Rata de rentabilitate obligatorie - RRR
Rata de rentabilitate necesară este randamentul minim pe care un investitor îl va accepta pentru deținerea acțiunilor unei companii, drept compensare pentru un anumit nivel de risc asociat cu deținerea stocului. RRR este utilizat și în finanțele corporative pentru a analiza rentabilitatea proiectelor potențiale de investiții.
Rata de rentabilitate necesară este, de asemenea, cunoscută sub numele de rata de obstacol, care, precum RRR, denotă compensația adecvată necesară pentru nivelul de risc prezent. Proiectele mai riscante au, de obicei, rate mai mari de obstacole sau RRR decât cele care sunt mai puțin riscante.
01:29Rata de rentabilitate obligatorie
Formula și calculul RRR
Există câteva modalități de a calcula rata de rentabilitate necesară. Dacă un investitor are în vedere achiziționarea de acțiuni la o companie care plătește dividende, modelul de reducere a dividendelor este ideal. Modelul de reducere a dividendelor este cunoscut și sub numele de modelul de creștere Gordon.
Modelul de reducere a dividendelor calculează RRR pentru capitalul propriu al unei acțiuni plătitoare de dividende utilizând prețul curent al acțiunilor, plata dividendelor pe acțiune și rata estimată de creștere a dividendelor. Formula este următoarea:
RRR = Plata dividendului preconizat Prețul de partajare + Rata de creștere a dividendelor prognozatăRRR = \ frac {\ text {Plata dividendelor preconizate}} {\ text {Prețul acțiunii}} + \ text {Rata de creștere a dividendului prevăzută} RRR = Prețul acțiunii rata de creștere a dividendelor
Calcularea RRR folosind modelul de dividend-reducere.
- Luați plata preconizată a dividendelor și împărțiți-o după prețul curent al acțiunilor.
- Adăugați rezultatul la rata estimată de creștere a dividendelor.
Cum se calculează rata de rentabilitate obligatorie
Un alt mod de a calcula RRR este să folosești modelul de preț al activelor de capital (CAPM), care este de obicei utilizat de investitori pentru acțiunile care nu plătesc dividende.
Modelul CAPM de calcul RRR utilizează beta-ul unui activ. Beta este coeficientul de risc al exploatației. Cu alte cuvinte, beta încearcă să măsoare riscul unei acțiuni sau a unei investiții în timp. Stocurile cu pariu mai mare de 1 sunt considerate mai riscante decât piața totală (reprezentate de S&P 500), în timp ce stocurile cu pariu mai puțin de 1 sunt considerate mai puțin riscante decât piața totală.
Formula folosește, de asemenea, rata de rentabilitate fără riscuri, care este de obicei randamentul pe titluri de stat din Trezoreria SUA pe termen scurt. Variabila finală este rata de rentabilitate a pieței, care este de obicei randamentul anual al indicelui S&P 500. Formula RRR folosind modelul CAPM este următoarea:
RRR = Rata de rentabilitate fără beta + beta (Rata de rentabilitate a pieței − Rata de rentabilitate fără riscuri) RRR = \ text {Rata de rentabilitate fără riscuri} \; + \; beta \ left (\ text {Rata de rentabilitate a pieței} - \ text {Rata de rentabilitate fără riscuri} \ right) RRR = Rata de rentabilitate fără riscuri + beta (Rata de rentabilitate a pieței − Rata de rentabilitate fără riscuri)
Calcularea RRR folosind CAPM
- Adăugați rata actuală de rentabilitate fără riscuri la versiunea beta a securității.
- Ia rata de rentabilitate a pieței și scade rata de rentabilitate fără riscuri.
- Adăugați rezultatele pentru a obține rata de rentabilitate necesară.
Reduceți rata de rentabilitate fără riscuri de la rata de rentabilitate a pieței.
Luați rezultatul respectiv și înmulțiți-l cu beta de securitate.
Adăugați rezultatul la rata de rentabilitate actuală fără riscuri pentru a determina rata de rentabilitate necesară.
Cheie de luat cu cheie
- Rata de rentabilitate necesară este randamentul minim pe care un investitor îl va accepta pentru deținerea stocului unei companii, care le compensează pentru un anumit nivel de risc.
- Inflația trebuie, de asemenea, inclusă într-un calcul RRR, care să găsească rata minimă de rentabilitate pe care un investitor o consideră acceptabilă, ținând cont de costul capitalului, inflația și randamentul disponibil pentru alte investiții.
- RRR este o rată minimă subiectivă a rentabilității, iar pensionarul va avea o toleranță la risc mai mică și, prin urmare, va accepta un randament mai mic decât un investitor care a absolvit recent colegiul.
Ce vă spune RRR?
