Poți conta pe bunăvoință?

Bunăvoința este greu de bazat pe faptul că valoarea sa poate proveni din lucruri abstracte și adesea nesigure, precum idei și oameni, niciuna dintre acestea nu este garantată să lucreze pentru o companie pentru totdeauna. Determinarea fondului comercial implică, de asemenea, ceva timp pentru a lucra în jurul convențiilor contabile. Atunci când analizează elementele fundamentale ale companiei, investitorii ar trebui să încerce din greu să înțeleagă de unde provine valoarea fondului comercial al unei companii și de unde ar putea merge. (Vezi și: Conceptele financiare: Introducere .)

Având în vedere natura sa obraznică, fondul comercial este desemnat drept activ necorporabil. Este un termen curat care reprezintă, într-o singură sumă forfetară, valoarea numelor de marcă, brevetelor, loialității bazei de clienți, poziției competitive, cercetării și dezvoltării și a altor active greu de preț pe care o companie ar putea să le dețină. Cuprinde toți factorii de mai sus și dincolo de valoarea contabilă care îi fac pe investitori dispuși să cumpere o afacere.

Pericole de bunăvoință în M&A

Investitorii trebuie să se îngrijoreze de fondul comercial atunci când o companie cumpără o altă companie și plătește mai mult decât valoarea justă de piață a activelor nete. Să zicem că investiți în Thunder Inc. Compania are 100 de milioane de dolari în numerar fără alte active sau pasive și, prin urmare, o valoare contabilă de 100 de milioane de dolari. Acum, imaginați-vă că Thunder Inc. cumpără Lightning Inc. pentru 100 de milioane de dolari. Lightning Inc. are o serie întreagă de active diferite, cu o valoare justă de piață de 100 de milioane de dolari, pasive de 50 de milioane de dolari și o valoare contabilă de 50 de milioane de dolari.

Înainte de afacere, valoarea contabilă a lui Thunderbolt se ridica la 100 de milioane de dolari. După achiziție, Thunderbolt apare cu 100 de milioane de dolari în active și 50 de milioane de dolari în pasive, ceea ce înseamnă că valoarea sa contabilă (active minus pasive) este de doar 50 de milioane de dolari. Aici își face apariția convenția privind contabilitatea fondului comercial. Fondul comercial este valoarea peste valoarea justă de piață a activelor nete ale Lightning. Pentru a ține cont de prețul de achiziție de 100 de milioane de dolari, o valoare comercială totală în valoare de 50 de milioane de dolari va fi înregistrată pe bilanțul Thunderbolt.

Toată această activitate de contabilitate îi lasă pe investitorii Thunderbolt într-o poziție grea. Cât valorează cu adevărat bunăvoința lui Thunderbolt? S-ar putea să se dovedească că are un nume de marcă sau o bază de clienți în valoare de 150 de milioane de dolari. Înțeleg, poate că Thunderbolt a plătit prea mult. Este foarte greu de știut. (Vedeți și: Ce face o afacere M&A? )

Dacă o companie valorează mai mult decât activele corporale, s-ar putea datora faptului că proprietarii au putut să adauge valoare în moduri mai puțin tangibile. De exemplu, cea mai mare parte a valorii cotei Coca-Cola nu se află în fabricile de îmbuteliere, ci în numele mărcii pe care compania și-a construit-o de-a lungul mai multor ani. Sau gândiți-vă la Microsoft, cu o mare parte a valorii sale provenind din poziția sa aproape de monopol în software-ul PC.

Scrieri de bunăvoință

Normele de contabilitate presupuneau că valoarea elementelor necorporale se depreciază în timp, în același mod în care activele corporale sunt uzate. În zilele noastre, recunoscând că multe tipuri de fonduri comerciale nu se uzează, companiile nu mai percepe automat taxe pentru fondul comercial în fiecare perioadă de raportare. În schimb, trebuie să reexamineze valoarea bunăvoinței în fiecare an. Dacă fondul comercial valorează la fel de mult pentru ceea ce a fost plătit inițial, valoarea este lăsată singură. Pe de altă parte, dacă în cele din urmă o achiziție se dovedește a fi mai mică decât ceea ce managementul a plătit inițial pentru aceasta, compania își va reduce valoarea sau va anula integral valoarea.

Un exemplu infam al unei companii care trebuie să reducă fondul comercial este AOL Time Warner, care a recunoscut investitorilor la începutul anului 2003 că valoarea unității sale aflate în dificultate America Online a fost supraevaluată. Acesta a raportat o pierdere netă de 98, 7 miliarde de dolari în 2002 după ce a preluat o taxă din al patrulea trimestru de 45, 5 miliarde de dolari, atribuită în mare parte pentru valoarea problemei unității America Online. Scăderea, creând cea mai mare pierdere anuală corporativă din istorie, a fost de peste două ori mai mare decât anticipase Wall Street. plătit în exces pentru momentul în care AOL și Time Warner au fuzionat.

Dacă o echipă de conducere a companiei scrie constant bunăvoință, emite un semnal indicativ că conducerea a luat decizii slabe. Investitorii ar putea dori să regândească investiția.

Opus de a plăti bunavointa

Dacă o afacere este dobândită pentru un preț sub valoarea justă a activelor sale corporale, marja este uneori numită „badwill” sau fond comercial negativ. Astfel de achiziții sunt rare; prin natura lor, ele presupun un târg, dar se întâmplă. Cu toate acestea, atunci când există chiar mai multă rea credință decât crede cumpărătorul, nu există nicio negociere pentru investitori. (Vezi și: Taxe de depreciere: Bine, Rău și Urât .)

Linia de jos

Merită efortul de a examina bunăvoința. Contul este situat în bilanț, dar de cele mai multe ori este defilat împreună cu alte active și prezentat în notele de subsol la sfârșitul situațiilor financiare. Odată identificată, trebuie tratată cu grijă, iar sursele valorii sale sunt analizate.