi, Trezoreria calculează datoria publică restantă, care este eliberată în dimineața următoare. Reprezintă valoarea principală totală comercializabilă și necomercializabilă a valorilor mobiliare restante (adică neincluzând dobânda).
Datoria națională nu poate fi redusă decât prin cinci mecanisme: impozitare crescută, cheltuieli reduse, restructurare a datoriei, monetizarea datoriei sau neplată directă. Procesul bugetului federal tratează în mod direct nivelurile de impozitare și cheltuieli și poate crea recomandări privind restructurarea sau eventuala neplată.
Scurt istoric al datoriei SUA
Datoria a făcut parte din operațiunile acestei țări încă de la început. Guvernul SUA s-a trezit pentru prima dată în datorii în 1790, în urma Războiului Revoluționar. De atunci, datoria a fost alimentată de-a lungul secolelor de mai mult război, recesiune economică și inflație. (Perioadele deflației pot scădea nominal dimensiunea datoriei, dar acestea cresc valoarea reală a datoriei. Din moment ce oferta de bani este restrânsă, banii sunt apreciați mai mult în perioadele deflaționiste; astfel, chiar dacă plățile datoriei rămân neschimbate, debitorii plătesc de fapt Mai Mult).
În timpurile moderne, guvernul s-a străduit să cheltuiască mai puțin de cât necesită timp de peste 60 de ani, ceea ce face ca bugetele echilibrate să fie aproape imposibile. Nivelul datoriei naționale a crescut semnificativ în timpul mandatului președintelui Ronald Reagan, iar președinții ulterior au continuat această tendință ascendentă. Site-ul treasurydirect.gov indică faptul că în ultimele două decenii, datoria națională a SUA a crescut constant (a se vedea graficul). Numai pe scurt în perioada maximă a piețelor economice și a administrației Clinton la sfârșitul anilor 90, SUA au observat o tendință semnificativă a nivelului datoriei.
Dezacordurile politice cu privire la impactul datoriei naționale și metodele de reducere a datoriilor au dus istoric la multe blocaje de rețea în Congres și la întârzieri în propunerea de buget, aprobare și creditare. Ori de câte ori limita datoriei este compensată de obligații de cheltuieli și dobânzi, președintele trebuie să solicite Congresului creșterea acesteia. De exemplu, în septembrie 2013, plafonul datoriei era de 16.699 trilioane de dolari, iar guvernul a închis pe scurt dezacordurile cu privire la creșterea limitei.
Din punct de vedere al politicii publice, emiterea de datorii este de obicei acceptată de public, atât timp cât veniturile sunt utilizate pentru a stimula creșterea economiei într-o manieră care va conduce la prosperitatea pe termen lung a țării. Cu toate acestea, atunci când datoria este ridicată pur și simplu pentru a finanța consumul public, precum veniturile utilizate pentru Medicare, Securitatea Socială și Medicaid, utilizarea datoriei pierde o cantitate semnificativă de sprijin. Atunci când datoria este folosită pentru a finanța expansiunea economică, generațiile curente și viitoare sunt în măsură să obțină recompense. Cu toate acestea, datoria folosită pentru consumul de combustibil prezintă doar avantaje generației actuale.
Înțelegerea datoriei naționale
Deoarece datoria joacă o parte integrantă a progresului economic, aceasta trebuie măsurată în mod corespunzător pentru a transmite impactul pe termen lung pe care îl prezintă. Din păcate, evaluarea datoriei naționale a țării în raport cu produsul intern brut (PIB) al țării, deși este comună, nu este cea mai bună abordare, din mai multe motive. În primul rând, PIB-ul este foarte greu de măsurat cu exactitate; este de asemenea prea complex. În sfârșit, datoria națională nu se plătește cu PIB-ul, ci cu veniturile fiscale (deși există o corelație între cele două). Compararea nivelului datoriei naționale cu PIB este similară cu o persoană care compară valoarea datoriei personale în raport cu valoarea bunurilor sau serviciilor pe care le produce pentru angajatorul său într-un an dat.
