Închiderea fondurilor mutuale: protecția investițiilor sau capcana?
Spuneți că citiți lucrarea și observați că un anumit fond își va închide porțile către noii investitori până la sfârșitul zilei de lucru curente. Ce înseamnă exact acest lucru? Ar trebui să te grăbești să investești în ea, să-ți crești titlurile sau să te grăbești să vinzi? Mai jos sunt prezentate caracteristicile fondurilor de închidere, motivele pentru care acestea se închid și factorii cheie pe care trebuie să îi luați în considerare la evaluarea unui fond de închidere.
VEZI: Deschideți ochii către fonduri închise
Fonduri închise Vs. Fonduri închise
Este important pentru noi să diferențiem între un fond închis și un fond închis. Fondurile închise sunt fonduri mutuale care, la crearea lor inițială, emit public un număr fix de acțiuni, care ulterior sunt structurate ca acțiuni (de fapt, un coș de acțiuni sau obligațiuni) care pot fi cumpărate sau vândute doar printr-un schimb .
Fondurile închise sunt fonduri deschise care nu vor mai accepta bani de la noi investitori (investitori care nu dețin în prezent nicio acțiune în fond). Pentru închiderea fondurilor care realizează o „închidere ușoară”, acționarii existenți pot totuși să cumpere acțiuni ale fondului după ce ușile sale s-au închis publicului. Într-o „închidere grea”, care este mai rară, un fond nu acceptă bani noi de la acționarii noi sau existenți.
De ce se închid fondurile
Cel mai mare motiv pentru care o companie de fonduri reciproce va decide să închidă ușile fondului său este că strategia fondului este amenințată de mărimea fondului. Fondurile care tind să își depășească cel mai mult sunt fondurile cu capital mic sau fondurile concentrate. Atunci când un fond are performanțe bune, mulți investitori noi sunt dispuși să investească banii în el, dar, deoarece fondurile cu capacități mici se ocupă de acțiuni cu volum redus, iar fondurile concentrate preferă portofolii care conțin doar aproximativ 20 de acțiuni, cantități mari de active vor împiedica strategia fiecăruia tipul fondului.
În plus, un flux mare de numerar poate compromite ușurința managerului în efectuarea tranzacțiilor. Este mult mai ușor pentru un administrator de fonduri să amestece în valoare de 500.000 de dolari decât este să amestecați în valoare de 10 milioane de dolari. Decizia de a închide ușile unui fond către noii investitori ar putea fi protejarea acționarilor existenți împotriva performanțelor stagnante sau a scăderii fondului. De asemenea, fondurile deschise ar putea alege să închidă dacă planifică o reorganizare.
VEZI: Fondurile mai mari sunt întotdeauna mai bune?
Performanța fondurilor după închidere
Ce efect are închiderea asupra performanței fondului? Ei bine, este greu de spus, dar investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că unele fonduri închise tind să aibă o performanță mai puțin atractivă după închidere. "Morningstar's Guide to Mutual Funds", publicat în 2003, citează un studiu în care Morningstar urmărește performanțele unui grup de fonduri deschise care și-au închis ușile către noii investitori. Fondurile din studiu au fost de top 20% din fondurile din categoriile lor înainte de închidere. Cu toate acestea, la trei ani de la închiderea lor, 75% din fonduri au scăzut la o performanță medie.
Randamentele mai mici nu pot fi neapărat un rezultat direct al închiderii în sine, dar pot fi în schimb rezultatele problemelor pe care fondul le întâmpina deja înainte de a-și închide porțile. Cu toate acestea, când închiderea unui fond este un indiciu al problemelor și când este închiderea este de fapt un semnal al managementului prudent.
Când e veste proastă
Multe fonduri nu decid să își închidă ușile către noi investitori până când performanța fondului a fost deja afectată de creșterea sa. Problema agenției, un conflict de interese care poate apărea între creditori, acționari și conducere din cauza obiectivelor diferite, este principalul motiv pentru care multe fonduri nu își închid ușile mai devreme. Deoarece companiile de fonduri aduc mai mulți bani (în taxe) prin atragerea de investitori, impulsul unui fond de a-și crește rentabilitatea îl poate menține deschis prea mult timp. De asemenea, unele compensații ale administratorilor de fonduri sunt legate de mărimea fondului, astfel încât acești manageri au stimulentul de a gestiona sume tot mai mari de active din portofoliu.
Este important ca investitorii să conștientizeze că unele fonduri închise nu funcționează la fel de bine doar din cauza condițiilor normale / generale ale pieței. Un fond care depășește în mod constant piața este o constatare rară, iar pe termen lung, fondurile tind să convergă la o rată medie. fonduri, vezi
VEZI: Puteți alege câștigătorii pe traseul fondului mutual?
Când e veste bună
Afluxul mare de fonduri de la investitori, pe de altă parte, indică uneori abilitatea superioară a administratorului de fonduri în alegerea activelor pentru portofoliu. Unele fonduri, atunci când sunt create pentru prima dată, stabilesc o limită pentru cantitatea maximă de active pe care le pot gestiona. Închiderea acestui tip de fond este un semn că administratorul fondului lucrează pentru a menține obiectivele inițiale de investiții ale fondului și eficiența cu care acesta mută activele fondului. Acest fond ar putea vedea o șansă mai mare de performanță bună după închidere.
Ușa este închisă, dar nu este închisă pentru totdeauna
Fondurile deschise pot alege să își deschidă și să își închidă ușile, după cum se consideră potrivite. Luați în considerare Fondul Hartford Midcap, care inițial și-a închis porțile în septembrie 2001. Valoarea sa netă a activului la acea vreme a fost de aproximativ 15 dolari pe unitate, o scădere semnificativă din vârful fondului de 23 dolari, care a avut loc la sfârșitul anului precedent. Panta descendentă de la vârful de 23 de dolari indică faptul că administratorul fondului a început să aibă dificultăți extreme în menținerea strategiei intermediare a fondului.
figura 1
Sursa: BarChart.com
Performanța fondului a recâștigat teren în anul următor ca fond închis, urmând a fi redeschis din nou în vara anului 2002, când performanța a început să scadă din nou. Fondul și-a închis din nou porțile către investitori în vara anului 2003.
Rămâneți sau ieșiți>> strecurați-vă prin acea ușă sau ar trebui să rămâneți? Doar pentru că fondul dvs. își închide ușile către noi investitori nu înseamnă neapărat că ar trebui să vă așteptați să pierdeți bani în viitor, mai ales dacă închiderea este o decizie prudentă și la timp.
Linia de jos
Atunci când fondul dvs. sau fondul potențial se închid, cunoașterea implicațiilor pozitive și negative ale închiderii este importantă pentru a decide ce să faceți, mai ales că, de obicei, veți avea o perioadă scurtă de timp pentru a acționa. Determinarea dacă fondul este deja deteriorat sau dacă își menține strategia și, prin urmare, să se salveze de a-și compromite obiectivele, ar trebui să fie esențial atunci când evaluați închiderea unui fond. Nu uitați să vă direcționați investițiile sau vă vor direcționa.