Înțelegerea măsurătorilor de volatilitate

Când se ia în considerare volatilitatea unui fond, un investitor poate găsi dificultăți să decidă ce fond va oferi combinația optimă risc-recompensă. Multe site-uri web oferă diferite măsuri de volatilitate pentru fondurile mutuale în mod gratuit; cu toate acestea, poate fi greu de știut nu numai ce înseamnă cifrele, ci și cum să le analizăm. Mai mult, relația dintre aceste cifre nu este întotdeauna evidentă. Citiți mai departe pentru a afla despre cele mai comune patru măsuri de volatilitate și cum sunt aplicate ele în tipul de analiză a riscurilor, bazată pe teoria portofoliului modern.

Teoria optimă a portofoliului și fonduri reciproce

O examinare a relației dintre randamentul portofoliului și risc este frontiera eficientă, o curbă care face parte din teoria modernă a portofoliului. Curba se formează dintr-un randament grafic și de risc indicat de volatilitate, care este reprezentat de abaterea standard. Conform teoriei moderne a portofoliului, fondurile situate pe curbă dau randamentul maxim posibil, având în vedere cantitatea de volatilitate.

Pe măsură ce deviația standard crește, la fel se întoarce. În graficul de mai sus, odată ce randamentele preconizate ale unui portofoliu ating un anumit nivel, un investitor trebuie să-și asume o volatilitate mare pentru o creștere redusă a rentabilității. Evident, portofoliile cu o relație risc / rentabilitate plasate mult sub curbă nu sunt optime, deoarece investitorul își asumă o cantitate mare de instabilitate pentru un randament mic. Pentru a stabili dacă fondul propus are un randament optim pentru cantitatea de volatilitate dobândită, un investitor trebuie să facă o analiză a abaterii standard a fondului.

Teoria modernă a portofoliului și volatilitatea nu sunt singurele mijloace pe care investitorii le utilizează pentru a analiza riscul cauzat de mulți factori diferiți pe piață. Și lucruri precum toleranța la risc și strategia de investiții afectează modul în care un investitor vede expunerea la risc. Iată alte patru măsuri. (Pentru lectură aferentă, consultați: Care este toleranța dvs. la riscuri ">

1. Abatere standard

La fel ca în cazul multor măsuri statistice, calculul pentru abaterea standard poate fi intimidant, dar, deoarece numărul este extrem de util pentru cei care știu să-l folosească, există multe servicii gratuite de screening mutual al fondurilor care oferă abaterile standard ale fondurilor.

Abaterea standard raportează, în esență, volatilitatea fondului, ceea ce indică tendința creșterilor sau creșterii drastice într-o perioadă scurtă de timp. O securitate volatilă este, de asemenea, considerată un risc mai mare, deoarece performanța sa se poate schimba rapid în orice direcție în orice moment. Abaterea standard a unui fond măsoară acest risc prin măsurarea gradului în care fondul fluctuează în raport cu randamentul său mediu.

Un fond cu un randament de patru ani constant de 3%, de exemplu, ar avea o medie, sau medie, de 3%. Abaterea standard pentru acest fond ar fi apoi zero, deoarece randamentul fondului într-un an dat nu diferă de media pe patru ani a acestuia de 3%. Pe de altă parte, un fond care în fiecare din ultimii patru ani a revenit cu -5%, 17%, 2% și 30% ar avea un randament mediu de 11%. Acest fond ar avea, de asemenea, o abatere standard înaltă, deoarece în fiecare an returnarea fondului diferă de rentabilitatea medie. Prin urmare, acest fond este mai riscant, deoarece fluctuează foarte mult între randamentele negative și cele pozitive într-o perioadă scurtă. (Pentru lectură înrudită, consultați: 4 lucruri care fac un stoc un pariu riscant .)

Nu uitați, deoarece volatilitatea este doar un indicator al riscului care afectează o securitate, o performanță stabilă trecută a unui fond nu este neapărat o garanție a stabilității viitoare. Deoarece factorii de piață neprevăzuți pot influența volatilitatea, un fond cu o abatere standard apropiată sau egală cu zero în acest an se poate comporta diferit în anul următor.

Pentru a determina cât de bine un fond maximizează randamentul primit pentru volatilitatea sa, puteți compara fondul cu altul cu o strategie de investiții similară și cu randamente similare. Fondul cu abaterea standard mai mică ar fi mai optim, deoarece maximizează randamentul primit pentru valoarea de risc dobândită. Luați în considerare următorul grafic:

Cu Fondul S&P 500 B, investitorul ar fi dobândit o cantitate mai mare de risc de volatilitate decât este necesar pentru a obține aceleași rentabilități ca Fondul A. Fondul A ar oferi investitorului relația optimă risc / rentabilitate. (Pentru mai multe, consultați: Utilizările și limitele volatilității .)

2. Beta

În timp ce abaterea standard determină volatilitatea unui fond în funcție de disparitatea randamentelor sale într-o perioadă de timp, beta, o altă măsură statistică utilă, compară volatilitatea (sau riscul) unui fond cu indicele sau etalonul său. Un fond cu o versiune beta foarte aproape de una înseamnă că performanța fondului se potrivește strâns cu indicele sau valoarea de referință. O beta mai mare decât una indică volatilitate mai mare decât piața generală, iar o beta mai mică decât una indică o volatilitate mai mică decât valoarea de referință.