Folosirea unei abordări care se concentrează pe datoria națională pe cap de locuitor dă un sens mult mai bun al locului în care se află nivelul datoriei țării. De exemplu, dacă li se spune oamenilor că datoria pe cap de locuitor se apropie de 40.000 USD, este foarte probabil să înțeleagă amploarea problemei. Cu toate acestea, dacă li se spune că nivelul datoriei naționale se apropie de 70% din PIB, s-ar putea ca amploarea problemei să nu se înregistreze.
O altă abordare care este mai ușor de interpretat este, pur și simplu, să comparați cheltuielile cu dobânzile plătite pentru datoria națională restantă în raport cu cheltuielile efectuate pentru servicii guvernamentale specifice, cum ar fi educația, apărarea și transportul.
Cât de rău este datoria națională?
Economiștii și analiștii politicilor nu sunt de acord cu consecințele purtării datoriei federale. Cu toate acestea, anumite aspecte sunt convenite. Guvernele care gestionează deficite fiscale trebuie să rezolve diferența prin împrumutul de bani, care aglomerează investițiile de capital pe piețele private. Titlurile de creanță emise de guverne pentru a-și deservi datoriile au un efect asupra ratelor dobânzii; aceasta este una dintre relațiile cheie care este manipulată prin instrumentele de politică monetară ale Rezervei Federale.
Macroeconomiștii keynesieni consideră că poate fi benefic să se administreze un deficit de conturi curente pentru a stimula cererea agregată în economie. Majoritatea neo-keynesienilor susțin instrumente de politică fiscală, cum ar fi cheltuielile cu deficitul public numai după ce politica monetară s-a dovedit ineficientă, iar ratele dobânzii nominale au atins zero. Economiștii școlii din Chicago și Austria susțin că deficitele guvernamentale și datoriile afectează investițiile private, manipulează ratele dobânzii și structura capitalului, suprimă exporturile și dăunează în mod nedrept generațiilor viitoare, fie prin taxe mai mari sau inflație.
Unii cred că datoria publică este irelevantă atunci când banca centrală poate imprima bani fiat nelimitați, deși aceasta este o opinie minoritară.
Istoria a arătat că guvernele care abuzează de tipar suferă de o inflație oribilă, iar această teamă îi împiedică pe factorii de decizie să monetizeze în întregime datoriile. În schimb, guvernul federal trebuie să continue să împrumute, să vândă active, să majoreze impozite, să renegocieze termeni sau să creeze o valoare implicită pentru a rezolva problemele legate de datorii.
Unde îți cheltuiesc banii
După cum am indicat mai sus, datoria este acumularea netă a deficitelor bugetare. Este important să analizăm cheltuielile de top, deoarece acestea constituie factorii majori ai datoriei naționale. Cheltuielile de top din SUA sunt identificate după cum urmează (pe baza cifrelor de expediție totale ale bugetului federal 2016):
Medicare / Medicaid și alte programe de asistență medicală
Un total de 1, 1 trilioane de dolari (USD) este alocat programelor de asistență medicală, care include Medicare și Medicaid.
Programul de securitate socială și pensiile de invaliditate
Având scopul de a oferi securitate financiară pensionarilor și persoanelor cu handicap, securitatea socială totală și alte cheltuieli sunt de 1 trilion de dolari.
Cheltuieli pentru bugetul apărării (prestații non-veterane)
Porțiunea din bugetul național alocat pentru cheltuielile aferente militarilor. În prezent, pentru bugetul de apărare al SUA se alocă 1, 1 trilioane de dolari.
Alte cheltuieli diverse
Transportul, beneficiile veteranilor, afacerile internaționale și educația publică sunt, de asemenea, cheltuieli de care guvernul are grijă. Interesant este că credința obișnuită a publicului este că cheltuielile cu afacerile internaționale consumă o mulțime de resurse și cheltuieli, dar, într-adevăr, aceste cheltuieli se încadrează în treapta inferioară a listei.
Ce face rău datoria?
