Fond de acoperire
Fondurile speculative sunt investiții alternative care utilizează fonduri comune care utilizează diferite strategii pentru a obține un randament activ, sau alfa, pentru investitorii lor. Fondurile speculative pot fi gestionate în mod agresiv sau pot utiliza instrumente derivate și efectul de levier atât pe piețele interne cât și pe cele internaționale, cu scopul de a genera randamente mari (fie în sens absolut sau peste un punct de referință de piață specificat). Este important de menționat că fondurile speculative sunt, în general, accesibile numai pentru investitorii acreditați, deoarece necesită mai puține reglementări SEC decât alte fonduri. Un aspect care a distins industria de fonduri speculative este faptul că fondurile speculative se confruntă cu o reglementare mai mică decât fondurile mutuale și alte mijloace de investiții.
01:51Introducere în fondurile acoperite
Înțelegerea fondurilor acoperite
Fiecare fond de acoperire este construit pentru a profita de anumite oportunități de piață identificabile. Fondurile de acoperire utilizează strategii de investiții diferite și astfel sunt adesea clasificate în funcție de stilul de investiții. Există o diversitate substanțială a atributelor de risc și a investițiilor între stiluri.
Din punct de vedere legal, fondurile speculative sunt cel mai adesea înființate ca parteneriate de investiții private, care sunt deschise unui număr limitat de investitori acreditați și necesită o investiție minimă inițială. Investițiile în fonduri de acoperire sunt nelocuite, întrucât deseori cer investitorilor să-și păstreze banii în fond pentru cel puțin un an, timp cunoscut sub numele de perioada de blocare. Retragerile se pot întâmpla doar la anumite intervale, cum ar fi trimestrial sau bi-anual.
Cheie de luat cu cheie
- Fondurile de acoperire sunt vehicule alternative de investiții care utilizează o varietate de strategii pentru a genera alfa pentru clienții lor investitori acreditați.
- Acestea sunt mai scumpe comparativ cu instrumentele de investiții convenționale, deoarece au o structură de comisioane Două și Douăzeci, ceea ce înseamnă că încasează două procente pentru administrarea activelor și iau 20% din profiturile totale ca taxe.
- Au avut o curbă de creștere excepțională în ultimii douăzeci de ani și au fost asociate cu mai multe controverse.
Istoria fondului de acoperire
Un fost scriitor și sociolog Alfred Winslow Jones, compania AW Jones & Co. a lansat primul fond de acoperire în 1949. În timp ce scria un articol despre tendințele de investiții actuale pentru Fortune în 1948, Jones a fost inspirat să încerce mână la gestionarea banilor. A strâns 100.000 USD (inclusiv 40.000 USD din propriul buzunar) și și-a propus să încerce să reducă la minimum riscul de a deține poziții pe acțiuni pe termen lung prin vânzarea pe scurt a altor acțiuni. Această inovație investițională este denumită acum modelul clasic de acțiuni pe termen lung / scurt. Jones a folosit, de asemenea, pârghie pentru a spori randamentul.
În 1952, Jones a modificat structura vehiculului său de investiții, transformând-o dintr-un parteneriat general în societate pe acțiuni și adăugând o taxă de stimulare de 20% ca compensare pentru partenerul de administrație. Fiind primul manager de bani care a combinat vânzarea pe termen scurt, folosirea riscului de pârghie partajat printr-un parteneriat cu alți investitori și un sistem de compensare bazat pe performanța investițiilor, Jones și-a câștigat locul în istoria investițiilor ca părinte al fondului de acoperire.
Fondurile speculative au continuat să depășească în mod dramatic majoritatea fondurilor mutuale din anii 1960 și au obținut o popularitate suplimentară atunci când un articol din 1966 din Fortune a evidențiat o investiție obscură care a depășit fiecare fond mutual pe piață prin cifre cu două cifre față de anul precedent și cu cifre duble în ultimii cinci ani.
Cu toate acestea, pe măsură ce tendințele fondurilor de acoperire a evoluat, în efortul de a maximiza randamentul, multe fonduri s-au abătut de la strategia lui Jones, care s-a concentrat pe ridicarea de stocuri cuplată cu acoperirea și a ales în schimb să se angajeze în strategii mai riscante bazate pe efectul de îndatorare pe termen lung. Aceste tactici au dus la pierderi grele în 1969-70, urmate de o serie de închideri de fonduri speculative în perioada de piață a ursului din 1973-74.
