Dispoziție anti-diluare
Dispozițiile anti-diluție - denumite uneori „clauze anti-diluție”, sunt măsuri încorporate într-o garanție convertibilă sau o opțiune, care protejează investitorii de diluarea capitalurilor proprii care pot apărea atunci când emisiile de acțiuni mai târziu ajung pe piață la prețuri mai ieftine decât acei investitori au plătit mai devreme. Astfel de dispoziții sunt de obicei asociate cu stocurile preferate convertibile.
Înțelegerea prevederilor anti-diluare
O prevedere anti-diluție protejează investitorii de diluarea unei poziții de capitaluri proprii - lucru care apare atunci când participația procentuală a proprietarului la o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni restante. Acțiunile totale restante pot crește din cauza emiterii de noi acțiuni din cauza unei runde de finanțare a capitalurilor proprii sau poate din cauza faptului că proprietarii de opțiuni existente își exercită opțiunile. Uneori, compania primește suficient numerar în schimbul acțiunilor, încât creșterea valorii acțiunilor compensează efectele diluției. Adesea, nu este cazul.
Cheie de luat cu cheie
- O prevedere anti-diluare este o provizioană dintr-o opțiune sau o garanție convertibilă care protejează un investitor de diluarea capitalurilor proprii, care rezultă din emisiile ulterioare ale acțiunilor la un preț mai mic decât investitorul plătit inițial.
- Provizioanele anti-diluare sunt comune cu stocurile preferate convertibile, o formă favorizată de investiții în capital de risc.
- Dispozițiile anti-diluție sunt cunoscute și sub denumirea de drepturi preventive, privilegii de abonament sau drepturi de abonament.
Exemplu anti-diluare
Diluarea poate fi deosebit de atrăgătoare pentru acționarii preferați ai tranzacțiilor cu capital de risc, a căror proprietate asupra acțiunilor poate deveni diluată atunci când emisiile ulterioare ale acțiunilor de acțiuni mai ieftine sunt lansate. Clauzele anti-diluție, denumite în mod alternativ „drepturi preemptive”, privilegii de abonament sau „drepturi de abonament”, descurajează această activitate să se întâmple prin modificarea prețului de conversie între stocul comun și stocul preferat.
Ca un exemplu simplu de diluare, presupunem că un investitor deține 200.000 de acțiuni ale unei companii care are 1.000.000 de acțiuni restante. Prețul pe acțiune este de 5 dolari, ceea ce înseamnă că investitorul are o participație de 1.000.000 USD într-o companie evaluată la 5.000.000 USD. Investitorul deține 20% din companie. În continuare, presupunem că compania intră într-o nouă rundă de finanțare și emite încă 1.000.000 de acțiuni, aducând acțiunile totale la 2.000.000. Acum, la același preț de 5 USD pe acțiune, investitorul deține o participație de 1.000.000 de dolari la o companie de 10.000.000 de dolari. Instantaneu, proprietatea investitorilor a fost diluată la 10%.
Clauzele anti-diluare împiedică acest lucru să se întâmple, păstrând tactul procentul de proprietate inițial al investitorului. Cele două tipuri comune de clauze anti-diluție sunt cunoscute sub numele de „clichet complet” și „media ponderată”. Cu o dispoziție completă de clichet, prețul de conversie al acțiunilor preferate existente este ajustat în jos la prețul la care se emit noi acțiuni în runde ulterioare. Foarte simplu, dacă prețul inițial de conversie a fost de 5 dolari și într-o rundă ulterioară, prețul de conversie este de 2, 50 USD, prețul de conversie inițial al investitorului s-ar ajusta la 2, 50 USD.
Oferta medie ponderată folosește următoarea formulă pentru a determina noile prețuri de conversie, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), în cazul în care variabilele sunt egale cu următoarele:
C2 = noul preț de conversie
C1 = prețul vechi de conversie
A = numărul de acțiuni restante înainte de o nouă emisiune
B = contravaloarea totală primită de companie pentru noua emisiune
C = numărul de acțiuni noi emise
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.