Înțelegerea executării ordinelor

De multe ori investitorii și comercianții nu înțeleg pe deplin ce se întâmplă atunci când faceți clic pe butonul „introduce” din contul de tranzacționare online. Dacă credeți că comanda dvs. este întotdeauna completată imediat după ce faceți clic pe butonul din contul dvs., vă înșelați. S-ar putea să fiți surprinși de varietatea de moduri posibile în care o comandă poate fi completată și de întârzierile asociate de timp. Cum și unde se execută comanda dvs. poate afecta costul tranzacției dvs. și prețul pe care îl plătiți pentru stoc.

Opțiunile unui broker

O concepție greșită comună între investitori este aceea că un cont online conectează investitorul direct la piețele de valori mobiliare. Nu este cazul. Atunci când un investitor efectuează un comerț, fie online, fie prin telefon, comanda se adresează unui broker. Brokerul examinează apoi dimensiunea și disponibilitatea comenzii pentru a decide care cale este cea mai bună modalitate de a fi executată.

Un broker poate încerca să completeze comanda în mai multe moduri:

• Comanda la podea. Pentru tranzacționarea acțiunilor la burse, cum ar fi New York Stock Exchange (NYSE), brokerul vă poate direcționa comanda către podul bursei sau la o bursă regională. În unele cazuri, schimburile regionale vor plăti o taxă pentru privilegiul de a executa o comandă a unui broker, cunoscută sub numele de plată pentru fluxul de comenzi. Deoarece comanda dvs. trece prin mâinile omului, poate dura ceva timp pentru ca brokerul de la podea să ajungă la comanda dvs. și să o completeze.
• Comandați către a treia piață producător. Pentru tranzacționarea stocurilor pe un schimb precum NYSE, brokerajul dvs. poate direcționa comanda către ceea ce se numește un terț producător de piață. Un al treilea producător de piață este probabil să primească comanda dacă: A) îl atrag pe broker cu un stimulent să direcționeze comanda către aceștia sau B) brokerul nu este o firmă membră a schimbului în care comanda ar fi direcționată altfel.
• Internalizarea. Interiorizarea are loc atunci când brokerul decide să completeze comanda dvs. din inventarul stocurilor deținute de firma dvs. de brokeraj. Acest lucru poate face pentru o execuție rapidă. Acest tip de execuție este însoțit de firma brokerului dvs. care câștigă bani suplimentari pentru spread.
• Rețeaua de comunicații electronice (ECN). ECN-urile se potrivesc automat comenzilor de cumpărare și vânzare. Aceste sisteme sunt utilizate în special pentru comenzile limită deoarece ECN se poate potrivi foarte repede după preț.
• Comandați către Market Maker. Pentru piețe de vânzare fără bancă, cum ar fi Nasdaq, brokerul vă poate direcționa comerțul către producătorul de piață responsabil cu stocul pe care doriți să îl cumpărați sau să îl vindeți. Acest lucru este de obicei oportun, iar unii brokeri câștigă bani suplimentari trimițând comenzi către anumiți producători de piață (plata pentru fluxul de comenzi). Aceasta înseamnă că brokerul dvs. nu poate întotdeauna să trimită comanda dvs. celui mai bun producător de piață posibil.

După cum puteți vedea, brokerul dvs. are motive diferite pentru direcționarea comenzilor către anumite locuri. Evident, ei pot fi mai înclinați să internalizeze o comandă de a profita pe răspândire sau să trimită o comandă către un schimb regional sau un producător dorit de piață terță și să primească plata pentru fluxul de comenzi. Alegerea pe care o face brokerul vă poate afecta linia de jos. Cu toate acestea, pe măsură ce vom explora mai jos, vom vedea unele dintre garanțiile în vigoare pentru a limita orice activitate de broker fără scrupule atunci când executați tranzacții.

