Investitorii de acțiuni ar trebui să obțină o plonjare de 40%: JPMorgan

Investitorii ar trebui să favorizeze posibilitatea scăderii prețurilor acțiunilor de la 20% la 40% în următorii doi sau trei ani, potrivit lui Daniel Pinto, co-președinte și co-șef de operare (COO) al JPMorgan Chase & Co. (JPM ), într-un interviu cu Bloomberg. Aceasta ar reprezenta o piață autentică a ursului, conform definiției standard a unei scăderi de 20% a prețurilor acțiunilor. Preocupările sale principale sunt: ​​evaluări ridicate, creșterea ratelor dobânzii, inflație și războaie comerciale.

În timp ce Pinto, cu sediul în Londra, a spus că, în acest moment, „piețele sunt într-o formă bună”, iar „ne descurcăm bine”, a menționat că investitorii sunt susceptibili de a scăpa în această etapă târzie pe piața taurului. "Sunt doi până la trei ani până la sfârșitul ciclului, iar piețele vor fi nervoase pentru orice", a spus el. Cu toate acestea, în ceea ce privește predicția sa de o scădere de 20% la 40%, Pinto a elaborat că „Nu există niciodată un declanșator, este o combinație de factori” care va declanșa o scădere mare a pieței.

Refuzul din Jurnal

Dacă scade 40% de Pinto, aceasta ar fi de departe cea mai mare scădere procentuală în S&P 500 de la piața de urs din 2007 până în 2009. Totuși, potrivit The Wall Street Journal, această predicție, atât de gravă, ar putea suna pentru investitori. cu amintiri scurte, nu este excepțională de standardele istorice. Jurnalul notează că, în medie, din anii 1920, o piață de urs apare o dată la 3, 5 ani și trimite prețurile acțiunilor cu 35%.

„Orice pundit de piață aspirant, în valoare de sarea sa, înțelege că predicția unei tulburări de piață este o modalitate de a atrage atenția”, spune Jurnalul. „Este o strategie cu risc moderat, cu recompensă ridicată, întrucât obținerea unui astfel de apel corect plătește frumos”, continuă Jurnalul. Ar fi putut adăuga că, dacă Pinto greșește, puțini, dacă este cazul, oamenii își vor aminti acest interviu acum trei ani.

Mai multă perspectivă istorică

Pinto a vorbit joi, 8 martie la Bloomberg TV, la Paris, înainte de deschiderea pieței americane. Măsurată de la închidere în ziua precedentă, o scădere de 40% a indicelui S&P 500 (SPX) ar reduce-o la 1.636. Ultima piață s-a situat la acest nivel în august 2013. Față de cel mai mare record înregistrat la închiderea din 26 ianuarie, o scădere la 1.636 ar reprezenta o scădere de 43, 1%.

În perioada de piață a ursului 2007-2009, indicele a scăzut 56, 8% din valoarea sa pe parcursul a 517 zile calendaristice, pe Yardeni Research Inc. Înainte de aceasta, în timpul accidentului Dotcom din 2000-2002, S&P 500 a scăzut cu 49, 1% peste 929 de zile, de asemenea, pe Yardeni, care numără alte trei plumbe ale pieței de urs de 40% sau mai mult de la prăbușirea din 1929. Într-adevăr, Yardeni numără 20 de piețe de urs începând cu 1929, sau aproximativ o dată la 4, 5 ani, cu o scădere medie de 37%, similar cifrelor jurnalului.

'Fi pregatit'

Prin sfat pentru investitori, Pinto a spus: „Fii pregătit, pentru că în acele momente scăderile te bat cu adevărat pentru că lichiditatea se usucă”, adăugând că, de asemenea, „trebuie disciplinate”. Nu a oferit totuși recomandări specifice, dar a menționat că cea mai mare preocupare a acestuia este evaluarea. "Vrei să analizezi evaluările, acestea ar putea deveni o problemă, un declanșator", a afirmat el. O preocupare recurentă în rândul urșilor bursei a fost evaluările care sunt excesive după standardele istorice. În cazul în care tendința veniturilor corporative se oprește sau se întoarce în sens invers sau dacă ratele dobânzilor cresc, valorile sunt susceptibile să crească. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea, de ce s-a putut produce accidentul din Bursa din 1929 în 2018. )

În ceea ce privește economia mondială, Pinto consideră că există o probabilitate scăzută ca o recesiune să înceapă în următoarele câteva luni. Cu toate acestea, tarifele și barierele comerciale îl atacă drept cel mai mare pericol la orizontul economic. „Aceste tarife [propuse de președintele Trump], dacă depășesc ceea ce s-a anunțat, acestea vor viza piața cu privire la creșterea viitoare.” Chiar și unii strategi de piață, în general, au prognozat că restul anului 2018 va oferi o plimbare neplăcută pentru investitori, cu multiple corecții de 10% sau mai multe. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea: Investitorii de acțiuni ar trebui să fixeze centurile de siguranță pentru mai multe gropi .)

Tarifele vor „crește, crește investițiile”

CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a împărtășit un punct de vedere similar într-un interviu separat cu Bloomberg TV. În ceea ce privește tarifele, el a spus: „Dacă continuă și se înrăutățește, atunci va afecta creșterea, va afecta investițiile”, adăugând, „S-ar putea compensa unele dintre pozitivele foarte uriașe pe care le-am avut din reforma fiscală competitivă”. În ceea ce privește imaginea economică mai largă, Dimon a spus: „Într-o zi vom avea o recesiune. Nu cred că va fi anul acesta. Ar putea fi sfârșitul anului 2019?”

Pe de altă parte

Între timp, Marko Kolanovic, șeful global al strategiei macro-cantitative și a instrumentelor derivate, a fost exprimată, cel puțin pentru acest an, în alte părți din JPMorgan Chase. Echipa sa prezice că S&P 500 va închide 2018 cu o valoare de 3.000, condusă de elemente fundamentale puternice. Acest lucru ar reprezenta un câștig de 9, 5% de la închiderea din 8 martie, ceea ce ar duce la o scădere ulterioară la 1.636, după cum sugerează Pinto, o scurgere de 54, 5% din acest punct. (Pentru mai multe informații, a se vedea și: De ce nu va dura ultimul raliu al pieței bursiere .)