Industria a fost relativ liniștită timp de mai bine de două decenii, până când un articol din 1986 în Institutional Investor a prezentat performanța cu două cifre a Tiger Fund a lui Julian Robertson. Cu un fond de acoperire cu risc ridicat, care a atras din nou atenția publicului cu performanțele sale stelare, investitorii au apelat la o industrie care a oferit acum mii de fonduri și o gamă din ce în ce mai mare de strategii exotice, inclusiv tranzacționarea valutară și instrumente derivate, cum ar fi futures și opțiuni.
Administratorii de bani de înaltă calitate au părăsit tradiționala industrie a fondurilor mutuale în acțiuni la începutul anilor 1990, căutând faima și averea ca manageri de fonduri speculative. Din păcate, istoria s-a repetat la sfârșitul anilor 1990 și la începutul anilor 2000, deoarece o serie de fonduri de acoperire cu profil înalt, inclusiv cele ale lui Robertson, au eșuat în mod spectaculos. Din acea epocă, industria fondurilor speculative a crescut substanțial. Astăzi, industria fondurilor speculative este masivă - activele totale administrate în industrie sunt evaluate la peste 3, 2 trilioane de dolari, conform Raportului Preqin Global Hedge Fund din 2018. Pe baza statisticilor de la firma de cercetare Barclays hedge, numărul total de active gestionate pentru fondurile de acoperire a crescut cu 2335% între 1997 și 2018.
Numărul fondurilor de acoperire operaționale a crescut și el. În 2002. Au existat în jur de 2.000 de fonduri speculative. Estimările variază în funcție de numărul de fonduri speculative care funcționează astăzi. Acest număr a trecut de 10.000 până la sfârșitul anului 2015. Cu toate acestea, pierderile și slaba performanță au dus la lichidări. Până la sfârșitul anului 2017, există 9754 fonduri speculative, potrivit companiei de cercetare Hedge Fund Research.
Caracteristici cheie
- Sunt deschise doar investitorilor „acreditați” sau calificați: fondurile de protejare au dreptul să ia bani doar de la investitori „calificați” - persoane fizice cu un venit anual care depășește 200.000 USD în ultimii doi ani sau cu o valoare netă care depășește un milion de dolari, cu excepția lor reședință primară. Ca atare, Comisia pentru valori mobiliare și schimburi consideră investitori calificați suficient de adecvați pentru a face față riscurilor potențiale care provin dintr-un mandat de investiții mai larg.
- Acestea oferă o latitudine de investiții mai largă decât alte fonduri: Universul de investiții al unui fond speculativ este limitat doar de mandatul său. Un fond de acoperire poate investi practic în orice - terenuri, imobiliare, acțiuni, instrumente derivate și valute. Dimpotrivă, fondurile mutuale trebuie să se lipească de acțiuni sau obligațiuni și sunt, de obicei, numai pe termen lung.
- Ei utilizează adesea efectul de levier: fondurile speculative vor folosi adesea bani împrumutați pentru a-și amplifica randamentul. Așa cum am văzut în perioada crizei financiare din 2008, efectul de levier poate șterge și fondurile speculative.
- Structura tarifului : În loc să perceapă doar un raport de cheltuieli, fondurile speculative percep atât un raport de cheltuieli, cât și un comision de performanță. Această structură de comisioane este cunoscută drept „Doi și douăzeci” - o taxă de administrare a activelor de 2% și apoi o reducere de 20% din câștigurile generate.
Există mai multe caracteristici specifice care definesc un fond de acoperire, dar, practic, deoarece sunt vehicule de investiții private care permit doar persoanelor înstărite să investească, fondurile speculative pot face destul de mult ceea ce își doresc, atât timp cât dezvăluie strategia în fața investitorilor. Această latitudine largă poate părea foarte riscantă și uneori poate fi. Unele dintre cele mai spectaculoase explozii financiare au implicat fonduri speculative. Acestea fiind spuse, această flexibilitate oferită pentru acoperirea fondurilor a condus la unii dintre cei mai talentați manageri de bani care au obținut un profit uimitor pe termen lung.
