Fonduri de avere bogate: o introducere

Fondurile de avere suverane au atras multă atenție în ultimii ani, deoarece mai multe țări deschid fonduri și investesc în companii și active cu nume mari. Unii experți estimează că toate fondurile suverane combinate pentru a deține mai mult de 5 trilioane de dolari în active în 2012, număr care este de așteptat să crească relativ repede. Acest lucru a dat loc unei preocupări răspândite cu privire la influența pe care aceste fonduri o au asupra economiei globale. Ca atare, este important să înțelegem exact ce sunt fondurile de avere suverane și cum au apărut pentru prima dată.

Fond suveran

Un fond de avere suveran este un fond de bani deținut de stat care este investit în diverse active financiare. Banii provin, de obicei, din excedentul bugetar al unei țări. Atunci când o națiune are bani în exces, utilizează un fond suveran de avere ca o modalitate de a-l investi în investiții, mai degrabă decât să-l păstreze în banca centrală sau să-l canalizeze înapoi în economie.

Motivele pentru constituirea unui fond suveran de avere variază în funcție de țară. De exemplu, Emiratele Arabe Unite generează o mare parte din veniturile sale din exportul de petrol și are nevoie de o modalitate de a proteja rezervele excedentare de riscul bazat pe petrol, plasând astfel o parte din acești bani într-un fond suveran de avere. Multe națiuni folosesc fondurile de avere suverane ca o modalitate de a acumula profit în beneficiul economiei națiunii și a cetățenilor săi.

Funcțiile principale ale unui fond suveran de avere sunt stabilizarea economiei țării prin diversificare și generarea de avere pentru generațiile viitoare.

Istorie

Primele fonduri au început în anii '50. Fondurile de avere suverane au apărut ca o soluție pentru o țară cu un excedent bugetar. Primul fond suveran de avere a fost Autoritatea de Investiții din Kuweit, înființată în 1953 pentru a investi venituri din petrol în exces. Doar doi ani mai târziu, Kiribati a creat un fond pentru a-și păstra rezervele de venituri. Puțină activitate nouă s-a produs până la crearea a trei fonduri majore:

• Autoritatea de investiții din Abu Dhabi (1976)
• Corporația de investiții guvernamentale din Singapore (1981)
• Fondul de pensii guvernamental din Norvegia (1990)

În ultimele decenii, mărimea și numărul fondurilor de avere suverane au crescut dramatic. În 2012, există mai mult de 50 de fonduri suverane de avere și, potrivit Institutului SWF, a depășit nordul de 5 trilioane de dolari.

Mărfuri comparativ cu fondurile de bogăție suverane non-mărfuri

Fondurile de bogăție suverană se pot încadra în două categorii, de mărfuri sau de mărfuri. Diferența dintre cele două categorii constă în modul în care este finanțat fondul.

Fondurile de avere suverane pentru mărfuri sunt finanțate prin exportul de mărfuri. Când prețul unei mărfuri crește, țările care exportă marfa respectivă vor vedea excedente mai mari. În schimb, atunci când o economie bazată pe exporturi înregistrează o scădere a prețului acelei mărfuri, se creează un deficit care ar putea afecta economia. Un fond suveran de avere acționează ca un stabilizator pentru diversificarea banilor țării, investind în alte domenii.

Fondurile de avere suverane de mărfuri au înregistrat o creștere uriașă pe măsură ce prețurile petrolului și gazelor au crescut între 2000 și 2012. În 2012, fondurile finanțate de mărfuri au totalizat peste 2, 5 trilioane de dolari.

Fondurile non-mărfuri sunt finanțate, de regulă, dintr-un exces de rezerve în valută din excedentele de cont curent. Fondurile non-mărfuri au totalizat 2 trilioane de dolari în 2012, ceea ce este de trei ori mai mult decât trei ani mai devreme.

În prezent, majoritatea fondurilor sunt finanțate din mărfuri, dar fondurile non-materii prime pot depăși 50% din total până în 2015.

