Flux de numerar gratuit către firmă - Definiția FCFF
Fluxul de numerar gratuit către firmă (FCFF) reprezintă suma fluxului de numerar din operațiunile disponibile pentru distribuire după cheltuielile de amortizare, impozitele, capitalul de lucru și investițiile sunt contabilizate și plătite. FCFF este, în esență, o evaluare a rentabilității unei companii după toate cheltuielile și reinvestirile. Este unul dintre numeroasele repere utilizate pentru a compara și analiza starea de sănătate financiară a unei firme.
Cheie de luat cu cheie
- Fluxul de numerar gratuit către firmă (FCFF) reprezintă fluxurile de numerar din operațiunile disponibile pentru distribuție după cheltuieli cu amortizarea, impozitele, capitalul de lucru și investițiile sunt contabilizate.
- Fluxul de numerar gratuit este probabil cel mai important indicator financiar al valorii bursiere a unei companii.
- O valoare pozitivă FCFF indică faptul că firma rămâne numerar după cheltuieli.
- O valoare negativă indică faptul că firma nu a generat venituri suficiente pentru a-și acoperi costurile și activitățile de investiții.
Formula pentru FCFF este
Calculul pentru FCFF poate lua mai multe forme și este important să înțelegeți fiecare versiune. Ecuația cea mai comună este prezentată ca:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Venit netNC = Taxe fără numerarI = DobândăTR = Rata fiscală LI = Investiții pe termen lungIWC = Investiții în capitalul de lucru \ begin {aliniat} și \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {NI} = \ text {Venit net} \\ & \ text {NC} = \ text {Cheltuieli fără numerar} \\ & \ text {I} = \ text {Dobânda} \\ & \ text {TR} = \ text {Cota impozitului} \\ & \ text {LI} = \ text {Investiții pe termen lung} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investiții în lucru Capital} \\ \ end {aliniat} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCunde: NI = Venit netNC = Cheltuieli fără numerarI = DobândăTR = Rata fiscală LI = Investiții pe termen lungIWC = Investiții în Capitalul de lucru
Cum se calculează FCFF
De asemenea, fluxul de numerar gratuit către firmă poate fi calculat folosind alte formulări. Alte formulări ale ecuației de mai sus includ:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX Unde: CFO = Fluxul de numerar din operațiuniIE = Expense de dobândăCAPEX = Cheltuieli de capital \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Flux de numerar din operațiuni} \\ & \ text {IE} = \ text {Cheltuieli de dobândă} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Cheltuieli de capital} \\ \ end {aliniat} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX Unde: CFO = Fluxul de numerar din operațiuniIE = Cheltuieli cu dobânziCAPEX = Cheltuieli de capital
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Câștiguri înainte de dobânzi și impoziteD = Amortizare \ begin {align} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ times (1) - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Câștiguri înainte de interes și impozite} \\ & \ text {D} = \ text {Amortizări} \\ \ end {aliniat} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Câștiguri înainte de dobânzi și impoziteD = Amortizarea
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Câștiguri înainte de dobânzi, taxe, amortizare și amortizare \ begin {align} & \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Câștiguri înainte de dobânzi, taxe, amortizare} \\ & \ text {și amortizare} \\ \ end {aliniat} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Venituri înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare
01:12Înțelegerea fluxului de numerar gratuit
Ce vă spune fluxul de numerar gratuit către firmă?
FCFF reprezintă numerarul disponibil investitorilor după ce o companie își plătește toate costurile de afaceri, investește în active curente (de exemplu, inventar) și investește în active pe termen lung (de exemplu, echipamente). FCFF include deținătorii de obligațiuni și acționarii atunci când iau în considerare banii rămași pentru investitori.
Calculul FCFF este o bună reprezentare a operațiunilor companiei și a performanței acesteia. FCFF ia în considerare toate intrările de numerar sub formă de venituri, toate ieșirile de numerar sub formă de cheltuieli obișnuite și toate banii reinvestiți pentru a dezvolta afacerea. Banii rămași după efectuarea tuturor acestor operațiuni reprezintă FCFF-ul unei companii.
