Proiecțiile de venituri arată potențialul de profit

Valoarea tuturor acțiunilor comune este strâns legată de puterea de câștig a emitenților lor. Pentru a evalua valoarea unui stoc, este necesară o înțelegere a potențialului de câștig al emitentului în următorul trimestru, an sau chiar zece ani. La rândul său, pentru a înțelege corect potențialul de câștig, investitorii trebuie să evalueze sursa tuturor veniturilor companiei și a fluxului de numerar: veniturile.

Prin urmare, unul dintre cele mai importante elemente în evaluarea unui stoc este proiectarea liniei de vârf a companiei emitente. În timp ce creșterea câștigurilor - care este un domeniu de concentrare pentru majoritatea investitorilor în acțiuni - are multe componente diferite, creșterea veniturilor este adesea un factor primordial. În acest articol vom aborda elementele fundamentale ale înțelegerii și proiectării liniei de vârf.

Acordă o atenție deosebită veniturilor

Primul pas în practic fiecare proiect de analiză a companiei este examinarea cu atenție a ceea ce face compania pentru a genera venituri. Cele mai bune locuri pentru a căuta răspunsuri includ înregistrările financiare ale companiei (rapoarte 10-K și 10-Q), prezentări recente ale investitorilor companiei, site-uri web ale companiei și o mare varietate de alte surse informaționale. În această etapă, investitorii ar trebui să se axeze pe înțelegerea ce face compania, nu cât de bine o face. De asemenea, investitorii ar trebui să încerce să înțeleagă diferențele și asemănările dintre segmentele de afaceri cheie, dacă compania are mai mult de unul.

În al doilea rând, este o idee bună să dezvoltăm o perspectivă bazată pe tendințele istorice. Ca punct de plecare, este util să compilați un tabel cu veniturile trimestriale în câțiva ani recenți într-o foaie de calcul. Cu cât mai multe detalii cu atât mai bine - dacă o companie are mai multe segmente de afaceri, este util să desparti fiecare componentă de venit din tabel. După ce datele sunt în tabel, puteți măsura creșterea procentuală a veniturilor de la an la an și secvențială (trimestrial la trimestru) pentru fiecare perioadă de timp. De asemenea, analiștii calculează de multe ori ratele anuale de creștere compuse pe perioade de câțiva ani pentru a analiza tendințele de creștere pe perioade mai lungi de timp.

Compania este poziționată pentru creșterea viitoare?

Odată ce tendințele istorice au fost identificate și delimitate, următorul pas este să ne întrebăm „de ce?” întrebări. Dacă creșterea veniturilor a fost mult mai mare în anumite perioade decât alții, analiștii trebuie să înțeleagă de ce s-a întâmplat acest lucru. Introducerea unui nou produs a avut ca rezultat o perioadă de creștere foarte mare? O achiziție mare sau un nou client a adăugat o nouă sursă semnificativă de venit? Durerea de pe piața utilizatorilor finali a companiei a determinat slăbirea veniturilor? Pune întrebări precum acestea, la care se poate răspunde adesea citind cu atenție secțiunea MD&A din înregistrările financiare, va ajuta la înțelegerea modelului de afaceri al companiei și va stabili scena pentru a face presupuneri bine educate pentru viitor.

O bază bună pentru proiecția veniturilor din anul curent este tendința istorică imediată. Citirea înregistrărilor recente poate ajuta investitorii să înțeleagă factorii care ar putea afecta astăzi performanța de top. Dacă o companie crește venituri cu o rată anuală de 10% în ultimele trimestre, ar putea fi o întindere pentru a presupune că veniturile pot crește cu o rată anuală de 20% în anul curent, cu excepția cazului în care s-a produs o modificare fundamentală a activității care va conduce aceasta crestere mai rapida. Cheia este să înțelegeți care sunt acei șoferi de afaceri pentru a câștiga confort în proiectarea liniei de top.

Odată ce înțelegem ce face compania pentru o viață vie și cum arată trendul istoric al veniturilor, este important să analizăm situația activității actuale și așteptările conducerii pentru viitor. Majoritatea grupurilor de administrare a companiilor publice oferă o formă de ghidare financiară sau așteptări privind potențialul de venituri și venituri viitoare. Aceasta este adesea o bază fundamentală bună pentru proiecții de venituri pe termen scurt. În ceea ce privește diligența cuvenită, este înțelept să luăm în considerare cât de bune au fost îndrumările din trecut. Este util să examinați îndrumările istorice în raport cu numerele istorice reale, pentru a determina cât de bine managementul își înțelege activitatea și cât de mult are managementul vizibilității pentru viitorul imediat.