Dacă, de exemplu, un fond are o versiune de 1, 05 beta în raport cu S&P 500, fondul a fost cu 5% mai mult decât indicele. Prin urmare, dacă S&P 500 ar crește 15%, fondul ar trebui să crească cu 15, 75%. Pe de altă parte, se preconizează că un fond cu o versiune beta de 2, 4 se va muta de 2, 4 ori mai mult decât indicele corespunzător. Deci, dacă S&P 500 s-ar muta cu 10%, fondul ar trebui să crească cu 24%, iar dacă S&P 500 ar scădea cu 10%, fondul ar trebui să piardă cu 24%.

Investitorii care se așteaptă ca piața să fie în vogă, pot alege fonduri care prezintă un betas ridicat, ceea ce crește șansele investitorilor de a bate piața. În cazul în care un investitor se așteaptă ca piața să fie în curs de dezvoltare în viitorul apropiat, fondurile cu mai puțin de unu sunt o alegere bună, deoarece ar fi de așteptat să scadă mai puțin în valoare decât indicele. De exemplu, dacă un fond ar avea o versiune beta de 0, 5 și S&P 500 ar scădea cu 6%, fondul ar trebui să scadă doar 3%.

Beta de la sine este limitată și poate fi influențată din cauza altor factori decât riscul de piață care afectează volatilitatea fondului. (Pentru lectură înrudită, consultați: Construiți diversitatea prin beta .)

3. R-pătrat

Pătratul R al unui fond arată investitorii dacă beta-ul unui fond mutual este măsurat în raport cu un reper adecvat. Măsurând corelația mișcărilor unui fond cu cea a unui indice, R-squared descrie nivelul de asociere între volatilitatea fondului și riscul de piață sau, mai precis, gradul în care volatilitatea unui fond este rezultatul cotidianului. fluctuații experimentate de piața generală.

Valorile pătrate R variază între 0 și 100, unde 0 reprezintă cea mai mică corelație și 100 reprezintă corelație completă. Dacă beta-ul unui fond are o valoare pătrată R aproape de 100, beta-ul fondului ar trebui să fie de încredere. Pe de altă parte, o valoare R-pătrată apropiată de 0 indică faptul că beta nu este deosebit de utilă deoarece fondul este comparat cu un reper necorespunzător.

Dacă, de exemplu, un fond de obligațiuni ar fi considerat împotriva S&P 500, valoarea pătrată R ar fi foarte scăzută. Un indice de obligațiuni cum ar fi Lehman Brothers Aggregate Bond Obligation ar fi un reper mult mai adecvat pentru un fond de obligațiuni, astfel încât valoarea R-pătrată rezultată ar fi mai mare. Evident, riscurile aparente pe piața bursieră sunt diferite de cele asociate pieței de obligațiuni. Prin urmare, dacă beta pentru o obligațiune ar fi calculată folosind un indice bursier, beta nu ar fi de încredere. (Pentru mai multe, consultați: Cum se calculează R-pătrat în Excel .)

Un reper necorespunzător va slăbi mai mult decât doar beta. Alfa este calculat folosind beta, deci dacă valoarea unui pătrat R a unui fond este scăzută, este, de asemenea, înțelept să nu aveți încredere în cifra dată pentru alfa. Vom trece un exemplu în secțiunea următoare.

4. Alfa

Până în acest moment, am învățat cum să examinăm cifrele care măsoară riscul generat de volatilitate, dar cum măsurăm randamentul suplimentar recompensat pentru asumarea riscului prezentat de alți factori decât volatilitatea pieței "> depășesc valoarea de referință corespunzătoare. Folosind beta, calculul alpha compară performanța fondului cu cea a rentabilității ajustate la riscuri de referință și stabilește dacă fondul a depășit piața, având în vedere aceeași cantitate de risc.

De exemplu, dacă un fond are o alfa a unuia, înseamnă că fondul a depășit valoarea de referință cu 1%. Alfa negativă este necorespunzătoare prin faptul că indică faptul că fondul are performanțe reduse pentru valoarea suplimentară a riscului specific fondului pe care investitorii fondului l-au asumat.

Linia de jos

Această explicație a acestor patru măsuri statistice vă oferă cunoștințele de bază pentru utilizarea acestora pentru a aplica premisa teoriei de portofoliu optim, care utilizează volatilitatea pentru a stabili riscul și oferă un ghid pentru a determina cât o volatilitate a unui fond are un potențial mai mare de rentabilitate. . Aceste cifre pot fi dificil de înțeles, așa că dacă le folosești, este important să știi ce înseamnă.

Aceste calcule funcționează numai în cadrul unui singur tip de analiză a riscurilor. Dacă decideți să cumpărați fonduri mutuale, este important să fiți conștienți de alți factori decât volatilitatea care afectează și indică riscul reprezentat de fondurile mutuale. (Pentru mai multe lecturi, consultați: 5 modalități de a măsura riscul fondului mutual .)