Pe ETF-uri Bitcoin versus Fizicale bazate pe futures

Un fond de tranzacționare bazat pe bitcoin (ETF) continuă să fie instrumentul financiar cel mai așteptat la orizont, deoarece investitorii așteaptă un verdict al Comisiei de Securități și Schimb (SUA) în viitorul apropiat. Două firme de conducere în managementul investițiilor, ProShares și VanEck (în parteneriat cu compania de servicii financiare SolidX) sunt liderii din aplicațiile lor pentru ETF-uri bitcoin. (Vedeți și: ETF-urile Bitcoin sunt „aproape sigure”? )

ProShares, care are una dintre cele mai mari linii de ETF, cu active de peste 30 de miliarde de dolari, are două propuneri pentru ETF-ul său bitcoin și ambele se bazează pe contracte futures bitcoin. Pe de altă parte, propunerea VanEck-SolidX se bazează pe un ETF bitcoin susținut fizic. Acest articol analizează diferențele cheie dintre cele două tipuri de oferte.

Cum funcționează ETF-urile?

Să începem cu un primer rapid pentru a recapătă modul în care funcționează ETF-urile. ETF-urile sunt un amestec de fonduri mutuale și acțiuni. Un ETF oferă un grad bun de diversificare pe baza indicelui sau a coșului de valori mobiliare pe care îl urmărește (precum un fond mutual) și oferă comoditatea de a tranzacționa cu modificări de preț tick-by-tick în timp real (precum un stoc). ETF-urile sunt lansate de firme de administrare a investițiilor și companii de administrare a activelor (AMC) care achiziționează (sau vând) titlurile de bază bazate pe ofertă și cerere. Aceste AMC-uri creează și apoi vând acțiuni ETF (uneori numite unități) către investitori, iar prețul acestor acțiuni reflectă modificările prețului activelor subiacente, deoarece AMC deține coșul de bază al valorilor mobiliare în proporție dată. Pot exista diferențe minore ale prețurilor din cauza erorii de urmărire, care reprezintă costurile tranzacției și taxele de administrare. Titlurile ETF permit o modalitate convenabilă pentru investitorii obișnuiți să dețină un portofoliu de valori mobiliare bine diversificat cu o singură participație ETF.

Un investitor ETF ar trebui să rețină că achiziționarea unei părți dintr-un ETF implică faptul că nu dețin de fapt garanția (sau coșul de valori mobiliare) de bază, dar dețin o parte din fondul global al AMC. (A se vedea, de asemenea: Un aspect interior pentru construcția ETF .)

În cazul unui ETF bitcoin, prețul ar reflecta participațiile bitcoin legate de AMC-ul corespunzător.

Cum funcționează ETF-urile Bitcoin cu suport fizic

În cazul unui ETF bitcoin susținut fizic, firma de administrare a investițiilor va achiziționa bitcoin-urile reale și va crea acțiuni de dimensiuni mai mici, care pot fi apoi vândute, tranzacționate și răscumpărate pe bursele. Firma de administrare a investițiilor va fi responsabilă pentru achiziționarea sau vânzarea bitcoin-urilor necesare, depozitarea în siguranță a acestora și menținerea cheilor private ale portofelelor sau bolților. (Vezi și: Ce sunt soluțiile de custodie a criptocurrency? )

Investitorii obișnuiți vor deține pur și simplu acțiunile ETF bitcoin în contul lor demat similar cu deținerea unei părți comune a unei companii listate. Prețul acestor acțiuni ETF bitcoin va continua să se schimbe pentru a reflecta prețul bitcoinului. Teoretic, dacă prețul bitcoin se modifică cu 1, 5% într-o oră, se poate aștepta ca prețul ETF-ului bitcoin susținut fizic să se deplaseze cu aceeași mărime și în aceeași direcție ascendentă (și invers). Astfel de ETF-uri bitcoin cu suport fizic sunt mai bune pentru investitorii care doresc să se expună la bitcoins fără să le dețină.