Uitați-vă la piața țintă

Linia de vârf a oricărei companii este determinată în principal de ceea ce se întâmplă pe piețele utilizatorilor finali. Dacă o companie produce telefoane celulare, piața utilizatorului final este formată din abonați pentru telefoane mobile. Un investitor ar trebui să ia în considerare rata de creștere a abonaților la nivel mondial și ciclul de viață al înlocuirii telefonului mobil pentru a evalua potențialul de creștere a veniturilor din industrie. Dacă societatea în cauză este un creditor ipotecar, s-ar putea dori să se examineze tendințele inventarului caselor nevândute, tendințele ratei dobânzii și starea generală a sănătății consumatorilor în regiunile în care își desfășoară activitatea creditorul. Odată ce dezvolți o înțelegere a potențialului de creștere pe piețele utilizatorilor finali - atât în ​​următoarele două trimestre, cât și în câțiva ani în viitor - puteți înțelege mai bine potențialul de creștere a veniturilor la nivelul companiei.

Analiza modului în care linia de vârf a unei companii s-a schimbat în timp, în raport cu piața utilizatorului final, poate genera indicii importante despre poziția concurențială a companiei, ceea ce este, de asemenea, un factor cheie în crearea ipotezelor de creștere a veniturilor. Dacă linia de vârf a unei companii a crescut organic mai rapid decât piețele utilizatorilor finali, atunci compania ar putea câștiga cota de piață. Opusul ar putea fi, de asemenea, adevărat. Oricum ar fi, o astfel de comparație poate evidenția zonele cu probleme sau domeniile care necesită mai multă analiză. Dacă credeți că compania vizată își va menține poziția competitivă în timp, atunci vă puteți aștepta ca rata de creștere organică de top a companiei să fie aceeași cu piața utilizatorului final în ansamblu. Dacă concurența din industrie crește, atunci cota de piață a companiei ar putea, de asemenea, să scadă în timp, ceea ce ar determina rata de creștere a companiei de top să fie mai mică decât cea a pieței utilizatorului final și a altor companii din industrie.

Luați în considerare mediul concurențial

Un mediu concurențial în schimbare este, de asemenea, unul dintre factorii care pot afecta prețurile pe piețele utilizatorilor finali. Analiștii examinează adesea modul în care prețurile medii de vânzare (ASP) ale produselor unei companii se schimbă în timp, pentru a evalua creșterea de prim rang. Ideea este de a evalua cât de mult a venit de la creșterea liniei de vârf - sau ar putea fi de așteptat să provină - modificări ale prețurilor versus schimbări ale cantității cerute de produse pe piața deschisă. Creșterea concurenței din industrie poate reduce ASP-urile în jos și invers. În plus, produsele cu caracteristici ale cererii inelastice (modificări ale cantității cerute cu o cantitate relativ mică în raport cu modificările prețurilor) sunt mai susceptibile de a fi corelate cu modificările de venituri legate de prețuri decât modificările de venituri legate de volum în raport cu produsele cu caracteristici elastice ale cererii. Înțelegerea elasticității poate ajuta la proiectarea potențialului viitor al veniturilor industriei și, prin urmare, la proiecția veniturilor pentru compania subiect.

Linia de jos

Proiecții de top bine formate provin din lucrul la câteva aspecte cheie ale analizei companiei. În primul rând, analiza financiară istorică poate ajuta la crearea așteptărilor privind ipotezele de creștere a veniturilor, luând în considerare evenimentele recente care ar putea determina creșterea veniturilor să se diferențieze de tendințele recente. În al doilea rând, este important să examinăm caracteristicile creșterii pe piețele utilizatorilor finali, deoarece acestea sunt sursa tuturor veniturilor companiei. În al treilea rând, examinarea mediului concurențial și a caracteristicilor cererii pentru produsele companiei vă pot ajuta să înțelegeți de ce rata de creștere a veniturilor ar putea fi mai rapidă sau mai lentă decât creșterea industriei în ansamblu. Începeți să înțelegeți ce face compania pentru o viață și apoi evaluați cum se poate schimba acel factor în viitor.