Capital de risc
Capitalul de risc este o formă de capitaluri private și un tip de finanțare pe care investitorii le oferă companiilor de start și întreprinderilor mici despre care se crede că au potențial de creștere pe termen lung. Capitalul de risc provine, în general, de la investitori înstăriți, bănci de investiții și orice alte instituții financiare. Cu toate acestea, nu întotdeauna ia o formă monetară; acesta poate fi furnizat și sub formă de expertiză tehnică sau managerială. Capitalul de risc este de obicei alocat companiilor mici cu potențial de creștere excepțional sau companiilor care au crescut rapid și par să fie în continuă extindere.
Deși poate fi riscant pentru investitorii care depun fonduri, potențialul pentru rentabilități peste medie este un profit atractiv. Pentru noile companii sau întreprinderi care au un istoric de funcționare limitat (sub doi ani), finanțarea capitalului de risc devine din ce în ce mai mult o sursă populară - chiar esențială - pentru creșterea capitalului, mai ales dacă nu au acces la piețele de capital, la împrumuturile bancare sau la alte instrumente de creanță. Dezavantajul principal este că investitorii obțin, de obicei, capitaluri proprii în companie și, astfel, un cuvânt în deciziile companiei.
01:24Capital de risc
Bazele capitalului de risc
Într-o afacere de capital de risc, bucăți mari de proprietate ale unei companii sunt create și vândute către câțiva investitori prin parteneriate independente, stabilite de firmele de capital de risc. Uneori, aceste parteneriate constau într-un grup de mai multe întreprinderi similare. O diferență importantă între capitalul de risc și alte oferte de capital privat este însă că capitalul de risc tinde să se concentreze pe companiile emergente care caută fonduri substanțiale pentru prima dată, în timp ce capitalul privat tinde să finanțeze companii mai mari, mai înființate, care caută o perfuzie de capital sau o șansă pentru fondatorii companiei de a transfera o parte din pachetele de proprietate.
Cheie de luat cu cheie
- Finanțarea capitalului de risc este finanțarea oferită companiilor și antreprenorilor. Poate fi oferit în diferite etape ale evoluției lor.
- A evoluat dintr-o activitate de nișă la sfârșitul celui de-al Doilea Război Mondial într-o industrie sofisticată, cu mai mulți jucători care joacă un rol important în stimularea inovației.
Istoricul capitalului de risc
Capitalul de risc este un subset de capitaluri private (PE). În timp ce rădăcinile PE pot fi identificate încă din secolul al XIX-lea, capitalul de risc s-a dezvoltat doar ca industrie după cel de-al doilea război mondial. Profesorul universitar de la Harvard, Georges Doriot, este considerat în general „părintele capitalului de risc”. El a inițiat American Research and Development Corporation (ARDC) în 1946 și a strâns un fond de 3, 5 milioane de dolari pentru a investi în companii care comercializează tehnologii dezvoltate în timpul celui de-al doilea război mondial. Prima investiție a ARDC a fost într-o companie care a avut ambiții de a utiliza tehnologia cu raze X pentru tratamentul cancerului. 200.000 de dolari pe care i-a investit Doriot s-au transformat în 1, 8 milioane de dolari când compania a devenit publică în 1955.
Locația VC
Deși a fost finanțat în principal de băncile situate în nord-estul, capitalul de risc a devenit concentrat pe coasta de vest după creșterea ecosistemului tehnologic. Fairchild Semiconductor, care a fost inițiat de trădătorul opt de la laboratorul lui William Shockley, este considerat în general prima companie de tehnologie care a primit finanțare VC. A fost finanțat de industria de coastă estică Sherman Fairchild din Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, un bancher de investiții la Hayden, Stone & Co. din New York, a ajutat la facilitarea acestei tranzacții și a demarat ulterior una dintre primele firme VC din Silicon Valley. Davis & Rock a finanțat unele dintre cele mai influente companii de tehnologie, inclusiv Intel și Apple. Până în 1992, 48% din totalul dolarilor de investiții se aflau pe coasta de vest, iar coasta de nord-vest reprezenta doar 20%. Conform celor mai recente date de la Pitchbook și National Venture Capital Association (NVCA), situația nu s-a schimbat prea mult. Pe parcursul celui de-al treilea trimestru al anului 2018, companiile de pe coasta de vest au reprezentat 38, 3% din toate ofertele (și o masivă de 54, 7% din valoarea tranzacției), în timp ce regiunea Mid-Atlantic a avut 20, 4% din toate ofertele (sau aproximativ 20, 1% din valoarea tuturor tranzacțiilor).