Este important de menționat că „acoperirea” este de fapt practica încercării de a reduce riscul, dar obiectivul majorității fondurilor speculative este de a maximiza randamentul investițiilor. Denumirea este în mare parte istorică, întrucât primele fonduri speculative au încercat să se protejeze împotriva riscului dezavantaj al unei piețe de urs prin scurtarea pieței. (În general, fondurile mutuale nu intră în poziții scurte ca unul dintre obiectivele lor principale). În prezent, fondurile speculative folosesc zeci de strategii diferite, așa că nu este exact să spunem că fondurile speculative reprezintă doar „riscuri de acoperire”. De fapt, deoarece administratorii fondurilor speculative fac investiții speculative, aceste fonduri pot avea mai mult risc decât piața generală.
Mai jos sunt prezentate câteva dintre riscurile fondurilor speculative:
- Strategia de investiții concentrată expune fondurile speculative la pierderi potențial imense.
- Fondurile de acoperire impun de obicei investitorilor să blocheze bani pentru o perioadă de ani.
- Folosirea levierului sau banii împrumutați poate transforma ceea ce ar fi fost o pierdere minoră într-o pierdere semnificativă.
Structura de plată a managerului fondului de acoperire
Administratorii fondurilor speculative sunt notorii pentru structura lor de salarizare tipică 2 și 20, prin care administratorul de fond primește 2% din active și 20% din profituri în fiecare an. 2% este cel care primește criticile și nu este dificil să vezi de ce. Chiar dacă administratorul fondului de acoperire pierde bani, el tot primește 2% din active. De exemplu, un manager care supravegheaza un fond de 1 miliard de dolari ar putea plasa o compensație de 20 de milioane de dolari pe an fără să ridice un deget.
Acestea fiind spuse, există mecanisme instituite pentru a-i proteja pe cei care investesc în fonduri speculative. De multe ori, limitările de taxe, cum ar fi mărcile cu apă ridicată, sunt folosite pentru a împiedica administratorii de portofoliu să plătească de aceeași rentabilitate de două ori. Limitele de taxe pot fi, de asemenea, pe loc pentru a împiedica managerii să își asume excesul de risc.
Cum să alegeți un fond de acoperire
Cu atât de multe fonduri de acoperire în universul investițional, este important ca investitorii să știe ce caută pentru a eficientiza procesul de diligență cuvenită și a lua decizii în timp util și adecvate.
Atunci când căutați un fond de acoperire de înaltă calitate, este important pentru un investitor să identifice valorile care sunt importante pentru ei și rezultatele necesare pentru fiecare. Aceste linii directoare se pot baza pe valori absolute, cum ar fi randamentele care depășesc 20% pe an în ultimii cinci ani sau pot fi relative, cum ar fi fondurile cu cele mai bune performanțe dintr-o anumită categorie.
Pentru o listă a celor mai mari fonduri speculative din lume se citește „Care sunt cele mai mari fonduri de acoperire din lume?”
Orientări privind performanța absolută a fondului
Prima orientare pe care un investitor ar trebui să o stabilească atunci când selectează un fond este rata anuală de rentabilitate. Să spunem că dorim să găsim fonduri cu un randament anualizat de cinci ani care să depășească cu 1% rentabilitatea Indicelui de obligațiuni guvernamentale (WGBI) al Citigroup. Acest filtru ar elimina toate fondurile care subformează indicele pe perioade îndelungate și ar putea fi ajustat pe baza performanței indexului în timp.
Acest ghid va dezvălui, de asemenea, fonduri cu rentabilități așteptate mult mai mari, cum ar fi fonduri macro globale, fonduri cu prejudecăți îndelungate / scurte și multe altele. Dar dacă acestea nu sunt tipurile de fonduri pe care le caută investitorul, atunci trebuie să stabilească, de asemenea, un ghid pentru abaterea standard. Încă o dată, vom folosi WGBI pentru a calcula abaterea standard pentru indicele din ultimii cinci ani. Să presupunem că adăugăm 1% la acest rezultat și să stabilim această valoare ca ghid pentru abaterea standard. De asemenea, pot fi eliminate fondurile cu o abatere standard mai mare decât orientarea.
Din păcate, randamentele mari nu ajută neapărat la identificarea unui fond atractiv. În unele cazuri, un fond de acoperire poate să fi folosit o strategie favorabilă, ceea ce a determinat performanța să fie mai mare decât cea normală pentru categoria sa. Prin urmare, după ce anumite fonduri au fost identificate ca performanți cu un randament ridicat, este important să se identifice strategia fondului și să se compare randamentul acestuia cu alte fonduri din aceeași categorie. Pentru a face acest lucru, un investitor poate stabili linii directoare, generând mai întâi o analiză de la egal la egal cu fonduri similare. De exemplu, s-ar putea stabili cea de-a 50-a percentilă ca ghid pentru filtrarea fondurilor.
