De ce ar cumpăra o companie propriile acțiuni?

Achizițiile de acțiuni se referă la achiziționarea de acțiuni de către compania care le-a emis. O răscumpărare are loc atunci când compania emitentă plătește acționarilor valoarea de piață pe acțiune și reabsorbește acea parte a dreptului de proprietate care a fost distribuită anterior între investitorii publici și privați. Cu rambursări de acțiuni, cumpărate de acțiuni aka, compania poate achiziționa stocul de pe piața deschisă sau direct de la acționarii săi. În ultimele decenii, rambursările de acțiuni au depășit dividendele ca modalitate preferată de a returna numerar acționarilor. Deși companiile mai mici pot alege să recurgă la rambursări, companiile cu cipuri albastre sunt mult mai susceptibile să o facă din cauza costurilor implicate.

Motivele rambursărilor

Întrucât companiile aduc capitaluri proprii prin vânzarea de acțiuni comune și preferate, poate părea contra-intuitiv faptul că o întreprindere ar putea alege să dea banii înapoi. Cu toate acestea, există numeroase motive pentru care poate fi benefic pentru o companie să-și procure acțiunile, inclusiv consolidarea proprietății, subevaluarea și stimularea raporturilor financiare cheie.

Achiziție / răscumpărare stoc

Numărul neutilizat este costisitor

Fiecare cotă de acțiuni comune reprezintă un pachet mic în participația societății emitente, inclusiv dreptul la vot asupra politicii și deciziilor financiare ale companiei. Dacă o afacere are un proprietar și un milion de acționari, aceasta are de fapt 1.000.001 de proprietari. Companiile emit acțiuni pentru a strânge capitaluri proprii pentru extinderea fondurilor, dar dacă nu există oportunități potențiale de creștere la vedere, păstrarea a tot ceea ce finanțează capitaluri neutilizate înseamnă împărțirea dreptului de proprietate fără un motiv întemeiat.

Întreprinderile care s-au extins pentru a-și domina industriile, de exemplu, pot descoperi că este puțin mai multă creștere. Cu atât de puțin spațiu de cap rămas în care să se dezvolte, transportul unor cantități mari de capitaluri proprii pe bilanț devine mai mult o povară decât o binecuvântare.

Acționarii cer rentabilități asupra investițiilor lor sub formă de dividende, ceea ce reprezintă un cost al capitalurilor proprii - astfel încât compania plătește în esență privilegiul de accesare a fondurilor pe care nu le folosește. Achiziționarea unei părți sau a tuturor acțiunilor restante poate fi o modalitate simplă de a plăti investitorilor și de a reduce costul total al capitalului. Din acest motiv, Walt Disney (DIS) și-a redus numărul de acțiuni restante pe piață prin achiziționarea a 73, 8 milioane de acțiuni, evaluată colectiv la 7, 5 miliarde de dolari, în 2016.

Păstrează prețul stocului

De obicei, acționarii doresc un flux constant de dividende din ce în ce mai mari de la companie. Și unul dintre obiectivele directorilor companiei este de a maximiza bogăția acționarilor. Cu toate acestea, directorii companiei trebuie să echilibreze acționarii atrăgători și să rămână agilați dacă economia intră într-o recesiune.

Una dintre băncile cele mai afectate în timpul Marii Recesiuni a fost Bank of America Corporation (BAC). De atunci banca și-a revenit frumos, dar mai are de făcut ceva pentru a reveni la gloria sa anterioară. Cu toate acestea, la sfârșitul anului 2017, Bank of America a cumpărat înapoi 509 de milioane de acțiuni în perioada anterioară de 12 luni. Deși dividendul a crescut în aceeași perioadă, conducerea executivă a băncii a alocat constant mai multe numerar pentru răscumpărarea acțiunilor, mai degrabă decât dividendele.

De ce sunt favorizate rambursările pentru dividende "> economia încetinește sau intră în recesiune, banca ar putea fi forțată să își taie dividendul pentru a păstra numerarul. Rezultatul ar duce, fără îndoială, la o vânzare în stoc. Cu toate acestea, dacă banca ar decide să cumpere înapoi mai puține acțiuni, obținând aceeași conservare a capitalului ca o reducere a dividendelor, prețul acțiunii ar avea probabil un impact mai mic. Angajarea de plăți de dividende cu creșteri constante va conduce cu siguranță la o acțiune a companiei mai mare, dar strategia de dividende poate fi o dublă- sabie tăiată pentru o companie.În cazul unei recesiuni, rambursările de acțiuni pot fi reduse mai ușor decât dividendele, cu un impact mult mai puțin negativ asupra prețului acțiunilor.

Stocul este subevaluat

Un alt motiv major pentru întreprinderi să facă rambursări: simt că acțiunile lor sunt subestimate. Subestimarea se produce din mai multe motive, de multe ori din cauza incapacității investitorilor de a vedea în trecut performanța pe termen scurt a unei afaceri, articole de știri senzaționaliste sau un sentiment general bearish. Un val de răscumpărare a acțiunilor a măturat Statele Unite în 2010 și 2011, când economia a trecut printr-o recuperare națională din Marea Recesiune. Multe companii au început să facă prognoze optimiste pentru următorii ani, dar prețurile acțiunilor companiei au reflectat în continuare doldrurile economice care le-au afectat în anii precedenți. Aceste companii au investit în ele însele prin achiziționarea de acțiuni, în speranța valorificării atunci când prețurile acțiunilor au început, în sfârșit, să reflecte realități economice noi și îmbunătățite.

