Provocarea apelurilor
O dispoziție de apel este o stipulare a contractului pentru o obligațiune - sau alte instrumente cu venituri fixe - care permite emitentului să-și răscumpăreze și să retragă garanția datoriei.
Evenimentele care declanșează provizioane de apeluri includ activul de bază care atinge un preț prestabilit și o aniversare sau o altă dată specificată. Indentura de obligațiuni va detalia evenimentele care pot declanșa apelarea investiției. O creanță este un contract legal între emitent și deținătorul de obligațiuni.
În cazul în care obligația este apelată, investitorilor li se plătește orice dobândă acumulată definită în cadrul provizionului până la data recuperării. De asemenea, investitorul va primi returnarea principalului său investit. De asemenea, unele titluri de creanță au o dispoziție liberă. Această opțiune le permite să fie apelate în orice moment.
O scurtă prezentare generală a obligațiunilor
Companiile emit obligațiuni pentru a strânge capital pentru finanțarea operațiunilor lor, cum ar fi achiziționarea de echipamente sau lansarea unui nou produs sau serviciu. De asemenea, pot pluti o nouă emisiune pentru a retrage obligațiuni vechi de vânzare, dacă rata dobânzii actuale a pieței este mai favorabilă Când un investitor cumpără o obligațiune - cunoscută și sub denumirea de securitate a datoriilor - împrumută fonduri de afaceri, la fel cum o bancă împrumută bani.
Un investitor achiziționează o obligațiune pentru valoarea nominală, cunoscută sub denumirea de valoarea nominală. Acest preț este cel mai adesea în pași de 100 $ sau 1000 $. Cu toate acestea, întrucât deținătorul de obligațiuni poate revinde datoria pe piața secundară, prețul plătit poate fi mai mare sau mai mic decât valoarea nominală.
În schimb, compania plătește deținătorului de obligațiuni o rată a dobânzii - cunoscută sub numele de rată de cupon - de-a lungul duratei de viață a obligațiunii. Titularul de obligațiuni primește plăți cupon cu regularitate. Unele obligațiuni oferă rentabilități anuale, în timp ce altele pot da investiții semianuale, trimestriale sau chiar lunare investitorului. La scadență, compania plătește înapoi suma inițială investită numită principal.
Cheie de luat cu cheie
- O dispoziție de apel este o dispoziție pentru o obligațiune sau un alt instrument cu venituri fixe care permite emitentului să-și procure și să-și retragă obligațiunile.
- Oferta de apel poate fi declanșată de un preț prestabilit și poate avea o perioadă specificată în care emitentul poate apela obligațiunea.
- Obligațiunile cu o prestare de apel plătesc investitorilor o rată a dobânzii mai mare decât o obligațiune nerambursabilă.
- O dispoziție de apel ajută companiile să-și refinanțeze datoriile la o rată a dobânzii mai mică.
Diferența față de obligațiunile exigibile
La fel ca nota de pe o mașină nouă, o obligațiune corporativă este o datorie care trebuie rambursată deținătorilor de obligațiuni - creditorul - până la o dată specifică - scadența. Cu toate acestea, cu o dispoziție de apel adăugată la obligațiune, corporația poate achita datoria din timp - cunoscută sub numele de răscumpărare. De asemenea, la fel ca în cazul împrumutului dvs. auto, prin achitarea datoriilor din societățile anticipate evitați plățile de dobândă sau cupon suplimentare. Cu alte cuvinte, furnizarea de apeluri oferă companiei flexibilitatea de a plăti din timp datoriile.
O dispoziție de apel este prezentată în indentura de obligațiuni. Prezentarea conturează caracteristicile obligațiunii, inclusiv data scadenței, rata dobânzii și detaliile oricărei dispoziții de apel aplicabile și evenimentele sale declanșatoare.
O legătură care poate fi apelată este în esență o legătură cu o opțiune de apel încorporat atașată la ea. Similar cu vărul său contract de opțiuni, această opțiune de obligațiuni dă emitentului dreptul - dar nu obligația - de a exercita creanța. Compania poate cumpăra obligațiunea în funcție de condițiile acordului. Indentura va defini dacă apelurile pot răscumpăra doar o parte din obligațiunile asociate cu o emisiune sau întreaga emisiune. Atunci când răscumpărați doar o parte din emisiune, deținătorii de obligațiuni sunt aleși printr-un proces de selecție aleatoriu.
Beneficiile prestațiilor de apeluri pentru emitent
Când se numește o obligațiune, de obicei beneficiază mai mult emitentul decât investitorul. În mod obișnuit, provizioanele privind apelurile privind obligațiunile sunt exercitate de emitent atunci când ratele de dobândă generale ale pieței au scăzut. Într-un mediu cu rată de scădere, emitentul poate să recupereze datoria și să o elibereze la o rată de plată cupon mai mică. Cu alte cuvinte, compania își poate refinanța datoriile atunci când ratele dobânzilor scad sub rata achitată pentru obligațiunile vândute.