Acum, un investitor are două linii directoare pe care toate fondurile trebuie să le îndeplinească pentru a fi luate în considerare în continuare. Cu toate acestea, aplicarea acestor două orientări lasă în continuare prea multe fonduri pentru a evalua într-un timp rezonabil. Este necesar să se stabilească linii directoare suplimentare, dar liniile directoare suplimentare nu se vor aplica în mod necesar pentru universul rămas din fonduri. De exemplu, liniile directoare pentru un fond de arbitraj de fuziune vor fi diferite de cele pentru un fond de piață neutru pe termen scurt.
Orientările privind performanța relativă a fondului
Pentru a facilita căutarea investitorilor pentru fonduri de înaltă calitate, care nu numai că respectă liniile directoare inițiale de rentabilitate și risc, dar îndeplinesc, de asemenea, orientări specifice strategiei, următorul pas este stabilirea unui set de linii directoare relative. Valorile relative ale performanței ar trebui să se bazeze întotdeauna pe categorii sau strategii specifice. De exemplu, nu ar fi corect să se compare un fond macro global cu efect de levier cu un fond de capitaluri neutru, lung sau scurt.
Pentru a stabili linii directoare pentru o strategie specifică, un investitor poate utiliza un pachet software analitic (cum ar fi Morningstar) pentru a identifica mai întâi un univers de fonduri folosind strategii similare. Apoi, o analiză de la egal la egal va dezvălui multe statistici, defalcate în quartile sau decile, pentru universul respectiv.
Pragul pentru fiecare ghid poate fi rezultatul pentru fiecare metrică care îndeplinește sau depășește a 50-a percentilă. Un investitor poate slăbi liniile directoare folosind cea de-a 60-a percentilă sau poate strânge orientarea folosind cea de-a 40-a percentilă. Utilizarea percentilei 50 în toate valorile de obicei filtrează toate fondurile speculative, cu excepția câtorva valori. În plus, stabilirea orientărilor în acest fel permite flexibilitatea de a ajusta liniile directoare, deoarece mediul economic poate avea impact asupra randamentelor absolute pentru unele strategii.
Iată o listă sonoră a valorilor principale pe care trebuie să le utilizați pentru setarea ghidurilor:
- Randamente anuale de cinci ani
- Deviație standard
- Deviație standard continuă
- Lunile până la recuperare / extragere maximă
- Abaterea dezavantajului
Aceste orientări vor ajuta la eliminarea multor fonduri din univers și la identificarea unui număr viabil de fonduri pentru analize ulterioare.
Alte orientări privind examinarea fondului
Un investitor poate dori să ia în considerare și alte linii directoare care pot reduce suplimentar numărul de fonduri pentru a analiza sau pentru a identifica fonduri care îndeplinesc criterii suplimentare care pot fi relevante pentru investitor. Câteva exemple de alte orientări includ:
- Mărimea fondului / mărimea firmei: Ghidul pentru mărime poate fi minim sau maxim, în funcție de preferințele investitorului. De exemplu, investitorii instituționali investesc adesea sume atât de mari încât un fond sau o firmă trebuie să aibă o dimensiune minimă pentru a găzdui o investiție mare. Pentru alți investitori, un fond prea mare se poate confrunta cu provocări viitoare folosind aceeași strategie pentru a se potrivi cu succesele trecute. Acest lucru ar putea fi cazul fondurilor speculative care investesc în spațiul de capitaluri mici.
- Evidență: Dacă un investitor dorește ca un fond să aibă un record minim de 24 sau 36 de luni, acest ghid va elimina orice fonduri noi. Cu toate acestea, uneori, un administrator de fond va pleca pentru a începe propriul fond și, deși fondul este nou, performanța managerului poate fi urmărită pentru o perioadă de timp mult mai lungă.
- Investiție minimă: acest criteriu este foarte important pentru investitorii mai mici, deoarece multe fonduri au minimuri care pot îngreuna diversificarea corectă. Investiția minimă a fondului poate oferi și o indicație a tipurilor de investitori din fond. Minime mai mari pot indica o proporție mai mare de investitori instituționali, în timp ce minimele mici pot indica un număr mai mare de investitori individuali.
