Problemă subinvestire

Ce este o problemă de subinvestire?

O problemă subinvestire este o problemă de agenție între acționari și deținătorii de datorii în care o companie pârghiată renunță la oportunități de investiții valoroase, deoarece deținătorii de datorii ar capta o parte din beneficiile proiectului, lăsând profituri insuficiente pentru acționari.

Problemă subinvestire explicată

Problema subinvestirii din teoria finanțelor corporative este creditată lui Stewart C. Myers de la Școala Sloan din MIT, care în articolul său „Determinanții împrumutului corporativ” (1977) din Journal of Financial Economics a emis ipoteza că „o firmă cu datorii riscante, și care acționează în interesul acționarilor săi, va urma o regulă de decizie diferită de cea care poate emite datorii fără riscuri sau care nu emite deloc datorii.

Firma finanțată cu datorii riscante va transmite, în unele state ale naturii, oportunități valoroase de investiții - oportunități care ar putea aduce o contribuție netă pozitivă la valoarea de piață a firmei. ”Cunoscută și sub denumirea de„ problema excedentului datoriei ”, problema de dezinvestire se concentrează atunci când o firmă transmite frecvent proiecte de valoare actuală netă (VNV), deoarece managerii, care acționează în numele acționarilor, cred că creditorii ar beneficia mai mult decât proprietarii. Dacă fluxurile de numerar dintr-o investiție potențială merg către creditori, atunci ar exista nicio stimulare pentru deținătorii de acțiuni de a continua cu investiția. O astfel de investiție ar crește valoarea generală a firmei, dar nu se întâmplă - prin urmare, există o „problemă”.

Contradicând Modigliani-Miller

Teoria problemei subinvestirii este în conflict cu presupunerea din teorema Modigliani-Miller că deciziile de investiții pot fi luate independent de deciziile de finanțare. Administratorii unei companii cu efect de pârghie, susține Myers, iau în considerare, de fapt, valoarea datoriei care trebuie asigurată la evaluarea unui nou proiect de investiții. Potrivit lui Myers, valoarea firmei poate fi influențată de deciziile de finanțare, în contradicție cu principiul central al lui Modigliani-Miller.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Exploatarea datoriei Exploatarea datoriilor este o sarcină a datoriei atât de mare încât o entitate nu poate să-și asume datorii suplimentare pentru a finanța proiecte viitoare, descurajând investițiile curente. mai mult Teorema propunerilor de irelevanță Teorema propunerii irelevanței este o teorie a structurii capitalului corporativ care consideră că efectul de pârghie financiară nu are efect asupra valorii unei companii. mai mult Recapitalizarea pârghiată Definiția Recapitalizările pârghiate înlocuiesc majoritatea capitalurilor companiei cu datorii, adesea ca apărare a preluării. Ele constau atât din datorii bancare superioare, cât și din datorii subordonate. mai mult Înțelegerea structurii optime a capitalului O structură optimă a capitalului este amestecul de datorii, acțiuni preferate și acțiuni comune care maximizează prețul acțiunilor unei companii prin minimizarea costului de capital. mai mult Teorema Modigliani-Miller (M&M) Teorema Modigliani-Miller afirmă că valoarea unei firme se bazează pe capacitatea sa de a obține venituri plus riscul activelor sale de bază. mai mult Costul capitalului: Ceea ce trebuie să știți Costul capitalului este rentabilitatea necesară de care are nevoie o companie pentru a face un proiect de bugetare a capitalului, cum ar fi construirea unei noi fabrici. mai multe link-uri partenere