Cum funcționează ETF-urile Bitcoin bazate pe futures

Un ETF bitcoin susținut de futures va baza acțiunile fondului prin luarea de poziții în contractele futures bitcoin în loc să dețină bitcoins reali. Întrucât futures-urile sunt instrumente speculative care pot tranzacționa cu o primă sau cu o reducere, este posibil ca prețul acțiunii unui ETF bitcoin susținut de futures să poată devia într-un grad mai mare în comparație cu prețurile bitcoin reale. De exemplu, dacă prețul bitcoinului a crescut cu 1, 5%, dar prețul futures-urilor bitcoin se tranzacționează cu o reducere de 2%, este posibil să se vadă prețul unităților ETF cu bitcoin susținut. În timp ce astfel de mișcări pot oferi oportunități profitabile pentru comercianții activi, ei riscă să fie loviți de pierderi atunci când sunt prinși pe partea greșită a comerțului.

Întrucât firmele de administrare a investițiilor care operează astfel de ETF-uri bitcoin susținute de futures dețin doar o securitate derivată bazată pe bitcoin, nu trebuie să vă faceți griji cu privire la furturi și hack-uri adesea asociate cu deținerea criptomonedelor. În timp ce astfel de ETF-uri bitcoin susținute de futures economisesc costuri de stocare securizată și nu prezintă riscul de hacking și furturi de bitcoins reale, aceste beneficii sunt parțial anulate prin tranzacționarea cheltuielilor generale. Întrucât contractele futures vin cu date de expirare, astfel de ETF-uri trebuie să își redea participațiile la termen. Adesea implică achiziționarea de futures la prețuri ridicate la începutul lunii (luni) și vânzarea lor mai târziu în jurul datei de expirare la prețuri relativ mici. Astfel de roluri obligatorii nu numai că reduc potențialul de profit datorită lacunelor de preț menționate mai sus, dar crește și costul operațiunilor datorită tranzacțiilor obișnuite necesare.

De ce piața preferă ETF-uri Bitcoin susținute de futures

În august 2018, există 10 fonduri legate de bitcoin în așteptarea revizuirii SEC, iar deciziile sunt scadente în următoarele două luni, potrivit CoinDesk. Interesant este că doar unul dintre ei (de către VanEck-SolidX) este un ETF bitcoin susținut fizic, iar restul de nouă sunt susținute de futures. Acesta indică faptul că AMC-urile plasează mize mai mari în ceea ce privește obținerea aprobării pentru ofertele garantate cu contracte futures, în comparație cu aprobarea pentru oferte cu sprijin fizic.

Daniel Masters, președinte executiv pentru CoinShares, atribuie acest lucru cerinței de stocare în condiții de siguranță a criptomonedelor, „ Până la un moment în care instituțiile majore își pun numele în custodia criptomonedelor, nu cred că un ETF fizic poate exista în SUA ... cred orice ETF susținut în Statele Unite are acum șanse mult mai bune de a fi aprobat. "

Nu e de mirare cele mai importante firme de investiții urmăresc acum o mare piață a serviciilor de custodie a criptomonedelor. (Vezi și: Goldman Sachs planifică un serviciu de custodie Crypto .)

Linia de jos

Orice încercare de a obține profituri dintr-o securitate financiară construită pe alte titluri necesită o înțelegere clară înainte ca investitorii interesați să sară cu banii câștigați cu greu. În timp ce deciziile SEC sunt așteptate curând, este posibil ca investitorii să se obișnuiască cu varietatea potențială de oferte bitcoin de ETF.

Investiția în criptomonede și ofertele inițiale de monede („ICO”) este extrem de riscantă și speculativă, iar acest articol nu este o recomandare a Investopedia sau a scriitorului pentru a investi în criptocurrențe sau ICO. Întrucât situația fiecărui individ este unică, trebuie consultat întotdeauna un profesionist calificat înainte de a lua decizii financiare. Investopedia nu oferă nicio reprezentare sau garanție cu privire la acuratețea sau actualitatea informațiilor conținute aici. De la data la care a fost scris acest articol, autorul nu deține criptocurrențe.