Ajutor din inovații
O serie de inovații în materie de reglementare au ajutat în continuare la popularizarea capitalului de risc ca o cale de finanțare. Prima dintre ele a fost o modificare a Legii privind investițiile în afaceri mici (SBIC) din 1958. Acesta a sporit industria capitalului de risc prin oferirea de reduceri fiscale investitorilor. În 1978, Legea Veniturilor a fost modificată pentru a reduce impozitul pe câștigurile de capital de la 49, 5% la 28%. Apoi, în 1979, o modificare a Legii privind securitatea venitului la pensionare a angajaților (ERISA) a permis fondurilor de pensii să investească până la 10% din totalul fondurilor lor în industrie.
Numită Regula Omului Prudent, aceasta este salutată ca fiind cea mai importantă dezvoltare a capitalului de risc, deoarece a dus la o inundație de capital din fonduri de pensii bogate. Apoi, impozitul pe câștigurile de capital a fost redus în continuare la 20% în 1981. Aceste trei evoluții au catalizat creșterea capitalului de risc și anii 1980 s-au transformat într-o perioadă de boom pentru capitalul de risc, nivelurile de finanțare ajungând la 4, 9 miliarde de dolari în 1987. industria s-a concentrat puternic, în timp ce capitalistii de risc au urmărit profiturile rapide de la companii de înaltă valoare din Internet. Conform unor estimări, nivelurile de finanțare din acea perioadă au atins valori de 119, 6 miliarde de dolari. Dar returnările promise nu s-au concretizat, deoarece mai multe companii de internet listate public cu evaluări ridicate s-au prăbușit și au ars calea către faliment.
Angel Investors
Pentru întreprinderile mici sau pentru întreprinderile emergente din industriile emergente, capitalul de risc este furnizat, în general, de persoane fizice cu valoare netă mare (HNWI) - cunoscute adesea drept „investitori înger” și de firme de capital de risc. Asociația națională de capital de risc (NVCA) este o organizație formată din sute de firme de capital de risc care oferă finanțarea întreprinderilor inovatoare.
Investitorii înger sunt de obicei un grup divers de indivizi care și-au acumulat averea printr-o varietate de surse. Cu toate acestea, ei tind să fie ei înșiși antreprenori sau executivi recent retrași din imperiile de afaceri pe care le-au construit.
Investitorii independenți care furnizează capital de risc au de obicei mai multe caracteristici cheie. Majoritatea privesc să investească în companii bine gestionate, au un plan de afaceri complet dezvoltat și sunt pregătiți pentru o creștere substanțială. Acești investitori sunt de asemenea capabili să ofere fonduri de participare care sunt implicate în aceleași industrii sau similare industrii sau sectoare de afaceri cu care sunt familiari. Dacă nu au lucrat de fapt în acest domeniu, s-ar putea să fi avut pregătire academică în acest domeniu. O altă întâmplare obișnuită în rândul investitorilor înger este co-investiția, unde un investitor înger finanțează o întreprindere alături de un prieten sau asociat de încredere, adesea un alt investitor înger.
Procesul capitalului de risc
Primul pas pentru orice afacere în căutarea capitalului de risc este prezentarea unui plan de afaceri, fie la o firmă de capital de risc, fie la un investitor înger. Dacă este interesat de propunere, firma sau investitorul trebuie să efectueze diligența corespunzătoare, care include o investigare detaliată a modelului de afaceri, a produselor, a managementului și a istoriei de funcționare a companiei, printre altele.
Întrucât capitalul de risc tinde să investească sume mai mari în dolari în mai puține companii, această cercetare de fond este foarte importantă. Mulți profesioniști ai capitalului de risc au avut experiență de investiții anterioare, adesea ca analiști în cercetarea capitalurilor proprii; alții au un master în Business Administration (MBA). De asemenea, profesioniștii cu capital de risc tind să se concentreze într-o anumită industrie. Un capitalist de risc specializat în asistență medicală, de exemplu, ar fi putut avea experiență anterioară ca analist al industriei medicale.
Odată ce s-a finalizat diligența cuvenită, firma sau investitorul vor promite o investiție de capital în schimbul capitalurilor proprii în companie. Aceste fonduri pot fi furnizate toate simultan, dar, în general, capitalul este furnizat în runde. Firma sau investitorul își asumă apoi un rol activ în compania finanțată, consultând și monitorizând progresele sale înainte de a elibera fonduri suplimentare.
Investitorul iese din companie după o perioadă de timp, de obicei la patru până la șase ani de la investiția inițială, prin inițierea unei fuziuni, achiziții sau oferte publice inițiale (IPO).
O zi din viata
La fel ca majoritatea profesioniștilor din industria financiară, capitalistul de risc tinde să-și înceapă ziua cu o copie a The Wall Street Journal, Financial Times și a altor publicații de afaceri respectate . Capitalistii de risc care se specializeaza intr-o industrie tind sa se aboneze si la revistele comerciale si la lucrarile specifice acelei industrii. Toate aceste informații sunt adesea digerate în fiecare zi împreună cu micul dejun.
