Un ghid pentru standardele globale de performanță a investițiilor

Multe firme de administrare a investițiilor susțin că sunt conforme cu PIB-urile. Deci, ce este GIPS, și de ce o firmă ar alege în mod voluntar să respecte standardele GIPS? Acestea sunt câteva dintre întrebările la care vom răspunde în această scurtă privire de ansamblu a Standardelor globale de performanță în investiții (GIPS) promulgate de Consiliul de Performanță în Investiții al Institutului CFA.

Scurt istoric
PIB-urile sunt standarde etice care se aplică modului în care performanța investițiilor este prezentată clienților potențiali și existenți. Predecesorii GIPS au fost Asociația pentru Managementul Investițiilor și Prezentarea Standardelor de Cercetare-Performanță (AIMR-PPS). Manualul original AIMR-PPS a fost publicat în 1993, dar aceste standarde etice nu erau la fel de globale în sfera lor de aplicare ca actualele PIB-uri.

În 1995, AIMR a format un comitet GIPS pentru a lucra la elaborarea standardelor globale, iar până în 1999, a fost publicată prima ediție a GIPS. În acest moment, Institutul CFA (pe atunci cunoscut sub numele de Asociația pentru Managementul și Cercetarea Investițiilor) a înființat și Consiliul pentru Performanța Investițiilor (IPC) pentru a dezvolta în continuare standardele. Până în 2005, Institutul CFA a aprobat noua ediție a GIPS și s-a îndreptat către convergența PPS și GIPS cu o dată oficială de intrare în vigoare de la 1 ianuarie 2006. De la această dată, AIMR-PPS a încetat să mai existe, iar AIMR -firmele compatibile au fost încurajate să devină conforme cu PIB-urile.

De ce să treci la un standard global? Industria de gestionare a investițiilor devine din ce în ce mai globală. Mulți manageri de active nu doar concurează pentru afaceri pe piețele lor interne, ci și pe piețele externe. Piețele din America de Nord și Europa de Vest sunt foarte bine dezvoltate, dar alte piețe sunt în curs de dezvoltare și devin mai sofisticate. Pentru firmele de investiții din afara SUA sau ale Uniunii Europene, faptul că sunt conforme cu GIPS poate oferi legitimitate și poate oferi investitorilor încredere că firma se străduiește să îndeplinească cele mai înalte standarde.

Faptul că este conform GIPS, poate de fapt face lucrurile mai ușoare pentru firmele care încearcă să concureze pe mai multe piețe, deoarece acestea trebuie să respecte doar un set de standarde și pot evita să facă schimbări majore în metodele de prezentare sau de calcul atunci când lucrează în alte țări. . Cu alte cuvinte, PIB-urile îndeplinesc nevoia de standardizare într-o industrie îndepărtată.

Este necesar GIPS? PIB-urile sunt standarde, nu legi. Firmele nu trebuie să fie conforme cu PIB-urile. În plus, aceste standarde nu sunt codificate în legislația americană privind valorile mobiliare. Cu toate acestea, deși sunt voluntare, ele oferă disciplină calculului și încrederii în performanța reprezentată.

Înainte de a calcula și de a prezenta performanța, există o pregătire pentru firmă. Primul lucru pe care trebuie să-l facă o firmă este de fapt să definească firma. Acest lucru poate părea foarte evident, dar pot exista motive legitime pentru care o filială ar fi exclusă dintr-o definiție fermă.

Următorul pas implică compozitele unei firme. Unul dintre cele mai importante lucruri pe care le poate face o firmă este să-și definească compozitele într-un mod logic și semnificativ. GIPS impune ca toate portofoliile discreționare, plătitoare de taxe, să fie incluse în cel puțin un compozit. Manualul GIPS definește un compozit ca „o agregare a unuia sau mai multor portofolii într-un singur grup care reprezintă un obiectiv sau strategie de investiții” - gândiți-vă la „capitalul de piață emergent” sau la „venit fix global”.

VEZI: Teoria portofoliului modern: o imagine de ansamblu .
Dispozițiile standardelor acoperă mai multe alte elemente, inclusiv calcul, precum și prezentări și dezvăluiri. De exemplu, sunt necesare rate de rentabilitate ponderate în timp (spre deosebire de cele ponderate în bani). Unele firme probabil consideră că cea mai mare parte a prezentărilor lor de performanță sunt prezentările GIPS necesare, deoarece firmele trebuie să dezvăluie multe elemente, inclusiv o definiție a firmei, indiferent dacă performanța este netă de taxe sau brut de taxe și ce informații suplimentare trebuie să fie dezvăluite la cerere. Numai în ediția din 2006 a GIPS, există aproape 30 de dezvăluiri necesare.

Reprezentarea echitabilă a performanței istorice Unul dintre obiectivele declarate ale GIPS se referă la asigurarea performanței corecte și coerente a investițiilor. Standardele impun firmelor să prezinte inițial un minim de cinci ani de istoric conform GIPS. După acest minim, firma trebuie să creeze un palmares de 10 ani. Dacă compozitul există de mai puțin de cinci ani, firma trebuie să-și arate întreaga istorie de la început. Deoarece investitorii ar trebui să fie întotdeauna precauți dacă o firmă arată doar cei mai buni ani ai performanței sale, această cerință ar trebui să poată opri practica „culesului de cireșe”.

De exemplu, o investiție care poate arăta grozav dacă o firmă arată doar în ultimii doi ani, în care investiția a avut rezultate pozitive. Cu toate acestea, să presupunem că cei trei ani înainte de aceasta, firma a înregistrat profituri negative; dacă firma nu ar dezvălui performanțele anterioare ale investiției, investitorii ar avea o impresie complet diferită asupra abilităților de administrare a activelor firmei. A avea un standard consecvent îi ajută pe investitori să facă alegeri mai informate și le poate crește încrederea în industria de gestionare a investițiilor.

De ce firmele aleg să fie conforme cu GIPS Se poate părea că, cu toată munca suplimentară implicată, ar fi dificil pentru o firmă să respecte GIPS. Cu toate acestea, deoarece standardele GIPS au devenit atât de larg acceptate, un manager de active instituționale care nu respectă, poate fi dezavantajat concurențial. În SUA, mulți consultanți în investiții nici nu vor lua în considerare investițiile unei firme pentru clienții lor instituționali dacă nu sunt conforme cu GIPS. Conformitatea GIPS ajută de asemenea firmele să concureze la nivel internațional.

Firme de verificare care solicită respectarea GIPS pot fi verificate în mod independent de către o terță parte. Verificarea este voluntară în acest moment, dar multe firme aleg să fie verificate pentru a ajuta la identificarea lacunelor în proceduri și pentru a oferi clienților liniște sufletească. Există firme specializate în acest tip de verificare și consultanță de măsurare a performanței. După ce o firmă a fost verificată, poate adăuga o divulgare care să menționeze în materialele sale de marketing conforme cu GIPS.

The Bottom Line Clienții unei firme de administrare a investițiilor sau potențiali clienți pot beneficia de standardele GIPS, deoarece oferă standarde pentru performanța investițiilor, ceea ce face mai ușor pentru investitori să compare companiile și să ia decizii mai informate. Pentru a afla mai multe despre specificul standardelor, consultați Manualul GIPS de pe site-ul CFA.