Cine câștigă un război al prețurilor de intermediere?

Au trecut câteva săptămâni sălbatice pentru clienții brokerilor online cu reducere. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE și Ally Invest reduc toate comisioanele de capitaluri proprii la zero în săptămâna 1 octombrie, iar Fidelity s-a alăturat mulțimii pe 10 octombrie.

Industria face pași pentru copii în această direcție de câțiva ani. Principalii brokeri online au început să ofere o listă selectată, cu o medie de 50-100, de fonduri tranzacționate în schimburi (ETF) fără comision în 2010. La începutul anului 2017, Schwab a pornit o rundă de reduceri de comisioane care au restabilit baza întregii industrii. rata comisionului de la 4, 95 USD - 6, 95 USD, reducerea comisioanelor de la 7, 95 USD la 9, 95 USD. Principalii brokeri și-au îmbunătățit ofertele de ETF fără comisioane în urma acestor reduceri.

Prin faptul că toate tranzacțiile de acțiuni și ETF sunt fără comision, brokerii au eliminat avantajul de a oferi o listă de ETF-uri clienților care nu suportă comisioane de tranzacție - dar au eliminat și comisioanele pe care le plăteau furnizorii de fonduri.

Comisioanele gratuite nu înseamnă că totul este gratuit

Niciunul dintre brokerii care și-a redus comisioanele de opțiuni de bază și opțiuni de bază la zero a renunțat complet la toate veniturile din comisioane. Brokerii continuă să perceapă taxe per contract pentru tranzacțiile de opțiuni și, de asemenea, să perceapă taxe pentru futures, forex, obligațiuni și unele tranzacții cu fonduri mutuale.

Jennifer Butler, directorul managementului activelor și cercetării brokerilor la Corporate Insight, spune: „O mare parte din această mișcare este orientată către comercianți inactivi, dar nu cred că vor face veniturile deschizând noi conturi”. Ea este de părere că brokerii continuă să ofere consultanță pentru a funcționa într-un mediu lipsit de comisioane pe acțiuni și fonduri tranzacționate în schimburi (FET). Atunci când analizăm ofertele robo-consiliere disponibile pentru premiile noastre pentru Robo-Advisor din 2019, brokerii online care oferă și conturi gestionate și-au împins clienții, adesea nu foarte subtil, în acele produse.

Ce zici de numerar?

Un procent mare din venituri provine din numerar inactiv. Dacă noii clienți sunt atrași de ideea de a nu plăti comision pe tranzacțiile de capitaluri proprii, vor aduce o sumă de bani. Brokerii și firmele de compensare câștigă interes pentru numerar inactiv. Unii împărtășesc acel interes cu clienții, dar puțini păstrează majoritatea veniturilor din dobânzi pentru ei înșiși.

Deși piața bursieră a reacționat rapid la reducerea comisiei Schwab, reducând prețul acțiunilor tuturor brokerilor online, o privire asupra situațiilor financiare ale acestora arată că firma nu depinde de veniturile din tranzacționare. Conform înregistrărilor lui Schwab la SEC, aproape trei sferturi din veniturile lui Schwab provin din venituri din dobânzi și doar 6% au fost generate de comisioane pentru cele trei luni care se încheie în martie 2019.

Bani de numerar

Majoritatea brokerilor oferă un fel de program de măturare a numerarului, prin transferul de bani la sfârșitul zilei într-un cont cu dobândă mare. Pentru unii brokeri, această acțiune este automată. Când Fidelity și-a anunțat reducerile de comisioane, a pus în discuție despre practica de a muta banii investitorilor în alternative cu un randament mai mare, fără niciun fel de cerințe minime. "Investițiile în numerar la Fidelity ar putea câștiga cu 158x mai mult decât TD Ameritrade și E * Trade, și cu 13x mai mult decât măturarea numerarului Charles Schwab", spune firma într-un comunicat de presă care anunță schimbările comisiei. O notă de subsol care descrie lichiditatea de numerar a Fidelity spune: „Când deschideți un nou cont de vânzare cu amănuntul Fidelity Brokerage, vă punem automat banii neinvestiți în Fondul de piață monetară al Guvernului Fidelity, cu un randament de șapte zile de 1, 58% începând cu 10/8/2019 (dacă nu alegeți o altă opțiune de numerar) ".

În aceeași dată, rata dobânzii Schwab One a fost de 0, 12%, scăderea implicită TD Ameritrade a fost de 0, 01%, iar scadența implicită E * TRADE a fost de 0, 01%.

Un purtător de cuvânt al Schwab a răspuns: „Este filozofia noastră că numerarul din conturile de măturare ar trebui să fie pentru utilizarea de zi cu zi, precum un cont de cec, iar rata pe care o plătim reflectă asta. Numerar pe termen lung ar trebui investit într-o opțiune cu randament mai mare, din care avem multe ”. Clienții Schwab trebuie să opteze pentru o opțiune cu un randament mai ridicat, mai degrabă decât pentru transformarea automată într-un fond de piață monetară oferit de Fidelity. Cu toate acestea, Schwab susține că "mătura bancară a Schwab oferă asigurare FDIC, în timp ce fondul de piață monetar al Fidelity nu." După cum se dovedește, această afirmație este adevărată.

Cum fac brokerii bani fără comisioane de bază de echitate și opțiuni?

Fluxurile de venituri pentru brokerii online provin dintr-o varietate de surse, inclusiv dobânda pentru soldurile de numerar ale clienților, așa cum s-a discutat mai sus, dar și din programe de împrumuturi de stocuri, comisioane pentru alte produse, comisioane de administrare pentru conturile consiliate și, desigur, plata pentru fluxul de comenzi.