Istoria ne spune că printre cheltuielile de top, programul de securitate socială, apărare și Medicare au fost cheltuielile primare chiar și în perioadele în care nivelul datoriilor naționale a fost scăzut, așa cum au fost în ultimii 90. Atunci cum s-a agravat situația? Există diverse opinii în această privință:
Sistemul de securitate socială supraîncărcat
Unii susțin că mecanismul de finanțare a sistemului de securitate socială a condus la creșterea cheltuielilor fără o remunerare evidentă. Plățile sunt colectate de la lucrătorii actuali și utilizate pentru beneficii imediate, adică plăți către beneficiarii existenți. Datorită numărului tot mai mare de pensionari și a duratei lor de viață mai lungă, dimensiunea și costul plăților au scăzut. Părinții care au mai puțini copii limitează fondul lucrătorilor care contribuie în zilele noastre. Recesiunile economice recente au dus, de asemenea, la salarii stagnante. În ansamblu, fluxurile de numerar limitate la intrare și mai mult din ieșiri fac din securitatea socială o componentă importantă a datoriei naționale.
Continuarea reducerilor fiscale
Introduceți inițial în timpul administrației George W. Bush, reducerile fiscale continuă să crească sarcina. Această afectare a fost accentuată de adoptarea Legii privind impozitele și impozitele președintelui Trump din 2017, care a redus atât impozitele corporative, cât și impozitele individuale.
Războaie în Irak, Siria, Pakistan și Afganistan
În primul rând în bugetul apărării, implicarea continuă în aceste angajamente a costat masiv SUA, adăugându-se la datoria națională. Începând cu 2001, s-au cheltuit aproximativ 5, 9 trilioane de dolari pentru aceste angajamente, potrivit unui studiu al Institutului Watson de la Universitatea Brown.
Venituri în scădere
În timp ce cheltuielile au crescut, veniturile primite au fost înregistrate. Printre principalele surse de venit pentru guvern:
Impozite individuale pe venit
Acesta este cel mai important contribuitor la veniturile Uncle Sam: contribuabilii individuali contribuie cu aproape jumătate din încasările fiscale anuale. Provocarea, împreună cu reducerile fiscale menționate anterior de Trump, au fost încetinirea creșterii salariilor din SUA, ceea ce a dus la o colectare limitată a impozitelor.
Impozite pe veniturile corporative
Cea de-a treia cea mai mare piesă din graficul veniturilor guvernamentale, fluxul de impozite pe profit a atins în 2006 un nivel maxim, dar de atunci a arătat o scădere accentuată, în special după trecerea Legii privind impozitele și impozitele.
Ce înseamnă datoria națională
Dat fiind faptul că datoria națională a crescut recent mai rapid decât dimensiunea populației americane, este corect să ne întrebăm cum afectează această datorie în creștere a persoanelor obișnuite. Deși este posibil să nu fie evident, nivelurile datoriei naționale afectează în mod direct oamenii în cel puțin patru moduri directe.
Creșterea riscului de neîndeplinire a Guvernului
Pe măsură ce datoria națională pe cap de locuitor crește, probabilitatea ca guvernul să nu fie implicat în obligația sa de serviciu datorie crește și, prin urmare, Departamentul Trezorerie va trebui să crească randamentul la titlurile de trezorerie nou emise pentru a atrage noi investitori. Acest lucru reduce cantitatea de venituri fiscale disponibile pentru a cheltui pe alte servicii guvernamentale, deoarece va trebui să fie plătite mai multe venituri fiscale ca dobândă la datoria națională. În timp, această schimbare a cheltuielilor va determina oamenii să experimenteze un nivel de viață mai scăzut, deoarece împrumuturile pentru proiecte de îmbunătățire economică devin mai dificile.
Creșterea cuponului forțat a ofertelor de datorii corporative
Pe măsură ce rata oferită la titlurile de trezorerie crește, operațiunile corporative din America vor fi considerate mai riscante, necesitând, de asemenea, o creștere a randamentului la obligațiunile emise recent. Aceasta, la rândul său, va solicita corporațiilor să crească prețul produselor și serviciilor lor pentru a face față costului crescut al obligației lor de serviciu din datorii. În timp, acest lucru va determina oamenii să plătească mai mult pentru bunuri și servicii, ceea ce duce la inflație.
