Evaluarea obligațiunilor
Evaluarea obligațiunilor este o tehnică pentru determinarea valorii juste teoretice a unei anumite obligațiuni. Evaluarea obligațiunilor include calcularea valorii actuale a plăților de dobândă viitoare a obligațiunii, cunoscută și sub denumirea de fluxul de numerar și valoarea obligațiunii la scadență, cunoscută și sub denumirea de valoarea nominală sau valoarea nominală. Deoarece valoarea nominală și plățile de dobândă ale unei obligațiuni sunt fixate, un investitor folosește evaluarea obligațiunilor pentru a determina ce rată de rentabilitate este necesară pentru ca investiția de obligațiuni să fie valabilă.
42, 7 miliarde de dolari
Mărimea pieței de obligațiuni din SUA sau suma totală a datoriei restante, la sfârșitul anului 2018, potrivit Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), un grup industrial
Înțelegerea evaluării obligațiunilor
O obligațiune este un instrument de datorie care oferă un flux de venituri constant investitorului sub formă de plăți cupon. La data scadenței, valoarea nominală completă a obligațiunii este rambursată deținătorului obligațiunii. Caracteristicile unei legături obișnuite includ:
- Rata cuponului: Unele obligațiuni au o rată a dobânzii, cunoscută și sub denumirea de rata cuponului, care este plătită deținătorilor de obligațiuni semestrial. Rata cuponului este randamentul fix pe care un investitor îl câștigă periodic până la scadență.
- Data scadenței: Toate obligațiunile au date de scadență, unele pe termen scurt, altele pe termen lung. Când obligațiunea scade, emitentul de obligațiuni răsplătește investitorului valoarea nominală totală a obligațiunii. Pentru obligațiunile corporative, valoarea nominală a unei obligațiuni este de obicei 1.000 USD, iar pentru obligațiunile guvernamentale, valoarea nominală este de 10.000 USD. Valoarea nominală nu este neapărat principalul investit sau prețul de achiziție al obligațiunii.
- Prețul curent: În funcție de nivelul ratei dobânzii în mediul înconjurător, investitorul poate achiziționa o obligațiune la egalitate, sub valoarea egală sau mai mare. De exemplu, dacă ratele dobânzii cresc, valoarea unei obligațiuni va scădea, deoarece rata cuponului va fi mai mică decât rata dobânzii din economie. Atunci când acest lucru se întâmplă, obligațiunea se va tranzacționa cu o reducere, adică sub alin. Cu toate acestea, deținătorului obligațiunii i se va plăti valoarea nominală totală a obligațiunii la scadență, chiar dacă a achiziționat-o pentru o valoare mai mică decât valoarea nominală.
Evaluarea obligațiunilor în practică
Deoarece obligațiunile sunt o parte esențială a piețelor de capital, investitorii și analiștii încearcă să înțeleagă cum interacționează diferitele caracteristici ale unei obligațiuni pentru a determina valoarea sa intrinsecă. Ca și un stoc, valoarea unei obligațiuni determină dacă este o investiție adecvată pentru un portofoliu și, prin urmare, este un pas integral în investirea obligațiunilor.
Evaluarea obligațiunilor, de fapt, calculează valoarea actuală a plăților cupoanelor viitoare a unei obligațiuni. Valoarea justă teoretică a unei obligațiuni se calculează prin actualizarea valorii actuale a plăților cuponului acesteia printr-o rată de actualizare adecvată. Rata de actualizare folosită este randamentul până la scadență, care este rata de rentabilitate pe care un investitor o va obține dacă s-a reinvestit la fiecare plată de cupon din obligațiune la o dobândă fixă până la scadența obligațiunii. Ține cont de prețul unei obligațiuni, valoarea nominală, rata cuponului și timpul până la scadență.
Cheie de luat cu cheie
- Evaluarea obligațiunilor este o modalitate de a determina valoarea justă teoretică (sau valoarea nominală) a unei anumite obligațiuni.
- Aceasta implică calcularea valorii actuale a plăților cuponului viitoare a unei obligațiuni sau a fluxului de numerar, precum și valoarea obligațiunii la scadență sau valoarea nominală.
- Pe măsură ce valoarea nominală a obligațiunilor și plățile de dobândă sunt stabilite, evaluarea obligațiunilor îi ajută pe investitori să își dea seama ce rată de rentabilitate ar face o investiție de obligațiuni în valoare de cost.
Evaluarea obligațiunilor cuponului
Calcularea valorii unei obligațiuni cupon în plata cuponului anual sau semestrial și a valorii nominale a obligațiunii.
Valoarea actuală a fluxurilor de numerar preconizate se adaugă la valoarea actuală a valorii nominale a obligațiunii, așa cum se vede în următoarea formulă:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface valoarea = F (1 + r) Aici: C = fluxuri de numerar viitoare, adică plăți cuponrr = rata de actualizare, adică randamentul la maturitateF = valoarea nominală a obligațiunii = număr din perioade \ begin {align} & V _ {\ text {cupon}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {valoare nominală}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {unde:} \\ & C = \ text {viitoare fluxuri de numerar, adică plăți cupon} \\ & r = \ text {rata de reducere, adică randamentul până la scadență } \\ & F = \ text {valoarea nominală a obligațiunii} \\ & t = \ text {număr de perioade} \\ & T = \ text {timp până la scadență} \ end {aliniat} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Vface valoarea = (1 + r) TF unde: C = fluxuri de numerar viitoare, adică plăți cuponr = rata de reducere, adică randamentul la maturitateF = valoarea nominală a obligațiunii = numărul de perioade
De exemplu, haideți să găsim valoarea unei obligațiuni corporative cu o dobândă anuală de 5%, efectuând plăți de dobândă semestrială timp de 2 ani, după care obligația scade și principalul trebuie rambursat. Presupunem un YTM de 3%.
F = 1000 $ pentru obligațiuni corporative
Rata cuponului anual = 5%, prin urmare, rata cuponului semestrială = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 $ = 25 USD pe perioadă
t = 2 ani x 2 = 4 perioade pentru plăți cupon semestriale
T = 4 perioade
Valoarea actuală a plăților semestriale = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Valoarea actuală a valorii nominale = 1000 / (1, 03) 4
= 888.49
Prin urmare, valoarea obligațiunii = 92, 93 USD + 888, 49 USD = 981, 42 USD
Evaluarea obligațiunilor cu cupon zero
O obligațiune cu cupon zero nu face plăți cupon anuale sau semianuale pe toată durata obligațiunii. În schimb, este vândut cu o reducere profundă la egalitate atunci când este emis. Diferența dintre prețul de achiziție și valoarea nominală este dobânda investitorului câștigată asupra obligațiunii. Pentru a calcula valoarea unui cupon zero, trebuie doar să găsim valoarea actuală a valorii nominale.
Urmând exemplul nostru de mai sus, dacă obligațiunea nu a plătit cupoane investitorilor, valoarea acesteia va fi pur și simplu:
1000 $ / (1, 03) 4 = 888, 49 USD
În cadrul ambelor calcule, o obligațiune cu plata cuponului este mai valoroasă decât o obligațiune cu cupon zero.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.