Mai mulți brokeri, incluzând Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity și E * TRADE, împart veniturile pe care le generează cu clienții care dețin stocul care este împrumutat în programele lor de împrumuturi de acțiuni. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge și Robinhood nu.

Comisioanele nu pleacă în întregime. Brokerii continuă să încarce, în medie, 0, 50 - 0, 65 USD pentru fiecare contract. Eliminarea comisioanelor pe picior de 4, 95 USD - 6, 95 USD economisește mulți bani pentru comercianții răspândiți, care de obicei tranzacționează strategii de opțiuni cu mai multe picioare. Ally Invest, TD Ameritrade și E * TRADE vor continua să-și perceapă comisia de bază pentru a tranzacționa stocuri de penny (OTCBB). Anumite tranzacții cu fonduri mutuale suportă o taxă și există în continuare comisioane percepute pentru tranzacții cu obligațiuni și tranzacții efectuate cu ajutorul unui broker viu.

Plata pentru fluxul de comandă

Plata pentru fluxul de comenzi generează în continuare venituri pentru majoritatea brokerilor. Unii brokeri precum Robinhood realizează o parte importantă din veniturile lor prin această practică. Brokerii care efectuează comenzi pentru a genera plata pentru fluxul comenzilor nu caută de obicei cel mai bun preț. Robinhood a oferit la început tranzacționarea gratuită, deoarece a crezut că poate compensa veniturile pierdute din comisioane cu plata pentru fluxul de comenzi, odată ce avea o bază substanțială de clienți care tranzacționează tranzacții.

În conformitate cu regula SEC 606, brokerii-distribuitori care direcționează comenzile în numele clienților sunt obligați să publice rapoarte trimestriale care să enumere locurile utilizate pentru comenzile clienților. Puteți găsi aceste rapoarte pe site-urile brokerului la rubrica Reguli 606 Rapoarte, deși nu sunt ușor de citit. Puteți solicita, de asemenea, un raport care să specifice unde au fost direcționate propriile comenzi pentru ultimele șase luni de la brokerul dvs.

Cine mai percepe comisioane?

Unii brokeri continuă să perceapă comisioane pentru tranzacțiile de capitaluri proprii și opțiuni, inclusiv Vanguard și Merrill Edge. Vanguard subliniază că puteți tranzacționa aproximativ 1800 de ETF-uri online fără comision, iar observatorii din industrie estimează că aceste tranzacții sunt majoritatea copleșitoare realizate de clienții lor.

Merrill Edge are o taxă de 6, 95 USD listată pentru comisioane de stoc și ETF, dar oferă și 10 -100 tranzacții fără taxe pe lună pentru clienții care au o relație semnificativă cu brokerul sau cu firma sa mamă, Bank of America. Un purtător de cuvânt ne-a spus la începutul acestui an că estimează că 90% din tranzacțiile de capitaluri plasate de clienții lor sunt gratuite. Cu toate acestea, Merrill Edge percepe o comision per-leg pentru tranzacțiile de opțiuni, iar tranzacțiile gratuite nu se aplică.

Cine câștigă și cine pierde?

Reducerea comisioanelor pentru tranzacționare va ajuta clienții brokerilor online prin reducerea comisioanelor de tranzacționare. Brokerii cu operațiuni bancare mari, cum ar fi Schwab, sunt probabil să vină câștigători, așa cum sunt brokerii care își pot convinge clienții să își consolideze activele sub un singur acoperiș. Corporate Insight's Butler vede o mișcare către beneficiile bazate pe loialitate sau pe niveluri pentru a încuraja clienții să-și consolideze activele, văzând un aspect ascendent în ofertele unde cu cât aduceți mai mulți bani, cu atât veți obține recompense mai bune.

TD Ameritrade și E * TRADE se bazează cel mai mult pe veniturile din comisioane ale firmelor tranzacționate public. Pentru cele șase luni care se încheie la 30 iunie 2019, veniturile TD Ameritrade din comisioane au fost de 32% din netul său, în timp ce E * TRADE a fost conectat la aproape 18%. Va exista o preluare sau o fuziune? Mai mulți analiști din industrie cred acest lucru, dar nu au vrut să fie citați ... încă.

În timp ce unii cred că platforma de comision zero a lui Robinhood a inspirat aceste mișcări, asta nu explică de ce răspunsul marilor brokeri a luat cinci ani de la lansarea acestei firme. Robinhood i-a trezit pe marii brokeri până la ideea că noii veniți la tranzacționare nu vor să plătească comisioane.

Charles Schwab, fondatorul și președintele firmei sale omonime a declarat că compania sa a făcut această mișcare acum, dar a fost întotdeauna în direcția acestei direcții, deoarece, după cum a spus Investopedia, „Am vrut să scot comisioane din formulă. performanța investițiilor. "

Ceea ce ar trebui să faci?

Cum ar trebui să răspundeți la aceste reduceri ale comisiei? Dacă brokerul dvs. a redus ratele de capital la zero, aruncați o privire la portofoliul dvs. și luați în considerare recoltarea pierderilor fiscale. Asigurați-vă că portofoliul dvs. este echilibrat corespunzător între clasele de active și locațiile geografice folosind un instrument de alocare a activelor. Aceste tranzacții pot fi acum făcute fără fricțiunea unei taxe de comisioane, ceea ce nu poate decât să vă ajute returnările înainte.