Fluxul de numerar gratuit față de EBITDA: Care este diferența?

Fluxul de numerar gratuit (FCF) și câștigurile înaintea dobânzii, impozitului, amortizarea și amortizarea (EBITDA) sunt două moduri diferite de a privi veniturile generate de o afacere. S-a discutat despre care este cea mai bună măsură de utilizat în analiza unei companii. Uneori, EBITDA servește ca o măsură mai bună pentru a compara performanțele diferitelor companii. Fluxul de numerar gratuit nu este gravat și poate reprezenta mai bine evaluarea reală a unei companii.

Flux de numerar gratuit

Fluxul de numerar gratuit nu este gravat. Analistii ajung la fluxul de numerar gratuit preluând câștigurile unei firme și ajustând-o prin adăugarea înapoi a cheltuielilor cu amortizarea și amortizarea. Apoi se fac deduceri pentru orice modificare a capitalului de lucru și a cheltuielilor de capital. Aceștia consideră că această măsură este reprezentativă a nivelului fluxului de numerar neînregistrat cu care trebuie să lucreze o firmă.

Cu toate acestea, când vine vorba de analizarea performanțelor unei companii pe propriile merite, mulți analiști consideră fluxul de numerar liber ca o măsură mai bună. Acest lucru se datorează faptului că oferă o idee mai bună a nivelului de câștig care este într-adevăr disponibil pentru o firmă după ce își îndeplinește interesele, impozitele și alte angajamente.

EBITDA

EBITDA, pe de altă parte, reprezintă câștigurile unei companii înainte de a ține cont de cheltuielile esențiale, precum plățile de dobânzi, plățile cu impozitele, amortizarea și anumite cheltuieli de capital care sunt contabilizate sau amortizate pe o perioadă de timp. De asemenea, EBITDA nu ține cont de cheltuielile de capital, care sunt o sursă de ieșire de numerar pentru o afacere. Acestea sunt sume care nu sunt cu adevărat disponibile pentru firmă.

EBITDA poate servi de asemenea mai bine pentru a compara performanțele diferitelor firme. Având în vedere că cheltuielile de capital sunt oarecum discreționare și ar putea lega o mulțime de capital, EBITDA oferă un mod mai ușor de a compara companiile. Iar unele industrii, cum ar fi industria celulară, necesită multă investiție în infrastructură și au perioade lungi de rambursare. De asemenea, în aceste cazuri, EBITDA poate oferi o bază mai bună și mai ușoară pentru comparație prin neadaptarea acestor cheltuieli.

Diferențele cheie

În fuziuni și achiziții, de multe ori firmele folosesc finanțarea datoriilor sau pârghia pentru a finanța achizițiile. În astfel de cazuri, fluxul de numerar gratuit nu poate oferi cea mai bună modalitate de a compara întreprinderile care și-au asumat o mulțime de datorii la care trebuie să plătească dobânzi și cele care nu au. Cu toate acestea, EBITDA oferă o idee mai bună despre capacitatea unei firme de a plăti dobânda la datoria pe care a preluat-o pentru achiziție printr-o achiziție cu efect de levier.

EBITDA oferă o modalitate de a compara performanța unei firme înaintea unei achiziții în pârghie și după achiziție, pentru care ar fi putut să-și asume o mulțime de datorii pe care trebuie să o plătească dobânzi.

Există mai puține posibilități pentru fluxul de numerar liber fudging decât pentru EBITDA. De exemplu, compania de telecomunicații WorldCom a fost prinsă într-un scandal contabil atunci când și-a umflat EBITDA necontabilizând în mod corespunzător anumite cheltuieli de exploatare. În loc să deducă aceste costuri ca cheltuieli de zi cu zi, WorldCom le-a contabilizat ca cheltuieli de capital, astfel încât acestea să nu fie reflectate în EBITDA.

Și când vine vorba de evaluarea unei companii - care presupune reducerea fluxului de numerar pe care îl generează pe o perioadă de timp printr-un cost mediu ponderat de capital care reprezintă costul finanțării datoriei, precum și costul capitalului propriu - numerar gratuit al unei companii fluxul servește ca o măsură mai bună.

Cheie de luat cu cheie

• Fluxul de numerar gratuit (FCF) și câștigurile înaintea dobânzii, impozitului, amortizarea și amortizarea (EBITDA) sunt două moduri diferite de a privi veniturile generate de o afacere.
• Uneori, EBITDA servește ca o măsură mai bună pentru a compara performanțele diferitelor companii.
• Fluxul de numerar gratuit nu este gravat și poate reprezenta mai bine evaluarea reală a unei companii.