Deblocarea raportului P / E pentru Apple

Raportul preț-câștig sau raportul P / E, este poate una dintre cele mai citate și bine recunoscute valori de evaluare în analiza capitalurilor proprii. De regulă, investitorii valorici tind să caute companii cu raporturi P / E scăzute. Benjamin Graham în Security Analysis prevede un P / E mai mic de 16 pentru investitorii defensivi, în timp ce investitorii agresivi care doresc creștere pot accepta companii cu P / Es mai mari. Datorită ubicuității și proeminenței sale în analiza fundamentală a capitalurilor proprii, este imperativ ca investitorul în devenire să fie capabil să înțeleagă și să calculeze raporturile P / E pentru orice stoc. Acest articol se va concentra pe calculul P / E de douăsprezece luni (TTM), P / E înainte și analiza P / E în ceea ce privește Apple Inc. (AAPL) și concurenții săi.

Urmărirea a douăsprezece luni (TTM) P / E

Numerotatorul raportului este prețul curent al stocului (P), în timp ce numitorul (E) este câștigul pe acțiune sau EPS. EPS este un raport în sine și reprezintă cât de multă valoare monetară a reflectat venitul net al unei companii pe bază de acțiune. De obicei se calculează astfel:

(venitul net - dividende preferate) / numărul mediu ponderat de acțiuni restante = EPS.

Împreună, prețul împărțit la raportul EPS face P / E, care este un raport multiplu care reflectă, de asemenea, cât de mult investitorii sunt dispuși să plătească pe un dolar din câștigurile unei companii. Porțiunea de preț este destul de ușoară - trebuie pur și simplu să ridicați prețul Apple în orice zi. Odată ce numerotatorul a fost obținut, este timpul să calculăm numitorul. Din fericire, în loc să calculeze EPS de mână, companiile SEC trebuie să raporteze acest raport în formularul lor trimestrial 10-Q și 10-K anu.

Când se ia în considerare câștigul pe acțiune, pot fi notate mai multe avertismente. De multe ori, companiile își ajustează acțiunile restante prin noi emisiuni de acțiuni, rambursări și scinduri de acțiuni. Această activitate va afecta creșterea câștigului pe acțiune și raportul PE. Companiile calculează câștigul pe acțiune pe o bază ajustată și pe baza GAAP. Valorile ajustate sunt adesea cele mai puternice și sunt raportate în general de către mass-media. Valorile GAAP sunt adesea utilizate de furnizorii de date, astfel încât poate fi important să înțelegem ambele. De asemenea, companiile raportează câștigurile de bază și diluate. Veniturile diluate sunt, de obicei, valorile implicite pentru câștigul pe acțiune și reprezintă toate acțiunile unei companii, inclusiv acțiuni convertibile, toate opțiunile de acțiuni restante, garanții și acțiuni și obligațiuni convertibile care pot fi exercitate atunci când se factorizează numărul acțiunilor medii.

Acum, să aruncăm o privire asupra EPS-ului ajustat / raportat Apple pentru ultimele patru trimestre din 2018.

Q318 2.34

Q218 2, 73

Q118 3.89

Q417 2.07

TTM 11.03

Rezumând acestea, obținem 11, 03 USD și luăm prețul AAPL pe 12 octombrie 2018, de 218, 98 USD, împărțindu-l la EPS (218, 98 USD / 11, 03), obținem un PE de 19. Acest lucru arată că valoarea stocului este de 19 ori câștigul său pe cota și că investitorii sunt dispuși să plătească 19 dolari pentru fiecare 1 USD din câștigurile Apple.

Înapoi P / E

În timp ce calculele TTM P / E sunt măsuri obiective bazate pe date istorice, P / E forward sunt calcule subiective, deoarece iau în considerare creșterea veniturilor companiei proiectate. Rata de creștere poate fi dedusă prin mai multe mijloace, cum ar fi îndrumarea conducerii, ratele de creștere istorice, perspectivele industriei și modele de creștere bazate pe elemente fundamentale, precum randamentul capitalului. Toate aceste metode sunt dincolo de domeniul de aplicare al acestui articol și, din motive de brevet, vom folosi ratele de creștere a consensului, așa cum sunt estimate de numeroșii analiști care acoperă deja AAPL.

