Schimb nerevendibil (NDS)
Un swap non-livrabil (NDS) este o variație a unui swap valutar între monedele majore și cele minore, care este restricționată sau nu este convertibilă. Aceasta înseamnă că nu există o livrare reală a celor două monede implicate în swap, spre deosebire de un swap tipic de valută unde există un schimb fizic de fluxuri valutare. În schimb, decontarea periodică a unui NDS se face în numerar, în general în dolari americani.
Valoarea decontării se bazează pe diferența dintre cursul de schimb specificat în contractul swap și rata spot, o parte plătind cealaltă diferența. Un swap care nu poate fi livrat poate fi privit ca o serie de forward-uri care nu sunt livrate grupate împreună.
Cheie de luat cu cheie
- Un swap non-livrabil (NDS) este un tip de swap valutar care este plătit și decontat în echivalente în dolari americani, în loc de cele două valute implicate în swap-ul în sine.
- Drept urmare, swap-ul este considerat neconvertibil (restricționat), deoarece nu există o livrare fizică a monedelor subiacente.
- NDS sunt utilizate în mod obișnuit atunci când monedele de bază sunt dificil de obținut, sunt nelegale sau sunt volatile - de exemplu, pentru monede din țările în curs de dezvoltare sau monede restrânse precum Cuba sau Coreea de Nord.
Înțelegerea swaps-urilor care nu sunt livrabile (NDS)
Societățile multinaționale utilizează swap-urile care nu sunt livrabile pentru a atenua riscul ca acestea să nu poată repeta profiturile din cauza controalelor valutare. De asemenea, utilizează NDS-urile pentru a acoperi riscul unei devalorizări bruște sau a unei deprecieri într-o monedă restrânsă cu puțină lichiditate și pentru a evita costurile prohibitive ale schimbului de monede pe piața locală. Instituțiile financiare din țările cu restricții de schimb utilizează instrumente de tranzacționare pentru a-și proteja expunerea la împrumuturi în valută.
Variabilele cheie dintr-un NDS sunt:
- sumele noționale (adică sumele tranzacției)
- cele două valute implicate (moneda care nu poate fi livrată și moneda de decontare)
- datele de decontare
- ratele contractului pentru swap și
- ratele de fixare și datele - datele specifice la care tarifele spot vor fi obținute din surse de piață de renume și independente.
Exemplu NDS
Luați în considerare o instituție financiară - să o numim LendEx - cu sediul în Argentina, care a luat un împrumut de cinci milioane de dolari de cinci ani de la un creditor american cu o rată a dobânzii fixă de 4% pe an plătibilă semestrial. LendEx a transformat dolarul american în pesos argentinian la cursul curent de 5, 4, pentru creditarea întreprinderilor locale. Cu toate acestea, este preocupat de deprecierea viitoare a pesoului, ceea ce va face mai scumpă efectuarea plăților de dobânzi și a rambursării principale în dolari americani. Prin urmare, acesta intră într-un schimb valutar cu o contrapartidă de peste mări în următorii termeni:
- Sume noționale (N) - 400.000 USD pentru plăți de dobânzi și 10 milioane USD pentru rambursarea principalului.
- Valute implicate - peso argentinian și dolar american.
- Datele de decontare - 10 în total, prima coincidând cu prima plată a dobânzii și cea de-a zecea și ultima coincide cu plata dobânzii finale plus rambursarea principală.
- Ratele contractului pentru swap (F) - Din simplitate, să spunem o rată a contractului de 6 (pesos pe dolar) pentru plățile de dobândă și 7 pentru rambursarea principalului.
- Fixarea ratelor și a datelor (S) - Cu două zile înainte de data de decontare, a fost aprovizionată la 12 noiembrie EST de la Reuters.
Metodologia de determinare a NDS urmărește următoarea ecuație:
Profit = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Iată cum rezultă NDS în acest exemplu. La prima dată de fixare - care este cu două zile înaintea primei plăți a dobânzii / datei de decontare - presupunem că cursul la vedere este de 5, 7 pesos față de dolarul american. Deoarece LendEx a contractat pentru a cumpăra dolari la o rată de 6, ar trebui să plătească diferența dintre această rată a contractului și rata de plasare de ori a dobânzii noționale pentru contrapartidă. Această sumă netă de decontare ar fi în dolari SUA și va ajunge la - 20.000 USD [adică (5.7 - 6.0) x 400.000 = -120.000 / 6 = - 20.000 $].
La a doua dată de fixare, presupunem că cursul la vedere este de 6, 5 față de dolarul american. În acest caz, deoarece rata de schimb la fața locului este mai mică decât rata contractată, LendEx va primi o plată netă de 33.333 USD [calculată ca (6, 5 - 6, 0) x 400, 000 = 200, 000 / 6 = 33 333 $].
Acest proces continuă până la data rambursării finale. Un punct cheie de remarcat aici este că, deoarece acesta este un swap care nu poate fi livrat, deconturile dintre contrapartide se fac în dolari americani, și nu în pesos argentinian.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.