- Condiții de răscumpărare: acești termeni au implicații pentru lichiditate și devin foarte importanți atunci când un portofoliu general este foarte nelocuit. Perioadele de blocare mai lungi sunt mai greu de încorporat într-un portofoliu, iar perioadele de răscumpărare mai mari de o lună pot prezenta unele provocări în timpul procesului de gestionare a portofoliului. Un ghid poate fi pus în aplicare pentru a elimina fondurile care au blocaje atunci când un portofoliu este deja nelocuit, în timp ce această orientare poate fi relaxată atunci când un portofoliu are lichidități adecvate.
Impozitarea profiturilor fondului de acoperire
Atunci când un fond de acoperire intern din SUA returnează profiturile investitorilor săi, banii sunt supuși impozitului pe câștigurile de capital. Rata câștigurilor de capital pe termen scurt se aplică profiturilor din investiții deținute mai puțin de un an și este aceeași cu rata de impozitare a investitorului pe venitul obișnuit. Pentru investițiile deținute mai mult de un an, rata nu este mai mare de 15% pentru majoritatea contribuabililor, dar poate ajunge până la 20% în parantezele fiscale mari. Această taxă se aplică atât investitorilor americani cât și străinilor.
Un fond de acoperire offshore este instituit în afara Statelor Unite, de obicei într-o țară cu impozite mici sau fără taxe. Accepta investiții de la investitori străini și entități americane scutite de taxe. Acești investitori nu suportă nicio datorie fiscală a SUA asupra profiturilor distribuite.
Modalități Fonduri pentru acoperirea riscurilor Evitați impozitele
Multe fonduri speculative sunt structurate pentru a profita de interesul reportat. În cadrul acestei structuri, un fond este tratat ca un parteneriat. Fondatorii și administratorii de fonduri sunt partenerii generali, în timp ce investitorii sunt partenerii cu capital limitat. De asemenea, fondatorii dețin compania de management care administrează fondul de acoperire. Managerii câștigă taxa de performanță de 20% din dobânda reportată în calitate de partener general al fondului.
Administratorii fondurilor speculative sunt compensați cu această dobândă reportată; venitul lor din fond este impozitat ca rentabilitate a investițiilor, spre deosebire de un salariu sau o compensație pentru serviciile prestate. Taxa de stimulare este impozitată la rata câștigului de capital pe termen lung de 20%, față de ratele obișnuite de impozit pe venit, unde rata maximă este de 39, 6%. Aceasta reprezintă economii de impozite semnificative pentru administratorii fondurilor speculative.
Acest aranjament de afaceri are criticii săi, care spun că structura este o lacună care permite fondurilor speculative pentru a evita plata impozitelor. Regula dobânzii purtate nu a fost încă răsturnată, în ciuda multiplelor încercări din Congres. A devenit o problemă de actualitate în timpul alegerilor primare din 2016.
Multe fonduri speculative proeminente folosesc întreprinderile de reasigurare din Bermuda ca o altă modalitate de a-și reduce datoriile fiscale. Bermuda nu percepe un impozit pe profit, astfel că fondurile speculative și-au înființat propriile companii de reasigurare în Bermuda. Fondurile speculative trimit apoi bani către companiile de reasigurare din Bermuda. La rândul lor, acești reasigurători investesc aceste fonduri în fondurile speculative. Beneficiile obținute din fondurile de acoperire acoperă reasiguratorii din Bermuda, unde nu datorează impozit pe profit. Profiturile obținute de investițiile fondului de acoperire cresc fără obligații fiscale. Impozitele sunt datorate numai după ce investitorii își vând participațiile în reasigurători.
Afacerile din Bermuda trebuie să fie o afacere de asigurări. Orice alt tip de afacere ar putea suferi sancțiuni din partea Serviciului de venituri interne ale SUA pentru companiile de investiții străine pasive. IRS definește asigurarea ca o afacere activă. Pentru a se califica ca o activitate activă, compania de reasigurare nu poate avea un fond de capital mult mai mare decât ceea ce are nevoie pentru a asigura asigurarea pe care o vinde. Nu este clar care este acest standard, deoarece nu a fost încă definit de IRS.
Controversele fondurilor speculative
O serie de fonduri speculative au fost implicate în scandalurile de tranzacționare privilegiată din 2008. Unul dintre cele mai importante cazuri de tranzacționare privilegiată implică Grupul Galleon gestionat de Raj Rajaratnam.