Dacă un stoc este subestimat dramatic, societatea emitentă poate răscumpăra o parte din acțiunile sale la acest preț redus și apoi să le reemită odată ce piața a fost corectată, crescând astfel capitalul propriu fără să emită acțiuni suplimentare. Deși poate fi o mișcare riscantă în cazul în care prețurile rămân scăzute, această manevră poate permite întreprinderilor care au încă nevoie pe termen lung de finanțare de capital să-și crească capitalul propriu fără a dilua în continuare proprietatea companiei.

De exemplu, să presupunem că o companie emite 100.000 de acțiuni la 25 dolari pe acțiune, adunând 2, 5 milioane USD în capitaluri proprii. O știre neconcordantă care pune sub semnul întrebării etica de conducere a companiei determină acționarii panicați să înceapă să vândă, ducând prețul până la 15 dolari pe acțiune. Compania decide să achiziționeze 50.000 de acțiuni la 15 dolari pe acțiune, pentru o sumă totală de 750.000 USD și să aștepte frenezia. Afacerea rămâne profitabilă și lansează o nouă și interesantă linie de produse în trimestrul următor, ducând prețul până la prețul inițial de ofertă până la 35 de dolari pe acțiune. După ce și-a recăpătat popularitatea, compania reedită cele 50.000 de acțiuni la noul preț de piață pentru un flux total de capital de 1, 75 milioane dolari. Din cauza subvalorării scurte a acțiunilor sale, compania a fost capabilă să transforme 2, 5 milioane USD în capitaluri proprii în 3, 5 milioane dolari, fără a mai dilua proprietatea prin emiterea de acțiuni suplimentare.

Este o soluție rapidă pentru situația financiară

Achiziționarea stocului poate fi, de asemenea, o modalitate ușoară de a face o afacere să pară mai atractivă pentru investitori. Prin reducerea numărului de acțiuni restante, raportul câștigului pe acțiune (EPS) al unei companii este crescut automat - deoarece profitul anual este divizat la un număr mai mic de acțiuni restante. De exemplu, o companie care câștigă 10 milioane de dolari într-un an cu 100.000 de acțiuni restante are un EPS de 100 de dolari. Dacă achiziționează 10.000 din acțiunile respective, reducând totalul acțiunilor restante la 90.000, EPS-ul său crește la 111, 11 dolari, fără nicio creștere reală a veniturilor.

De asemenea, investitorii pe termen scurt adesea caută să câștige bani rapid investind într-o companie care conduce la o rambursare programată. Fluxul rapid de investitori umflă artificial evaluarea acțiunilor și crește raportul preț / profit al companiei (P / E). Rata de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE) este o altă măsură financiară importantă care primește un impuls automat.

O interpretare a răscumpărarii este că compania este sănătoasă din punct de vedere financiar și nu mai are nevoie de finanțare în exces. De asemenea, piața poate fi văzută că conducerea are suficientă încredere în companie pentru a reinvesti în sine. Achizițiile de acțiuni sunt în general considerate mai puțin riscante decât investițiile în cercetare și dezvoltare pentru o nouă tehnologie sau achiziționarea unui concurent; este o acțiune profitabilă, atât timp cât compania continuă să crească. De obicei, investitorii văd rambursările de acțiuni ca un semn pozitiv pentru apreciere în viitor. Drept urmare, răscumpărarea acțiunilor poate duce la o grabă a investitorilor care cumpără stocul.

Dezavantajul cumpărăturilor

O răscumpărare de acțiuni afectează ratingul unei companii dacă trebuie să împrumute bani pentru a răscumpăra acțiunile. Multe companii finanțează rambursări de acțiuni, deoarece dobânda împrumutului este deductibilă din impozite. Cu toate acestea, obligațiile datoriei scad rezervele de numerar, care sunt deseori necesare atunci când vânturile economice se schimbă împotriva unei companii. Din acest motiv, agențiile de raportare a creditului consideră răscumpărările de acțiuni finanțate într-o lumină negativă: nu consideră stimularea EPS sau valorificarea acțiunilor subvalorizate drept o bună justificare a preluării datoriei. O scădere a ratingului de credit urmează adesea o astfel de manevră.

Efectul asupra economiei

În ciuda celor de mai sus, rambursările pot fi bune pentru economia unei companii. Ce zici de economia în ansamblu? Recuperarea acțiunilor poate avea un efect ușor pozitiv asupra economiei în ansamblu. Acestea tind să aibă un efect mult mai direct și mai pozitiv asupra economiei financiare, deoarece duc la creșterea prețurilor acțiunilor. Dar, în multe privințe, economia financiară se alimentează în economia reală și invers. Cercetările au arătat că creșterile pe piața bursieră au un efect ameliorator asupra încrederii consumatorilor, consumului și achizițiilor majore, fenomen supranumit „efectul de bogăție”.

O altă modalitate de îmbunătățire a impactului economiei financiare asupra economiei reale este prin costuri mai mici de împrumut pentru corporații. La rândul lor, aceste corporații sunt mai susceptibile să extindă operațiunile sau să cheltuiască pentru cercetare și dezvoltare. Aceste activități duc la creșterea angajării și a veniturilor. Pentru persoane fizice, îmbunătățirea bilanțului gospodăriei sporește șansele pe care le pot utiliza pentru a împrumuta pentru a cumpăra o casă sau pentru a începe o afacere.