Rata de rentabilitate necesară RRR este un concept cheie în evaluarea capitalurilor proprii și finanțarea corporativă. Este o măsură dificilă de identificat datorită diferitelor obiective de investiții și toleranței la risc ale investitorilor și companiilor individuale. Preferințele privind rentabilitatea riscului, așteptările la inflație și structura de capital a unei companii joacă un rol important în determinarea ratei proprii a companiei. Fiecare dintre acești factori și alți factori pot avea efecte majore asupra valorii intrinseci a securității.
Pentru investitorii care folosesc formula CAPM, rata de rentabilitate necesară pentru un stoc cu o beta mare în raport cu piața ar trebui să aibă un RRR mai mare. RRR mai mare în raport cu alte investiții cu betas scăzut este necesar pentru a compensa investitorii pentru nivelul adăugat de risc asociat cu investiția în stocul beta mai mare.
Cu alte cuvinte, RRR este calculat parțial prin adăugarea primei de risc la rata de rentabilitate prevăzută fără risc pentru a ține cont de volatilitatea adăugată și riscul ulterior.
Pentru proiectele de capital, RRR este utilă pentru a determina dacă urmăriți un proiect versus altul. RRR este ceea ce este necesar pentru a merge mai departe cu proiectul, deși unele proiecte ar putea să nu îndeplinească RRR, dar sunt în interesul pe termen lung al companiei.
Inflația trebuie, de asemenea, luată în considerare în analiza RRR. RRR dintr-un stoc reprezintă rata minimă de rentabilitate a unui stoc pe care un investitor îl consideră acceptabil, ținând cont de costul lor de capital, inflație și randamentul disponibil pentru alte investiții.
De exemplu, dacă inflația este de 3% pe an și prima de risc din capitaluri proprii peste rentabilitatea fără riscuri (folosind o factură a Trezoreriei SUA care returnează 3%), atunci un investitor ar putea necesita o rentabilitate de 9% pe an pentru a face acțiuni. investiție demnă. Acest lucru se datorează faptului că o rentabilitate de 9% este într-adevăr o rentabilitate de 6% după inflație, ceea ce înseamnă că investitorul nu ar fi recompensat pentru riscul pe care și-l asumă. Aceștia ar primi același randament ajustat la risc investind în factura de trezorerie cu 3%, care ar avea o rată de rentabilitate reală zero după ajustarea inflației.
Exemple de RRR
O companie este de așteptat să plătească un dividend anual de 3 dolari anul viitor, iar acțiunile sale sunt în prezent tranzacționate la 100 USD pe acțiune. Compania și-a majorat constant dividendul în fiecare an cu o rată de creștere de 4%.
- RRR = 7% sau ((dividend estimat de 3 USD / 100 USD pe acțiune) + rata de creștere de 0, 04)
În modelul de preț al activelor de capital (CAPM), RRR poate fi calculat folosind versiunea beta a unui coeficient de securitate sau a coeficientului de risc, precum și randamentul excesiv pe care investiția în acțiuni îl plătește peste o rată fără riscuri, este prima de risc de capitaluri proprii.
RRR folosind Formula CAPM Exemplu
- O companie are o versiune beta de 1, 50, ceea ce înseamnă că este mai riscantă decât beta-ul de pe piața generală.
- Rata actuală fără riscuri este de 2% la o trezorerie a SUA pe termen scurt.
- Rata medie de rentabilitate pe termen lung a pieței este de 10%.
- RRR = 12% sau (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. costul capitalului
Deși rata de rentabilitate necesară este utilizată în proiectele de bugetare a capitalului, RRR nu este același nivel de rentabilitate necesar pentru a acoperi costul capitalului. Costul capitalului este randamentul minim necesar pentru a acoperi costul datoriei și emiterea de capitaluri proprii pentru a strânge fonduri pentru proiect. Costul capitalului este cel mai mic randament necesar pentru a ține cont de structura capitalului. RRR ar trebui să fie întotdeauna mai mare decât costul capitalului.
Limitările RRR
Calculul RRR nu are în vedere așteptările inflației, întrucât creșterea prețurilor erodează câștigurile investiționale. Totuși, așteptările la inflație sunt subiective și pot fi greșite.
De asemenea, RRR va varia între investitori cu niveluri diferite de toleranță la risc. Un pensionar va avea o toleranță la risc mai mică decât un investitor care a absolvit recent colegiul. Drept urmare, RRR este o rată subiectivă a rentabilității.
RRR nu are în vedere lichiditatea unei investiții. Dacă o investiție nu poate fi vândută pentru o perioadă de timp, garanția va avea probabil un risc mai mare decât unul mai lichid.
De asemenea, compararea stocurilor din diferite industrii poate fi dificilă, deoarece riscul sau beta vor fi diferite. Ca în cazul oricărui raport financiar sau metric, este mai bine să utilizați mai multe raporturi în analiza dvs. atunci când luați în considerare oportunitățile de investiții.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.