Grupul Galleon a reușit peste 7 miliarde de dolari la apogeul său, înainte de a fi obligată să închidă în 2009. Firma a fost fondată în 1997 de Raj Rajaratnam. În 2009, procurorii federali au acuzat Rajaratnam cu multiple acuzații de fraudă și tranzacționare privilegiată. El a fost condamnat la 14 acuzații în 2011 și a început să execute o pedeapsă de 11 ani. Mulți angajați ai grupului Galleon au fost, de asemenea, condamnați în scandal.
Rajaratnam a fost prins obținând informații privilegiate de la Rajat Gupta, membru al consiliului de administrație al Goldman Sachs. Înainte ca vestea să fie făcută publică, Gupta ar fi transmis informațiile conform cărora Warren Buffett făcea o investiție în Goldman Sachs în septembrie 2008, în culmea crizei financiare. Rajaratnam a fost în măsură să cumpere sume substanțiale din stocul Goldman Sachs și să obțină un profit considerabil asupra acțiunilor într-o singură zi.
Rajaratnam a fost, de asemenea, condamnat pentru alte acuzații de tranzacționare privilegiată. De-a lungul mandatului său de administrator de fonduri, el a cultivat un grup de persoane din interiorul industriei pentru a avea acces la informații materiale.
Reglementări pentru fondurile acoperite
Fondurile speculative sunt atât de mari și puternice, încât SEC începe să acorde o atenție mai mare, în special pentru că încălcările precum tranzacțiile privilegiate și frauda par să se producă mult mai frecvent. Cu toate acestea, un act recent a desfăcut de fapt modul în care fondurile speculative își pot comercializa vehiculele către investitori.
În martie 2012, Jumpstart Our Business Startups Act (Legea JOBS) a fost semnată în lege. Premisa de bază a JOBS Act a fost încurajarea finanțării întreprinderilor mici din SUA prin ușurarea reglementării valorilor mobiliare. Legea JOBS a avut, de asemenea, un impact major asupra fondurilor speculative: în septembrie 2013, interdicția de publicitate a fondurilor speculative a fost eliminată. La un vot de la 4 la 1, SEC a aprobat o moțiune pentru a permite fondurilor speculative și altor firme care creează oferte private să facă publicitate pentru oricine doresc, dar totuși pot accepta investiții doar de la investitori acreditați. Fondurile speculative sunt adesea furnizorii cheie de capital pentru start-up-uri și întreprinderi mici, datorită latitudinii lor largi de investiții. Oferirea de fonduri speculative pentru a solicita capital ar contribui, într-adevăr, la creșterea întreprinderilor mici prin creșterea fondului de capital de investiții disponibil.
Publicitatea fondurilor speculative presupune oferirea de produse de investiții ale fondului către investitori acreditați sau intermediari financiari prin intermediul tipăririi, televiziunii și internetului. Un fond de acoperire care dorește să solicite investitorii trebuie să depună un formular „D” la SEC cu cel puțin 15 zile înainte de a începe publicitatea. Deoarece publicitatea cu fonduri speculative a fost strict interzisă înainte de ridicarea acestei interdicții, SEC este foarte interesată de modul în care publicitatea este utilizată de către emitenți privați, astfel că a făcut modificări la înregistrările din formularul D. Fondurile care fac solicitări publice vor trebui, de asemenea, să depună un formular D modificat în termen de 30 de zile de la încetarea ofertei. Nerespectarea acestor reguli poate duce la interzicerea creării de titluri suplimentare pentru un an sau mai mult.
Post-2008: Urmarirea S&P
Începând cu criza din 2008, lumea fondurilor speculative a intrat într-o altă perioadă de profituri mai puțin decât stelare. Multe fonduri care s-au bucurat anterior de rentabilitate cu două cifre pe parcursul unui an mediu au văzut că profiturile lor se diminuează semnificativ. În multe cazuri, fondurile nu au reușit să corespundă cu randamentele S&P 500. Pentru investitorii care iau în considerare unde să își plaseze banii, aceasta devine o decizie din ce în ce mai ușoară: de ce suferă taxele mari și investițiile inițiale, riscul adăugat și limitările de retragere a fonduri speculative dacă o investiție mai sigură și mai simplă, precum un fond mutual, poate produce profituri identice sau, în unele cazuri, chiar mai puternice?
