Manipularea situațiilor financiare

Manipularea situațiilor financiare este o problemă continuă în America corporativă. Deși Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) a făcut multe măsuri pentru atenuarea acestui tip de defecțiune corporativă, structura stimulentelor de gestionare, latitudinea enormă oferită de Principiile contabile general acceptate (GAAP) și conflictul de interese mereu prezent între auditorul independent și clientul corporativ continuă să ofere mediul perfect pentru o astfel de activitate. Datorită acestor factori, investitorii care achiziționează acțiuni sau obligațiuni individuale trebuie să fie la curent cu problemele, semnele de avertizare și instrumentele care sunt la dispoziția lor pentru a atenua implicațiile adverse ale acestor probleme.

Motivele din spatele manipulării situațiilor financiare

Există trei motive principale pentru care managementul manipulează situațiile financiare. În primul rând, în multe cazuri, compensația directorilor corporativi este direct legată de performanțele financiare ale companiei. Drept urmare, aceștia au un stimulent direct să picteze o imagine arătosă a stării financiare a companiei pentru a răspunde așteptărilor de performanță stabilite și pentru a consolida compensațiile personale.

În al doilea rând, este un lucru relativ ușor de făcut. Consiliul pentru Standarde Financiare de Contabilitate (FASB), care stabilește standardele GAAP, oferă o cantitate semnificativă de latitudine și interpretare în prevederile și metodele contabile. În bine sau mai rău, aceste standarde GAAP oferă o cantitate semnificativă de flexibilitate, ceea ce face posibilă managementul corporativ să picteze o imagine particulară a stării financiare a companiei.

În al treilea rând, este puțin probabil să fie detectată manipularea financiară de către investitori datorită relației dintre auditorul independent și clientul corporativ. În SUA, firmele de contabilitate Big Four și o serie de firme de contabilitate regionale mai mici domină mediul de audit corporativ. În timp ce aceste entități sunt considerate auditori independenți, firmele au un conflict direct de interese, deoarece sunt compensate, adesea destul de semnificativ, chiar de companiile pe care le auditează. Drept urmare, auditorii ar putea fi tentați să îndoaie regulile de contabilitate pentru a înfățișa starea financiară a companiei într-o manieră care să mențină clientul fericit - și să își păstreze activitatea.

Modul de manipulare a situațiilor financiare

Modul de manipulare a situațiilor financiare

Există două abordări generale ale manipulării situațiilor financiare. Primul constă în exagerarea veniturilor din perioada curentă în contul de profituri prin umflarea artificială a veniturilor și câștigurilor sau prin deflarea cheltuielilor curente ale perioadei. Această abordare face ca situația financiară a companiei să arate mai bine decât este în realitate pentru a răspunde așteptărilor stabilite.

A doua abordare necesită o tactică exactă opusă, care este de a minimaliza câștigurile curente pe contul de profit prin deflația veniturilor sau prin umflarea cheltuielilor curente. Poate părea contraintuitiv să facă ca situația financiară a unei companii să arate mai rău decât este în realitate, dar există multe motive pentru a face acest lucru: disuarea potențialilor dobânditori; extragerea tuturor veștilor proaste „din cale afară”, astfel încât compania va părea mai puternică mergând înainte; dumpingul numerelor sumbre într-o perioadă în care performanța slabă poate fi atribuită mediului macroeconomic actual; sau pentru a amâna informațiile financiare bune la o perioadă viitoare când este mai probabil să fie recunoscută.

Modalități specifice de manipulare a situațiilor financiare

Când vine vorba de manipulare, există o serie de tehnici de contabilitate care sunt la dispoziția unei companii. Financial Shenanigans (2002), de Howard Schilit, prezintă șapte moduri principale în care managementul corporatist manipulează situațiile financiare ale unei companii.

1. Înregistrarea veniturilor prematur sau de calitate discutabilă
   1. Înregistrarea veniturilor înainte de finalizarea tuturor serviciilor
   2. Înregistrarea veniturilor înainte de expedierea produsului
   3. Veniturile de înregistrare pentru produsele care nu sunt obligatorii să fie achiziționate
2. Înregistrarea veniturilor fictive
   1. Înregistrarea veniturilor pentru vânzări care nu au avut loc
   2. Înregistrarea veniturilor din investiții ca venituri
   3. Înregistrarea veniturilor primite printr-un împrumut ca venit
3. Creșterea venitului cu câștiguri unice
   1. Creșterea profiturilor prin vânzarea de active și înregistrarea încasărilor ca venituri
   2. Creșterea profiturilor prin clasificarea veniturilor sau câștigurilor din investiții ca venituri
4. Trecerea cheltuielilor curente la o perioadă anterioară sau ulterioară
   1. Amortizarea costurilor prea încet
   2. Modificarea standardelor contabile pentru a favoriza manipularea
   3. Valorificarea costurilor de exploatare normale pentru a reduce cheltuielile prin mutarea acestora din contul de venituri în bilanț
   4. Eșecul de a scrie sau de a anula activele depreciate
5. Neînregistrarea sau reducerea necorespunzătoare a datoriilor
   1. Eșecul înregistrării cheltuielilor și pasivelor atunci când rămân serviciile viitoare
   2. Modificarea ipotezelor contabile pentru a favoriza manipularea
6. Trecerea veniturilor curente la o perioadă ulterioară
   1. Crearea unei rezerve de zile ploioase ca sursă de venit pentru a spori performanțele viitoare
   2. Reținerea veniturilor
7. Schimbarea cheltuielilor viitoare la perioada curentă ca taxă specială
   1. Accelerarea cheltuielilor în perioada curentă
   2. Modificarea standardelor contabile pentru a favoriza manipularea, în special prin provizioane pentru amortizare, amortizare și epuizare

