Viitorul obligațiunilor
Viitoarele obligațiunilor sunt instrumente financiare derivate care obligă titularul contractului să achiziționeze sau să vândă o obligațiune la o dată specificată la un preț predeterminat. Un viitor al obligațiunilor poate fi cumpărat pe o piață de schimb valutar, iar prețurile și datele sunt determinate la momentul achiziționării viitorului.
Futures-obligațiuni explicate
Un contract futures este un acord încheiat de două contrapartide. O parte acceptă să cumpere, iar cealaltă parte acceptă să vândă în viitor un activ de bază la un preț predeterminat la o dată specificată. La data decontării contractului futures, vânzătorul este obligat să livreze bunul cumpărătorului. Activul care stă la baza unui contract futures ar putea fi fie o marfă, fie un instrument financiar, cum ar fi o obligațiune.
Viitoarele obligațiunilor sunt acorduri contractuale în care activul care urmează să fie livrat este o obligațiune publică. Viitorul obligațiunilor sunt produse financiare standardizate și lichide care se tranzacționează la o bursă. O piață lichidă este importantă, deoarece înseamnă că există o mulțime de cumpărători și vânzători care permit circulația liberă a tranzacțiilor fără întârzieri.
Cheie de luat cu cheie
- Viitoarele obligațiunilor sunt instrumente financiare derivate care obligă titularul contractului să achiziționeze sau să vândă o obligațiune la o dată specificată la un preț predeterminat.
- Un viitor al obligațiunilor poate fi cumpărat pe o piață de schimb valutar, iar prețurile și datele sunt determinate la momentul achiziționării viitorului.
- Un contract futures de obligațiuni permite unui investitor să speculeze asupra mișcării prețurilor unei obligațiuni și să blocheze un preț pentru o perioadă determinată în viitor.
Cum tranzacționează obligațiunile futures
Contractul futures pentru obligațiuni este utilizat pentru acoperire, speculare sau arbitraj. Acoperirea este o formă de investiție în produse care oferă protecție exploatațiilor. Specularea investește în produse care au un profil cu risc ridicat și cu recompense mari. Arbitrajul poate apărea atunci când există un dezechilibru al prețurilor, iar comercianții încearcă să obțină un profit prin cumpărarea și vânzarea simultană a unui activ sau a unei valori mobiliare.
Atunci când două contrapartide încheie un contract futures de obligațiuni, acestea sunt de acord cu un preț în care partea din partea lungă - cumpărătorul - va cumpăra obligațiunea de la vânzătorul care are opțiunea cărei obligațiuni să livreze și când se va livra în luna de livrare. legătura. De exemplu, să spunem că o parte este scurtă - vânzătorul - o obligațiune de trezorerie de 30 de ani și trebuie să livreze obligațiunea Trezorerie cumpărătorului la data specificată.
Un contract futures de obligațiuni poate fi păstrat până la scadență și, de asemenea, poate fi închis înainte de data scadenței. Dacă partea care a stabilit poziția se închide înainte de scadență, va rezulta un profit sau o pierdere din funcție.
În cazul în care comerțul futures de obligațiuni
Tranzacțiile pentru futures de obligațiuni la Chicago Board of Trade (CBOT) sau la Chicago Mercantile Exchange (CME). Contractele expiră în martie, iunie, septembrie și decembrie, iar activele de bază includ:
- Facturi de trezorerie de 13 săptămâni (facturi T)
- Note de trezorerie 2-, 3-, 5- și 10 ani (note T)
- Obligațiuni clasice și Ultra Trezorerie (obligațiuni T)
Futures-urile de obligațiuni sunt supravegheate de o agenție de reglementare numită Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Rolul CFTC include asigurarea faptului că practicile de comerț echitabil, egalitatea și coerența există pe piețe, precum și prevenirea fraudei.
Speculațiile privind futures-urile obligațiunilor
Un contract futures de obligațiuni permite unui comerciant să speculeze asupra mișcării prețurilor unei obligațiuni și să blocheze un preț pentru o perioadă viitoare stabilită. Dacă un comerciant a cumpărat un contract futures pentru obligațiuni și prețul obligațiunii ar crește și s-ar închide mai mare decât prețul contractului la expirare, ar avea profit. Comerciantul ar putea lua livrarea obligațiunii sau compensa tranzacția de cumpărare cu o tranzacție de vânzare pentru a desfășura poziția, cu diferența netă dintre prețurile stabilite în numerar.
În schimb, un comerciant ar putea vinde un contract futures pentru obligațiuni, așteptând ca prețul obligațiunii să scadă până la data de expirare. Din nou, o tranzacție compensatoare ar putea fi introdusă la expirare, iar câștigul sau pierderea ar putea fi decontate net prin contul comerciantului.
Viitorul obligațiunilor are potențialul de a genera profituri substanțiale, deoarece prețurile obligațiunilor pot fluctua în mod sălbatic în timp, din cauza unor factori diferiți. Acești factori includ modificarea ratelor dobânzii, cererea pieței de obligațiuni și condițiile economice. Cu toate acestea, fluctuațiile prețurilor obligațiunilor pot fi o sabie cu două tăișuri în care comercianții pot pierde o parte semnificativă din investiția lor.
Futures-obligațiuni și marjă
Multe contracte futures tranzacționează prin marjă ceea ce înseamnă că fondurile sunt împrumutate de la un broker. Un investitor trebuie să depună doar un procent mic din valoarea totală a sumei contractului futures în contul de brokeraj. Piețele futures folosesc de obicei un levier ridicat, ceea ce înseamnă că comerciantul nu trebuie să pună la dispoziție 100% din valoarea contractului atunci când încheie o tranzacție.