Utilizarea PE avansată în combinație cu TTM PE este adesea cea mai valoroasă analiză pentru înțelegerea valorilor PE a unei firme. Morningstar atribuie un PE de 16 ani către Apple, ceea ce îi oferă câștiguri preconizate pe acțiune de 13, 68 USD. Rețineți că PE la termen utilizează, de asemenea, prețul curent al acțiunilor la calculul său. Yahoo Finance sugerează o estimare scumpă pentru câștigurile pe 2018 pe acțiune de 12, 5, ceea ce duce la un PE avansat de 17, 52.

Pentru a identifica perspectivele de creștere viitoare ale unui an pentru o companie, mulți investitori vor compara PE TTM cu PE viitoare și vor utiliza, de asemenea, PE istorice anuale ale unei companii prin perioade de timp diferite. Acest lucru ajută la identificarea unui interval care poate fi utilizat ca multiplu pentru proiecții viitoare.

În acest caz, domeniul ar fi de la 19 (TTM) la 16 (înainte). Acest lucru indică faptul că prețul ar putea scădea, câștigurile sunt în creștere, compania a anunțat o modificare restantă a acțiunilor sau orice combinație a acestor scenarii. Indiferent, PE-ul viitor indică faptul că investitorii vor fi dispuși să plătească mai puțin pentru 1 USD din câștig în viitor, toate lucrurile sunt egale.

În acest caz, se preconizează că veniturile pe acțiune de 12 luni vor crește, trecând de la 11, 03 la 13, 68. Dacă stocul își menține cele 19 PE, atunci prețul său de un an ar putea fi de 270, 86 USD. În general, deoarece TTM și PE forward se schimbă cu numitorul în schimbare, dar folosesc același numărător, analiza valorii PE se concentrează în jurul câștigului calculat și estimat pe acțiune. În general, această analiză poate fi valabilă și pentru toate tipurile de raporturi anticipate, inclusiv raporturi precum P / B sau P / S. Raportul oferă valoarea pe care piața este dispusă să o plătească la 1 USD în valoare contabilă sau vânzări.

Investitorii instituționali cu un acces mai mare la datele pieței vor face adesea o analiză mai amănunțită a raporturilor unei acțiuni privind nivelurile istorice pe an în ultimii cinci sau 10 ani. O medie anuală de cinci sau zece ani din PE-ul Apple ar oferi un domeniu și mai mare de analiză a valorii pe venit în dolari pe care investitorii sunt dispuși să le plătească.

Analiză

Compararea unui PE cu colegii săi este, de asemenea, importantă pentru înțelegerea modului în care piața prețează stocul. Mai jos analizăm PE și Apple PE înainte, în comparație cu grupul de acțiuni FAANG.

Aici vedem că Netflix are cel mai mare PE, astfel investitorii sunt dispuși să plătească cea mai mare valoare la 1 USD din câștig. Nivelurile viitoare de PE arată că toate aceste companii s-ar putea aștepta la o creștere a câștigului pe acțiune, determinând scăderea PE forward. Pe baza analizei lui Benjamin Graham, toate aceste companii ar fi, în general, în afara sferei de acțiune a unui investitor valoric cu PE-urile de mai sus 16. Din perspectiva tehnică a pieței, totuși, Apple ar putea avea mai mult spațiu de funcționare, deoarece TTM PE este cel mai jos din listă.

Linia de jos

P / E poate crea mai multe întrebări decât răspunsuri și servește ca o singură măsură pentru diligența datorată investițiilor. În cele din urmă, investitorul trebuie să întrebe dacă obține sau nu valoare într-o companie, spre deosebire de obținerea unui produs ieftin care a fost actualizat dintr-un motiv. Din această cauză, P / E nu ar trebui să fie niciodată singura măsură de evaluare în evaluarea valorii unei companii. Cu toate acestea, analiza PE poate servi drept o bază utilă pentru a construi o înțelegere mai profundă a valorii actuale și așteptate a unei companii.