Cum se folosește covarianța în teoria portofoliului?

Covarianța este folosită în teoria portofoliului pentru a determina ce active trebuie incluse în portofoliu. Covarianța este o măsură statistică a relației direcționale dintre două prețuri ale activelor. Teoria portofoliului utilizează această măsurare statistică pentru a reduce riscul general pentru un portofoliu. O covarianță pozitivă înseamnă că activele se deplasează în general în aceeași direcție. Covarianță negativă înseamnă că activele se deplasează în general în direcții opuse.

Covarianța este o măsurare importantă folosită în teoria portofoliului modern (MPT). MPT încearcă să determine o frontieră eficientă pentru un amestec de active dintr-un portofoliu. Frontiera eficientă urmărește să optimizeze randamentul maxim versus gradul de risc pentru activele globale combinate din portofoliu. Scopul este de a alege active care au o abatere standard mai mică pentru portofoliul combinat care este mai mică decât abaterea standard a activelor individuale. Acest lucru poate reduce volatilitatea portofoliului. Teoria portofoliului modern urmărește să creeze un mix optim de active cu volatilitate mai mare cu active cu volatilitate mai mică. Prin diversificarea activelor dintr-un portofoliu, investitorii pot reduce riscul și permit totuși un randament pozitiv.

În construcția unui portofoliu, este important să se încerce reducerea riscului general, incluzând activele care au o convergență negativă între ele. Analistii folosesc date istorice despre prețuri pentru a determina măsura de covarianță între diferite stocuri. Aceasta presupune că aceeași relație statistică dintre prețurile activelor va continua și în viitor, ceea ce nu este întotdeauna cazul. Prin includerea activelor care prezintă o convergență negativă, riscul unui portofoliu este redus la minimum.

Covarianța a două active este calculată printr-o formulă. Primul pas al formulei determină randamentul zilnic mediu pentru fiecare activ individual. Apoi, diferența dintre rentabilitatea zilnică minus rentabilitatea medie zilnică se calculează pentru fiecare activ, numere care se înmulțesc între ele. Ultimul pas este divizarea acelui produs la numărul de perioade de tranzacționare, minus 1. Covarianța poate fi utilizată pentru a maximiza diversificarea într-un portofoliu de active. Prin adăugarea de active cu o convergență negativă într-un portofoliu, riscul general este redus rapid. Covarianța oferă o măsurare statistică a riscului pentru un amestec de active.

Utilizarea covarianței are dezavantaje. Covarianța poate măsura doar relația direcțională dintre două active. Nu poate arăta puterea relației dintre active. Coeficientul de corelație este o măsură mai bună a acestei forțe. Un dezavantaj suplimentar la utilizarea covarianței este că calculul este sensibil la randamente mai mari de volatilitate. Activele mai volatile includ randamente care sunt mai departe de medie. Aceste randamente periferice pot avea o influență nejustificată asupra calculului de covarianță rezultat. Schimbările mari de prețuri de o singură zi pot afecta covarianța, ceea ce duce la o estimare inexactă a măsurării.