Un broker ar putea necesita o marjă inițială. Suma deținută de broker poate varia în funcție de politicile brokerului, de tipul obligațiunii și de bonitatea comerciantului. Cu toate acestea, în cazul în care poziția futures-urilor obligațiunilor scade în valoare, brokerul ar putea emite un apel de marjă, ceea ce reprezintă o cerere de fonduri suplimentare. În cazul în care fondurile nu sunt depuse, brokerul poate lichida sau desface poziția.
Riscul de tranzacționare a contractelor futures de obligațiuni este potențial nelimitat, fie pentru cumpărătorul, fie pentru vânzătorul obligațiunii. Riscurile includ prețul obligațiunilor subiacente care se modifică drastic între data exercițiului și data inițială a acordului. De asemenea, levierul utilizat în tranzacționarea marjei poate exacerba pierderile din tranzacționarea futures-urilor de obligațiuni.
Livrarea obligațiunilor futures
Așa cum am menționat anterior, vânzătorul contractului futures de obligațiuni poate alege ce obligație să livreze contrapartidei cumpărătorului. Obligațiile care sunt livrate în mod obișnuit sunt numite cele mai ieftine obligațiuni de livrare (CTD), care sunt livrate la ultima dată de livrare a lunii. Un CTD este cea mai ieftină garanție care permite satisfacerea condițiilor contractului futures. Utilizarea CTD-urilor este comună cu tranzacțiile futures ale obligațiunilor Trezorerie, deoarece orice obligațiune Trezorerie poate fi utilizată pentru livrare, atât timp cât se află într-un interval de scadență specific și are un cupon sau o rată a dobânzii specifice.
Factorii de conversie a obligațiunilor
Obligațiile care pot fi livrate sunt standardizate printr-un sistem de factori de conversie calculat în conformitate cu regulile schimbului. Factorul de conversie este utilizat pentru a egaliza diferențele de cupon și dobânzi acumulate ale tuturor obligațiunilor de livrare. Dobânda acumulată este dobânda acumulată și care încă trebuie plătită.
Dacă un contract specifică faptul că o obligațiune are un cupon noțional de 6%, factorul de conversie va fi:
- Mai puțin de unul pentru obligațiuni cu cupon mai mic de 6%
- Mai mare decât unul pentru obligațiuni cu cupon mai mare de 6%
Înainte de tranzacționarea unui contract, schimbul va anunța factorul de conversie pentru fiecare obligațiune. De exemplu, un factor de conversie de 0, 8112 înseamnă că o obligațiune este evaluată aproximativ la 81% dintr-o garanție de 6% cupon.
Prețul futures-urilor obligațiunilor poate fi calculat la data de expirare ca:
- Preț = (Preț futures obligatorii x Factor de conversie) + Dobândă acumulată
Produsul factorului de conversie și prețul futures al obligațiunii este prețul forward disponibil pe piața futures.
Gestionarea unei poziții futures de obligațiuni
În fiecare zi, înainte de expirare, pozițiile lungi (cumpărare) și scurte (de vânzare) din conturile comercianților sunt marcate pe piață (MTM) sau ajustate la ratele curente. Când ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad pe măsură ce produsele se vând - deoarece obligațiunile cu rată fixă existente sunt mai puțin atractive într-un mediu cu rată în creștere. În schimb, dacă ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor cresc pe măsură ce investitorii se grăbesc să cumpere obligațiuni existente cu rată fixă cu rate atractive.
De exemplu, să zicem că un contract futures pentru obligațiunile Trezoreriei SUA este încheiat în prima zi. Dacă dobânzile cresc în ziua a doua, valoarea obligațiunii T va scădea. Contul de marjă al titularului pe termen lung va fi debitat pentru a reflecta pierderea. În același timp, în contul comerciantului scurt vor fi creditate profiturile din evoluția prețurilor. În schimb, dacă ratele dobânzilor scad în schimb, prețurile obligațiunilor vor crește, iar contul comerciantului lung va fi marcat cu un profit, iar contul scurt va fi debitat.
Pro-uri
Comercianții pot specula asupra mișcării prețurilor unei obligațiuni pentru o dată de decontare viitoare.
Prețurile obligațiunilor pot fluctua semnificativ permițând comercianților să obțină profituri semnificative.
Comercianții trebuie să pună la dispoziție doar un procent mic din valoarea totală a contractului futures.
Contra
Riscul pierderilor semnificative există din cauza fluctuațiilor marjei și a prețurilor obligațiunilor.
Comercianții riscă un apel de marjă dacă pierderile contractului futures depășesc fondurile deținute la depozit la un broker.
La fel cum împrumuturile pe marjă pot mări câștigurile, acestea pot agrava și pierderile.
Exemplu real din viitorul obligațiunilor
Un comerciant decide să cumpere un contract futures de obligațiuni de trezorerie care are o valoare nominală de 100.000 USD, ceea ce înseamnă că 100.000 USD vor fi plătiți la expirare. Investitorul cumpără pe marjă și depune 10.000 USD într-un cont de brokeraj pentru a facilita comerțul.
Prețul obligațiunii T este de 99 USD, ceea ce echivalează cu o poziție futură de 990.000 USD. În următoarele luni, economia se îmbunătățește, iar ratele dobânzilor încep să crească și să împingă valoarea obligațiunii.
Prin expirare, prețul obligațiunii T se tranzacționează la 98 sau 980.000 USD. Comerciantul are o pierdere de 10.000 de dolari. Diferența netă este decontată, adică tranzacția inițială (cumpărarea) și vânzarea sunt înregistrate prin contul de brokeraj al investitorului.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.