4 modalități de diversificare a unei poziții stoc concentrate

Multe persoane care au lucrat pentru o companie pentru o lungă perioadă de timp - inclusiv directori - adesea acumulează o participație concentrată la o singură companie (de obicei angajatorul lor). Acest lucru poate reprezenta adesea o problemă pentru investitor în ceea ce privește lipsa diversificării, a problemelor fiscale și a lichidității. O poziție bursieră extrem de concentrată expune investitorul la o expunere semnificativă la risc la averile unei singure companii. În plus, vânzarea întregii poziții poate să nu fie o opțiune eficientă din punct de vedere fiscal, dacă au existat câștiguri de capital semnificative pe această poziție.

Pentru a gestiona aceste probleme, există de obicei patru strategii care pot fi luate de obicei pentru a reduce riscul pentru valoarea netă.

Nu toată lumea poate profita de strategiile discutate în acest articol. Cele mai multe dintre instrumentele financiare descrise vor necesita, de obicei, ca investitorul să fie considerat „investitor acreditat” în conformitate cu Reglementările Comisiei de Securități și Schimb (SEC). Acest lucru restricționează, în general, utilizarea acestor instrumente investitorilor cu valoare netă mare, care au un stoc semnificativ nediversificat poziție pe care vor să o protejeze.

1. Gulere de capitaluri proprii

Prima abordare este o strategie de acoperire foarte comună și una care poate fi cunoscută multor investitori. Metoda de administrare a capitalurilor proprii presupune achiziționarea unei opțiuni de vânzare cu valoare îndelungată din participația stocurilor concentrate, combinată cu vânzarea unei opțiuni de apeluri cu termen lung. Gulerul ar trebui să lase suficient spațiu pentru câștiguri și pierderi potențiale, astfel încât să nu fie interpretat ca o vânzare constructivă de către Serviciul de Venituri Interne (IRS) și supus impozitelor.

Într-un guler de capitaluri proprii, opțiunea de vânzare îi oferă proprietarului dreptul de a-și vinde poziția de acțiuni nemodificată la un preț dat în viitor, oferindu-le protecție dezavantaj. Opțiunea de vânzare a apelului oferă investitorului venituri premium pe care le poate utiliza pentru a plăti pentru achiziționarea opțiunii de vânzare. Adesea, mulți vor opta pentru un guler „fără costuri”, în care prima din vânzare este suficientă pentru a acoperi întregul cost al achiziției opțiunii de vânzare, rezultând o ieșire de numerar necesară investitorului.

Alternativ, dacă doriți venituri suplimentare, aveți de asemenea posibilitatea de a vinde o opțiune de apel cu o primă mai mare, ceea ce creează un flux de numerar net pentru investitor. Cu toate acestea, doriți să o faceți, garanția de capitaluri proprii va limita efectiv valoarea poziției acțiunilor între o limită inferioară și una superioară în orizontul de timp al colierului.

2. Variabilă preplătită înainte

O altă strategie populară care poate obține un efect similar cu cel al capitalurilor proprii este utilizarea unui contract de rambursare anticipat variabil (VPF). Într-o tranzacție VPF, investitorul cu poziția de acțiune concentrată acceptă să-și vândă acțiunile la o dată viitoare în schimbul unui avans de numerar la data actuală.

În funcție de performanța stocului, pe piață, numărul de acțiuni vândute la data viitoare ar varia într-un interval. La prețuri mai mari ale acțiunilor, ar trebui să fie vândute mai puține acțiuni pentru a îndeplini obligația, și invers cu prețuri mai mici ale acțiunilor. Această variabilitate este un motiv pentru care utilizarea unui VPF nu este considerată o vânzare constructivă de către IRS.

Beneficiul acestei abordări este lichiditatea imediată primită din avansul în numerar. În plus, utilizarea VPF permite amânarea câștigurilor de capital și flexibilitate în alegerea datei viitoare de vânzare a stocului.

3. Acțiuni de fonduri într-un fond de schimb

Primele două metode descrise au fost strategiile de acoperire cu ajutorul unor instrumente derivate fără a minimiza riscul de dezavantaj pentru investitor. Aceste metode următoare încearcă, de asemenea, să minimizeze riscul de dezavantaj, dar lasă mai mult spațiu de profit pe dezavantaj.

Metoda fondului de schimb profită de faptul că există o serie de investitori într-o poziție similară cu o poziție bursieră concentrată care doresc să se diversifice. Astfel, în acest tip de fonduri, mai mulți investitori își reunesc acțiunile într-un parteneriat și fiecare investitor primește o proporție proporțională a fondului de schimb. Acum investitorul deține o parte a unui fond care conține un portofoliu de diferite stocuri - ceea ce permite o anumită diversificare.

Această abordare nu numai că realizează o măsură de diversificare pentru investitor, ci permite și amânarea impozitelor. Cu toate acestea, fondurile de schimb au de obicei o perioadă de închidere de șapte ani pentru a satisface cerințele de amânare a impozitelor, ceea ce ar putea reprezenta o problemă pentru unii investitori.

4. Reechilibrarea cu un fond de completare

Ultima metodă este o abordare relativ simplă pentru diversificarea poziției stocului concentrat. Un fond de completare diversifică o singură poziție prin vânzarea unor porții mici din exploatație în timp, și reinvestește banii pentru a achiziționa un portofoliu mai diversificat. Spre deosebire de fondul de schimb, investitorul rămâne în controlul activelor și poate completa diversificarea dorită într-un interval de timp specificat.

Ca un exemplu al fondului de finalizare, să presupunem că dețineți în valoare de 5 milioane USD din stocul ABC Corp. și doriți să vă reduceți expunerea la acest stoc. Poziția bursieră s-a apreciat semnificativ de-a lungul timpului și nu doriți să vindeți toate cele 5 milioane de dolari într-o singură tranzacție, din cauza sumei impozitelor imediate pe care ar trebui să le plătiți. În schimb, ați putea alege să vindeți 15% din poziție în fiecare an și să folosiți veniturile pentru a vă diversifica în alte stocuri. Astfel, de-a lungul timpului, investitorul realizează un portofoliu complet diversificat, aliniat la toleranța lor la risc.

Linia de jos

În general, majoritatea strategiilor descrise aici sunt cele mai bine realizate de un consilier financiar profesional. Cu toate acestea, merită cu siguranță să vă cunoașteți opțiunile atunci când vine vorba de a vă proteja valoarea netă, astfel încât să puteți lua o decizie mai informată atunci când alegeți un consilier care să execute aceste strategii.