Obligațiile brokerului

Prin lege, brokerii sunt obligați să ofere fiecăruia dintre investitorii lor cea mai bună execuție a comenzii. Cu toate acestea, există o dezbatere dacă se întâmplă acest lucru sau dacă brokerii dirijează comenzile din alte motive, cum ar fi fluxurile de venituri suplimentare pe care le-am prezentat mai sus.

Să spunem, de exemplu, că doriți să cumpărați 1.000 de acțiuni ale Conglomeratului sportiv TSJ, care se vinde la prețul curent de 40 USD. Plasați comanda de pe piață, iar aceasta este completată la 40, 10 USD. Asta înseamnă că comanda te-a costat 100 USD suplimentar. Unii brokeri afirmă că „luptă întotdeauna pentru un al șaisprezecelea în plus”, dar, în realitate, oportunitatea de îmbunătățire a prețurilor este pur și simplu o oportunitate și nu o garanție. De asemenea, atunci când brokerul încearcă să obțină un preț mai bun (pentru o comandă limită), viteza și probabilitatea de execuție se diminuează. Cu toate acestea, piața în sine, și nu brokerul, poate fi vinovatul unei comenzi care nu este executată la prețul cotat, în special pe piețele cu mișcare rapidă.

Este oarecum o acțiune cu caracter ridicat pe care brokerii merg prin încercarea de a executa tranzacții în interesul maxim al clienților lor, precum și al propriilor lor. Însă, după cum vom afla, Securities and Exchange Commission (SEC) a pus măsuri pentru a înclina amploarea către interesul superior al clientului.

SEC intră

SEC a luat măsuri pentru ca investitorii să obțină cea mai bună execuție, reguli care obligă brokerii să raporteze calitatea execuțiilor pe baza stocurilor, inclusiv modul în care sunt executate ordinele de piață și cu ce preț de execuție este comparat cu cotația publică spread-uri eficiente. În plus, atunci când un broker, în timp ce execută o comandă de la un investitor folosind o comandă limită, oferă executarea la un preț mai bun decât ofertele publice, respectivul broker trebuie să raporteze detaliile acestor prețuri mai bune. Cu aceste reguli în vigoare, este mult mai ușor să stabiliți care brokeri obțin cele mai bune prețuri și care le utilizează doar ca un pitch de marketing.

În plus, SEC solicită brokerilor / dealerilor să-și anunțe clienții dacă comenzile lor nu sunt direcționate pentru executarea optimă. În mod obișnuit, această dezvăluire figurează pe buletinul de confirmare a comerțului pe care îl primiți după ce ați făcut comanda. Din păcate, această excludere aproape întotdeauna trece neobservată.

Este importantă executarea comenzii?

Importanța și execuția comenzii de impact depind de circumstanțe, în special de tipul de comandă pe care îl trimiteți. De exemplu, dacă plasați o comandă limită, singurul dvs. risc este ca comanda să nu fie completată. Dacă plasați o comandă pe piață, viteza și execuția prețurilor devin din ce în ce mai importante.

De asemenea, luați în considerare faptul că pentru o comandă de acțiuni în valoare de 2.000 USD, o șaisprezece este de 125 USD, ceea ce poate să nu reprezinte o sumă considerabilă pentru un investitor cu un orizont de timp pe termen lung. Contrastați acest lucru cu un comerciant activ care încearcă să profite de micile ascensiuni ale prețurilor bursiere de zi cu zi sau de la intraday. Același 125 de dolari la o comandă de 2.000 de dolari mănâncă într-un salt de câteva puncte procentuale. Prin urmare, execuția comenzilor este mult mai importantă pentru comercianții activi care zgârie și ghemuiește pentru fiecare procent pe care îl pot obține.

Linia de jos

Nu uitați, cea mai bună execuție posibilă nu este un substitut pentru un plan de investiții solid. Piețele rapide implică riscuri substanțiale și pot determina performanța comenzilor la prețuri semnificativ diferite decât cele așteptate. Cu un orizont pe termen lung, cu toate acestea, aceste diferențe sunt doar un pas important pe calea investițiilor de succes.