Ecartul cheie clipește roșu pe fondul investitorilor „Apetit incredibil pentru riscuri”

Un raport cheie al riscului de piață este în creștere, deoarece investitorii de acțiuni și obligațiuni caută siguranță, urmărirea randamentului și căutare de profit pe piața obligațiunilor municipale de 3, 8 miliarde de dolari, potrivit unui raport Bloomberg. Până în prezent, în 2019.108 de debitori care au strâns numerar pe piață pentru cele mai riscante obligațiuni ale statului și ale administrației locale s-au confruntat cu destule rătăciri pe care au fost nevoiți să le rateze plățile datoriilor sau să încalce alte condiții financiare ale contractelor lor, cum ar fi retragerea rezervelor de numerar. Aceasta reprezintă o creștere de 30% față de aceeași perioadă a anului trecut și cea mai mare din 2015, conform datelor compilate de Municipal Market Analytics.

„Apetit incredibil pentru risc”

Piața obligațiunilor junk, văzută de mulți investitori ca un indicator al perspectivei stocurilor, se confruntă și cu probleme. Cererea pentru producția de obligațiuni neplăcute este acum cu aproximativ 2, 4% peste rata pe care o plătesc cei mai buni debitori, cea mai mică penalitate de la Bloomberg înainte de criza financiară.

În ceea ce privește obligațiunile municipale, o mare problemă este „apetitul incredibil pentru risc”, spune analistul MMA Matt Fabian.

Pe piața obligațiunilor municipale, dezvoltatorii imobiliari, operatorii de case de îngrijiri medicale, unii proprietari de fabrici și alte organizații sunt capabili să strângă fonduri prin emiterea de datorii prin intermediul organelor administrației locale Aproximativ 41% dintre debitorii care au suferit probleme au vândut datoria în ultimele trei ani, cu mult peste media istorică de aproximativ 20% la 25%, care a întâmpinat greutăți atât de devreme.

Un alt pavilion roșu cu care se confruntă piața obligațiunilor muni este o creștere de 19% a deprecierii în acest an, cum ar fi utilizarea unor linii de credit pentru acoperirea dobânzii. „Deficiențele cresc mai repede decât valorile implicite înseamnă că implicitele vor continua să crească în anul viitor, pe măsură ce creditul cu probleme începe să treacă la valori implicite”, au scris analiștii MMA într-o notă recentă de cercetare. Ei sugerează că o creștere accentuată a deprecierii poate servi ca un semnal al creșterilor implicite.

Ce urmeaza?

Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile cu cele mai puțin rentabile creștere rămân pe piața mai largă printr-o marjă „fără precedent”, așa cum a subliniat Barron's. În timp ce obligațiunile cu randament ridicat au revenit cu 11, 5% până în septembrie, pe indicii ICE BofAML, cele mai scăzute obligațiuni au returnat 6, 1%. Potrivit unui veteran analist de obligațiuni cu randament ridicat, Marty Fridson, care este acum directorul de investiții al Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, acesta este cel mai mare decalaj de performanță înregistrat.

„Investitorii se tem de potențialele valori implicite în nivelul de calitate inferioară, unde apar aproape invariabil", a scris Fridson. „Pericolul se ocupă de cei care înșelă performanțele cu un randament ridicat din 2019, fiind doar o problemă de toleranță crescută la risc."