Definitie si Exemplu tunsoare
O tunsoare are două sensuri. Termenul de tunsoare este cel mai frecvent utilizat atunci când se face referire la diferența procentuală între valoarea de piață a unui activ și suma care poate fi folosită ca garanție pentru un împrumut. Există o diferență între aceste valori, deoarece prețurile de piață se modifică în timp, pe care creditorul trebuie să le adapteze. De exemplu, dacă o persoană are nevoie de împrumuturi de 10.000 USD și dorește să-și folosească portofoliul de acțiuni de 10.000 USD ca garanție, banca este probabil să recunoască portofoliul de 10.000 de dolari ca fiind în valoare de numai 5.000 de dolari în garanție. Reducerea cu 5.000 sau 50% a valorii activului, în scopuri colaterale, se numește tunsoare.
Termenul este mai puțin utilizat ca răspândire a producătorului de piață. Termenul de tunsoare este utilizat deoarece distribuțiile producătorului de piață sunt atât de subțiri.
01:26Tunsoare
Tunsori colaterale explicate
O tunsoare se referă la valoarea mai mică decât piața pusă pe un activ care este utilizată ca garanție pentru un împrumut. Tunsul este exprimat ca procent din marcajul dintre cele două valori. Atunci când sunt utilizate ca garanții, titlurile de valoare sunt, în general, devalorizate, deoarece părțile creditoare sunt solicitate de o pernă în cazul în care valoarea de piață scade.
Atunci când garanția este garantată, gradul de tunsoare este determinat de valoarea riscului asociat creditorului. Aceste riscuri includ orice variabile care pot afecta valoarea garanției în cazul în care creditorul trebuie să vândă garanția datorată unui împrumut prestabilit de împrumutat. Variabilele care pot influența acea cantitate de tunsoare includ prețul, volatilitatea, calitatea creditului emitentului activului (dacă este cazul) și riscurile de lichiditate ale garanției.
Cheie de luat cu cheie
- O tunsoare este valoarea inferioară valorii de piață plasate pe un activ atunci când este folosită ca garanție pentru un împrumut.
- Mărimea tunsoarei se bazează în mare parte pe riscul activului de bază. Activele mai riscante primesc tunsori mai mari.
- O tunsoare se referă, de asemenea, la spread-uri sau păr asemănătoare, precum producătorii de piață pot crea sau au acces la.
Ce determină cantitatea de tuns?
În general, previzibilitatea prețurilor și riscurile asociate mai scăzute determină tunsori comprimate, întrucât creditorul are un grad ridicat de certitudine că întreaga sumă a împrumutului poate fi acoperită dacă garanția trebuie lichidată. De exemplu, facturile de trezorerie sunt adesea folosite ca garanții pentru acordurile de împrumut peste noapte între dealerii de valori mobiliare ale statului, care sunt denumite acorduri de răscumpărare (depozite). În aceste aranjamente, tunsurile sunt neglijabile datorită gradului ridicat de certitudine cu privire la valoarea, calitatea creditului și lichiditatea garanției.
Securitățile care sunt caracterizate prin volatilitate și incertitudinea prețurilor au tunsori mai mari atunci când sunt utilizate ca garanție. De exemplu, un investitor care încearcă să împrumute fonduri dintr-o brokeraj, prin publicarea pozițiilor de capitaluri proprii într-un cont de marjă, în calitate de garanție, poate împrumuta doar 50% din valoarea contului, din cauza lipsei previzibilității prețului, ceea ce reprezintă o reducere de 50%.
În timp ce o tunsoare de 50% este standard pentru conturile de marjă, o tunsoare bazată pe risc poate fi crescută dacă titlurile depozitate prezintă riscuri de lichiditate sau volatilitate. De exemplu, tunsoarea dintr-un portofoliu de fonduri tranzacționate cu schimburi de valori mobiliare (ETF-uri), care sunt foarte volatile, poate ajunge la 90%. Stocurile Penny, care prezintă riscuri potențiale de preț, volatilitate și lichiditate, nu pot fi utilizate în mod obișnuit ca garanție în conturile de marjă.