În ce investesc fondurile suverane de avere?

Fondurile de avere suverane sunt în mod tradițional investitori pasivi, pe termen lung. Puține fonduri de avere suverane își dezvăluie portofoliile complete, dar fondurile suverane de investiții investesc într-o gamă largă de clase de active, inclusiv:

• Obligațiuni guvernamentale
• Equities
• Investițiile străine directe

Cu toate acestea, un număr tot mai mare de fonduri se orientează către investiții alternative, cum ar fi fondurile speculative sau capitaluri private, care nu sunt accesibile pentru majoritatea investitorilor cu amănuntul. Fondul Monetar Internațional raportează că fondurile suverane de avere au un grad de risc mai mare decât portofoliile tradiționale de investiții, deținând mize importante pe piețele emergente deseori volatile.

Fondurile de avere suverane utilizează o varietate de strategii de investiții:

• Unele fonduri investesc exclusiv în active financiare listate public.
• Alții investesc în toate clasele majore de active.

De asemenea, fondurile diferă de nivelul de control pe care îl asumă atunci când investesc în companii:

• Există fonduri suverane de bogăție care limitează numărul acțiunilor cumpărate de la o companie și vor aplica restricții fie pentru diversificarea portofoliilor lor, fie pentru respectarea propriilor standarde etice.
• Alte fonduri de avere suverane adoptă o abordare mai activă prin cumpărarea de mize mai mari în companii.

Dezbatere internațională

Fondurile de avere suverane reprezintă o parte importantă și în creștere a economiei globale. Mărimea și impactul potențial pe care aceste fonduri l-ar putea avea asupra comerțului internațional au dus la o opoziție considerabilă, iar critica sa produs după investiții controversate în Statele Unite și Europa. În urma crizei ipotecare din 2006-2008, fondurile de avere suverane au ajutat la salvarea băncilor occidentale în dificultate CitiGroup, Merrill Lynch, UBS și Morgan Stanley. Acest lucru i-a determinat pe critici să se îngrijoreze că națiunile străine câștigau prea mult controlul asupra instituțiilor financiare interne și că aceste țări ar putea utiliza acest control din motive politice. Această frică ar putea duce, de asemenea, la protecționismul investițional, care poate dăuna economiei globale prin restrângerea de dolari de investiții valoroase.

În Statele Unite și Europa, mulți lideri financiari și politici au subliniat importanța monitorizării și, eventual, reglementării fondurilor suverane de avere. Mulți lideri politici afirmă că fondurile suverane de avere reprezintă o amenințare la adresa securității naționale, iar lipsa de transparență a alimentat această controversă. Statele Unite au abordat această preocupare prin adoptarea Legii privind investițiile străine și securitatea națională din 2007, care a stabilit un control mai mare atunci când un guvern străin sau o entitate deținută de guvern încearcă să cumpere un activ american.

Puterile occidentale au fost păzite pentru a permite investițiilor fondurilor suverane de investiții și au solicitat îmbunătățirea transparenței. Cu toate acestea, întrucât nu există dovezi substanțiale potrivit cărora fondurile funcționează sub motive politice sau strategice, majoritatea țărilor și-au înmuiat poziția și chiar au salutat investitorii.

Linia de jos

Mărimea și numărul fondurilor suverane de creștere continuă să crească, asigurându-se că aceste fonduri vor rămâne o parte crucială a economiei globale în viitor. Un raport proiectează că, în cazul în care fondurile de avere suverane continuă să crească în ritmul actual, acestea vor depăși producția economică anuală a SUA până în 2015 și cea a Uniunii Europene până în 2016. Apariția fondurilor de avere suverane este o dezvoltare importantă pentru investițiile internaționale și, întrucât problemele de reglementare și transparență sunt soluționate în următorii ani, este probabil ca aceste fonduri să joace un rol major în modelarea economiei globale.