Trezorerie îndelungată la rezistență în fața catalizatorilor cheie

Trezoreriele îndelungate s-au raliat rezistenței în fața catalizatorilor care ar putea afecta creșterea economică a SUA în următorul deceniu. Pentru început, timpul a sosit pentru ca SUA și China să taie un acord comercial care scutește presiunea pe piețele mondiale de acțiuni. Întreruperea rezervei federale în ceea ce privește creșterea ratei dobânzii este strâns legată de aceste negocieri, deoarece o cale de creștere mai rapidă este probabil să genereze o inflație mai mare. O a doua oprire guvernamentală ar putea avea și un impact, diminuând traiectoria PIB-ului din 2019.

Potrivit fondatorului BlackRock, Inc. (BLK), ETF Obligația de trezorerie iShares 20+ Year (TLT) „urmărește să urmărească rezultatele investițiilor ale unui indice compus din obligațiunile Trezoreriei SUA cu scadențe rămase mai mari de 20 de ani”. Instrumentul oferă o imagine de încredere a tendințelor obligațiunilor pe termen lung, precum și nivelurile care trebuie urmărite pentru a măsura cererea. Funcționează în special bine cu indice CBOE de 10 ani pentru trezorerie (TNX) în măsurarea debitului și a fluxului în acele locuri importante.

Fondul de obligațiuni TLT a înregistrat o creștere puternică în februarie 2011, sărind de pe un plan de tranzacționare în 80 de dolari superiori și s-a desprins în 2012 peste nivelul maxim din 2009, la 123, 15 dolari, înregistrat în faza cea mai neagră a colapsului economic. Avansul de tendință a depășit 132, 21 dolari în august din acel an și a intrat într-o traiectorie mai puțin adâncă, înregistrând noi valori maxime nominale în februarie 2015 și iulie 2016.

O scădere a lunii iulie 2015 a stabilit un nivel de susținere de 115 $, care a găsit cumpărători angajați în perioada de retragere în 2016, 2017 și în prima jumătate a anului 2018. S-a descompus în sfârșit în octombrie 2018, generând un punct culminant de vânzare care a atins un nivel minim de patru ani la 11, 90 dolari, înainte. de un saritura care a remontat sprijinul din decembrie. Acțiunea prețurilor de la acel moment a ridicat fondul în media mobilă exponențială (EMA) de 200 de săptămâni și rezistența la distanță (linia roșie superioară), consolidată de patru inversări din 2018.

Trezoreria cu termen lung, adesea, face comerț cu piețele de capitaluri proprii, dar ambele grupuri sunt acum în sincronizare, cuplată de amenințarea unei creșteri mai lente și a unei cereri mai mici de capital. O scădere mai mare decât rezistența la 123 de dolari ar ușura tehnicile înalte din ianuarie 2018, dar ar putea lua o tranzacție comercială de bună credință pentru a atrage puterea de foc necesară. Chiar și așa, este o sabie cu două tăișuri, deoarece o creștere mai puternică poate afecta așteptările inflației pe termen lung, generând randamente mai mari și prețuri mai mici.

CBOE 10 Year Treasury Yield Index (TNX) a înregistrat un nivel constant în 1981, în același timp Dow Jones Industrial Index a intrat într-o creștere istorică și a intrat într-un trend descendent care se află acum în al 38-lea an. Acțiunea prețurilor sa redus într-un canal descendent în octombrie 1987, două linii de tendință limitând câștigurile din ultimii 31 de ani. Acesta a atins un nivel de generație aproape de 14 în 2012 și a testat acest nivel în 2016, completând o inversare potențială dublă.

Indicele a spart trendul roșu în octombrie 2017 și a urmat exemplul cu trendul albastru în ianuarie 2018, semnalând o decalare de mai multe decenii care nu a fost confirmată în ultimele 13 luni. Cu toate acestea, se tranzacționează în continuare peste ambele linii, în timp ce oscilația stochastică lunară a scăzut în cea mai extremă lectură de vânzări din 2010, preconizând că randamentele pe 10 ani vor crește în lunile următoare.

EMA de 50 de luni, aproape de 26 de ani, pare un sprijin major pe acest grafic masiv, situat peste ambele linii de tendință, dar sub nivelul minim din ianuarie 2019. EMA de 200 de luni marchează rezistența pe termen lung, așa cum a fost în ultimele trei decenii. Având în vedere această barieră, va fi nevoie de o întrerupere la jumătatea anilor 30 și a randamentului Trezoreriei de 10, 50% pe 10 ani pentru a confirma inversarea dublului fund și a proclama prima piață taură încă din primul an al administrației Reagan.

Linia de jos

Tehnicile pe termen lung prognozează că randamentul Trezoreriei de 10 ani va crește în lunile următoare, punând presiune asupra prețurilor obligațiunilor de 30 de ani. La rândul său, acest lucru sugerează că iFS-ul iShares 20+ Year Treasury Bond va avea probleme în a câștiga teren în 2019.

Dezvăluire: autorul nu a deținut poziții în titlurile menționate anterior sau pe instrumentele derivate ale acestora la momentul publicării.