Modul în care afectează Petrodolarii Dolarului SUA

După prăbușirea standardului de aur Bretton Woods la începutul anilor '70, Statele Unite au încheiat un acord cu Arabia Saudită pentru a standardiza prețurile petrolului în termeni dolari. Prin această înțelegere, s-a născut sistemul petrodollar, împreună cu o mutare de paradigmă de la ratele schimbate pe valuri și de monedele susținute de aur la regimurile cu rată flotantă fără sprijin.

Sistemul petrodollar a ridicat dolarul american la moneda de rezervă a lumii și, prin acest statut, Statele Unite se bucură de deficite comerciale persistente și reprezintă o hegemonie economică globală. Sistemul petrodollar asigură, de asemenea, piețelor financiare ale Statelor Unite o sursă de lichiditate și intrări de capital străin prin „reciclarea” petrodollarului. Totuși, o explicație a efectelor petrodolarilor asupra dolarului american necesită o sinopsie scurtă a istoriei petrodolarului. (Pentru mai multe, consultați: Comerțul global și piața valutară și relațiile SUA-Arabia Saudită: un scenariu complex .)

Istoria Petrodollarului

Fata de cresterea inflatiei, datoriile din razboiul din Vietnam, obiceiurile extravagante de cheltuieli interne si un deficit persistent al echilibrului de plati, administratia Nixon a decis sa incheie brusc (si socant) convertibilitatea dolarilor americani in aur. În urma acestui „șoc Nixon”, lumea a văzut sfârșitul erei aurului și o cădere liberă a dolarului american în mijlocul unei inflații în creștere. Potrivit doctorului Bessma Moomani, în articolul „Exportatorii de petrol GCC și viitorul dolarului”, printr-o serie de acorduri bilaterale atent elaborate cu Arabia Saudită începând cu 1974, SUA a putut să promoveze relații politice și comerciale bilaterale, comercializează bunuri și servicii americane importate și ajută la reciclarea petrodolarilor saudiți (mai multe despre acest aspect mai târziu).

Prin acest cadru de cooperare economică și, mai important, reciclarea petrodollarului, SUA au reușit să influențeze Arabia Saudită să convingă ceilalți membri ai Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol (OPEC) să standardizeze vânzarea de petrol în dolari. În schimbul facturării petrolului în denominări în dolari, Arabia Saudită și alte state arabe au asigurat influența SUA în conflictul israeliano-palestinian împreună cu asistența militară a SUA în timpul unui climat politic din ce în ce mai îngrijorător, care a văzut invazia sovietică a Afganistanului, căderea Shah-ului iranian și războiul Iran-Irak. Din acest acord reciproc benefic, s-a născut sistemul petrodollar.

Beneficiile sistemului Petrodollar

Întrucât cea mai căutată marfă din lume - petrolul - are un preț în dolari americani, petrodollarul a ajutat la creșterea dreptului de schimb drept moneda dominantă a lumii. De fapt, potrivit sondajului trienal al Băncii Internaționale de Decontare (BIS), 88% din totalul tranzacțiilor de schimb valutar inițiate în aprilie 2016, implicau USD pe o parte [1]. Cu acest statut, dolarul american se bucură de ceea ce unii au afirmat a fi un „privilegiu exorbitant” de a-și finanța în permanență deficitul de cont curent, prin emiterea unor active denominate în dolari la rate de dobândă foarte mici, precum și de a deveni o hegemonie economică globală.

De exemplu, țări precum China, care dețin cantități mari de datorii SUA, și-au exprimat în trecut îngrijorarea cu privire la posibilele efecte dilutive asupra deținerilor de active, în cazul în care dolarul se deprecie. Cu toate acestea, privilegiile asociate cu posibilitatea de a gestiona deficitele persistente ale contului curent vin la un preț. Ca monedă de rezervă, Statele Unite sunt obligate să aplice aceste deficite pentru a îndeplini cerințele de rezervă într-o economie globală în continuă expansiune. Dacă Statele Unite ar înceta să mai gestioneze aceste deficite, deficitul de lichiditate rezultat ar putea să aducă lumea într-o contracție economică. Cu toate acestea, dacă deficitele persistente continuă ad infinitum, în cele din urmă, țările străine vor începe să se îndoiască de evaluarea dolarului, iar greenback-ul își poate pierde rolul de monedă de rezervă. Aceasta este cunoscută sub numele de dilema Triffin. (Pentru mai multe, consultați: Cum afectează moneda Triffin Monedele. )

Reciclarea Petrodollar

Sistemul petrodollar creează, de asemenea, surplusuri de rezerve în dolari americani pentru țările producătoare de petrol, care trebuie „reciclate”. Aceste surplus de dolari sunt cheltuiți pentru consumul intern, împrumutați în străinătate pentru a face față balanței de plăți a țărilor în curs de dezvoltare sau investiți în active denominate în dolari americani. Acest ultim punct este cel mai benefic pentru dolarul american, deoarece petrodolarii își fac drumul înapoi în Statele Unite. Acești dolari reciclați sunt folosiți pentru achiziționarea de valori mobiliare americane (cum ar fi facturile de trezorerie), care creează lichidități pe piețele financiare, menține ratele dobânzilor scăzute și promovează creșterea non-inflaționistă. Mai mult, statele OPEC pot evita riscurile valutare de conversie și pot investi în investiții sigure din SUA.

(Pentru mai multe, consultați: O primă pe monedele de rezervă .)

Recent, s-au preocupat de trecerea de la petrodolare la alte monede, precum yuanul chinezesc. Aceste griji nu sunt în totalitate fără merit. Peisajul care se schimbă pe piața mondială a energiei indică un sfârșit de facto al acordului petrodollar SUA-Saudita. Potrivit lui Nick Chow de MarketSlant, SUA devine un exportator major de energie pentru prima dată din anii ’60. Acest lucru, împreună cu un sector energetic intern puternic, care se concentrează pe exporturi, poate provoca o tranziție lină de la petrodollar, deoarece „exporturile de energie înlocuiesc intrările de capital din achizițiile de tezaur saudite și mențin cererea globală pentru USD, înrădăcinată în nevoile de energie”. [2] Un avantaj adăugat pentru Statele Unite este acela că va asigura securitatea energetică internă, acesta fiind motivul principal al acordului petrodollar din 1973 în primul rând.

În timp ce nu se va întâmpla peste noapte, o uscare a petrodolelor reciclate ar scurge lichiditatea piețelor de capital americane, ceea ce va crește costurile de împrumut pentru guverne, companii și consumatori, deoarece sursele de bani devin rare.

Linia de jos

După anii '70, lumea a trecut de la un standard de aur și au apărut petrodolare. Acești dolari extra-circulați au ajutat la ridicarea dolarului american la moneda de rezervă mondială. Sistemul petrodollar facilitează, de asemenea, reciclarea petrodollarului, ceea ce creează lichiditate și cerere de active pe piețele financiare.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (a se vedea paragraful 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (a se vedea jumătatea de jos a primului para.)