Există multe motive pentru care fondurile speculative s-au luptat în ultimii ani. Aceste motive determină deriva de la tensiunile geopolitice de pe glob la o dependență excesivă a multor fonduri pe anumite sectoare, inclusiv tehnologia și creșterea ratei dobânzii de către Fed. Mulți manageri de fond proeminenți au făcut pariuri proaste extrem de publicitate, care le-au costat nu numai din punct de vedere monetar, dar și din punct de vedere al reputației lor ca lideri de fonduri experimentate.
David Einhorn este un exemplu al acestei abordări. Firma Greenlight Capital a lui Einhorn a pariat încă de pe Allied Capital și Lehman Brothers în timpul crizei financiare. Pariurile cele mai importante au avut succes și i-au câștigat Einhorn reputația unui investitor nedorit.
Cu toate acestea, firma a înregistrat pierderi de 34 la sută, cel mai urât an din 2018, în spatele pantalonilor scurți împotriva Amazon-ului, care a devenit recent cea de-a doua companie de dolari după Apple, și participații la General Motors, care a înregistrat o valoare mai puțin stelară. 2018.
În special, dimensiunea generală a industriei fondurilor de acoperire (în ceea ce privește activele administrate) nu a scăzut semnificativ în această perioadă și a continuat să crească. Există noi fonduri speculative care se lansează tot timpul, chiar dacă mai mulți din ultimii 10 ani au înregistrat un număr record de închideri de fonduri speculative.
În mijlocul presiunilor în creștere, unele fonduri speculative reevaluează aspecte ale organizației lor, inclusiv structura taxelor „Doi și douăzeci”. Conform datelor de la Hedge Fund Research, în ultimul trimestru al anului 2016, taxa medie de management a scăzut la 1, 48%, în timp ce taxa medie de stimulare a scăzut la 17, 4%. În acest sens, fondul mediu de acoperire a riscurilor este încă mult mai costisitor decât, să spunem, un indice sau un fond mutual, dar este notabil faptul că structura taxelor se schimbă în medie.
Fonduri majore de acoperire
La jumătatea anului 2018, furnizorul de date HFM Absolute Return a creat o listă clasificată de fonduri speculative, conform AUM total. Această listă de fonduri de acoperire de top include unele companii care dețin mai mult în AUM în alte domenii, în afară de un grup de fonduri speculative. Cu toate acestea, factorii de rang în doar operațiunile fondului de acoperire la fiecare firmă.
Corporația de administrare Elliott de la Paul Singer's a deținut 35 miliarde de dolari în AUM la sondaj. Fondat în 1977, fondul este uneori descris ca „fond de vultură”, deoarece aproximativ o treime din activele sale sunt concentrate pe titluri în dificultate, inclusiv datorii pentru țările falimentare. Indiferent, strategia s-a dovedit de succes de mai multe decenii.
Fondată în 2001 de David Siegel și John Overdeck, Two Sigma Investments din New York este aproape de topul listei de fonduri speculative de către AUM, cu peste 37 de miliarde de dolari în active gestionate. Firma a fost proiectată să nu se bazeze pe o singură strategie de investiții, permițându-i să fie flexibilă împreună cu schimbările pe piață.
Unul dintre cele mai populare fonduri speculative din lume este Renașterea Tehnologiilor lui James H. Simon. Fondul, cu 57 de miliarde de dolari în AUM, a fost lansat în 1982, dar și-a revoluționat strategia împreună cu modificările tehnologiei din ultimii ani. Acum, Renașterea este cunoscută pentru tranzacționarea sistematică bazată pe modele de calculatoare și algoritmi cantitativi. Datorită acestor abordări, Renașterea a reușit să ofere investitorilor un randament constant puternic, chiar și în ciuda turbulențelor recente din spațiul fondului de acoperire.
AQR Capital Investments este cel de-al doilea cel mai mare fond de acoperire financiară din lume, care supraveghează puțin sub 90 de miliarde de dolari în AUM din momentul sondajului HFM. Cu sediul în Greenwich, Connecticut, AQR este cunoscut pentru utilizarea strategiilor de investiții tradiționale și alternative.
Bridgewater Associates de la Ray Dalio rămâne cel mai mare fond de acoperire din lume, cu puțin sub 125 miliarde de dolari în AUM de la mijlocul anului 2018. Fondul bazat pe Connecticut angajează aproximativ 1700 de persoane și se concentrează pe o strategie globală de investiții macro. Bridgewater numără fundațiile, dotările și chiar guvernele străine și băncile centrale printre clientele sale.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.