Împărțirea pieței de tuns
Uneori, o tunsoare este, de asemenea, numită răspândirea producătorului pieței. Având în vedere că producătorii de piață pot tranzacționa cu spread-uri subțiri de ras și costuri mici de tranzacție, aceștia pot lua subțire mici sau tunsori ale profiturilor (sau pierderilor) constant pe parcursul zilei.
Odată cu avansarea tehnologiei și a piețelor din ce în ce mai eficiente, spread-urile în multe active au scăzut la nivelul tunsorilor. Comercianții de vânzare cu amănuntul pot tranzacționa în același lucru cu producătorii de piață, deși costurile comercianților cu amănuntul sunt încă mai mari, ceea ce poate face ca schimbul să fie ineficient. Într-un stoc, atât comercianții cu amănuntul, cât și producătorii de piață pot cumpăra și vinde pentru o distribuție de 0, 01 USD într-un stoc activ și lichid, dar cumpărarea și vânzarea a 500 de acțiuni pentru a face 5 dolari (500 * 0, 01 $) atunci când fiecare tranzacție costă de obicei între 5 și 10 USD (variază cu broker) nu este o strategie profitabilă pentru comerciantul cu amănuntul.
Execuție și tunsori colaterale de gestionare a capitalului pe termen lung (LTCM)
LTCM a fost un fond de acoperire început în 1993. Până în 1998 a acumulat pierderi masive, ceea ce a dus aproape la o prăbușire a sistemului financiar. Baza modelului de profit LTCM, care a funcționat foarte bine o perioadă, a fost să aspire profiturile mici din ineficiențele pieței. Acesta este denumit în mod obișnuit arbitraj. Firma a folosit modele istorice pentru a evidenția oportunitățile și apoi a implementat capital pentru a profita din acestea.
În mod obișnuit, fiecare oportunitate a produs doar o sumă mică de profit, astfel încât firma a utilizat pârghie - sau bani împrumutați - pentru a crește câștigurile. Firma avea active de 5 miliarde de dolari, controlând totuși peste 1 trilion de dolari de poziții.
Băncile și alte instituții au permis LTCM să împrumute sau să se împrumute atât de mult, cu puține garanții, mai ales pentru că au văzut firma și pozițiile lor ca fiind non-riscante. În cele din urmă, însă, modelul firmei nu a reușit să prezică cu exactitate ineficiențele, iar acele poziții masive au început să piardă mult mai mulți bani decât firma de fapt ... și mai mulți bani decât multe dintre bănci și instituții care le-au împrumutat sau le-au permis activele de cumpărare au avut.
Eșecul LTCM, care a necesitat o salvare a sistemului financiar, a dus la reguli de tunsoare mult mai mari în ceea ce privește ceea ce poate fi înregistrat ca garanție și cât de mult trebuie să fie tunsoarea. Practic, LTCM nu a avut tunsori, dar astăzi un investitor mediu care cumpără stocuri obișnuite este supus unei reduceri de 50% atunci când folosește aceste acțiuni ca garanție față de suma împrumutată pe un cont de tranzacționare pe marjă.
Exemplu de tunsoare de la Market Maker
În multe piețe, răspândirea producătorului de piață este aceeași cu cea a răspândirii comerciantului cu amănuntul, deși costurile de tranzacționare pentru comerciantul cu amănuntul fac ca încercarea de a profita de o răspândire a tunsorii este ineficientă.
O piață în care comercianții cu amănuntul de multe ori nu pot tranzacționa la aceeași diferență cu producătorii de piață este piața valutară. Acest lucru se datorează faptului că brokerii valutari marchează adesea răspândirea, ceea ce câștigă banii. În perechea valutară EUR / USD, spread-ul brut disponibil pentru producătorii de piață este 0, 00001, totuși comercianții cu amănuntul pot plăti un spread de 0, 00005 până la 0, 00015 (sau chiar mai mare), o marjă de cinci până la 15 ori mai mare decât spread-ul brut.
Brokerii Forex care furnizează spread-uri brute clienților lor percep o comisie pentru fiecare tranzacție. Își scot banii din comisioane de tranzacționare, în loc să marcheze diferența.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.