Costuri crescute pentru a împrumuta bani
Pe măsură ce randamentul oferit pentru titlurile de trezorerie crește, costul împrumutului de bani pentru achiziționarea unei case va crește, deoarece costul banilor pe piața creditelor ipotecare este direct legat de ratele dobânzilor pe termen scurt stabilite de Rezerva Federală și randamentul oferit la titlurile de trezorerie emise de Departamentul Trezorerie. Având în vedere această interrelație consacrată, o creștere a ratelor dobânzii va duce la scăderea prețurilor locuinței, deoarece cumpărătorii potențiali de acasă nu vor mai beneficia de un împrumut ipotecar. Rezultatul va fi o presiune mai scăzută asupra valorii caselor, ceea ce la rândul său va reduce valoarea netă a tuturor proprietarilor de case.
Pierderea investițiilor în alte valori mobiliare ale pieței
Întrucât randamentul la titlurile Trezoreriei SUA este considerat în prezent o rată de rentabilitate fără riscuri și pe măsură ce randamentul acestor titluri crește, investițiile precum datoria corporativă și acțiunile, care prezintă un anumit risc, vor pierde recurs. Acest fenomen este un rezultat direct al faptului că va fi mai dificil pentru corporații să genereze suficiente venituri înainte de impozitare pentru a oferi o primă de risc suficient de mare pentru obligațiunile și dividendele lor pe acțiuni pentru a justifica investiția în compania lor. Această dilemă este cunoscută drept efectul de aglomerare și tinde să încurajeze creșterea dimensiunilor guvernului și reducerea simultană a mărimii sectorului privat.
Poate cel mai important, pe măsură ce riscul unei neîndepliniri a obligațiilor de serviciu al datoriei crește, țara își pierde puterea socială, economică și politică. Aceasta, la rândul său, face ca nivelul datoriei naționale să fie o problemă de securitate națională
Metode utilizate pentru reducerea datoriei
Guvernele au multe opțiuni atunci când încearcă să reducă datoriile și, de-a lungul istoriei, unele dintre ele au funcționat efectiv.
Manipularea ratei dobânzii
Menținerea ratelor cu dobândă scăzută este o metodă prin care guvernele încearcă să stimuleze economia, să genereze venituri fiscale și, în final, să reducă datoria națională. Ratele cu dobândă scăzută facilitează împrumuturile banilor și firmelor. La rândul lor, debitorii cheltuiesc acești bani pe bunuri și servicii, ceea ce creează locuri de muncă și venituri fiscale. Ratele scăzute ale dobânzii au fost folosite de Statele Unite, Uniunea Europeană, Regatul Unit și alte țări cu un anumit succes. Acest lucru a fost menționat, ratele dobânzilor menținute la sau aproape de zero pentru perioade îndelungate de timp nu s-au dovedit a fi un panaceu pentru guvernele plătite de datorii.
Reduceri de cheltuieli
Canada sa confruntat cu un deficit bugetar de aproape două cifre în anii 90. Prin instituirea reducerilor bugetare profunde (20% sau mai mult în patru ani), națiunea și-a redus deficitul bugetar la zero în termen de trei ani și și-a redus datoria publică cu o treime în decurs de cinci ani. Țara a făcut acest lucru fără să crească impozite.
În teorie, alte țări ar putea imita acest exemplu. În realitate, beneficiarii cheltuielilor alimentate de contribuabili împiedică deseori reducerile propuse. Politicienii sunt votați din funcție atunci când electorii lor sunt supărați, așa că le lipsește deseori voința politică de a face reducerile necesare. Decenii de luptă politică asupra programului de securitate socială din Statele Unite este un exemplu primordial în acest sens, politicienii evitând acțiunile care ar mânia alegătorii. În cazuri extreme, cum ar fi Grecia în 2011, protestatarii ies în stradă atunci când spigota guvernului este oprită.
Ridica taxele
Creșterea impozitelor este o tactică comună. În ciuda frecvenței acestei practici, majoritatea națiunilor se confruntă cu datorii mari și în creștere. Este probabil că acest lucru se datorează în mare măsură eșecului de a reduce cheltuielile. Când fluxurile de numerar cresc și cheltuielile continuă să crească, veniturile crescute fac o mică diferență față de nivelul global al datoriei.