Dacă ratele dobânzilor globale nu au scăzut sau ratele de piață cresc, societatea nu are obligația de a exercita această provizioană. În schimb, compania continuă să plătească dobânzi la obligațiune. De asemenea, dacă ratele dobânzilor au crescut semnificativ, emitentul beneficiază de rata dobânzii mai mică asociată obligațiunii. Deținătorii de obligațiuni pot vinde garanția datoriei pe piața secundară, dar vor primi o valoare nominală mai mică decât datorită plății dobânzii cuponului mai mici.
Beneficii și riscuri pentru prestații de apeluri pentru investitori
Un investitor care cumpără o obligațiune creează o sursă pe termen lung de venituri din dobânzi prin plăți regulate cu cupon. Cu toate acestea, având în vedere că obligațiunea este vândută - în termenii acordului, investitorul va pierde venitul din dobânzi pe termen lung dacă se aplică dispoziția. Deși investitorul nu pierde niciunul din principalul investit inițial, plățile de dobândă viitoare asociate nu mai sunt datorate.
De asemenea, investitorii se pot confrunta cu riscuri de reinvestire cu obligațiuni vandabile. În cazul în care societatea apelează și returnează mandantul, investitorul trebuie să reinvestească fondurile într-o altă obligațiune. Atunci când ratele dobânzilor curente au scăzut, este puțin probabil să găsească o altă investiție egală, plătind rata mai mare a datoriei mai vechi, numite.
Investitorii sunt conștienți de riscul reinvestirii și, în consecință, cer rate de dobândă cupon mai mari pentru obligațiunile vândute decât cele fără provizion. Ratele mai mari ajută la compensarea investitorilor pentru riscul reinvestirii. Deci, într-un mediu de rată cu rate de piață în scădere, investitorul trebuie să cântărească dacă rata mai mare plătită compensează riscul de reinvestire în cazul în care obligația este solicitată.
Pro-uri
Obligațiunile cu provizioane de plată plătesc o dobândă cupon mai mare decât obligațiunile neramabile.
Furnizarea de apeluri permite companiilor să-și refinanțeze datoriile atunci când rata dobânzii scade.
Contra
Exercitarea prestației de apel se întâmplă atunci când ratele scad, lovind investitorii cu risc de reinvestire.
În mediile cu rată în creștere, obligațiunea poate plăti o rată a dobânzii sub piață.
Alte considerente cu prevederi de apel
Multe obligațiuni municipale pot avea funcții de apel bazate pe o perioadă specificată, cum ar fi cinci sau 10 ani. Obligațiile municipale sunt emise de guvernele locale și de stat pentru a finanța proiecte precum construirea aeroporturilor și a infrastructurii, precum îmbunătățirea canalizării.
Corporațiile pot înființa un fond de scădere - un cont finanțat de-a lungul anilor - unde veniturile sunt alocate pentru a răscumpăra obligațiunile din timp. În timpul răscumpărării fondurilor afundate, emitentul poate cumpăra obligațiuni numai în conformitate cu un program stabilit și poate fi limitat la numărul de obligațiuni achiziționate.
Exemplu din lumea reală a unei prevederi de apeluri
Să presupunem că Exxon Mobil Corp. (XOM) decide să împrumute 20 de milioane de dolari prin emiterea unei obligațiuni care se poate vinde. Fiecare obligațiune are o valoare nominală de 1.000 de dolari și plătește o dobândă de 5% cu o scadență în 10 ani. Drept urmare, Exxon plătește 1.000.000 de dolari în fiecare an în interesul deținătorilor de obligațiuni (0.05 x 20 milioane USD = 1.000.000 USD).
La cinci ani de la emiterea obligațiunii, ratele dobânzilor de pe piață scad la 2%. Reducerea solicită Exxon să exercite prestația de apel în obligațiuni. Compania emite o nouă obligațiune pentru 20 de milioane de dolari la rata actuală de 2% și folosește încasările pentru a achita principalul total din obligațiunea solicitată. Exxon și-a refinanțat datoria într-o rată mai mică și plătește acum investitorilor 400.000 USD în dobândă anuală pe baza ratei cuponului de 2%.
Exxon economisește dobânzi de 600.000 USD, în timp ce deținătorii obligațiunilor inițiale trebuie acum să scurgă pentru a găsi o rată de rentabilitate comparabilă cu 5% oferită de obligațiunea care poate fi solicitată.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.