Fluxul de numerar gratuit este probabil cel mai important indicator financiar al valorii bursiere a unei companii. Valoarea / prețul unui stoc este considerat a fi însumarea fluxurilor de numerar viitoare preconizate ale companiei. Cu toate acestea, stocurile nu au întotdeauna prețuri exacte. Înțelegerea FCFF a unei companii permite investitorilor să testeze dacă un stoc este corect evaluat. FCFF reprezintă, de asemenea, capacitatea unei companii de a plăti dividende, de a efectua achiziții de acțiuni sau de a rambursa deținătorii de datorii. Orice investitor care dorește să investească în obligațiuni corporative ale unei companii sau capitaluri publice ar trebui să verifice FCFF-ul acesteia.
O valoare pozitivă FCFF indică faptul că firma rămâne numerar după cheltuieli. O valoare negativă indică faptul că firma nu a generat venituri suficiente pentru a-și acoperi costurile și activitățile de investiții. În acest caz, un investitor ar trebui să sape mai adânc pentru a evalua de ce se întâmplă acest lucru. Poate fi rezultatul unui scop specific de afaceri, ca în cazul companiilor de înaltă creștere a tehnologiei, care iau investiții constante în afara, sau ar putea fi un semnal al problemelor financiare.
Exemplu de FCFF
Dacă ne uităm la situația fluxurilor de numerar ale Exxon, vedem că compania a avut 8.519 miliarde USD în flux de numerar (mai jos, în albastru). De asemenea, compania a investit într-o instalație și echipamente noi, achiziționând active de 3, 349 miliarde USD (în roșu). Achiziția este o cheltuială în numerar CAPEX. În aceeași perioadă, Exxon a plătit 300 milioane de dolari în dobânzi sub rezerva unei cote de impozitare de 30%.
FCFF poate fi calculat folosind această versiune a formulei:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {aliniat} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
În exemplul de mai sus, FCFF ar fi astfel calculat după cum urmează:
FCFF = 8.519 de milioane de dolari + (300 de milioane de dolari × (1 −30.)) - FCFF = 3.349 de milioane de dolari = 5.38 de miliarde de dolari \ begin {align} \ text {FCFF} = & \ \ 8.519 $ \ text {Million} + (\ 300 $ \ text {Milioane} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3, 349 \ text {Milioane} \\ = & \ \ $ 5, 38 \ text {Billion} \\ \ end {aliniat} FCFF = FCFF == 8.519 milioane USD + (300 milioane USD × (1 −30)) - 3.349 milioane USD 5.38 miliarde USD
Diferența dintre fluxul de numerar și FCFF
Fluxul de numerar este suma netă a numerarului și a echivalentelor de numerar transferate către și către o companie. Fluxul de numerar pozitiv indică faptul că activele lichide ale unei companii cresc, ceea ce îi permite să deconteze datorii, să reinvesteze în activitatea sa, să returneze bani acționarilor și să plătească cheltuieli.
Fluxul de numerar este raportat în contul de fluxuri de numerar, care conține trei secțiuni care detaliază activitățile. Aceste trei secțiuni sunt fluxuri de numerar din activități operaționale, activități de investiții și activități de finanțare.
FCFF este fluxurile de numerar pe care le produce o companie prin operațiunile sale după scăderea oricăror cheltuieli de numerar pentru investiții în active fixe precum imobilizări corporale, precum și după cheltuieli cu amortizarea, impozitele, capitalul de lucru și dobânzile. Cu alte cuvinte, fluxul de numerar gratuit către firmă este numerarul rămas după ce o companie și-a achitat cheltuielile de exploatare și cheltuielile de capital.
Limitările FCFF
Deși oferă o multitudine de informații valoroase pe care investitorii le apreciază cu adevărat, FCFF nu este infailibil. Companiile meșteșugărești încă mai au libertate când vine vorba de contabilitatea manuale. Fără un standard de reglementare pentru determinarea FCFF, investitorii sunt deseori de acord cu exactitatea articolelor care trebuie și nu trebuie tratate ca cheltuieli de capital.
Astfel, investitorii trebuie să fie cu ochii pe companiile cu niveluri ridicate de FCFF pentru a vedea dacă aceste companii sub-raportează cheltuieli de capital și cercetare și dezvoltare. Companiile pot, de asemenea, să impulsioneze temporar FCFF prin întinderea plăților, prin întărirea politicilor de colectare a plăților și epuizarea stocurilor. Aceste activități diminuează datoriile curente și modificările capitalului circulant, dar impactul este probabil să fie temporar.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.