Reduceți cheltuielile și ridicați impozitele
Suedia era aproape de ruina financiară până în 1994. Până la sfârșitul anilor 90, țara avea un buget echilibrat printr-o combinație de reduceri de cheltuieli și creșteri de impozite. Datoria SUA a fost achitată în 1947, 1948 și 1951 de Harry Truman. Președintele Dwight D. Eisenhower a reușit să reducă datoriile guvernului în 1956 și 1957. Reducerile de cheltuieli și creșterea impozitelor joacă un rol în ambele eforturi.
Pro-Business / Pro-Trade
O abordare pro-business și pro-comerț este un alt mod în care națiunile își pot reduce sarcinile datoriei. Arabia Saudită și-a redus sarcina datoriei de la 80% din PIB în 2003 la doar 10, 2% în 2010 prin vânzarea petrolului.
Plan de salvare
Multe națiuni din Africa au fost beneficiarii iertării datoriei. Din păcate, chiar și această strategie are defectele ei. De exemplu, la sfârșitul anilor 1980, sarcina datoriei Ghanei a fost redusă semnificativ prin iertarea datoriei. În 2011, Grecia a solicitat, de asemenea, o salvare națională. Deși țara a primit miliarde de dolari în fonduri de salvare în perioada 2010-2011, nu a fost mult mai bună după primele runde de perfuzii în numerar.
Mod implicit
Neplătirea datoriei, care poate include falimentarea și restructurarea plăților către creditori, este o strategie comună și deseori de succes pentru reducerea datoriilor. Coreea de Nord, Rusia și Argentina s-au angajat cu toții în această strategie și a avut succes (cel puțin dacă baza de succes este reducerea datoriilor, mai degrabă decât relațiile bune cu comunitatea bancară globală).
O subiectă de polarizare
Reducerea datoriilor și politica guvernamentală polarizează serios subiectele politice. Criticii fiecărei poziții pun probleme cu aproape toate cererile de reducere a bugetului și a reducerii datoriilor, argumentând despre date defecte, metodologii necorespunzătoare, contabilitate de fum și oglinzi și nenumărate alte probleme. De exemplu, în timp ce unii autori susțin că datoria SUA nu a scăzut niciodată din 1961, alții susțin că a scăzut de mai multe ori de atunci. Argumente și date conflictuale similare care să le sprijine pot fi găsite pentru aproape fiecare aspect al oricărei discuții privind reducerea datoriilor federale.
Deși există o varietate de metode pe care țările le-au folosit în diferite momente și cu diferite grade de succes, nu există o formulă magică care să funcționeze la fel de bine pentru fiecare națiune în fiecare caz.
Donald Trump a promis că va elimina datoria națiunii în opt ani. În schimb, bugetele sale vor adăuga 9, 1 trilioane de dolari în perioada respectivă.
Linia de jos
Pe măsură ce datoria națională continuă să crească, rămâne întrebarea: este bine să administrăm un deficit ca de mai mulți ani sau trebuie să echilibrăm bugetul? La fel ca orice gospodărie americană obișnuită, cheltuielile cheltuieli pot continua pentru perioade extinse prin împrumutul datoriilor și împrumutând din ce în ce mai mulți bani în ceea ce pare un joc fără sfârșit de alungare a cozii.
Cu toate acestea, fără cheltuielile sale, unii ar spune că economia noastră ar putea fi într-o formă mult mai proastă - păstrând în viață teoriile keynesiene că este responsabilitatea guvernului nostru de a păși atunci când este nevoie. Atunci când datoria este gestionată în mod adecvat, aceasta poate fi utilizată pentru a favoriza creșterea și prosperitatea pe termen lung. Dar nivelurile ridicate ale datoriei naționale pe perioade îndelungate de timp au un impact sever asupra economiei generale. Deoarece ceasul datoriilor naționale din SUA continuă să bifeze:
- Dobânda mai mare va trebui plătită la datoria publică.
- Nivelurile mai ridicate ale datoriei vor însemna locuri de muncă limitate și salarii mai mici.
- Creșterea ratelor dobânzii va face ca împrumuturile să devină dificile la toate nivelurile, inclusiv cele pentru persoanele fizice / corporații / ipotecile.
- Operațiunea în SUA va fi considerată mai riscantă în ochii lumii, subminând încrederea continuă a investitorilor străini și investițiile din SUA
- Riscul de neîndeplinire a obligațiilor de creare a țării poate conduce la reduceri ulterioare.