Pentru profesionistul cu capital de risc, cea mai mare parte a zilei este plină de întâlniri. Aceste întâlniri au o mare varietate de participanți, inclusiv alți parteneri și / sau membri ai firmei sale de capital de risc, directori ai unei companii de portofoliu existente, contacte din domeniul specialității și antreprenori în devenire care caută capital de risc.
La o întâlnire de dimineață, de exemplu, poate exista o discuție la scară largă a potențialelor investiții din portofoliu. Echipa de due diligence va prezenta avantajele și contra contra investițiilor în companie. Un vot „în jurul mesei” poate fi programat pentru a doua zi pentru a adăuga sau nu compania în portofoliu.
O întâlnire de după-amiază poate avea loc cu o companie actuală de portofoliu. Aceste vizite sunt menținute în mod regulat, pentru a determina cât de bine funcționează compania și dacă investițiile realizate de firma de capital de risc sunt utilizate în mod înțelept. Capitalistul de risc este responsabil de luarea notelor de evaluare în timpul ședinței și după întâlnire și de a transmite concluziile între restul firmei.
După ce am petrecut o mare parte din după-amiaza redactând raportul respectiv și revizuit alte noutăți de pe piață, poate exista o întâlnire timpurie la cină cu un grup de antreprenori în devenire care caută finanțare pentru aventura lor. Profesionistul cu capital de risc înțelege ce tip de potențial are compania emergentă și stabilește dacă sunt necesare alte întâlniri cu firma de capital de risc.
După acea ședință de cină, când capitalistul de risc se va îndrepta în sfârșit noaptea spre casă, ei pot lua raportul de diligență cuvenită asupra companiei care va fi votată a doua zi, având încă o șansă de a revizui toate faptele și cifrele esențiale înainte de întâlnire matinală.
Tendințe în capitalul de risc
Prima finanțare a capitalului de risc a fost o încercare de a lansa o industrie. În acest scop, Doriot a aderat la o filozofie de participare activă la progresul startup-ului. El a oferit finanțare, consiliere și conexiuni întreprinzătorilor.
O modificare a Legii SBIC din 1958 a dus la intrarea investitorilor novici, care au furnizat investitorilor puțin mai mult decât bani. Creșterea nivelului de finanțare pentru industrie a fost însoțită de o creștere corespunzătoare a numărului de întreprinderi mici eșuate. De-a lungul timpului, participanții la industria VC s-au îmbinat în jurul filozofiei originale a Doriot de a oferi consiliere și sprijin antreprenorilor care construiesc afaceri.
Creșterea Silicon Valley
Datorită apropierii industriei de Silicon Valley, majoritatea covârșitoare a tranzacțiilor finanțate de capitaliștii de risc se află în industria tehnologică. Dar alte industrii au beneficiat și de finanțarea VC. Exemple notabile sunt Staples și Starbucks, care au primit ambii bani de risc. Capitalul de risc nu mai este de asemenea păstrarea firmelor de elită. Investitorii instituționali și companiile consacrate au intrat de asemenea în criză. De exemplu, tehnologiile Google și Intel au fonduri de risc separate pentru a investi în tehnologie emergentă. De asemenea, Starbucks a anunțat recent un fond de risc de 100 de milioane de dolari pentru a investi în startup-uri alimentare.
Odată cu creșterea dimensiunilor medii ale tranzacției și prezența mai multor actori instituționali în combinație, capitalul de risc s-a maturizat de-a lungul timpului. Industria cuprinde acum un sortiment de jucători și tipuri de investitori care investesc în diferite etape ale evoluției unei startup-uri, în funcție de apetitul pentru risc.
Lovitură din criza financiară din 2008
Criza financiară din 2008 a fost un impact asupra industriei capitalului de risc, deoarece investitorii instituționali, care au devenit o sursă importantă de fonduri, și-au strâns șirurile de pungă. Apariția de unicorni sau startup-uri care sunt evaluate la peste un miliard de dolari, a atras un set divers de jucători în industrie. Fondurile suverane și firmele de capital privat notabile s-au alăturat hoardelor investitorilor care caută multipli de rentabilitate într-un mediu cu dobândă scăzută și au participat la oferte de bilete mari. Intrarea lor a avut ca rezultat schimbări în ecosistemul capitalului de risc.
Creștere în dolari
Datele de la NVCA și PitchBook au indicat că firmele VC au finanțat 131 miliarde USD în 8949 tranzacții în 2018. Această cifră a reprezentat un salt de peste 57% față de anul precedent. Însă creșterea finanțării nu s-a tradus într-un ecosistem mai mare ca număr de tranzacții, sau numărul de tranzacții finanțate cu bani VC a scăzut cu 5%. Finanțarea în stadiul târziu a devenit mai populară, deoarece investitorii instituționali preferă să investească în proiecte mai puțin riscante (spre deosebire de companiile din stadiul incipient, unde riscul de eșec este mare). Între timp, ponderea investitorilor înger a rămas constantă sau a scăzut de-a lungul anilor.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.