Volatilitate implicită: Cumpărați scăzut și vindeți ridicat

Opțiunile, indiferent dacă sunt utilizate pentru a asigura un portofoliu, pentru a genera venituri sau pentru a influența mișcările prețurilor la acțiuni, oferă avantaje față de alte instrumente financiare. Există mai multe variabile care influențează prețul unei opțiuni sau prima. Volatilitatea implicită este un ingredient esențial pentru ecuația prețurilor la opțiuni, iar succesul unui comerț de opțiuni poate fi semnificativ îmbunătățit prin faptul că este de partea dreaptă a modificărilor implicite de volatilitate.

Pentru a înțelege mai bine volatilitatea implicată și modul în care conduce prețul opțiunilor, să trecem mai întâi peste elementele de bază ale prețurilor la opțiuni.

Noțiuni de bază privind prețurile opționale

Primele opționale sunt fabricate din două ingrediente principale: valoarea intrinsecă și valoarea timpului. Valoarea intrinsecă este valoarea inerentă a unei opțiuni sau capitalul propriu al unei opțiuni. Dacă dețineți o opțiune de apelare de 50 USD pe un stoc care se tranzacționează la 60 USD, aceasta înseamnă că puteți cumpăra stocul la prețul de grevă de 50 USD și îl puteți vinde imediat pe piață pentru 60 USD. Valoarea intrinsecă sau echitate a acestei opțiuni este de 10 USD (60 $ - 50 $ = 10 $). Singurul factor care influențează valoarea intrinsecă a unei opțiuni este prețul stocului de bază versus prețul de grevă al opțiunii. Niciun alt factor nu poate influența valoarea intrinsecă a unei opțiuni.

Folosind același exemplu, să spunem că această opțiune are un preț de 14 $. Aceasta înseamnă că prima de opțiune are un preț cu 4 dolari mai mult decât valoarea sa intrinsecă. Aici intră în joc valoarea timpului.

Valoarea timpului este prima suplimentară care este prețată într-o opțiune, care reprezintă perioada de timp rămasă până la expirare. Prețul timpului este influențat de diverși factori, cum ar fi timpul până la expirare, prețul acțiunilor, prețul grevei și ratele dobânzilor, dar nici unul dintre acestea nu este la fel de semnificativ ca volatilitatea implicată.

Cât afectează volatilitatea implicită asupra opțiunilor

Volatilitatea implicată reprezintă volatilitatea preconizată a unui stoc de-a lungul duratei de viață a opțiunii. Pe măsură ce așteptările se schimbă, primele de opțiune reacționează în mod corespunzător. Volatilitatea implicată este influențată direct de oferta și cererea opțiunilor de bază și de așteptarea de către piață a direcției prețului acțiunii. Pe măsură ce așteptările cresc sau pe măsură ce cererea pentru o opțiune crește, volatilitatea implicită va crește. Opțiunile care au un nivel ridicat de volatilitate implicată vor avea ca rezultat prime de opțiune la prețuri ridicate.

În schimb, pe măsură ce așteptările pieței scad sau cererea pentru o opțiune scade, volatilitatea implicită va scădea. Opțiunile care conțin niveluri mai mici de volatilitate implicată vor avea ca rezultat prețuri la opțiuni mai ieftine. Acest lucru este important deoarece creșterea și scăderea volatilității implicite vor determina cât de scumpă sau ieftină este o valoare a opțiunii, ceea ce poate, la rândul său, să afecteze succesul unei tranzacții cu opțiuni.

De exemplu, dacă dețineți opțiuni când volatilitatea implicită crește, prețul acestor opțiuni crește mai mult. O schimbare a volatilității implicite în rău poate crea pierderi - chiar și atunci când aveți dreptate în ceea ce privește direcția stocului.

Fiecare opțiune listată are o sensibilitate unică la schimbările de volatilitate implicate. De exemplu, opțiunile cu date scurte vor fi mai puțin sensibile la volatilitatea implicată, în timp ce opțiunile cu termen lung vor fi mai sensibile. Aceasta se bazează pe faptul că opțiunile cu termen lung au o valoare mai mare în timp, iar opțiunile cu date scurte au mai puține.

Fiecare preț de grevă va răspunde în mod diferit la modificările implicate de volatilitate. Opțiunile cu prețuri de grevă apropiate de bani sunt cele mai sensibile la modificările implicite de volatilitate, în timp ce opțiunile care sunt în continuare în bani sau în afara banilor vor fi mai puțin sensibile la modificările implicite de volatilitate. Sensibilitatea unei opțiuni la modificările de volatilitate implicită poate fi determinată de vega - o opțiune greacă. Rețineți că pe măsură ce prețul acțiunii fluctuează și pe măsură ce trece timpul până la expirare, valorile vega cresc sau scad, în funcție de aceste modificări. Aceasta înseamnă că o opțiune poate deveni mai mult sau mai puțin sensibilă la schimbările de volatilitate implicite.

Cum să utilizați volatilitatea implicită în avantajul dvs.

Un mod eficient de a analiza volatilitatea implicată este examinarea unui grafic. Multe platforme de diagramă oferă modalități de a diagrama volatilitatea implicită medie a unei opțiuni de bază, în care valorile multiple de volatilitate sunt modificate și mediate împreună. De exemplu, indicele de volatilitate CBOE (VIX) este calculat în mod similar. Valorile de volatilitate implicite ale opțiunilor de indici S&P 500 aproape datate, aproape monetare sunt determinate pentru a determina valoarea VIX. La fel se poate realiza la orice stoc care oferă opțiuni.

Sursa: Prophet.net.

