Risc de coadă
Riscul de spate este o formă de risc de portofoliu care apare atunci când posibilitatea unei investiții de a muta mai mult de trei abateri standard de la medie este mai mare decât ceea ce este arătat de o distribuție normală. Riscurile de coadă includ evenimente care au o probabilitate mică de apariție și apar la ambele capete ale unei curbe normale de distribuție.
Înțelegerea riscului de coadă
Strategiile tradiționale de portofoliu urmăresc de obicei ideea că randamentul pieței urmează o distribuție normală. Cu toate acestea, conceptul de risc de coadă sugerează că distribuția randamentelor nu este normală, ci înclinată și are cozi mai grase. Cozile de grăsime indică faptul că există o probabilitate, care poate fi mică, ca o investiție să se deplaseze peste trei abateri standard. Distribuțiile care sunt caracterizate prin cozi de grăsime sunt adesea observate atunci când se uită la randamentele fondului de acoperire, de exemplu.
Cheie de luat cu cheie
- Riscul de coadă este șansa unei pierderi din cauza unui eveniment rar, așa cum este prevăzut de o distribuție a probabilităților.
- Colocvial, se consideră că o mișcare pe termen scurt a mai mult de trei abateri standard implică un risc de coadă instantanee.
- În timp ce riscul de coadă se referă tehnic atât la coada stângă cât și la cea dreaptă, oamenii sunt cei mai preocupați de pierderi (coada stângă).
- Evenimentele din Tail au pus întrebări experților despre distribuția probabilității reale a rentabilităților pentru activele investibile.
Distribuții normale și randamente de active
Atunci când se creează un portofoliu de investiții, se presupune că distribuirea profiturilor va urma o distribuție normală. Conform acestei presupuneri, probabilitatea ca randamentul să se mute între medie și trei abateri standard, fie pozitive, fie negative, este de aproximativ 99, 7%. Aceasta înseamnă că probabilitatea de a se întoarce cu mai mult de trei abateri standard peste media este de 0, 3%. Presupunerea că randamentul pieței urmează o distribuție normală este esențială pentru multe modele financiare, precum teoria modernă a portofoliului (MPT) a lui Harry Markowitz și modelul de preț al opțiunilor Black-Scholes Merton. Cu toate acestea, această presupunere nu reflectă în mod corespunzător rentabilitățile pieței, iar evenimentele de coadă au un efect mare asupra randamentelor pieței.
Riscul de coadă este evidențiat în cea mai vândută carte financiară a lui Nassim Taleb The Black Swan.
Alte distribuții și cozile lor
Randamentele bursiere tind să urmeze o distribuție normală care are exces de kurtoză. Kurtosis este o măsură statistică care indică dacă datele observate urmează o distribuție cu coadă ușoară sau ușoară în raport cu distribuția normală. Curba de distribuție normală are o kurtoză egală cu trei și, prin urmare, dacă o securitate urmărește o distribuție cu kurtoză mai mare de trei, se spune că are cozi de grăsime. O distribuție leptokurtică sau o distribuție cu coada grea prezintă situații în care rezultatele extreme s-au produs mai mult decât era de așteptat. Prin urmare, titlurile care urmează această distribuție au înregistrat randamente care au depășit trei abateri standard peste media de peste 0, 3% din rezultatele observate.
Acoperirea împotriva riscului de coadă
Deși evenimentele de coadă care au impact negativ asupra portofoliilor sunt rare, acestea pot avea randamente negative mari. Prin urmare, investitorii ar trebui să se protejeze împotriva acestor evenimente. Acoperirea împotriva riscului de coadă are ca scop îmbunătățirea rentabilității pe termen lung, dar investitorii trebuie să își asume costuri pe termen scurt. Investitorii pot căuta să-și diversifice portofoliile pentru a proteja riscul de coadă. De exemplu, dacă un investitor este fonduri tranzacționate pe schimburi lungi (ETF-uri) care urmăresc indicele Standard & Poor's 500 (S&P 500), investitorul ar putea proteja riscul de coadă prin achiziționarea de instrumente derivate din Indicele de volatilitate al Chicago Board Options (CBOE), care este invers corelat cu S&P 500.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.