În timp ce majoritatea acestor tehnici se referă la manipularea situației de venit, există, de asemenea, multe tehnici disponibile pentru manipularea bilanțului, precum și situația fluxurilor de numerar. Mai mult, chiar și semantica secțiunii de discuții și analize a managementului financiar poate fi manipulată prin înmuierea limbajului de acțiune folosit de directorii corporativi de la „voință” la „poate”, „probabil” la „posibil” și „prin urmare” la „ poate." Luate colectiv, investitorii ar trebui să înțeleagă aceste probleme și nuanțe și să rămână în gardă atunci când evaluează starea financiară a unei companii.

Manipularea financiară prin fuziune sau achiziție corporativă

O altă formă de manipulare financiară se poate întâmpla în timpul procesului de fuziune sau achiziție. O abordare clasică apare atunci când conducerea încearcă să ofere sprijin pentru o fuziune sau achiziție bazată în principal pe îmbunătățirea veniturilor estimate pe acțiune ale companiilor combinate. Să ne uităm la tabelul de mai jos pentru a înțelege cum are loc acest tip de manipulare.

Pe baza datelor din tabelul de mai sus, achiziția propusă a companiei țintă pare să aibă un sens financiar bun, deoarece câștigurile pe acțiune ale companiei achizitoare vor fi semnificativ majorate de la 5 USD pe acțiune la 5, 83 USD pe acțiune. În urma achiziției, compania achizitoare va înregistra o creștere a veniturilor companiei cu 200.000 $ datorită adăugării veniturilor companiei țintă. Mai mult, având în vedere valoarea ridicată de piață a acțiunilor comune ale societății achizitoare și valoarea contabilă scăzută a companiei țintă, compania achizitoare va trebui să emită doar 20.000 de acțiuni suplimentare pentru a realiza achiziția de 2 milioane de dolari. Luată colectiv, creșterea semnificativă a câștigurilor companiei și creșterea modestă de 20.000 acțiuni comune restante vor duce la o câștig mai atractivă pentru fiecare acțiune.

Din păcate, o decizie financiară bazată în principal pe acest tip de analiză este inadecvată și înșelătoare, deoarece impactul financiar viitor al unei astfel de achiziții poate fi pozitiv, imaterial sau chiar negativ. Câștigul pe acțiune al companiei achizitoare va crește cu o valoare semnificativă din doar două motive și niciun motiv nu are implicații pe termen lung.

Paza împotriva manipulării situațiilor financiare

Există o serie de factori care pot afecta calitatea și acuratețea datelor la dispoziția unui investitor. În consecință, investitorii trebuie să dețină cunoștințe de lucru privind analiza situațiilor financiare, incluzând o comandă puternică a utilizării raporturilor de analiză a solvabilității lichidității interne, a raporturilor de analiză de piață a lichidității externe, a creșterii și a raporturilor de rentabilitate corporativă, raporturi de risc financiar și raporturi de risc de afaceri. De asemenea, investitorii ar trebui să înțeleagă puternic modul de utilizare a analizei multiple a pieței, inclusiv utilizarea raporturilor preț / câștig, raportul preț / carte, raportul preț / vânzare și raportul preț / flux pentru a măsura rezonabilitatea datelor financiare .

Din păcate, foarte puțini investitori cu amănuntul au timpul, abilitățile și resursele necesare pentru a se implica în astfel de activități și analiză. Dacă da, ar putea fi mai ușor pentru ei să se lipească de a investi în fonduri mutuale cu costuri reduse, diversificate, gestionate activ. Aceste fonduri au echipe de management al investițiilor cu cunoștințe, fond și experiență pentru a analiza în detaliu imaginea financiară a unei companii înainte de a lua o decizie de investiții.

Linia de jos

Există multe cazuri de manipulare financiară care datează de-a lungul secolelor și exemple moderne, cum ar fi Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac și AIG ar trebui să le amintească investitorilor potențialele mine de teren pe care le-ar putea întâlni. Prevalența și amploarea cunoscute a problemelor importante asociate cu compilarea situațiilor financiare ale companiei ar trebui să le amintească investitorilor să folosească prudență extremă în utilizarea și interpretarea lor.

De asemenea, investitorii trebuie să țină cont de faptul că auditorii independenți responsabili cu furnizarea datelor financiare auditate pot avea foarte bine un conflict de interese semnificativ care denaturează adevărata imagine financiară a companiei. Unele dintre cazurile de defecțiune corporativă menționate mai sus s-au produs cu respectarea contabililor firmelor, precum firma care acum a fost defunctă, Arthur Anderson. Deci, chiar și declarațiile de deconectare a auditorilor ar trebui să fie luate cu un bob de sare.