Figura 1: Volatilitatea implicită a unei opțiuni

Figura 1 arată că volatilitatea implicată fluctuează la fel ca și prețurile. Volatilitatea implicată este exprimată în procente și este relativă la stocul de bază și la cât de volatilă este. De exemplu, opțiunile General Electric vor avea valori de volatilitate mai mici decât opțiunile Apple, deoarece stocul Apple este mult mai volatil decât acțiunile General Electric. Gama de volatilitate a Apple va fi mult mai mare decât cea a GE. Ceea ce ar putea fi considerat o valoare procentuală mică pentru Apple ar putea fi considerat relativ ridicat pentru GE.

Deoarece fiecare stoc are un interval unic de volatilitate implicit, aceste valori nu trebuie comparate cu intervalul de volatilitate al altui stoc. Volatilitatea implicată ar trebui analizată relativ. Cu alte cuvinte, după ce ați determinat intervalul de volatilitate implicit pentru opțiunea pe care o tranzacționați, nu veți dori să o comparați cu alta. Ceea ce este considerat o valoare relativ ridicată pentru o companie ar putea fi considerată scăzută pentru alta.

Sursa: Prophet.net.

Figura 2: Un interval implicit de volatilitate folosind valori relative

Figura 2 este un exemplu de modalitate de determinare a unui interval de volatilitate implicit relativ. Uită-te la vârfuri pentru a determina când volatilitatea implicată este relativ ridicată și examinează jgheaburile pentru a concluziona când volatilitatea implicată este relativ scăzută. Procedând astfel, stabiliți când opțiunile de bază sunt relativ ieftine sau costisitoare. Dacă puteți vedea unde sunt maxime relative (evidențiate cu roșu), este posibil să previzionați o scădere viitoare a volatilității implicite sau cel puțin o inversare a mediei. Dimpotrivă, dacă stabiliți unde volatilitatea implicată este relativ scăzută, este posibil să previzionați o posibilă creștere a volatilității implicite sau o inversare a mediei sale.

Volatilitatea implicată, ca orice altceva, se mișcă în cicluri. Perioadele de volatilitate ridicată sunt urmate de perioade de volatilitate scăzută și invers. Utilizarea unor intervale de volatilitate implicite relative, combinate cu tehnici de prognoză, ajută investitorii să selecteze cel mai bun comerț posibil. Atunci când determinați o strategie adecvată, aceste concepte sunt esențiale pentru a găsi o mare probabilitate de succes, ajutându-vă să maximizați randamentul și să minimalizați riscul.

Utilizarea volatilității implicite pentru determinarea strategiei

Probabil ați auzit că ar trebui să cumpărați opțiuni subevaluate și să vindeți opțiuni supraevaluate. Deși acest proces nu este atât de ușor pe cât sună, este o metodologie excelentă de urmat atunci când selectați o strategie de opțiune adecvată. Abilitatea dvs. de a evalua și previziona corect volatilitatea implicită va face procesul de a cumpăra opțiuni ieftine și de a vinde opțiuni costisitoare mult mai ușor.

Patru lucruri de luat în considerare la prognoza volatilitate implicită

1. Asigurați-vă că puteți determina dacă volatilitatea implicată este mare sau mică și dacă este în creștere sau în scădere. Rețineți, pe măsură ce volatilitatea implicită crește, primele de opțiune devin mai scumpe. Pe măsură ce volatilitatea implicită scade, opțiunile devin mai puțin costisitoare. Deoarece volatilitatea implicită atinge valori maxime sau valori minime extreme, este probabil să revină la media sa.

2. Dacă întâlniți opțiuni care dau prime scumpe datorită volatilității implicite ridicate, înțelegeți că există un motiv pentru acest lucru. Verificați știrile pentru a vedea ce a cauzat așteptările atât de mari ale companiei și cererea ridicată pentru opțiuni. Nu este neobișnuit să vedem un platou de volatilitate implicit înaintea anunțurilor privind câștigurile, zvonurile de fuziune și achiziție, aprobările de produse și alte evenimente de știri. Deoarece atunci când are loc o mulțime de mișcare a prețurilor, cererea de a participa la astfel de evenimente va duce la creșterea prețurilor la opțiuni. Rețineți că, după ce va avea loc evenimentul anticipat de piață, volatilitatea implicată se va prăbuși și va reveni la media sa.

3. Când vedeți tranzacționarea opțiunilor cu niveluri de volatilitate implicite ridicate, luați în considerare strategiile de vânzare. Deoarece primele de opțiune devin relativ scumpe, acestea sunt mai puțin atractive la cumpărare și mai de dorit să le vândă. Astfel de strategii includ apeluri acoperite, puteri goale, drumuri scurte și împrumuturi de credit.

4. Când descoperiți opțiuni care tranzacționează cu niveluri de volatilitate implicite scăzute, luați în considerare strategiile de cumpărare. Astfel de strategii includ achiziționarea de apeluri, tranzacții, drumuri lungi și distribuții de debit. Cu prime relativ ieftine la timp, opțiunile sunt mai atractive pentru a cumpăra și mai puțin de dorit să fie vândute. Mulți investitori de opțiuni folosesc această oportunitate pentru a achiziționa opțiuni cu date îndelungate și încearcă să le dețină printr-o creștere a volatilității prognozate.

Linia de jos

În procesul de selectare a strategiilor de opțiuni, luni de expirare sau prețuri de grevă, ar trebui să evaluați impactul implicat de volatilitatea asupra acestor decizii de tranzacționare pentru a face alegeri mai bune. De asemenea, ar trebui să folosiți câteva concepte simple de previziune a volatilității. Aceste cunoștințe vă pot ajuta să evitați cumpărarea de opțiuni costisitoare și să evitați vânzarea celor mai scumpe.